سوق RWA شهد ارتفعًا قويًا في النصف الأول من عام 2025، لكنه لا يزال يواجه تحديات متعددة
في النصف الأول من عام 2025، شهد سوق توكنات الأصول الحقيقية (RWA) نمواً ملحوظاً. اعتباراً من 6 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية العالمية لسوق RWA 23.39 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، بزيادة قدرها 48.9% منذ بداية العام. أصبحت القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية القوة المهيمنة في السوق، حيث تشكلان حوالي 58% و31.2% على التوالي، مما يشكل ما يقرب من 90% من الحصة.
ومع ذلك، فإن وراء هذا الارتفع اللافت العديد من المشكلات. إن تركيز فئات الأصول بشكل كبير، والقيود على السيولة، ونقص الشفافية، وانخفاض الارتباط بالنظام البيئي الأصلي للعملات المشفرة، كلها عوامل تجعل RWA بعيدة عن أن تصبح مساراً رئيسياً حقاً.
في مجال القروض الخاصة، تتصدر منصة خدمات التكنولوجيا المالية القائمة بقيمة قروض نشطة تبلغ 101.9 مليار دولار. تقدم هذه المنصة بشكل رئيسي خدمات خط ائتمان القيمة الصافية للمنزل (HELOC)، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على قروض تصل إلى 85% من قيمة المنزل. ومع ذلك، تعتمد المنصة تصميمًا مشابهًا لسلسلة التحالف، وهو تصميم يساهم في إدارة الأصول ولكنه يقيد أيضًا التداول الواسع للأصول في السوق.
السندات الأمريكية هي ثاني أكبر فئة من الأصول في سوق RWA. تقوم هذه الفئة من RWA بتحويل الأصول التقليدية المقومة بالدولار إلى رموز رقمية. الرموز التي أصدرتها شركة إدارة أصول كبيرة تبلغ حالياً حوالي 2.9 مليار دولار، وهي الرائدة في هذا المجال. لقد توسعت هذه الرموز لتشمل عدة شبكات بلوكتشين، لكن الغالبية العظمى من الأصول (حوالي 93%) لا تزال تصدر على الإيثيريوم.
في مقارنة سلاسل الكتل العامة، لا يزال إيثريوم هو الخيار الأول لأصول RWA، حيث يحتل 55% من حصة السوق. ومن المدهش أن إحدى حلول Layer 2 أصبحت ثاني أكبر سلسلة كتل RWA من حيث حجم إصدار الأصول الذي يبلغ 2.25 مليار دولار. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى شركة إدارة أصول قدمت تقنية Web3، مما يسمح للمؤسسات ببدء فرص الاستثمار على تطبيقها. ومع ذلك، هناك بعض المشكلات في معلومات العقود الخاصة بالشركة، حيث توجد تساؤلات حول المبلغ الفعلي لأصول RWA على السلسلة.
ظهرت سلسلة كتل قديمة أخرى كقوة جديدة، لتصبح ثالث أكبر شبكة في سوق الأصول الحقيقية، مع حجم إصدار يبلغ حوالي 498 مليون دولار. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تعاونها مع العديد من المؤسسات المالية. ومع ذلك، فإن الأصول الحقيقية لهذه السلسلة تعتمد بشكل مفرط على جهة إصدار واحدة، وهيكلها نسبيًا بسيط.
على الرغم من البيانات المشرقة، لا يزال سوق RWA يواجه العديد من التحديات:
فئات الأصول مركزة: تتركز بشكل أساسي في الائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية، كما أن بيانات المشاريع الرائدة غير شفافة، وتحتاج السيولة والشفافية إلى تحسين.
ضغط المنافسة: تقدم العملات المستقرة المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية تأثيرات عائد مماثلة، مما يشكل تنافسًا على منتجات RWA.
فئة الأصول الواحدة: لا تزال نسبة المنتجات من نوع السلع والأسهم والصناديق منخفضة، ويحد من تطورها تحديات متعددة مثل التخزين الفعلي، والامتثال القانوني، والتكاليف.
حجم السوق محدود: حجم سوق RWA الإجمالي هو فقط 233 مليار دولار، وهو بعيد جداً عن سوق العملات المستقرة، ويبعد كثيراً عن الخيال الذي يقدر بتريليون.
عائق المشاركة مرتفع: حالياً، تعتبر RWA تقريباً ساحة للمؤسسات واللاعبين الكبار، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق RWA حقق نموًا يقارب 50% في النصف الأول من عام 2025، إلا أن كيفية تجاوز العقبات الحالية وتحقيق تحول نوعي في مجالات الشفافية والسيولة والاندماج البيئي ستكون هي المفتاح لتحديد تطوره المستقبلي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق RWA ارتفع بنسبة 48.9% في النصف الأول من عام 2025 ولكنه يواجه العديد من عقبات التنمية.
سوق RWA شهد ارتفعًا قويًا في النصف الأول من عام 2025، لكنه لا يزال يواجه تحديات متعددة
في النصف الأول من عام 2025، شهد سوق توكنات الأصول الحقيقية (RWA) نمواً ملحوظاً. اعتباراً من 6 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية العالمية لسوق RWA 23.39 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، بزيادة قدرها 48.9% منذ بداية العام. أصبحت القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية القوة المهيمنة في السوق، حيث تشكلان حوالي 58% و31.2% على التوالي، مما يشكل ما يقرب من 90% من الحصة.
ومع ذلك، فإن وراء هذا الارتفع اللافت العديد من المشكلات. إن تركيز فئات الأصول بشكل كبير، والقيود على السيولة، ونقص الشفافية، وانخفاض الارتباط بالنظام البيئي الأصلي للعملات المشفرة، كلها عوامل تجعل RWA بعيدة عن أن تصبح مساراً رئيسياً حقاً.
في مجال القروض الخاصة، تتصدر منصة خدمات التكنولوجيا المالية القائمة بقيمة قروض نشطة تبلغ 101.9 مليار دولار. تقدم هذه المنصة بشكل رئيسي خدمات خط ائتمان القيمة الصافية للمنزل (HELOC)، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على قروض تصل إلى 85% من قيمة المنزل. ومع ذلك، تعتمد المنصة تصميمًا مشابهًا لسلسلة التحالف، وهو تصميم يساهم في إدارة الأصول ولكنه يقيد أيضًا التداول الواسع للأصول في السوق.
السندات الأمريكية هي ثاني أكبر فئة من الأصول في سوق RWA. تقوم هذه الفئة من RWA بتحويل الأصول التقليدية المقومة بالدولار إلى رموز رقمية. الرموز التي أصدرتها شركة إدارة أصول كبيرة تبلغ حالياً حوالي 2.9 مليار دولار، وهي الرائدة في هذا المجال. لقد توسعت هذه الرموز لتشمل عدة شبكات بلوكتشين، لكن الغالبية العظمى من الأصول (حوالي 93%) لا تزال تصدر على الإيثيريوم.
في مقارنة سلاسل الكتل العامة، لا يزال إيثريوم هو الخيار الأول لأصول RWA، حيث يحتل 55% من حصة السوق. ومن المدهش أن إحدى حلول Layer 2 أصبحت ثاني أكبر سلسلة كتل RWA من حيث حجم إصدار الأصول الذي يبلغ 2.25 مليار دولار. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى شركة إدارة أصول قدمت تقنية Web3، مما يسمح للمؤسسات ببدء فرص الاستثمار على تطبيقها. ومع ذلك، هناك بعض المشكلات في معلومات العقود الخاصة بالشركة، حيث توجد تساؤلات حول المبلغ الفعلي لأصول RWA على السلسلة.
ظهرت سلسلة كتل قديمة أخرى كقوة جديدة، لتصبح ثالث أكبر شبكة في سوق الأصول الحقيقية، مع حجم إصدار يبلغ حوالي 498 مليون دولار. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تعاونها مع العديد من المؤسسات المالية. ومع ذلك، فإن الأصول الحقيقية لهذه السلسلة تعتمد بشكل مفرط على جهة إصدار واحدة، وهيكلها نسبيًا بسيط.
على الرغم من البيانات المشرقة، لا يزال سوق RWA يواجه العديد من التحديات:
فئات الأصول مركزة: تتركز بشكل أساسي في الائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية، كما أن بيانات المشاريع الرائدة غير شفافة، وتحتاج السيولة والشفافية إلى تحسين.
ضغط المنافسة: تقدم العملات المستقرة المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية تأثيرات عائد مماثلة، مما يشكل تنافسًا على منتجات RWA.
فئة الأصول الواحدة: لا تزال نسبة المنتجات من نوع السلع والأسهم والصناديق منخفضة، ويحد من تطورها تحديات متعددة مثل التخزين الفعلي، والامتثال القانوني، والتكاليف.
حجم السوق محدود: حجم سوق RWA الإجمالي هو فقط 233 مليار دولار، وهو بعيد جداً عن سوق العملات المستقرة، ويبعد كثيراً عن الخيال الذي يقدر بتريليون.
عائق المشاركة مرتفع: حالياً، تعتبر RWA تقريباً ساحة للمؤسسات واللاعبين الكبار، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق RWA حقق نموًا يقارب 50% في النصف الأول من عام 2025، إلا أن كيفية تجاوز العقبات الحالية وتحقيق تحول نوعي في مجالات الشفافية والسيولة والاندماج البيئي ستكون هي المفتاح لتحديد تطوره المستقبلي.