أثارت مشكلة التلاعب المحتمل في بيانات TVL نقاشاً واسعاً في الصناعة. حيث يعتقد البعض أن نفس UTXO يمكن أن يُحسب بشكل متكرر كـ TVL لمشروعات مختلفة، ولكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، وبالتالي يمكن احتسابه مرة واحدة فقط في نفس الوقت.
في الواقع، ستقوم معظم المشاريع بنشر عناوين الرهن، حتى لو لم يتم نشرها، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست فقط للاطلاع من قبل المستخدمين، ولكن أيضًا للتحقق من السلطة التي تتحكم بها المشاريع من قبل المستثمرين. لذلك، تركز عمليات بيانات TVL بشكل رئيسي على هذه العناوين العامة.
عادةً ما تتعاون المشاريع مع كبار المستثمرين لضخ الأموال لزيادة القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). بالنسبة لكبار المستثمرين، ستتعهد المشاريع بمعدل عائد مضمون معين. هذه الممارسة شائعة في مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi)، سواء كانت مشاريع في أوروبا أو أمريكا أو حتى محلية، ويمكن القول إنها فوز للطرفين.
كمثال على مشروع معروف، فإنه يستخدم نموذج توقيع متعدد MPC الشائع. يقوم كبار المستثمرين بإيداع الأموال في عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين كبار المستثمرين وفريق المشروع. تُحقق محفظة MPC الإدارة التعاونية من خلال تقطيع المفاتيح الخاصة إلى عدة قطع، بحيث لا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بمفرده. من الخارج، تبدو هذه العناوين مملوكة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم تمامًا في الأموال الموجودة في العنوان.
بالنسبة لمفهوم "TVL الزائف"، يجب التوضيح أنه لا يعني تزوير البيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة، لا يمكنها حقًا خلق قيمة، وإنما تستخدم فقط لجذب أموال المستثمرين الأفراد لاحقًا ولتعزيز المشاريع.
يمكن تقسيم TVL إلى TVL حقيقي وTVL زائف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام الفعال، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو Swap، حيث يمكن للمستخدمين استخدام المنتجات بشكل أفضل. بينما TVL الزائف هو السيولة المتاحة وغير المستخدمة، مثل مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع الرهن، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ليست مؤشراً رئيسياً مناسباً للتقييم. قد تكون بيانات TVL الجذابة مجرد "عضلات زائفة"، تُستخدم بشكل رئيسي لتحسين المظهر، بدلاً من أن تلعب دوراً فعلياً في تشغيل المنتج.
لطالما بالغت الصناعة في تقدير TVL، لكن ليس كل TVL له قيمة حقيقية. يجب على المستثمرين والمستخدمين التركيز على القيمة الحقيقية للمشاريع: هل يمكن أن تحل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن تولد تدفق نقدي إيجابي يثبت جدوى نموذج العمل؟
يجب أن تكون المشاريع الممتازة قادرة على خلق قيمة للمستخدمين وللصناعة بأكملها، فهذه هي المعايير الرئيسية لتقييم جودة المشاريع.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فضيحة تزوير TVL: تحليل الحقيقة والباطل، مناقشة معايير جديدة لخلق القيمة وتقييم المشاريع
أثارت مشكلة التلاعب المحتمل في بيانات TVL نقاشاً واسعاً في الصناعة. حيث يعتقد البعض أن نفس UTXO يمكن أن يُحسب بشكل متكرر كـ TVL لمشروعات مختلفة، ولكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، وبالتالي يمكن احتسابه مرة واحدة فقط في نفس الوقت.
في الواقع، ستقوم معظم المشاريع بنشر عناوين الرهن، حتى لو لم يتم نشرها، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست فقط للاطلاع من قبل المستخدمين، ولكن أيضًا للتحقق من السلطة التي تتحكم بها المشاريع من قبل المستثمرين. لذلك، تركز عمليات بيانات TVL بشكل رئيسي على هذه العناوين العامة.
عادةً ما تتعاون المشاريع مع كبار المستثمرين لضخ الأموال لزيادة القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). بالنسبة لكبار المستثمرين، ستتعهد المشاريع بمعدل عائد مضمون معين. هذه الممارسة شائعة في مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi)، سواء كانت مشاريع في أوروبا أو أمريكا أو حتى محلية، ويمكن القول إنها فوز للطرفين.
كمثال على مشروع معروف، فإنه يستخدم نموذج توقيع متعدد MPC الشائع. يقوم كبار المستثمرين بإيداع الأموال في عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين كبار المستثمرين وفريق المشروع. تُحقق محفظة MPC الإدارة التعاونية من خلال تقطيع المفاتيح الخاصة إلى عدة قطع، بحيث لا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بمفرده. من الخارج، تبدو هذه العناوين مملوكة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم تمامًا في الأموال الموجودة في العنوان.
بالنسبة لمفهوم "TVL الزائف"، يجب التوضيح أنه لا يعني تزوير البيانات، بل يعني أن هذه الـ TVL هي أموال ميتة، لا يمكنها حقًا خلق قيمة، وإنما تستخدم فقط لجذب أموال المستثمرين الأفراد لاحقًا ولتعزيز المشاريع.
يمكن تقسيم TVL إلى TVL حقيقي وTVL زائف. TVL الحقيقي هو السيولة القابلة للاستخدام الفعال، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو Swap، حيث يمكن للمستخدمين استخدام المنتجات بشكل أفضل. بينما TVL الزائف هو السيولة المتاحة وغير المستخدمة، مثل مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع الرهن، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ليست مؤشراً رئيسياً مناسباً للتقييم. قد تكون بيانات TVL الجذابة مجرد "عضلات زائفة"، تُستخدم بشكل رئيسي لتحسين المظهر، بدلاً من أن تلعب دوراً فعلياً في تشغيل المنتج.
لطالما بالغت الصناعة في تقدير TVL، لكن ليس كل TVL له قيمة حقيقية. يجب على المستثمرين والمستخدمين التركيز على القيمة الحقيقية للمشاريع: هل يمكن أن تحل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن تولد تدفق نقدي إيجابي يثبت جدوى نموذج العمل؟
يجب أن تكون المشاريع الممتازة قادرة على خلق قيمة للمستخدمين وللصناعة بأكملها، فهذه هي المعايير الرئيسية لتقييم جودة المشاريع.