ما هو مشروع YieldBasis الذي أطلقته فريق Curve من جديد؟

تأليف: سانت

المترجم: AididiaoJP ، أخبار البصيرة

سوق العملات المشفرة يظهر منتج DeFi شائع كل فترة.

Pumpfun تجعل إصدار الرموز سهلاً، بينما Kaito تغير توزيع المحتوى.

الآن، ستعيد YieldBasis تعريف طريقة ربح مزودي السيولة: من خلال تحويل التقلبات إلى عائدات، وإزالة الخسائر غير الدائمة.

في هذه المقالة، سنستكشف الأساسيات، ونحلل كيفية عمل YieldBasis، ونركز على الفرص الاستثمارية ذات الصلة.

نظرة عامة

إذا كنت قد قدمت سيولة إلى حوض الأصول المزدوجة من قبل، فقد تكون قد اختبرت خسائر غير دائمة شخصيًا.

لكن بالنسبة للأشخاص غير المألوفين بهذا المفهوم، نظرة سريعة:

يحدث الخسارة غير الدائمة عندما يتم تقديم السيولة إلى تجمع يحتوي على نوعين من الأصول.

مع تداول المستخدمين بين هذه الأصول، سيقوم صندوق السيولة بإعادة التوازن تلقائيًا، مما يؤدي عادةً إلى احتفاظ مزودي السيولة بمزيد من الأصول المباعة.

على سبيل المثال، في حوض BTC/USDT، إذا ارتفع سعر BTC، سيقوم المتداولون ببيع BTC إلى حوض السيولة لتحقيق الأرباح، بينما سيحتفظ مقدمو السيولة في النهاية بمزيد من USDT وأقل من BTC.

عند سحب الأموال، تكون القيمة الإجمالية للموضع عادة أقل من مجرد الاحتفاظ بـ BTC.

في عام 2021 ، كانت العوائد السنوية المرتفعة وحوافز السيولة كافية لتعويض ذلك.

لكن مع نضوج DeFi، أصبح الخسارة غير الدائمة عيبًا حقيقيًا.

تقدم بروتوكولات مختلفة تدابير تصحيحية مثل السيولة المركزية، ومزودي السيولة المحايدة دلتا، وحمامات الأموال ذات الجانب الواحد، لكن كل طريقة لها تكاليف وفوائد خاصة بها.

تستخدم YieldBasis طريقة جديدة تهدف إلى تحقيق الأرباح من التقلبات مع القضاء تمامًا على الخسائر غير الدائمة، مما يجعل توفير السيولة مربحًا مرة أخرى.

ما هو YieldBasis؟

ببساطة، YieldBasis هي منصة مبنية على Curve، تستخدم تجمعات Curve لتوليد العوائد من تقلبات الأسعار، مع حماية مراكز مقدمي السيولة من الخسائر غير الدائمة.

عند الإطلاق، كانت البيتكوين هي الأصل الرئيسي. يقوم المستخدمون بإيداع BTC في YieldBasis، ثم يقوم YieldBasis بتوزيعها على بركة BTC في Curve، ويستخدم هيكلًا فريدًا على السلسلة لتطبيق الرافعة المالية، مما يؤدي إلى تحييد خسائر غير دائمة.

تأسست من قبل نفس الفريق وراء Curve بما في ذلك @newmichwill.

لقد حقق YieldBasis إنجازًا كبيرًا:

• جمع أكثر من 50 مليون دولار من كبار المؤسسين والمستثمرين

• سجلت مبيعات Legion التزامات تزيد عن 150 مليون دولار

• تم ملء خزانة BTC الخاصة بها خلال دقائق قليلة بعد التشغيل

إذاً، كيف تعمل هذه الآلية فعلياً؟

فهم سير عمل YieldBasis

يعمل YieldBasis من خلال عملية من ثلاث خطوات تهدف إلى الحفاظ على مراكز رافعة مالية بنسبة 2x، بينما تحمي مزودي السيولة من المخاطر السلبية.

إيداع

الخطوة الأولى للمستخدم هي إيداع BTC في YieldBasis لصك ybBTC، وهو رمز إيصال يمثل حصته في صندوق التمويل. الأصول المدعومة حالياً تشمل cbBTC وtBTC وWBTC.

قرض البرق وإعدادات الرفع المالي

تقوم الاتفاقية بإقراض وإيداع BTC بقيمة دولار أمريكي تعادل crvUSD.

تمت مزامنة BTC و crvUSD المستعارة، وتقديمها كسيولة لحوض Curve الخاص بـ BTC/crvUSD.

تُستخدم رموز LP الناتجة كضمان لإيداعها في Curve CDP (مركز الدين المضمون) للحصول على قرض crvUSD آخر، لسداد القرض الفوري، مما يجعل الموقف مُعززًا بالكامل.

هذا أنشأ مركز رافعة مالية بمعدل دين ثابت يبلغ 50%.

إعادة توازن الرافعة

مع تغير سعر BTC، يعيد النظام التوازن تلقائيًا للحفاظ على نسبة 50% من حقوق الملكية للديون:

· إذا ارتفع BTC: تزداد قيمة LP → يقترض البروتوكول المزيد من crvUSD → يتم إعادة تعيين التعرض للمخاطر إلى الضعف

· إذا انخفضت BTC: تنخفض قيمة LP → استرداد جزء من LP → سداد الديون → استعادة النسبة إلى 50%

هذا يجعل تعرض BTC للمخاطر ثابتًا، حتى مع تقلب الأسعار، لن تخسر BTC.

تتم معالجة إعادة التوازن من خلال مكونين رئيسيين: صانع سوق آلي لإعادة التوازن وحوض أموال افتراضي.

إعادة توازن صانع السوق الآلي تتبع رموز LP وديون crvUSD ، وضبط الأسعار لتشجيع المتداولين على استعادة التوازن.

في الوقت نفسه، ستجمع بركة الأموال الافتراضية جميع خطوات القرض الفوري، وصك / إتلاف رموز LP، وسداد CDP في صفقة ذرية واحدة.

تمنع هذه الآلية أحداث التصفية من خلال الحفاظ على استقرار الرفع المالي، بينما تعطي للمضاربين حوافز ربح صغيرة للحفاظ على التوازن.

نتيجة لذلك، فإنها نظام متوازن ذاتياً، يستمر في التحوط ضد خسائر التقلب.

الرسوم وتوزيع الرموز

تحتوي YieldBasis على أربعة رموز رئيسية، تحدد نظام الحوافز الخاص بها:

· ybBTC: حق المطالبة في BTC/crvUSD LP ذو الرافعة المالية 2x

· الybBTC المرهونة: كسب النسخة المرهونة من توزيع الرموز

· YB: رمز البروتوكول الأصلي

· veYB: YB المقفلة للتصويت، تمنح حقوق الحوكمة وزيادة المكافآت

توزيع جميع رسوم المعاملات الناتجة من مجموعة BTC/crvUSD بالتساوي:

50% للمستخدمين (توزيع بين حاملي ybBTC و veYB غير المرهونة)

نظام عائد بنسبة 50% لتمويل آلية إعادة التوازن

إرجاع 50% من صندوق إعادة التوازن يضمن عدم حدوث استدعاء تصفية بسبب نقص المتداولين لتحقيق التوازن في صندوق الأموال؛ لذلك، تستخدم البروتوكولات 50% من رسوم البروتوكول لإكمال ذلك بنفسها.

أما الـ 50% المتبقية المخصصة للمستخدمين فسيتم توزيعها بين الـ ybBTC غير المرهونة و veYB وفقًا للتوزيع الديناميكي.

باختصار، تتبع البروتوكول كمية ybBTC المرهونة، ويستخدم الصيغة التالية لتعديل الرسوم التي يمكن أن يكسبها كل حامل (ybBTC غير المرهون و veYB):

عند عدم وجود رهن (s = 0)

لذلك، ₐ = = 10%، يحصل حاملو veYB فقط على جزء صغير (10%)، بينما يحصل حاملو ybBTC غير المرهونة على الجزء المتبقي (90%).

عندما يقوم الجميع بالتخزين (s = T)

لذلك، ₐ = 100%، يحصل حاملو veYB على جميع رسوم جانب المستخدم، لأنه لا أحد يبقى لكسب رسوم المعاملات.

عندما يتم رهن نصف العرض (s = 0.5T) ، تزداد رسوم الإدارة (≈ 36.4%) ، يحصل veYB على 36.4% ، ويشارك حاملو عدم الرهن 63.6%.

بالنسبة لحاملي ybBTC المرهونين، فإنهم يتلقون تصريف YB، ويمكن قفل هذه التصريفات كـ veYB، لمدة لا تقل عن أسبوع واحد، ولا تزيد عن 4 سنوات.

يمكن لحاملي ybBTC المرهونة قفل الانبعاثات التي يتلقونها للاستمتاع في نفس الوقت بالرسوم والانبعاثات كحاملي veYB، مما يخلق تأثير طائر الفيل ويتيح لهم كسب أقصى الرسوم من البروتوكول، كما هو موضح في الشكل أدناه.

منذ بدء التشغيل، كان لدى yieldbasis بعض الإحصائيات المثيرة للاهتمام:

· إجمالي حجم التداول بلغ 28.9 مليون دولار أمريكي

· أكثر من 6000000 دولار لإعادة التوازن

· تكبد أكثر من 200 ألف دولار من الرسوم.

أفكار شخصية

يمثل YieldBasis واحدة من أكثر التصاميم ابتكارًا في توفير السيولة منذ نموذج التبادل الثابت الأصلي لـ Curve.

إنه يجمع بين الآليات المجربة؛ اقتصاديات رموز التصويت المدارة، وإعادة التوازن التلقائية، وتوفير السيولة المعززة، ضمن إطار جديد، مما قد يحدد المعايير القادمة لاستراتيجيات العائدات الفعالة من حيث رأس المال.

نظرًا لأنه تم بناؤه من قبل نفس المجموعة التي تقف وراء Curve، فإن التفاؤل في السوق ليس مفاجئًا. مع أكثر من 50 مليون دولار من التمويل وملء برك السيولة على الفور، من الواضح أن المستثمرين يتراهنون على إصدار الرموز المستقبلية.

على الرغم من ذلك، لا يزال هذا المنتج في مرحلة مبكرة. الطبيعة المستقرة نسبيًا لـ BTC تجعلها أصل اختبار مثالي، ولكن إذا تم تقديم أزواج تداول عالية التقلب في وقت مبكر جدًا، فقد يتحدى ذلك آلية إعادة التوازن.

على الرغم من ذلك، يبدو الأساس قويًا، وإذا كان بإمكان النموذج التوسع بأمان، فقد يفتح أمام مقدمي السيولة في DeFi أفقًا جديدًا من العوائد.