مؤخراً، أعادت موافقة "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. لقد تم تحقيق العديد من المعالم المهمة في مجال RWA، مثل إطلاق Kraken للأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة، واقتراح Robinhood إلى SEC لمنح الأصول المرمزة نفس المكانة التي تتمتع بها الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي على Solana بقيمة تصل إلى 400 مليون دولار.
في هذه النقطة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطويرية لـ إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها في RWA.
تحليل البيانات: نمو الإيثريوم RWA الشامل
لقد دخلت قيمة RWA الخاصة بإيثيريوم في دورة نمو واضحة. ويأتي الدافع الرئيسي من صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك، الذي وصل حجمه الحالي إلى 2.7 مليار دولار. وقد شهد صندوق BUIDL نموًا بشكل منحنى بارابولي منذ مارس 2025، مما دفع بشكل قوي التوسع العام في نظام إيثيريوم البيئي لـ RWA.
حسب فئة الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%).
من منظور البروتوكولات، فإن اللاعبين الرئيسيين حاليا هم بشكل رئيسي مصدرو العملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD وUSDC، مما جعلها تتصدر القائمة.
BUIDL
أصبح BUIDL بسرعة أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإثيريوم. ويعود نموه المتفجر إلى عوامل متعددة: طلب المؤسسات، تنافسية المنتج (العمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، سرعة التسوية الأسرع، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال) والتآزر الناتج عن تكامل التمويل اللامركزي.
توزيع أصول BUIDL مركز للغاية: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية. مع استمرار توسيع حجم إدارة الأصول، تواصل BUIDL تحقيق مستويات جديدة من الأرباح الشهرية، حيث وصل توزيع الأرباح في مايو 2025 إلى 7.9 مليون دولار.
عملة مستقرة
منذ عام 2024، يستمر إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة على إيثريوم في إظهار اتجاه صاعد مستدام. تستمر القيمة السوقية للمشاريع الصغيرة في الارتفاع، وقد ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة. ستكون المشاريع المتوسطة أكثر تنوعًا في عام 2025. تستمر العملات المستقرة الرائدة في هيمنتها من قبل USDT و USDC.
شهدت USDT و USDC زيادة ملحوظة في نوفمبر 2024، تلتها عدة أشهر من النمو المستمر. ومع ذلك، فقد تحولت ديناميكية السوق بشكل واضح مؤخرًا، حيث واجهت USDT على سلسلة إيثريوم حالة من الركود في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، ظهرت USDC لأول مرة في انخفاض بعد عدة أشهر من النمو.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع لبيئة RWA، تظل إثيريوم مهيمنة بشكل مطلق بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة). ومن الجدير بالذكر أن zkSync قد احتلت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق فرانكلين تمبثون BENJI لتحتل المرتبة الثالثة.
تواجه معظم شبكات L2 حالياً تحدي نقص التنوع البيئي، حيث أن القيمة السوقية لـ RWA تعتمد بشكل كبير على مشروعين أساسيين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية لـ RWA لشبكات Layer-2 بشكل عام، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1. إن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تطوير RWA في بيئة L2: حيث دخلت فترة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
تعمل Etherealize على سد الفجوة بين الابتكارات التكنولوجية والتطبيق العملي بشكل منهجي من خلال تطوير أدوات مخصصة، وبناء شبكة تعاون استراتيجية، والمشاركة العميقة في صياغة السياسات.
في الوقت الحالي، تعمل Etherealize بشكل رئيسي من خلال التعليم السوقي ونشر المحتوى، بالإضافة إلى أدوات لوحات البيانات، على تعزيز انتشار وتطبيق RWA على إثيريوم. يوضح الفريق في خارطة الطريق أنه سيتم تطوير SDK موجهة للمؤسسات، مما يستحق متابعة مستمرة لتقدم Etherealize في دفع منتجات RWA.
استراتيجية الحماية لـ إثيريوم RWA
ميزة البداية المبكرة: إثيريوم قد أجرت بالفعل تعاونات تجريبية مع العديد من المؤسسات المالية الكبرى قبل ظهور موجة RWA.
تراكم النظام البيئي: يحتفظ نظام إثيريوم RWA بمكانته الرائدة من حيث العرض والعمق.
الأمان: تتمثل الميزة الأساسية لإثيريوم في هيكله اللامركزي الأكثر، وسجلات التشغيل الموثوقة، وازدهار بيئة المطورين.
التطور التكنولوجي: ستسرع خارطة طريق تقنية إثيريوم من تطوير RWA، بما في ذلك تحسين أداء L1، وتعزيز قابلية التشغيل البيني لـ L2، وتعزيز معايير الأمان وآليات حماية الخصوصية.
"Genius Act": سيف ذو حدين للرقابة
لقد أدخل "قانون العبقرية" درجة من اليقين التنظيمي في السوق، ولكنه في الوقت نفسه يطرح بعض التحديات. تتطلب المسودة أن تكون احتياطيات العملات المستقرة 1:1 من الدولار الأمريكي أو أصول آمنة ذات سيولة عالية مثل السندات الأمريكية، مما سيؤثر على العديد من مشاريع العملات المستقرة الموجودة.
ومع ذلك، فإن مرونة نظام العملات المستقرة في إثيريوم تأتي من تنوعه. تشكل الهيكلية المتنوعة آلية طبيعية لعزل المخاطر: حتى لو قامت بعض العملات المستقرة بتعديل استراتيجياتها بسبب متطلبات الامتثال، ستظل هناك مشاريع تواصل دفع الابتكار والحفاظ على النواة اللامركزية.
الخاتمة
شهدت منظومة RWA الخاصة بإيثريوم نموًا انفجاريًا في الأشهر القليلة الماضية. يعتبر BUIDL هو المحرك الأقوى الذي دفع تطوير هذه الـ RWA مؤخرًا، بينما أظهرت العديد من المشاريع المتعلقة بالسندات الحكومية أيضًا زخمًا نموًا قويًا.
إثيريوم لا يزال يحتل ميزة كبيرة في مجال RWA. سواء من حيث ميزة الوقت المبكر، الأمان، العمق الإيكولوجي، التحديثات الكبرى لخارطة الطريق التقنية، أو القيادة القوية لـ BUIDL، تنوع Layer2، وتمكين Etherealize العميق، كل هذه العوامل تساهم في بناء الحواجز الأساسية لإثيريوم في موجة توصيل التمويل التقليدي.
مع دفع قانون «جينيوس»، يتم تسريع دمج ائتمان الدولار في العالم القائم على السلسلة. لم يجلب ذلك فقط تدفقًا أكبر من الأموال، مما خلق المزيد من الفرص لتحقيق العوائد والنمو، بل شكل أيضًا تحديًا: حيث جعل الدعم الأساسي للنظام المالي لإيثريوم يميل أكثر نحو العملات الورقية (الدولار)، مما أدخل مخاطر ائتمان العملة الورقية، وجعل نظام التسوية القائم على السلسلة قد يصبح امتدادًا لهيمنة الدولار. في ظل هذا النمو الانفجاري، تكمن أيضًا مخاوف، جوهرها هو استكشاف إيثريوم لموقعه الذاتي - أي هل يدعم الارتباط العميق بنظام الدولار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم RWA ارتفع: BUIDL يقود موجة جديدة
RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
مؤخراً، أعادت موافقة "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. لقد تم تحقيق العديد من المعالم المهمة في مجال RWA، مثل إطلاق Kraken للأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة، واقتراح Robinhood إلى SEC لمنح الأصول المرمزة نفس المكانة التي تتمتع بها الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي على Solana بقيمة تصل إلى 400 مليون دولار.
في هذه النقطة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطويرية لـ إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها في RWA.
تحليل البيانات: نمو الإيثريوم RWA الشامل
لقد دخلت قيمة RWA الخاصة بإيثيريوم في دورة نمو واضحة. ويأتي الدافع الرئيسي من صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك، الذي وصل حجمه الحالي إلى 2.7 مليار دولار. وقد شهد صندوق BUIDL نموًا بشكل منحنى بارابولي منذ مارس 2025، مما دفع بشكل قوي التوسع العام في نظام إيثيريوم البيئي لـ RWA.
حسب فئة الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%).
من منظور البروتوكولات، فإن اللاعبين الرئيسيين حاليا هم بشكل رئيسي مصدرو العملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD وUSDC، مما جعلها تتصدر القائمة.
BUIDL
أصبح BUIDL بسرعة أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإثيريوم. ويعود نموه المتفجر إلى عوامل متعددة: طلب المؤسسات، تنافسية المنتج (العمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، سرعة التسوية الأسرع، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال) والتآزر الناتج عن تكامل التمويل اللامركزي.
توزيع أصول BUIDL مركز للغاية: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية. مع استمرار توسيع حجم إدارة الأصول، تواصل BUIDL تحقيق مستويات جديدة من الأرباح الشهرية، حيث وصل توزيع الأرباح في مايو 2025 إلى 7.9 مليون دولار.
عملة مستقرة
منذ عام 2024، يستمر إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة على إيثريوم في إظهار اتجاه صاعد مستدام. تستمر القيمة السوقية للمشاريع الصغيرة في الارتفاع، وقد ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة. ستكون المشاريع المتوسطة أكثر تنوعًا في عام 2025. تستمر العملات المستقرة الرائدة في هيمنتها من قبل USDT و USDC.
شهدت USDT و USDC زيادة ملحوظة في نوفمبر 2024، تلتها عدة أشهر من النمو المستمر. ومع ذلك، فقد تحولت ديناميكية السوق بشكل واضح مؤخرًا، حيث واجهت USDT على سلسلة إيثريوم حالة من الركود في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، ظهرت USDC لأول مرة في انخفاض بعد عدة أشهر من النمو.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع لبيئة RWA، تظل إثيريوم مهيمنة بشكل مطلق بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة). ومن الجدير بالذكر أن zkSync قد احتلت المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق فرانكلين تمبثون BENJI لتحتل المرتبة الثالثة.
تواجه معظم شبكات L2 حالياً تحدي نقص التنوع البيئي، حيث أن القيمة السوقية لـ RWA تعتمد بشكل كبير على مشروعين أساسيين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية لـ RWA لشبكات Layer-2 بشكل عام، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1. إن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تطوير RWA في بيئة L2: حيث دخلت فترة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
تعمل Etherealize على سد الفجوة بين الابتكارات التكنولوجية والتطبيق العملي بشكل منهجي من خلال تطوير أدوات مخصصة، وبناء شبكة تعاون استراتيجية، والمشاركة العميقة في صياغة السياسات.
في الوقت الحالي، تعمل Etherealize بشكل رئيسي من خلال التعليم السوقي ونشر المحتوى، بالإضافة إلى أدوات لوحات البيانات، على تعزيز انتشار وتطبيق RWA على إثيريوم. يوضح الفريق في خارطة الطريق أنه سيتم تطوير SDK موجهة للمؤسسات، مما يستحق متابعة مستمرة لتقدم Etherealize في دفع منتجات RWA.
استراتيجية الحماية لـ إثيريوم RWA
ميزة البداية المبكرة: إثيريوم قد أجرت بالفعل تعاونات تجريبية مع العديد من المؤسسات المالية الكبرى قبل ظهور موجة RWA.
تراكم النظام البيئي: يحتفظ نظام إثيريوم RWA بمكانته الرائدة من حيث العرض والعمق.
الأمان: تتمثل الميزة الأساسية لإثيريوم في هيكله اللامركزي الأكثر، وسجلات التشغيل الموثوقة، وازدهار بيئة المطورين.
التطور التكنولوجي: ستسرع خارطة طريق تقنية إثيريوم من تطوير RWA، بما في ذلك تحسين أداء L1، وتعزيز قابلية التشغيل البيني لـ L2، وتعزيز معايير الأمان وآليات حماية الخصوصية.
"Genius Act": سيف ذو حدين للرقابة
لقد أدخل "قانون العبقرية" درجة من اليقين التنظيمي في السوق، ولكنه في الوقت نفسه يطرح بعض التحديات. تتطلب المسودة أن تكون احتياطيات العملات المستقرة 1:1 من الدولار الأمريكي أو أصول آمنة ذات سيولة عالية مثل السندات الأمريكية، مما سيؤثر على العديد من مشاريع العملات المستقرة الموجودة.
ومع ذلك، فإن مرونة نظام العملات المستقرة في إثيريوم تأتي من تنوعه. تشكل الهيكلية المتنوعة آلية طبيعية لعزل المخاطر: حتى لو قامت بعض العملات المستقرة بتعديل استراتيجياتها بسبب متطلبات الامتثال، ستظل هناك مشاريع تواصل دفع الابتكار والحفاظ على النواة اللامركزية.
الخاتمة
شهدت منظومة RWA الخاصة بإيثريوم نموًا انفجاريًا في الأشهر القليلة الماضية. يعتبر BUIDL هو المحرك الأقوى الذي دفع تطوير هذه الـ RWA مؤخرًا، بينما أظهرت العديد من المشاريع المتعلقة بالسندات الحكومية أيضًا زخمًا نموًا قويًا.
إثيريوم لا يزال يحتل ميزة كبيرة في مجال RWA. سواء من حيث ميزة الوقت المبكر، الأمان، العمق الإيكولوجي، التحديثات الكبرى لخارطة الطريق التقنية، أو القيادة القوية لـ BUIDL، تنوع Layer2، وتمكين Etherealize العميق، كل هذه العوامل تساهم في بناء الحواجز الأساسية لإثيريوم في موجة توصيل التمويل التقليدي.
مع دفع قانون «جينيوس»، يتم تسريع دمج ائتمان الدولار في العالم القائم على السلسلة. لم يجلب ذلك فقط تدفقًا أكبر من الأموال، مما خلق المزيد من الفرص لتحقيق العوائد والنمو، بل شكل أيضًا تحديًا: حيث جعل الدعم الأساسي للنظام المالي لإيثريوم يميل أكثر نحو العملات الورقية (الدولار)، مما أدخل مخاطر ائتمان العملة الورقية، وجعل نظام التسوية القائم على السلسلة قد يصبح امتدادًا لهيمنة الدولار. في ظل هذا النمو الانفجاري، تكمن أيضًا مخاوف، جوهرها هو استكشاف إيثريوم لموقعه الذاتي - أي هل يدعم الارتباط العميق بنظام الدولار.