صعود Hyperliquid هو نتيجة لعدة عوامل مثل التكنولوجيا، المنتج، التسويق، ونموذج الاقتصاد.
كتابة: ماغي @فورسايت فنتشرز
في 2024 ~ 2025 ، سيرتفع Hyperliquid بمعدل مذهل ويصبح مكانا رئيسيا لجمع السيولة على السلسلة. تجاوز إجمالي حصتها المفتوحة 10.1 مليار دولار ، وتجاوز إغلاق USDC 3.5 مليار دولار. الحيتان مثل جيمس وين تحت تصرفهم هنا ، حيث تستفيد من مئات الملايين من الدولارات في المراكز ذات الرافعة المالية 40 ضعفا ، مما يؤدي إلى زيادة المعنويات وحصاد السيولة. في الوقت نفسه ، يؤدي إطلاق HyperEVM إلى توسيع النظام البيئي وجذب عدد من المشاريع المبتكرة.
اليوم، نتناول مسألتين رئيسيتين:
كيف برز هايبرليكيود؟
ما هي المشاريع البيئية المثيرة للاهتمام على HyperEVM؟
كيف نشأت Hyperliquid؟
هايبرليكيد هو تبادل مركزي عالي الأداء (DEX) يركز على تداول السلع الفورية والعقود الدائمة، وقد أطلق هايبر إيف إم كطبقة EVM الثانية على هايبرليكيد. معظم الناس يعرفون هايبرليكيد من خلال الإطلاق الضخم للرموز في نوفمبر 2024، قبل ذلك كان الكثيرون يرونها مجرد تبادل عادي للعقود الدائمة. فيما بعد، بدأ الجميع في فهم الخصائص الفريدة لهايبرليكيد.
التقنية:
منصة تداول لامركزية بدون الحاجة إلى KYC، ولكن مع تجربة CEX: Hyperliquid لا تتطلب من المستخدمين إجراء تحقق KYC، مما يسمح للمستخدمين بالتداول بشكل مجهول، مما يجذب المتداولين الذين يهتمون بالخصوصية والمؤسسات الحساسة تجاه التنظيم. توفر Hyperliquid تجربة مشابهة لـ CEX (السرعة، واجهة المستخدم/تجربة المستخدم) ولكن بدون الحاجة إلى التحقق من الهوية، مما يقلل من حاجز الدخول.
المنتج:
معدل رسوم منخفض ، رافعة مالية عالية: معدل صناعة السوق 0.01% ، رسوم الطلب 0.035% (يمكن أن تنخفض للعملاء الكبار إلى 0.019%). يدعم رافعة مالية تصل إلى 50 مرة ، وهو أعلى بكثير من معظم DEX (مثل dYdX التي تصل إلى 20 مرة).
صندوق HLP ذو العائد المرتفع: يوفر HLP عائدًا سنويًا يتراوح بين 14% و 24%، من خلال إيداع USDC يمكن المشاركة في عائدات السوق والتصفية، مما جذب مستخدمي DeFi الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة. يعزز التصميم الموجه نحو المجتمع لـ HLP (بدون خصم من الفريق) ثقة المستخدمين بشكل أكبر.
التوجه المجتمعي وآلية الانكماش: يتم توزيع جميع رسوم المعاملات على المجتمع (HLP وصندوق المساعدة)، بدلاً من الفريق أو الأفراد الداخليين، مما يعزز الخصائص اللامركزية. إعادة الشراء والإتلاف يقللان بشكل فعال من العرض المتداول، مما يدعم زيادة القيمة على المدى الطويل.
التسويق:
نسبة عالية من الطرح المجاني وتأثير الثروة: الطرح المجاني بنسبة 31% HYPE في نوفمبر 2024 (3.1 مليون قطعة، بقيمة 1.2 مليار دولار) هو واحد من أكبر عمليات الطرح المجاني في تاريخ العملات المشفرة. يعتمد الطرح المجاني على حجم معاملات المستخدم ونقاط الإحالة، مما يحفز المستخدمين الأوائل على المشاركة ويعزز الولاء. ارتفع سعر HYPE من 3.9 دولار إلى 27 دولارًا (أقصى 34.96 دولارًا)، مما خلق تأثير ثروة ملحوظ وجذب المزيد من المستخدمين للانضمام.
تأثير الحيتان، اقتصاد الانتباه: معلومات فتح الصفقة في Hyperliquid شفافة، ومع ذلك، فإن هذه الشفافية تتعايش مع التلاعب. من جهة، تجعل بيانات السلسلة العامة وضع الحيتان الكبيرة مكشوفاً، مما يمكّن المستثمرين الصغار من تتبع حركة الأموال الذكية؛ ومن جهة أخرى، تستخدم الحيتان هذه الشفافية للتلاعب بالعكس في السوق. كما يقوم المتداولون مثل جيمس وين باستخدام الرافعة المالية العالية في Hyperliquid (40-50 مرة) وشفافيتها، للإعلان عن مراكز كبيرة (مثل 568 مليون دولار من عقود BTC الطويلة)، لجذب الأموال المتابعة، مما يشكل تغذية راجعة إيجابية "مركز - شعور - سعر".
نموذج الاقتصاد:
آلية الدخل المغلقة والركود: يتم إعادة دخل المنصة إلى حاملي الرموز أو المشاركين في النظام البيئي من خلال إعادة الشراء، الحرق، وتوزيع الأرباح. مما يشكل حلقة إيجابية من "زيادة الاستخدام → زيادة الدخل → زيادة قيمة الرموز."
يأتي المصدر الرئيسي لإيرادات Hyperliquid من رسوم المنصة ورسوم مزاد HIP-.
رسوم المنصة: تشمل رسوم التداول الفوري والعقود الدائمة (رسوم صانع السوق 0.01٪، رسوم تناول الطلب 0.035٪، يمكن أن تنخفض الرسوم إلى 0.019٪ لمستخدمي حجم التداول العالي)، رسوم التمويل ورسوم التسوية.
رسوم المزاد HIP-1: يجب دفع رسوم المزاد لإدراج الرموز الجديدة وفقًا لمعيار HIP-1، وتذهب جميعها إلى صندوق المساعدة.
توزيع الرسوم على HLP وصندوق المساعدة.
46% مخصصة لمودعي HLP كأرباح للتسويق والتصفية.
54% تدخل صندوق المساعدة، لاستخدامها في إعادة شراء HYPE وحرقها.
صندوق المساعدة يستخدم بانتظام USDC المتراكم لإعادة شراء HYPE في السوق الثانوية، مما يخلق ضغط شراء مستمر.
في تداولات السوق الفورية، يتم تدمير جزء HYPE من زوج تداول HYPE-USDC مباشرةً، مما يقلل من العرض المتداول.
تسعى العديد من المشاريع لتقليد هذا النموذج، ولكن في الحقيقة، هذا لا يناسب معظم المشاريع لأنها تفتقر إلى الشروط الأساسية المطلوبة لهذا النموذج. 1. الدخل غير كافٍ. فإن الغالبية العظمى من المشاريع تحقق إيرادات سنوية تقل عن مليون دولار أمريكي، حتى لو بلغت نسبة الاسترداد 100%، فإن ذلك يؤثر بشكل محدود على سعر العملة. 2. تفتقر معظم رموز المشاريع إلى قيمة استخدام تدعمها. 3. لا توجد ميزة هيكلية من حيث التكلفة. تعتبر HyperLiquid كمنصة مشتقات، حيث أن التكلفة الحدية أقل من تلك المشاريع DeFi التي تحتاج إلى دعم كبير من التعدين بالسيولة.
البيئة:
HyperEVM كـ L2 متوافق مع EVM من Hyperliquid، يجذب مشاريع DeFi للهجرة، مما يشكل نظامًا بيئيًا متنوعًا من المشتقات + الإقراض + Meme.
بشكل عام، يعتبر صعود Hyperliquid نتيجة لعوامل متعددة تشمل التقنية (بدون KYC، تجربة تداول قريبة من CEX) + المنتج (رسوم منخفضة، رافعة مالية عالية، عوائد عالية من خزائن HLP) + التسويق (توزيع كبير، تأثير الحيتان) + النموذج الاقتصادي (حلقة مغلقة للإيرادات، إعادة الشراء والانكماش) + النظام البيئي (HyperEVM). ومن الجدير بالاهتمام بشكل خاص استراتيجيات التسويق وتصميم النموذج الاقتصادي. لكن يجب الحذر من خطرين كبيرين: 1. الضغط التنظيمي: في ظل بيئة الامتثال المتزايدة الصرامة، قد تواجه نماذج بدون KYC تحديات كبيرة. 2. اختبار الدورة: هيكل الإيرادات حساس لنشاط السوق، ولا يزال استدامة نموذج الأعمال في بيئة السوق الهابطة بحاجة إلى تحقق.
ما هي المشاريع البيئية التي تستحق الاهتمام على HyperEVM؟
اعتبارًا من 31 مايو 2025، تظهر البيانات على DefiLIama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في نظام HyperEVM البيئي وصل إلى 1.8 مليار دولار، ويشمل مجالات مثل الإقراض، وتبادل العملات اللامركزية (DEX)، والميمات وغيرها.
!
*(البيانات من DefiLIama:
1. هايبر لند
!
HyperLend هو مشروع إقراض على HyperEVM، وقد بلغت قيمته الإجمالية المقفلة 370 مليون دولار، وهو من بين المشاريع الرائدة على HyperLiquid، وأحد المكونات الثلاثة الأساسية في DeFi. الموقع الإلكتروني:
!
حاليًا، يتم رهن كمية كبيرة من wstHYPE و WHYPE في HyperLend لكسب الفوائد. ولكن نظرًا لأن نظام HyperEVM البيئي لا يزال في مراحله المبكرة، فإن الطلب العام على القروض منخفض نسبيًا، مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في معدل الفائدة على القروض. مع إطلاق المزيد من التطبيقات وزيادة عدد المستخدمين وارتفاع الطلب على الرافعة المالية، من المتوقع أن يرتفع الطلب على القروض، مما قد يؤدي بدوره إلى زيادة معدل الفائدة على القروض.
إطار الإقراض في HyperLend يعتمد على هيكل ثلاثي القوائم للقروض، مرن ويولي أهمية لفصل المخاطر. يدعم كل من نموذج النقطة إلى المسبح ونموذج النقطة إلى النقطة. تقسيم:
المسبح الأساسي: سيولة مشتركة متعددة الأصول، مناسبة لسيناريوهات الإقراض التقليدي؛
صندوق مستقل: يحتوي فقط على نوعين من الأصول، لتحقيق عزل المخاطر ومنع انتشار المخاطر عبر الأصول.
بركة نقطة إلى نقطة: يتم مطابقة الطرفين المعنيين بالإقراض مباشرة، يمكن تخصيص معدل الفائدة والشروط، وعادة ما يكون معدل الفائدة أعلى.
ويدعم الاقتراض الفوري: بدون ضمانات، سداد داخلي ضمن كتلة واحدة، يدعم التحكيم عالي التردد والتصفية
بعد إيداع الأصول، سيحصل المستخدم على رموز العائد (hTokens)، التي تمثل رأس المال المودع بالإضافة إلى الفوائد المتراكمة. يتم تتبع المراكز المحاسبية من خلال رموز الديون (DebtTokens)، حيث تتراكم DebtTokens الفوائد بمرور الوقت، مما يضمن أن تكون العملية شفافة وقابلة للتتبع.
علاوة على ذلك، يتعاون HyperLend مع HyperLiquid، مما يسمح للمستخدمين باستخدام hHLP كضمان لاقتراض أصول إضافية وكسب الفائدة، مما يعزز كفاءة استخدام أموال HLP ويحقق للمستخدمين أرباحاً إضافية.
قامت HyperLend بإقامة علاقات تعاون مع العديد من مشاريع DeFi، بما في ذلك RedStone و Pyth Network و ThunderHead و StarGate و Theo Network، مما عزز من قدرتها على التشغيل البيني وتأثيرها في نظام Hyperliquid البيئي.
أطلقت HyperLend برنامج مكافآت النقاط، حيث يحصل المستخدمون على نقاط عند استخدام البروتوكول، وقد يحصلون في المستقبل على توزيع رموز.
2. هياج مرح
Hypurr Fun هو منصة إطلاق الميمات على HyperEVM، حيث يوفر روبوتات تلغرام وواجهة ويب تسهل على المستخدمين إجراء المعاملات بسرعة، مما يجعله نقطة دخول كبيرة لحركة المرور الحالية على HyperEVM. الموقع الإلكتروني:
!
الميزة الرئيسية هي:
إصدار وتداول بنقرة واحدة: يمكن للمستخدمين إصدار رموز جديدة بسهولة من خلال الروبوت والمشاركة في التداول.
أدوات التداول المتقدمة: تدعم TWAP (متوسط السعر المرجح بالوقت)، الشراء التلقائي (sniping) وإدارة المحافظ وغيرها من الوظائف.
آلية إعادة شراء العوائد: سيتم استخدام جميع رسوم المعاملات لشراء رموز $HFUN، مما يعزز قيمتها في السوق.
التفاعل المجتمعي: توفير وظائف اجتماعية مثل محادثات الحيتان لتعزيز التواصل بين المستخدمين.
$HFUN هو الرمز الأصلي لـ Hypurr Fun، والحد الأقصى للإمدادات هو 1,000,000 قطعة.
3. هايبر سواب
HyperSwap هو AMM منخفض الانزلاق على HyperEVM.
!
الوظيفة الرئيسية هي:
تبادل الرموز: يدعم تبادل مجموعة متنوعة من الرموز، ويوفر تجربة تداول سريعة ومنخفضة الانزلاق.
توفير السيولة: يمكن للمستخدمين إنشاء وإدارة برك السيولة لكسب رسوم التداول ومكافآت المنصة.
إصدار الرموز: يسمح للمستخدمين بإصدار رموزهم الخاصة في بيئة بدون إذن.
يستخدم HyperSwap نموذج الرمزين المزدوجين، وهما $xSWAP (رمز تعدين السيولة) و $SWAP (رمز الحوكمة ومشاركة العوائد). يحصل المستخدمون على $xSWAP من خلال تقديم السيولة، ويمكنهم تحويله إلى $SWAP للمشاركة في حوكمة المنصة وتوزيع العوائد.
بالإضافة إلى ذلك، أطلقت HyperSwap برنامج النقاط، حيث يمكن للمستخدمين كسب النقاط من خلال التداول وتوفير السيولة وإصدار الرموز.
ملخص
إن صعود Hyperliquid هو نتيجة لعوامل متعددة مثل التكنولوجيا والمنتجات والتسويق ونموذج الاقتصاد. ومن الجدير بالدرس بشكل خاص استراتيجيات التسويق وتصميم نموذج الاقتصاد. لكن من المهم الانتباه إلى ضغوط التنظيم وامتحانات الدورة كخطرين. إن نظام HyperEVM البيئي في مرحلة مبكرة ويشهد تطوراً سريعاً.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تفسير عميق من Foresight Ventures لنجاح Hyperliquid ، ورؤية موجة البنية التحتية داخل السلسلة القادمة
كتابة: ماغي @فورسايت فنتشرز
في 2024 ~ 2025 ، سيرتفع Hyperliquid بمعدل مذهل ويصبح مكانا رئيسيا لجمع السيولة على السلسلة. تجاوز إجمالي حصتها المفتوحة 10.1 مليار دولار ، وتجاوز إغلاق USDC 3.5 مليار دولار. الحيتان مثل جيمس وين تحت تصرفهم هنا ، حيث تستفيد من مئات الملايين من الدولارات في المراكز ذات الرافعة المالية 40 ضعفا ، مما يؤدي إلى زيادة المعنويات وحصاد السيولة. في الوقت نفسه ، يؤدي إطلاق HyperEVM إلى توسيع النظام البيئي وجذب عدد من المشاريع المبتكرة.
اليوم، نتناول مسألتين رئيسيتين:
كيف نشأت Hyperliquid؟
هايبرليكيد هو تبادل مركزي عالي الأداء (DEX) يركز على تداول السلع الفورية والعقود الدائمة، وقد أطلق هايبر إيف إم كطبقة EVM الثانية على هايبرليكيد. معظم الناس يعرفون هايبرليكيد من خلال الإطلاق الضخم للرموز في نوفمبر 2024، قبل ذلك كان الكثيرون يرونها مجرد تبادل عادي للعقود الدائمة. فيما بعد، بدأ الجميع في فهم الخصائص الفريدة لهايبرليكيد.
التقنية:
المنتج:
التسويق:
نموذج الاقتصاد:
يأتي المصدر الرئيسي لإيرادات Hyperliquid من رسوم المنصة ورسوم مزاد HIP-.
توزيع الرسوم على HLP وصندوق المساعدة.
تعزز آلية الانكماش المزدوج (إعادة الشراء + الإتلاف) استقرار قيمة HYPE.
تسعى العديد من المشاريع لتقليد هذا النموذج، ولكن في الحقيقة، هذا لا يناسب معظم المشاريع لأنها تفتقر إلى الشروط الأساسية المطلوبة لهذا النموذج. 1. الدخل غير كافٍ. فإن الغالبية العظمى من المشاريع تحقق إيرادات سنوية تقل عن مليون دولار أمريكي، حتى لو بلغت نسبة الاسترداد 100%، فإن ذلك يؤثر بشكل محدود على سعر العملة. 2. تفتقر معظم رموز المشاريع إلى قيمة استخدام تدعمها. 3. لا توجد ميزة هيكلية من حيث التكلفة. تعتبر HyperLiquid كمنصة مشتقات، حيث أن التكلفة الحدية أقل من تلك المشاريع DeFi التي تحتاج إلى دعم كبير من التعدين بالسيولة.
البيئة:
بشكل عام، يعتبر صعود Hyperliquid نتيجة لعوامل متعددة تشمل التقنية (بدون KYC، تجربة تداول قريبة من CEX) + المنتج (رسوم منخفضة، رافعة مالية عالية، عوائد عالية من خزائن HLP) + التسويق (توزيع كبير، تأثير الحيتان) + النموذج الاقتصادي (حلقة مغلقة للإيرادات، إعادة الشراء والانكماش) + النظام البيئي (HyperEVM). ومن الجدير بالاهتمام بشكل خاص استراتيجيات التسويق وتصميم النموذج الاقتصادي. لكن يجب الحذر من خطرين كبيرين: 1. الضغط التنظيمي: في ظل بيئة الامتثال المتزايدة الصرامة، قد تواجه نماذج بدون KYC تحديات كبيرة. 2. اختبار الدورة: هيكل الإيرادات حساس لنشاط السوق، ولا يزال استدامة نموذج الأعمال في بيئة السوق الهابطة بحاجة إلى تحقق.
ما هي المشاريع البيئية التي تستحق الاهتمام على HyperEVM؟
اعتبارًا من 31 مايو 2025، تظهر البيانات على DefiLIama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في نظام HyperEVM البيئي وصل إلى 1.8 مليار دولار، ويشمل مجالات مثل الإقراض، وتبادل العملات اللامركزية (DEX)، والميمات وغيرها.
!
*(البيانات من DefiLIama:
1. هايبر لند
!
HyperLend هو مشروع إقراض على HyperEVM، وقد بلغت قيمته الإجمالية المقفلة 370 مليون دولار، وهو من بين المشاريع الرائدة على HyperLiquid، وأحد المكونات الثلاثة الأساسية في DeFi. الموقع الإلكتروني:
!
حاليًا، يتم رهن كمية كبيرة من wstHYPE و WHYPE في HyperLend لكسب الفوائد. ولكن نظرًا لأن نظام HyperEVM البيئي لا يزال في مراحله المبكرة، فإن الطلب العام على القروض منخفض نسبيًا، مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في معدل الفائدة على القروض. مع إطلاق المزيد من التطبيقات وزيادة عدد المستخدمين وارتفاع الطلب على الرافعة المالية، من المتوقع أن يرتفع الطلب على القروض، مما قد يؤدي بدوره إلى زيادة معدل الفائدة على القروض.
إطار الإقراض في HyperLend يعتمد على هيكل ثلاثي القوائم للقروض، مرن ويولي أهمية لفصل المخاطر. يدعم كل من نموذج النقطة إلى المسبح ونموذج النقطة إلى النقطة. تقسيم:
بعد إيداع الأصول، سيحصل المستخدم على رموز العائد (hTokens)، التي تمثل رأس المال المودع بالإضافة إلى الفوائد المتراكمة. يتم تتبع المراكز المحاسبية من خلال رموز الديون (DebtTokens)، حيث تتراكم DebtTokens الفوائد بمرور الوقت، مما يضمن أن تكون العملية شفافة وقابلة للتتبع.
علاوة على ذلك، يتعاون HyperLend مع HyperLiquid، مما يسمح للمستخدمين باستخدام hHLP كضمان لاقتراض أصول إضافية وكسب الفائدة، مما يعزز كفاءة استخدام أموال HLP ويحقق للمستخدمين أرباحاً إضافية.
قامت HyperLend بإقامة علاقات تعاون مع العديد من مشاريع DeFi، بما في ذلك RedStone و Pyth Network و ThunderHead و StarGate و Theo Network، مما عزز من قدرتها على التشغيل البيني وتأثيرها في نظام Hyperliquid البيئي.
أطلقت HyperLend برنامج مكافآت النقاط، حيث يحصل المستخدمون على نقاط عند استخدام البروتوكول، وقد يحصلون في المستقبل على توزيع رموز.
2. هياج مرح
Hypurr Fun هو منصة إطلاق الميمات على HyperEVM، حيث يوفر روبوتات تلغرام وواجهة ويب تسهل على المستخدمين إجراء المعاملات بسرعة، مما يجعله نقطة دخول كبيرة لحركة المرور الحالية على HyperEVM. الموقع الإلكتروني:
!
الميزة الرئيسية هي:
$HFUN هو الرمز الأصلي لـ Hypurr Fun، والحد الأقصى للإمدادات هو 1,000,000 قطعة.
3. هايبر سواب
HyperSwap هو AMM منخفض الانزلاق على HyperEVM.
!
الوظيفة الرئيسية هي:
يستخدم HyperSwap نموذج الرمزين المزدوجين، وهما $xSWAP (رمز تعدين السيولة) و $SWAP (رمز الحوكمة ومشاركة العوائد). يحصل المستخدمون على $xSWAP من خلال تقديم السيولة، ويمكنهم تحويله إلى $SWAP للمشاركة في حوكمة المنصة وتوزيع العوائد.
بالإضافة إلى ذلك، أطلقت HyperSwap برنامج النقاط، حيث يمكن للمستخدمين كسب النقاط من خلال التداول وتوفير السيولة وإصدار الرموز.
ملخص
إن صعود Hyperliquid هو نتيجة لعوامل متعددة مثل التكنولوجيا والمنتجات والتسويق ونموذج الاقتصاد. ومن الجدير بالدرس بشكل خاص استراتيجيات التسويق وتصميم نموذج الاقتصاد. لكن من المهم الانتباه إلى ضغوط التنظيم وامتحانات الدورة كخطرين. إن نظام HyperEVM البيئي في مرحلة مبكرة ويشهد تطوراً سريعاً.