التحول الدراماتيكي لقانون تنظيم العملات المستقرة وتأثيره المستقبلي
من مايو إلى يونيو 2025، كانت المعركة حول "توجيه وإقامة قانون الابتكار الأمريكي للعملة المستقرة" ( المعروف باسم "قانون GENIUS" ) في مجلس الشيوخ الأمريكي بمثابة ملحمة ملحمية تمزج بين السياسة والمالية. تهدف هذه الوثيقة، التي تهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيمي اتحادي لسوق العملة المستقرة الذي تبلغ قيمته 250 مليار دولار، إلى التحول من "الموت الإجرائي" إلى "تسوية بين الحزبين" عبر مسار مثير، مما أدى في النهاية إلى دخولها مرحلة مناقشة كاملة في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 68 مقابل 30. ومع ذلك، فإن وراء هذه الانتصار تكمن تبادل المصالح بين الحزبين على مدى شهور، وصراعات ضغط من عمالقة الصناعة، فضلاً عن الجدل الأخلاقي الناجم عن "منجم العملات المشفرة" لعائلات بعض الشخصيات السياسية.
مراجعة عملية التشريع
مارس 2025: قدم السيناتور الجمهوري بيل هاجرتي مسودة مشروع قانون رسمية، والهدف هو إنشاء نظام تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولائي" لعملة مستقرة المدفوعة.
8 مايو: فشل التصويت الإجرائي الأول لمشروع القانون بشكل غير متوقع بنسبة 48:49، حيث قام الديمقراطيون بالانقلاب جماعياً بحجة "تضارب المصالح".
15 مايو: اجتمعت الحزبين بشكل طارئ، وأصدرت مشروع قانون معدلاً، حيث تم حذف البنود المتعلقة بأعمال التشفير لعائلات بعض الشخصيات السياسية، مقابل دعم جزئي من الحزب الديمقراطي.
20 مايو: تم تمرير التعديل بنسبة 66:32 في "اقتراح إنهاء المناقشة"، مما أزال العقبات التشريعية.
11 يونيو: وافق مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة 68:30 على مشروع القانون، ودخل في المناقشة النهائية وإجراءات التعديل.
تتمثل جوهر هذه السلسلة من التحولات في كيفية تحكم الحزب الجمهوري بذكاء في تقديم مشروع القانون كأداة استراتيجية لـ"هيمنة الدولار الرقمي"، بينما تتزايد التباينات داخل الحزب الديمقراطي بسبب القلق من أن "الفراغ التنظيمي قد يؤدي إلى مخاطر مالية". كانت كلمات زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، مثيرة جداً: "إذا لم تقود الولايات المتحدة قواعد العملات المستقرة، فستملأ الدول الأخرى الفراغ بالعملات الرقمية!"
تحليل الشروط الأساسية
تصميم إطار التنظيم لقانون "GENIUS" يسعى إلى تحقيق التوازن بين "تشجيع الابتكار" و"تجنب المخاطر"، وتتضمن بنوده الأساسية:
الرقابة المزدوجة وعتبة الإصدار: يتم تنظيم العملات المستقرة التي تتجاوز حجم إصدارها 100 مليار دولار من قبل الجهات الفيدرالية (تحت إدارة مكتب مراقبة العملة OCC)، بينما يمكن اختيار التنظيم على مستوى الولاية إذا كان المبلغ أقل من 100 مليار دولار، ولكن يجب أن تتماشى مع المعايير الفيدرالية.
1:1 الاحتياطي وفصل الأصول: يتطلب من العملة المستقرة أن تكون مضمونة بالكامل بأصول عالية السيولة مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية مفصولة تمامًا عن أموال التشغيل.
قيود دخول عمالقة التكنولوجيا: يجب على الشركات التكنولوجية غير المالية التي تصدر عملة مستقرة الحصول على موافقة من "لجنة مراجعة اعتماد العملة المستقرة" (SCRC) الجديدة، وتلبية متطلبات خصوصية البيانات ومكافحة الاحتكار.
حماية المستهلك وأولوية الإفلاس: إذا تعرض المصدر للإفلاس، يمكن لحاملي العملة المستقرة استرداد الأصول بشكل أولوي، ولا يتم تضمين الاحتياطي ضمن ممتلكات الإفلاس.
مكافحة غسيل الأموال والشفافية: إدراج جهات إصدار العملات المستقرة تحت ولاية قانون سرية المصارف، وإلزامها بتنفيذ واجبات KYC، وتقارير المعاملات المشبوهة وغيرها.
مرونة الف监管: لم ينص القانون بوضوح على حظر أعضاء البرلمان أو أقاربهم من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، مما أثار الجدل.
نقطة الخلاف
أكبر مقاومة لتقدم مشروع القانون لا تأتي من تفاصيل السياسة، بل من تضارب المصالح الناتج عن تدخل عائلات بعض الشخصيات السياسية بشكل عميق في صناعة التشفير. تشمل النقاط المثيرة للجدل الرئيسية:
"التحكيم القانوني" لمشروع عملة مستقرة: قامت شركات مرتبطة بعائلة معينة بإصدار عملة مستقرة وقد ضخت مبالغ كبيرة إلى منصة التداول عبر شركات استثمار خارجية، مما يمكن من تحقيق عوائد ملحوظة من رسوم التداول. بعد تمرير القانون، ستكتسب هذه العملة المستقرة اعترافًا اتحاديًا تلقائيًا، مما قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في قيمتها السوقية.
أزمة أخلاقية بشأن "الدفع للقاء": تم اتهام أحد الشخصيات السياسية ب"تسليع" السلطة الوطنية من خلال بيع العملات المشفرة وتقديم مؤهلات "عشاء" للمستثمرين.
"باب دوار" بين التشريع والصناعة: تم الكشف عن أن أحد المعدين الرئيسيين لمشروع قانون مرتبط بتبرعات سياسية مع أحد مشاريع العملات المستقرة.
على الرغم من أن الحزبين توصلوا إلى تسوية في 15 مايو، بإزالة البنود الموجهة مباشرة ضد شخصية سياسية معينة، إلا أن بعض المشرعين لا يزالون في مجلس الشيوخ يشنون "الجهد الأخير"، مطالبين بالكشف عن تدفقات الأموال ذات الصلة. هذه المعركة الأخلاقية هي في الواقع بمثابة جولة استباقية لانتخابات منتصف المدة لعام 2026.
توقعات تأثير السوق
إذا تم اعتماد مشروع قانون "GENIUS" في النهاية، فسوف يؤدي إلى تغييرات هيكلية في سوق العملات المستقرة:
توسيع ميزات اللاعبين الرئيسيين: ستتمكن العملات المستقرة الرائجة من الحصول على ترخيص اتحادي مباشرة بسبب احتياطياتها المتوافقة التي تم التخطيط لها مسبقًا، مما سيؤدي إلى مزيد من الضغط على المصدّرين الصغار والمتوسطين. من المتوقع أن تزيد حصة السوق من 94% إلى 98%.
دخول المؤسسات المالية التقليدية: تقدمت البنوك الكبرى بطلب للحصول على "رخصة عملة مستقرة لغرض محدود"، وتخطط لتوسيع السوق من خلال خدمات الدفع على السلسلة. يسمح القانون لشركات التأمين بإصدار عملة مستقرة، مما يوفر فرصاً جديدة للعمالقة الماليين التقليديين.
تأثير سوق السندات الأمريكية: يتطلب القانون أن تكون احتياطيات العملة المستقرة مكونة أساسًا من السندات الأمريكية، وقد يؤدي ذلك إلى تخفيف أزمة السيولة في السندات الأمريكية على المدى القصير، ولكنه قد يزيد من "عدم تطابق المواعيد النهائية" على المدى الطويل، مما يؤثر على الطلب على السندات الأمريكية طويلة الأجل.
التنسيق التنظيمي العالمي: أعلنت عدة دول أنها ستعتمد على "قانون GENIUS" لتعديل السياسات، أو قد تتشكل "تحالف عملات مستقرة بالدولار". قد تكون عملات مستقرة أخرى في وضع غير ملائم في سوق المدفوعات عبر الحدود.
التحديات المستقبلية
على الرغم من أن مجلس الشيوخ قد أقر مشروع القانون، إلا أنه لا يزال يواجه التحديات التالية:
تنسيق مجلس النواب: على الرغم من أن الحزب الجمهوري يسيطر على مجلس النواب، إلا أن مشروع قانون "STABLE" في مجلس النواب يختلف عن النسخة في مجلس الشيوخ، وقد يستمر التنسيق بين المجلسين حتى قبل عطلة أغسطس.
توقيع الرئيس: على الرغم من أن شخصية سياسية معينة تدعم مشروع القانون علنًا، إلا أن مصالح عائلته مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتفاصيل التشريع. إذا دفعت الديمقراطيون نحو "تعديل مكافحة الفساد"، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل حق النقض.
التحديات القضائية: تمنع "بند التعويض" في الدستور الأمريكي الرئيس من جني الأرباح من الحكومات الأجنبية، وقد تؤدي توزيع مستخدمي مشروع عملة مستقرة معين إلى تدخل المحكمة العليا.
الخاتمة
الهدف النهائي من قانون "GENIUS" ليس فقط تنظيم السوق، بل أيضًا غرس هيمنة الدولار في النظام البيئي للبلوك تشين. من خلال ربط سندات الخزانة الأمريكية بالعملة المستقرة، فإن أمريكا تبني "إمبراطورية الدولار الرقمي". ومع ذلك، فإن هذه الرهانات تواجه أيضًا مخاطر: إذا تجاوزت التمويل اللامركزي العملة المستقرة المتوافقة، أو إذا تسارعت دول أخرى نحو دولرة العملات الرقمية، فقد يكون من الصعب تحقيق النتائج المتوقعة من القانون.
في نقطة التقاء اللعبة السياسية، و Lobbying مجموعات المصالح، والثورة التكنولوجية، سيؤثر مصير قانون GENIUS النهائي بشكل عميق على النظام المالي العالمي في العقد القادم.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
8
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidatedNotStirred
· 07-24 18:18
بعد كل هذا الوقت، حدثت الرقابة الحقيقية أخيرًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ColdWalletGuardian
· 07-24 07:01
هذه السياسة تشبه المزاح، فهي واضحة في تبادل المصالح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryingOldWallet
· 07-23 14:55
جلس في انتظار USDT للقمر المراكز الطويلة
شاهد النسخة الأصليةرد0
IronHeadMiner
· 07-21 19:32
هل استقر الأمر؟ لا يزال هناك جدل...
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiObserver
· 07-21 19:32
مجرد تبادل للمصالح، الجميع يفهم ذلك.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShamedApeSeller
· 07-21 19:31
هل سيكون هناك استغلال بغباء مرة أخرى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· 07-21 19:15
يبدو أن البيت الأبيض بدأ أيضًا في لعب الألعاب السياسية مع العملات المستقرة.
تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS سيعيد تشكيل تنظيم العملات المستقرة
التحول الدراماتيكي لقانون تنظيم العملات المستقرة وتأثيره المستقبلي
من مايو إلى يونيو 2025، كانت المعركة حول "توجيه وإقامة قانون الابتكار الأمريكي للعملة المستقرة" ( المعروف باسم "قانون GENIUS" ) في مجلس الشيوخ الأمريكي بمثابة ملحمة ملحمية تمزج بين السياسة والمالية. تهدف هذه الوثيقة، التي تهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيمي اتحادي لسوق العملة المستقرة الذي تبلغ قيمته 250 مليار دولار، إلى التحول من "الموت الإجرائي" إلى "تسوية بين الحزبين" عبر مسار مثير، مما أدى في النهاية إلى دخولها مرحلة مناقشة كاملة في مجلس الشيوخ بنتيجة تصويت 68 مقابل 30. ومع ذلك، فإن وراء هذه الانتصار تكمن تبادل المصالح بين الحزبين على مدى شهور، وصراعات ضغط من عمالقة الصناعة، فضلاً عن الجدل الأخلاقي الناجم عن "منجم العملات المشفرة" لعائلات بعض الشخصيات السياسية.
مراجعة عملية التشريع
تتمثل جوهر هذه السلسلة من التحولات في كيفية تحكم الحزب الجمهوري بذكاء في تقديم مشروع القانون كأداة استراتيجية لـ"هيمنة الدولار الرقمي"، بينما تتزايد التباينات داخل الحزب الديمقراطي بسبب القلق من أن "الفراغ التنظيمي قد يؤدي إلى مخاطر مالية". كانت كلمات زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، مثيرة جداً: "إذا لم تقود الولايات المتحدة قواعد العملات المستقرة، فستملأ الدول الأخرى الفراغ بالعملات الرقمية!"
تحليل الشروط الأساسية
تصميم إطار التنظيم لقانون "GENIUS" يسعى إلى تحقيق التوازن بين "تشجيع الابتكار" و"تجنب المخاطر"، وتتضمن بنوده الأساسية:
الرقابة المزدوجة وعتبة الإصدار: يتم تنظيم العملات المستقرة التي تتجاوز حجم إصدارها 100 مليار دولار من قبل الجهات الفيدرالية (تحت إدارة مكتب مراقبة العملة OCC)، بينما يمكن اختيار التنظيم على مستوى الولاية إذا كان المبلغ أقل من 100 مليار دولار، ولكن يجب أن تتماشى مع المعايير الفيدرالية.
1:1 الاحتياطي وفصل الأصول: يتطلب من العملة المستقرة أن تكون مضمونة بالكامل بأصول عالية السيولة مثل النقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويجب أن تكون الأصول الاحتياطية مفصولة تمامًا عن أموال التشغيل.
قيود دخول عمالقة التكنولوجيا: يجب على الشركات التكنولوجية غير المالية التي تصدر عملة مستقرة الحصول على موافقة من "لجنة مراجعة اعتماد العملة المستقرة" (SCRC) الجديدة، وتلبية متطلبات خصوصية البيانات ومكافحة الاحتكار.
حماية المستهلك وأولوية الإفلاس: إذا تعرض المصدر للإفلاس، يمكن لحاملي العملة المستقرة استرداد الأصول بشكل أولوي، ولا يتم تضمين الاحتياطي ضمن ممتلكات الإفلاس.
مكافحة غسيل الأموال والشفافية: إدراج جهات إصدار العملات المستقرة تحت ولاية قانون سرية المصارف، وإلزامها بتنفيذ واجبات KYC، وتقارير المعاملات المشبوهة وغيرها.
مرونة الف监管: لم ينص القانون بوضوح على حظر أعضاء البرلمان أو أقاربهم من المشاركة في أعمال العملات المستقرة، مما أثار الجدل.
نقطة الخلاف
أكبر مقاومة لتقدم مشروع القانون لا تأتي من تفاصيل السياسة، بل من تضارب المصالح الناتج عن تدخل عائلات بعض الشخصيات السياسية بشكل عميق في صناعة التشفير. تشمل النقاط المثيرة للجدل الرئيسية:
"التحكيم القانوني" لمشروع عملة مستقرة: قامت شركات مرتبطة بعائلة معينة بإصدار عملة مستقرة وقد ضخت مبالغ كبيرة إلى منصة التداول عبر شركات استثمار خارجية، مما يمكن من تحقيق عوائد ملحوظة من رسوم التداول. بعد تمرير القانون، ستكتسب هذه العملة المستقرة اعترافًا اتحاديًا تلقائيًا، مما قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في قيمتها السوقية.
أزمة أخلاقية بشأن "الدفع للقاء": تم اتهام أحد الشخصيات السياسية ب"تسليع" السلطة الوطنية من خلال بيع العملات المشفرة وتقديم مؤهلات "عشاء" للمستثمرين.
"باب دوار" بين التشريع والصناعة: تم الكشف عن أن أحد المعدين الرئيسيين لمشروع قانون مرتبط بتبرعات سياسية مع أحد مشاريع العملات المستقرة.
على الرغم من أن الحزبين توصلوا إلى تسوية في 15 مايو، بإزالة البنود الموجهة مباشرة ضد شخصية سياسية معينة، إلا أن بعض المشرعين لا يزالون في مجلس الشيوخ يشنون "الجهد الأخير"، مطالبين بالكشف عن تدفقات الأموال ذات الصلة. هذه المعركة الأخلاقية هي في الواقع بمثابة جولة استباقية لانتخابات منتصف المدة لعام 2026.
توقعات تأثير السوق
إذا تم اعتماد مشروع قانون "GENIUS" في النهاية، فسوف يؤدي إلى تغييرات هيكلية في سوق العملات المستقرة:
توسيع ميزات اللاعبين الرئيسيين: ستتمكن العملات المستقرة الرائجة من الحصول على ترخيص اتحادي مباشرة بسبب احتياطياتها المتوافقة التي تم التخطيط لها مسبقًا، مما سيؤدي إلى مزيد من الضغط على المصدّرين الصغار والمتوسطين. من المتوقع أن تزيد حصة السوق من 94% إلى 98%.
دخول المؤسسات المالية التقليدية: تقدمت البنوك الكبرى بطلب للحصول على "رخصة عملة مستقرة لغرض محدود"، وتخطط لتوسيع السوق من خلال خدمات الدفع على السلسلة. يسمح القانون لشركات التأمين بإصدار عملة مستقرة، مما يوفر فرصاً جديدة للعمالقة الماليين التقليديين.
تأثير سوق السندات الأمريكية: يتطلب القانون أن تكون احتياطيات العملة المستقرة مكونة أساسًا من السندات الأمريكية، وقد يؤدي ذلك إلى تخفيف أزمة السيولة في السندات الأمريكية على المدى القصير، ولكنه قد يزيد من "عدم تطابق المواعيد النهائية" على المدى الطويل، مما يؤثر على الطلب على السندات الأمريكية طويلة الأجل.
التنسيق التنظيمي العالمي: أعلنت عدة دول أنها ستعتمد على "قانون GENIUS" لتعديل السياسات، أو قد تتشكل "تحالف عملات مستقرة بالدولار". قد تكون عملات مستقرة أخرى في وضع غير ملائم في سوق المدفوعات عبر الحدود.
التحديات المستقبلية
على الرغم من أن مجلس الشيوخ قد أقر مشروع القانون، إلا أنه لا يزال يواجه التحديات التالية:
تنسيق مجلس النواب: على الرغم من أن الحزب الجمهوري يسيطر على مجلس النواب، إلا أن مشروع قانون "STABLE" في مجلس النواب يختلف عن النسخة في مجلس الشيوخ، وقد يستمر التنسيق بين المجلسين حتى قبل عطلة أغسطس.
توقيع الرئيس: على الرغم من أن شخصية سياسية معينة تدعم مشروع القانون علنًا، إلا أن مصالح عائلته مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتفاصيل التشريع. إذا دفعت الديمقراطيون نحو "تعديل مكافحة الفساد"، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل حق النقض.
التحديات القضائية: تمنع "بند التعويض" في الدستور الأمريكي الرئيس من جني الأرباح من الحكومات الأجنبية، وقد تؤدي توزيع مستخدمي مشروع عملة مستقرة معين إلى تدخل المحكمة العليا.
الخاتمة
الهدف النهائي من قانون "GENIUS" ليس فقط تنظيم السوق، بل أيضًا غرس هيمنة الدولار في النظام البيئي للبلوك تشين. من خلال ربط سندات الخزانة الأمريكية بالعملة المستقرة، فإن أمريكا تبني "إمبراطورية الدولار الرقمي". ومع ذلك، فإن هذه الرهانات تواجه أيضًا مخاطر: إذا تجاوزت التمويل اللامركزي العملة المستقرة المتوافقة، أو إذا تسارعت دول أخرى نحو دولرة العملات الرقمية، فقد يكون من الصعب تحقيق النتائج المتوقعة من القانون.
في نقطة التقاء اللعبة السياسية، و Lobbying مجموعات المصالح، والثورة التكنولوجية، سيؤثر مصير قانون GENIUS النهائي بشكل عميق على النظام المالي العالمي في العقد القادم.