تأثير تنصيف البيتكوين: تحليل متنوع لعوامل دفع السعر

يعتقد الكثير من الناس أن "تنصيف" يؤثر بشكل رئيسي على بيتكوين من خلال الندرة، مما يحفز سلوك التخزين والمضاربة. ومع ذلك، فإن "تنصيف" يعني في الواقع تقليل الإنتاج إلى النصف - يتم استثمار نفس تكلفة قوة الحوسبة عبر الشبكة، ولكن إنتاج بيتكوين ينخفض إلى النصف.

إذا تم تنصيف قوة الحوسبة في الشبكة بالكامل، ستبقى تكلفة التعدين دون تغيير. ولكن بسبب توقعات ارتفاع الأسعار وعوامل التكلفة الغارقة مثل تكلفة آلات التعدين، من المحتمل جدًا أن تتجاوز قوة الحوسبة لبيتكوين مستويات ما قبل التنصيف. وهذا يعني أنه طالما تتجاوز قوة الحوسبة نصف القوة الإجمالية، سترتفع تكلفة إنتاج بيتكوين. مع استخراج المزيد من بيتكوين عالي التكلفة، سيتم دفع الأسعار للأعلى. وهذا يفسر لماذا عادةً ما تظهر ذروة سوق بيتكوين الصاعد بعد أكثر من عام من التنصيف، وليس بالقرب من التنصيف.

لذلك، فإن "تنصيف" الذي يدفع السوق الصاعدة ليس فقط عوامل عاطفية، ولكن أيضًا عوامل تكلفة. بالطبع، لا يمكن أن تحدد التكلفة السعر، فيما يتعلق بالعملات المشفرة، فإن انخفاض السعر دون التكلفة هو ظاهرة شائعة.

تحليل أداء تنصيف لايتكوين

هناك آراء تشير إلى أن أداء لايتكوين في تنصيف 2023 قد لا يكون جيدًا مثل 2019، ومن هنا يتم استنتاج أن تنصيف بيتكوين هذا قد لا يكون جيدًا أيضًا. حدث تنصيف لايتكوين في أغسطس 2019، لكن أعلى نقطة سعرية ظهرت في يونيو، وهذا واضح أنه تأثر بتوقعات التنصيف.

ومع ذلك، لا ينبغي أن نتجاهل عاملاً مهماً: في يونيو 2019، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. من الصعب القول إن هذا التزامن الزمني هو مجرد صدفة.

البيئة الكلية وسوق العملات المشفرة الصاعدة

العديد من مستثمري العملات المشفرة لا يهتمون بالعوامل الاقتصادية الكلية، لأن ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم الأمريكية كان منخفضًا في الماضي. ولكن في الحقيقة، قد يتأثر البيتكوين دائمًا بالدورات الاقتصادية الكلية.

نحن نعرف العلاقة بين تنصيف البيتكوين ونقاط السعر العالية:

• أول تنصيف ( في 28 نوفمبر 2012 ) وصل إلى ذروته بعد حوالي 12 شهرًا
• المرة الثانية لتنصيف ( في 9 يوليو 2016 ) بعد حوالي 17 شهرًا وصلت إلى ذروتها
• التنصيف الثالث ( في 12 مايو 2020 ) وصل إلى ذروته بعد حوالي 18 شهرًا

ومع ذلك، قد نتجاهل علاقة مهمة:

• في يناير 2012، بلغت نسبة نمو M2 في الولايات المتحدة ذروتها، وبعد حوالي 22 شهرًا، وصلت بيتكوين إلى ذروتها
• في أكتوبر 2016، بلغت ذروة معدل نمو M2 في الولايات المتحدة، بعد حوالي 14 شهرًا، وصلت بيتكوين إلى ذروتها
• ذروة معدل نمو M2 الأمريكي في فبراير 2021، بعد حوالي 9 أشهر بلغت بيتكوين ذروتها

من الجدير بالذكر أن هناك تطابقاً مذهلاً بين الانتخابات الأمريكية والذروة في بيتكوين:

• في انتخابات نوفمبر 2012، بعد حوالي 12 شهرًا، وصلت بيتكوين إلى ذروتها
• في انتخابات نوفمبر 2016، بعد حوالي 12 شهرًا، وصلت عملة البيتكوين إلى ذروتها
• انتخابات نوفمبر 2020، بعد حوالي 12 شهرًا، وصلت بيتكوين إلى ذروتها

يبدو أن تصميم البيتكوين أخذ في اعتباره السياسات الأمريكية ودورات الاقتصاد. حدثت معظم الانتخابات الأمريكية الأخيرة بالقرب من أعلى أو ثاني أعلى نقطة في معدل نمو المعروض النقدي M2، مما يعني أنها في مرحلة تسريع ضخ الأموال. قد تكون السياسات النقدية الميسرة مفيدة للازدهار الاقتصادي، كما ستزيد من سيولة السوق، مما يؤدي إلى بعض الأموال المتجهة نحو السوق المضاربي.

آفاق ما بعد عام 2025

تشير التحليلات إلى أن دورة السوق الصاعدة لعملة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تتأثر فقط بتأثير "التنصيف" ولكن أيضًا بالعوامل الكلية. لذلك، فإن أداء عملة لايتكوين الضعيف خلال التنصيف في عام 2023 لا يعني أن السوق الصاعدة في عام 2025 ستتأثر. تظل آثار التنصيف على البيتكوين إيجابية، في النهاية ستقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، وسيتم تحويل سيولة الدولار من الانكماش إلى التيسير.

نظرًا لتأثير العوامل الكلية، قد يؤدي بدء خفض أسعار الفائدة حتى يصل معدل نمو M2 إلى ذروته إلى تأخير دورة السوق الصاعدة إلى عام 2026، بدلاً من التوقعات الأصلية في نهاية عام 2024. ولا يزال يتعين مراقبة الوقت المحدد بشكل أكبر.

انتهاز فرص الاستثمار

فيما يتعلق بتوقيت الاستثمار، نحتاج إلى انتظار صدور مخطط النقاط الخاص بالفيدرالي الأمريكي هذا الشهر، والذي قد يكشف عن نقطتين تحول مهمتين: وقف رفع أسعار الفائدة وبدء خفضها. قد تؤدي هذه النقاط إلى انتعاش مؤقت في المعنويات، ولكن الآفاق ليست متفائلة. منذ عام 1960، شهدت الولايات المتحدة أول انخفاض سلبي في عرض النقود M2، مما أدى إلى توتر في سيولة الدولار. حتى عند بدء خفض أسعار الفائدة، لا يزال في مرحلة الفائدة العالية، حيث تدخل القروض ذات الفائدة العالية السابقة فترة ضغط السداد، ولا يزال الخطر قائماً.

يحتاج المستثمرون إلى التحلي بالصبر. لقد كانت بعض الرموز الصغيرة النشطة في الآونة الأخيرة، وقد تكون هناك فرص على المدى القصير، لكن يجب التعامل بحذر على المدى الطويل.