من عملاق صناعة السوق التقليدية إلى صانع سوق رئيسي في أسواق التوقعات، تعكس استراتيجية SIG الاستشرافية تطورها في قطاع العملات الرقمية.

أسس الملياردير جيف ياس شركة Susquehanna International Group (SIG) في عام 1987، حيث انطلقت من الصفر عبر التداول برأس المال الخاص بعد خبراته المبكرة في البوكر والمراهنات على سباقات الخيل. اليوم، تُعد SIG واحدة من أكبر صناع السوق لعقود خيارات الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة، وتوفر السيولة للأسهم والمشتقات في أكثر من 50 سوقاً حول العالم.

تتمتع SIG بسمعة واسعة في السوق المحلية، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى مشاركة صندوقها SIG Asia Investments في جولة التمويل الأولى لشركة ByteDance عام 2012، وما زالت من كبار المساهمين فيها حتى اليوم.

تتسم SIG دائماً برؤية استباقية في الاستثمار والتداول. وخلال السنوات العشر الأخيرة، توسعت تدريجياً في قطاع الأصول الرقمية—بدءاً من دخولها أسواق Bitcoin الفورية والمشتقات، ثم صناعة السوق في البورصات المتوافقة عبر شركاتها التابعة. كما استثمرت بشكل منهجي في بنية البلوكشين العامة، بروتوكولات DeFi، وحلول الهوية الرقمية عبر منصات مثل SIG DT وSIG Venture Capital. وفي العامين الماضيين، برزت SIG كلاعب رئيسي في أسواق التوقعات بعد نجاحات كبيرة.

من قوة المشتقات إلى المشاركة في سوق العملات الرقمية

بدأت SIG تتبع التداولات المتعلقة ببيتكوين منذ عام 2014، حيث دُعيت آنذاك إلى مناقشات حول صناعة السوق لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاصة ببيتكوين في مراحلها الأولى.

في عام 2016، شكلت SIG فريقاً متخصصاً لتداول العملات الرقمية. وبحلول عام 2018، توسع الفريق ليضم نحو اثني عشر شخصاً، ونفذ صفقات بروتوكول OTC بملايين الدولارات في بيتكوين وأصول رقمية أخرى. وفي نفس العام، صرح Bart Smith، رئيس قسم الأصول الرقمية في SIG، بأن الشركة أنشأت وحدة تداول متخصصة للعملات الرقمية ووصف بيتكوين بأنها "ذهب رقمي". وتوقع أن الأصول الرقمية وتقنية البلوكشين ستستمر وستعيد تشكيل الخدمات المالية جذرياً—في إشارة واضحة إلى التزام SIG الدائم بهذا القطاع.

تعكس استراتيجية SIG في الأصول الرقمية نهجها التقليدي في الأسواق: البدء باختبار الاستراتيجيات والبنية التحتية برأس مالها الخاص في بيئات OTC والبورصات، ثم التوسع تدريجياً لتقديم سيولة شفافة ومتوافقة في البورصات.

في تداول الأصول الرقمية المركزية، تركز شراكات SIG المؤكدة لصناعة السوق وتوفير السيولة على منصات مؤسسية ذات أطر تنظيمية واضحة.

في عام 2022، أعلنت TP ICAP انضمام Susquehanna Digital Assets، الشركة التابعة لـSIG للأصول الرقمية، إلى منصة Digital Assets Spot كمزود سيولة وصانع سوق إلى جانب Flow Traders وJane Street وVirtu Financial. معاً، يقدمون عروض أسعار إلكترونية OTC وتنفيذ صفقات بيتكوين وإيثيريوم الفورية.

تقدم SIG أيضاً السيولة في العديد من منصات الأصول الرقمية والمشتقات المنظمة، رغم بقاء معظم تفاصيل الشراكات غير معلنة.

ولتدعيم عملياتها في العملات الرقمية، أسست SIG شركة Susquehanna Crypto في جزر الباهاما، وهي شركة تداول أصول رقمية مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية في جزر الباهاما كعمل للأصول الرقمية، وتنفذ التداولات الفورية والمشتقات—بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات والعقود الدائمة—عالمياً باستخدام رأس مالها الخاص وتعتمد بشكل كبير على خوارزميات التداول الآلي.

من خلف الكواليس إلى مركز الساحة: قيادة أسواق التوقعات

إلى جانب السيولة وصناعة السوق، ركزت SIG مؤخراً على منصات التداول الناشئة والمتوافقة المعروفة باسم أسواق التوقعات. تتيح هذه المنصات للمستخدمين شراء وبيع عقود بناءً على نتائج أحداث واقعية—كالانتخابات والمؤشرات الاقتصادية—لتوقع النتائج. وتُصنف هذه التداولات كمشتقات أحداث، مشابهة للعقود الآجلة والخيارات التقليدية، لكنها غالباً تشمل موضوعات غير تقليدية مثل السياسة والرياضة.

تاريخياً، كانت الحواجز التنظيمية تقيد أسواق التوقعات في مناطق رمادية أو منصات أكاديمية صغيرة. مؤخراً، أصبح المشهد التنظيمي الأمريكي أكثر مرونة، مما مهد الطريق للامتثال وجذب اهتمام المؤسسات الكبرى. وتموضعت SIG مبكراً كلاعب خلف الكواليس مع انطلاق نمو أسواق التوقعات.

في أبريل 2024، أصبحت Susquehanna Government Products, LLLP، الشركة التابعة لـSIG، أول صانع سوق معتمد لمنصة Kalshi—أول بورصة توقعات منظمة في الولايات المتحدة. تتيح Kalshi، الحاصلة على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، للمستخدمين تداول نتائج البيانات الاقتصادية، الطقس، الانتخابات، وغيرها. خصصت SIG قسماً تداولياً مستقلاً لـKalshi، يوفر عروض أسعار مستمرة من الجانبين وسيولة عميقة.

أوضح طارق منصور، المؤسس المشارك لـKalshi، أن دخول SIG كأول صانع سوق مؤسسي "غيّر كل شيء"، وقدم سيولة غير مسبوقة لأسواق التوقعات. وقد حلت هذه الشراكة مشكلة نقص السيولة المزمنة في تداول عقود الأحداث، ومهدت الطريق لنمو Kalshi السريع في 2024. وبحلول ديسمبر 2025، وصلت قيمة Kalshi إلى 11 مليار دولار في أحدث جولة تمويل.

في نوفمبر 2025، عززت SIG التزامها بأسواق التوقعات بإعلانها اتفاقية مشتركة مع شركة الوساطة الأمريكية العملاقة Robinhood للاستحواذ على ما يصل إلى 90% من بورصة مشتقات العملات الرقمية المنظمة LedgerX. LedgerX، الحاصلة على ترخيص من CFTC، هي منصة عقود آجلة وخيارات للعملات الرقمية، وكانت سابقاً إحدى أصول بورصة FTX المفلسة. استحوذت Miami International Holdings (MIAX) على LedgerX في مطلع 2023 مقابل 50 مليون دولار.

يمثل الاستحواذ المشترك على LedgerX من جانب Robinhood وSIG نقطة تحول لكلا الشركتين في أسواق التوقعات والمشتقات. وأعلنت Robinhood أنها ستؤسس مشروعاً مشتركاً مع SIG لإطلاق منصة تدمج التداول والتسوية للعقود الآجلة والمشتقات. وبالاعتماد على تراخيص LedgerX الحالية وتقنيتها، من المتوقع إطلاق المنصة الجديدة في 2026، لتقديم خدمات تداول عقود أحداث متوافقة ومشتقات أخرى.

استراتيجية SIG الاستثمارية في العملات الرقمية

بعيداً عن التداول المباشر وتشغيل المنصات، توسعت SIG والكيانات الاستثمارية التابعة لها بعمق في صناعة العملات الرقمية عبر رأس المال المخاطر والاستحواذات. تشتهر SIG، المستثمر المبكر في ByteDance، بأسلوبها العملي والمتكتم، وغالباً ما تحتفظ باستثماراتها لفترات طويلة بعقلية ريادية. وتشمل محفظتها البنية التحتية للتداول وإدارة المخاطر، منصات التداول، خدمات البيانات، وغيرها.

1. المشتقات والبنية التحتية

Pyth Network: في أغسطس 2021، انضمت SIG DT Investments، الذراع الاستثماري للأصول الرقمية في SIG، إلى Pyth Network لتوفير بيانات تسعير فورية لبيتكوين وأصول مشفرة أخرى. ووفقاً للبيان الرسمي، ستواصل SIG تقديم أسعار صناعة السوق مع توسع شبكة Pyth، لدعم تطبيقات المشتقات عالية التردد ومنخفضة التأخير في DeFi.

Hxro Network (بروتوكول مشتقات سولانا): في 2021، جمعت Hxro، شبكة سيولة المشتقات المبنية على سولانا، تمويلاً استراتيجياً بقيمة 34 مليون دولار.

Kadena (بنية بلوكشين عامة): في 2018، أغلقت Kadena، بلوكشين عامة هجينة بتوافق إجماع، جولة تمويل Series B SAFT بقيمة 12 مليون دولار بمشاركة SIG وMulticoin Capital، بهدف توسيع منصتها المؤسسية عالية السعة والعقود الذكية.

Infinity Exchange: في فبراير 2023، جمعت Infinity Exchange، ومقرها لندن، 4.2 مليون دولار في جولة تمويل أولية قادتها SIG DT وGSR Markets، بهدف بناء سوق دخل ثابت ومشتقات لامركزي يدمج منطق المقايضات التقليدية لأسعار الفائدة.

SynFutures: في أكتوبر 2023، أعلنت منصة تداول المشتقات اللامركزية SynFutures عن جولة تمويل Series B بقيمة 22 مليون دولار، بدعم من SIG DT Investments وPantera Capital وHashKey Capital وآخرين، لتوسيع سوق العقود الدائمة والعقود الآجلة متعددة السلاسل.

تظهر هذه الاستثمارات تركيز SIG على "اكتشاف الأسعار، تسعير الفائدة، وبنية إدارة المخاطر."

2. الهوية والاعتمادات

Accredify (اعتمادات قابلة للتحقق قائمة على البلوكشين): في 2023، جمعت Accredify، ومقرها سنغافورة، 7 ملايين دولار في جولة Series A قادتها iGlobe Partners وSIG Venture Capital، بهدف توسيع خدمات الاعتماد على السلسلة للتعليم والرعاية الصحية وتسجيل الأعمال. يرتبط هذا الاستثمار ارتباطاً وثيقاً بمتطلبات التمويل التقليدي لـKYC، ومستندات الامتثال، ومكافحة التزوير، ويبرز التزام SIG بـ"موثوقية البيانات وإدارة الهوية."

3. البيانات والبحث

TokenInsight (تصنيفات العملات الرقمية والبيانات): في 2018، حصلت وكالة البحث والتصنيف TokenInsight على جولة Series A بقيمة عدة ملايين دولار بقيادة Matrix Partners، مع SIG Capital كمستثمر مبكر وعضو مجلس إدارة. تقدم TokenInsight تصنيفات رموز المؤشرات، والمؤشرات، وبيانات البحث للبورصات والمؤسسات، وتعد بنية معلومات محايدة للصناعة وتبرز تركيز SIG التقليدي على البيانات والبحث.

4. بروتوكولات الخصوصية والهوية

zkPass (بروتوكول إثبات الهوية وحماية الخصوصية): في أغسطس 2023، جمعت zkPass مبلغ 2.5 مليون دولار في جولة تمويل أولية بدعم من Binance Labs وSequoia China وOKX Ventures وSIG DT Investments، مع تخصيص التمويل لشبكة الاختبار قبل الإصدار. تجمع zkPass بين إثباتات المعرفة الصفرية والحوسبة الآمنة متعددة الأطراف، ما يتيح للمستخدمين إثبات سمات محددة—مثل درجات الائتمان أو التعليم—للتطبيقات دون الكشف عن المستندات الأصلية. وتتمتع هذه التقنية بإمكانات قوية في DeFi المتوافق، والهوية على السلسلة، وأسواق الائتمان.

5. منصات التداول وإدارة الأصول

KuCoin (منصة تداول العملات الرقمية): في 2022، أغلقت KuCoin جولة تمويل قبل Series B بقيمة 150 مليون دولار عند تقييم بلغ 10 مليارات دولار، بمشاركة مستثمرين مثل Jump Crypto وCircle Ventures وIDG وSIG.

TigerWit (منصة الفوركس/العقود مقابل الفروقات): استثمرت SIG سابقاً حوالي 5 ملايين دولار في TigerWit، وهي منصة فوركس وعقود مقابل الفروقات تعتمد على تقنية البلوكشين، لدعم اعتماد السجلات الموزعة في التداول والتسوية. ويعد هذا مثالاً بارزاً على "دمج منصات المشتقات التقليدية مع البلوكشين."

Blofin (إدارة الأصول الرقمية): في 2022، جمعت Blofin، مزود خدمات الأصول الرقمية، 50 مليون دولار في جولة Series B بقيادة KuCoin وبمشاركة SIG وMatrix Partners وآخرين، لتوسيع جهود التداول الكمي والامتثال.

تعكس هذه الاستثمارات استراتيجية SIG المالية التقليدية—الجمع بين منصات الوساطة والتداول، إدارة الأصول، والبنية التحتية—والتي امتدت الآن من الأسهم والخيارات إلى العملات الرقمية والمشتقات على السلسلة.

وبمراجعة إفصاحات SIG الأخيرة، تبرز عدة محاور ثابتة في استراتيجيتها الرقمية: التركيز الأساسي على التداول الخاص وصناعة السوق؛ والمشاركة في DeFi تتركز على البنية التحتية والبيانات وليس ملاحقة الاتجاهات؛ ونهج حذر في القرارات التنظيمية والجغرافية. يشبه توسع SIG في العملات الرقمية انتقال "صانع سوق المشتقات التقليدية" إلى فئات أصول جديدة: فبدلاً من الاعتماد على الدعاية، تواصل SIG البحث عن الفرص عبر السيولة، التسعير، وبنية إدارة المخاطر في الأسواق الناشئة.

بيان:

1. تم إعادة نشر هذا المقال من [PANews] ويعود للمؤلف الأصلي [Zen]. لأي استفسار بشأن إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn الذي سيعالج استفسارك بسرعة وفقاً للإجراءات المعتمدة.
2. تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي المؤلف ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذا المقال إلى لغات مختلفة بواسطة فريق Gate Learn. لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المحتوى المترجم دون الإشارة إلى Gate.