تحول سوق المشتقات داخل السلسلة: ظهور لاعبين جدد واستكشاف نماذج مبتكرة

سوق المشتقات داخل السلسلة يشهد تحولاً عميقاً. لفترة طويلة، كان هذا المجال يواجه صعوبة في تجاوز وضع "مقلدي CEX"، حيث كانت هناك فجوات كبيرة في تجربة المستخدم وإدارة المخاطر مقارنة بالمنصات المركزية. ومع ذلك، فإن القوى الجديدة مثل Hyperliquid تمثل تحولاً في هذا المشهد.

تتمتع Hyperliquid بهيكل تكامل عمودي مبتكر، مما يتيح لها المنافسة بشكل إيجابي مع المنصات المركزية من حيث سرعة التداول والتكلفة. في مايو، بلغ حجم تداول العقود الآجلة في المنصة 2482.95 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي، حوالي 42% من حجم تداول Coinbase الفوري في نفس الفترة. كما سجلت إيرادات البروتوكول رقماً قياسياً، حيث بلغت 7045 مليون دولار. هذه النتائج تشير إلى أن مشتقات داخل السلسلة بدأت تتحول من تحسين النماذج القائمة إلى استكشاف الحلول الأصلية.

ومع ذلك، لا يزال هناك جدل حول اتجاه تطوير مشتقات داخل السلسلة على المدى الطويل. هل يجب الاستمرار في تحسين المنطق المركزي، أم يجب بناءً على انفتاح blockchain وخصائص الأصول الطويلة الذيل، السير نحو مسار ابتكاري أكثر تميزًا؟ هذه القضية تستحق التفكير العميق.

تظهر البيانات أن سوق مشتقّات العملات المشفّرة يستمر في التوسّع، لكن السيطرة لا تزال بيد البورصات المركزية. في الساعات الـ 24 الماضية، بلغ حجم تداول عقود الفيوتشر في أكبر خمس بورصات مركزية مستوى عشرة مليارات دولار. بالمقابل، فإن أداء منصات مشتقّات داخل السلسلة يبدو ضئيلاً.

! المشتقات على السلسلة معركة رويال: اضمحلال dYdX / GMX ، يهيمن Hyperliquid ، الذي سيحصل على التذكرة التالية

تتمثل التحديات الأساسية التي تواجه مشتقات داخل السلسلة في كيفية تحقيق التوازن بين المخاطر والكفاءة وتجربة المستخدم ضمن إطار لامركزي، وخاصة كيفية تقليل عتبة دخول المستخدمين الجدد وتعظيم كفاءة الأصول. تقوم بعض المنصات الناشئة باستكشاف حلول مبتكرة، مثل آليات "خيارات دائمة مدعومة بالعملات".

تحاول هذه الأنماط الجديدة إعادة تشكيل المنطق الأساسي للمشتق داخل السلسلة من خلال "تبسيط" و"ثورة كفاءة الأصول". إنها تسمح للمستخدمين باستخدام مجموعة متنوعة من الرموز داخل السلسلة كضمان للمشاركة في التداول، مما ينشط قيمة الأصول ذات الذيل الطويل. في نفس الوقت، من خلال إدخال آلية دائمة، توفر للمستخدمين فرصة المشاركة المستمرة في التداولات عالية العوائد.

هذه الابتكار لا يقلل فقط من عوائق المشاركة للمستخدمين، بل يتوقع أيضًا أن يتجاوز قيود السوق المتخصصة، ليبني موضعًا يتحدى المنصات المركزية. إنها في جوهرها ثورة على العلاقة التقليدية بين "المنصة-المستخدم"، مما يجعل مشتقات داخل السلسلة تجسد حقًا خصائص التمويل غير المركزي - ليس فقط مكانًا للتداول، بل أيضًا شبكة لإعادة توزيع القيمة.

على الرغم من أن منتجات المشتقات الجديدة مثل خيارات داخل السلسلة لا تزال في مرحلة مبكرة، إلا أن السوق قد أظهر بالفعل بعض الإشارات الإيجابية. سواء كانت رافعة أصلية أو منتجات خيارات مبتكرة، فإن هذه المحاولات تضخ حيوية جديدة في المشتقات داخل السلسلة.

في المستقبل، لن يعتمد نجاح مشتقات داخل السلسلة فقط على توفير أدوات تداول جديدة، بل على إمكانية تحقيق "تدفق الأصول بدون احتكاك - التحوط بالمشتقات - النمو المركب للإيرادات" عبر السلسلة بأكملها. عندما يمكن لحاملي الأصول ذات الذيل الطويل المشاركة مباشرة في التداول، وعندما يمكن للأصول متعددة السلاسل أن تصبح ضمانًا دون الحاجة إلى عبور السلاسل، عندها سيتم إعادة تعريف شكل المشتقات داخل السلسلة حقًا.

قد لا يكون مستقبل مشتقات اللامركزية مجرد نسخ بسيطة للنماذج المركزية، بل يكمن في استخدام المزايا الأصلية للبلوك تشين لخلق احتياجات وقيم جديدة. لقد قطع السوق خطوة حاسمة، والتطورات القادمة تستحق الانتظار.