في يوليو، شهدت الأسواق العالمية تحولًا حاسمًا، حيث قام ترامب بشكل نادر بـ "ضغط" الاحتياطي الفيدرالي (FED)، محاولًا الضغط لتخفيض معدل الفائدة لتخفيف ضغط الديون الحكومية، لكن باول تمسك باستقلاليته، وحافظ على معدل الفائدة دون تغيير، وانخفضت توقعات السوق بشأن تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر من 60% إلى 47%. في الوقت نفسه، دخلت حرب التعريفات "العصر التالي"، ورغم أن المفاوضات لم تنته بعد، إلا أن ردود فعل السوق أصبحت أكثر هدوءًا، وتعتبر تخفيض معدل الفائدة بعد عصر التعريفات، والذكاء الاصطناعي، والأصول المشفرة هي ثلاثة خطوط رئيسية جديدة.
!
الاقتصاد الأمريكي الحالي يشبه بهلوانًا يقف على حبل مشدود: من جهة هناك "طوبة ناعمة" وهي ثقة المستهلكين - حيث ارتفع مؤشر ثقة المستهلكين في يوليو بشكل طفيف إلى 97.2، مقارنة بـ 95.2 في يونيو، لكنه لا يزال أقل من توقعات السوق، مما يعكس الحذر العام للمستهلكين، خاصة فيما يتعلق بثقتهم في سوق العمل؛ ومن جهة أخرى، هناك ضغوط التضخم حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو بنسبة 2.7% على أساس سنوي وبنسبة 0.3% على أساس شهري، مما يزيد من مخاوف المستهلكين من أن سياسة التعريفات الجمركية قد ترفع الأسعار، مما يزيد من عدم اليقين بشأن اتجاهات التضخم المستقبلية.
!
في مواجهة الوضع الاقتصادي المعقد، زادت الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل طبيعي. ومع ذلك، في الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية بتاريخ 31 يوليو، ظل الاحتياطي الفيدرالي (FED) ثابتًا ولم يغير معدل الفائدة، وهذا هو الاجتماع الخامس على التوالي هذا العام الذي يتم فيه الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%. وقد أثار هذا القرار عدم رضا شديد من الرئيس ترامب، الذي نادرًا ما يفعل ذلك، حيث ذهب شخصيًا إلى مقر الاحتياطي الفيدرالي (FED) للضغط عليهم، مطالبًا بخفض كبير لمعدل الفائدة إلى 1%، وحاول استخدام قضايا مثل تجاوز تكاليف إعادة بناء مبنى الاحتياطي الفيدرالي (FED) كأداة سياسية. وفي هذا الاجتماع، حدثت حالة نادرة منذ عام 1993، حيث صوت اثنان من الأعضاء الذين عينهم ترامب - نائب الرئيس المسؤول عن الرقابة ميشيل باومان والمفوض كريستوفر والر - ضد القرار، مؤيدين خفضًا فوريًا بمقدار 25 نقطة أساس، مما يدل على أن الانقسامات في اتخاذ القرار داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) أصبحت علنية.
في مواجهة الضغوط، يظل رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول ثابتًا، مؤكدًا أن السياسة النقدية تعتمد فقط على البيانات وليس على "الخطابات"، حيث أشار إلى أن مستوى التضخم الحالي لا يزال أعلى من الهدف المحدد للاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما يستدعي الحفاظ على موقف سياسي مقيد بشكل معتدل.
هذا الموقف المتشدد أثر مباشرة على توقعات السوق.
!
تركز السوق حاليًا على اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر، حيث ارتفعت احتمالية تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 65%-90%. تتوقع بعض المؤسسات (مثل غولدمان ساكس و سيتي) أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيقوم بتخفيض سعر الفائدة في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر بشكل متتالي، بمجموع تخفيضات تصل إلى 2-3 مرات.
ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول ومعظم المسؤولين يتبنون موقفًا حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مؤكدين الحاجة إلى مراقبة المزيد من البيانات الاقتصادية، وخاصة ديناميات التوظيف والتضخم، ولم يتخذوا قرارًا واضحًا بشأن خفض أسعار الفائدة بعد. وقد أدت تصريحات باول إلى خفض توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 40٪.
في الحقيقة، كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يسعى إلى الحفاظ على استقلالية السياسة في هذا المأزق، لكن ظل التدخل السياسي يلوح في الأفق. مؤخرًا، أصدر ترامب أمرًا بإقالة مدير مكتب إحصاءات العمل ماكنتاير بسبب استيائه من أحدث بيانات التوظيف الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية، وقد زادت هذه السلسلة من الإجراءات من مخاوف السوق بشأن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
!
تتراجع سياسة التعريفات الجمركية التي تقودها الولايات المتحدة، والتي كانت "عبوة ناسفة في السوق" سابقًا، إلى المرتبة الثانية. في يوليو، أطلقت الولايات المتحدة إشارات تخفيف التعريفات الجمركية مع كبرى الاقتصادات مثل الصين وأوروبا واليابان، وخاصة في نهاية الشهر، حيث أعلنت أمريكا وأوروبا عن التوصل إلى اتفاق تجاري جديد. على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال تفرض تعريفات بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية، إلا أنها أقل من معدل التهديد الأصلي، مما يقلل من عدم اليقين على المدى القصير، ويدفع مؤشري S&P 500 وناسداك إلى تحقيق أعلى مستوى تاريخي لهما. نتطلع إلى المستقبل، على الرغم من أن بعض الاحتكاكات الضريبية قد تحدث بين الحين والآخر، إلا أن السوق عمومًا تعتقد أن مستوى التعريفات الجمركية الكلي سيتم التحكم فيه ضمن "منطقة الأمان التي لا تدفع الاقتصاد إلى الركود"، تمامًا كما يتم تثبيت حواجز الأمان على الأفعوانيات.
!
أصبحت هذه الظاهرة "تخفيف أسوأ التوقعات" أساسًا نفسيًا مهمًا لارتفاع سوق الأسهم الأمريكية وارتفاع التشفير مرة أخرى، مما يعني أيضًا أن رأس المال العالمي سيقوم بتقييم جديد للمخاطر والفرص.
في الفرص الجديدة، تحمل اختراقات الذكاء الاصطناعي التجارية راية السرد الجديد للسوق. في موسم تقارير الأرباح الأخير، تجاوزت نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى التوقعات بشكل عام، حيث كانت نتائج Meta (ناسداك: META) ومايكروسوفت (ناسداك: MSFT) بارزة بشكل خاص. استفادت Meta من تمكين تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي العميق لقطاع الإعلانات، حيث ارتفعت أسعار أسهمها بشكل كبير بعد نشر تقرير الأرباح، واقتربت قيمتها السوقية من 2 تريليون دولار، لتصبح على وشك الانضمام إلى "نادي التريليونات" الذي يضم جوجل (ناسداك: GOOGL) وأمازون (ناسداك: AMZN)؛ بينما حققت مايكروسوفت (ناسداك: MSFT) نموًا قويًا في خدمات السحابة Azure، لتصبح الشركة الثانية بعد آبل (ناسداك: AAPL) التي تنضم رسميًا إلى "نادي الأربعة تريليونات". كانت قضايا التعريفات الجمركية التي كانت تهيمن على السوق تتراجع إلى المركز الثاني، مما يشير إلى انخفاض حساسية المستثمرين تجاه مخاطر السياسات من هذا النوع، وأصبحت توقعات الأرباح الناتجة عن الابتكار في الذكاء الاصطناعي القوة الدافعة الأساسية للسوق، وخاصة قطاع التكنولوجيا.
!
ما يستحق الاهتمام أكثر هو أن هذه الشركات الرائدة في التكنولوجيا تستثمر في الذكاء الاصطناعي بقوة غير مسبوقة. أعلنت ميتا أنها ستزيد من خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى 72 مليار دولار، بينما تخطط مايكروسوفت لاستثمار 120 مليار دولار في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. إن حجم الاستثمار الضخم هذا لا يدل فقط على الثقة الراسخة للشركات في آفاق الذكاء الاصطناعي، بل يشير أيضًا إلى أن عملية commercialization الخاصة بالذكاء الاصطناعي قد تكون أسرع مما يتوقعه السوق.
السوق الحالي يتغير: تتراجع الهيمنة التي كانت سائدة خلال السنوات القليلة الماضية بسبب النزاعات التجارية، وبدأت مجالات التكنولوجيا الجديدة الممثلة بالذكاء الاصطناعي تجذب المزيد من الانتباه، مما يغير بشكل أكبر توزيع الأموال في السوق.
وفي هذه الجولة من حماس الاستثمار التكنولوجي، لاحظت WealthBee أن الأصول الرقمية أصبحت خيارًا جديدًا في ميزانيات الشركات، حيث بدأت المزيد من الشركات المدرجة في إدراج العملات المشفرة مثل البيتكوين ضمن أصول الاحتياطي الخاصة بها. وغالبًا ما تتمتع هذه الشركات التي تجرأت على "تجربة القشريات" بخصيصتين: الأولى هي أنها تركز بشكل عام على تحول السياسة النقدية العالمية وضغوط التضخم المحتملة، وترى في ندرة العملات المشفرة، وخاصة البيتكوين، وخصائصها اللامركزية أدوات فعالة للتحوط من التضخم والمخاطر النظامية؛ والثانية هي أن الصناعة التكنولوجية التي تنتمي إليها هذه الشركات تتمتع بجاذبية طبيعية تجاه فئات الأصول الجديدة. في ظل تحول السياسة النقدية العالمية، تجعل الخصائص النادرة للعملات المشفرة منها أداة محتملة لهذه الشركات للتحوط من التضخم.
!
على عكس اتجاه السوق الذي كان يعتمد في السنوات الماضية على مشاعر FOMO من المستثمرين الأفراد "لتغذية" الحركة، فإن الموافقة على ETF بيتكوين الفوري في أوائل عام 2024، بما في ذلك 11 مؤسسة مثل بلاك روك وفيديلتي التي حصلت على إذن الدخول من SEC، قد أعادت تشكيل بنية السوق المالية والتشغيلية في مجال التشفير بشكل جذري. ومع حلول يوليو 2025، أصبح هذا التحول أكثر عمقاً.
!
خلال شهر يوليو بالكامل، بدأ سعر البيتكوين في ارتفاع حاد منذ بداية الشهر، حيث تجاوزت الأسعار مستويات المقاومة الرئيسية في النصف الأول من الشهر، وبالمقارنة مع بداية العام، يظهر الاتجاه العام ارتفاعًا متذبذبًا، حيث تجاوزت الزيادة التراكمية 20%. كما أظهرت تدفقات الأموال أيضًا زيادة كبيرة، حيث قامت المؤسسات الاستثمارية بزيادة مراكزها بشكل كبير من خلال ETF. حتى يوليو 2025، من المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية لبيتكوين ETF في الولايات المتحدة إلى حوالي 110 مليار دولار، مع استمرار النمو السريع في حجم السوق. ومن بين ذلك، تستحوذ ETF الخاصة بصندوق iShares من شركة بلاك روك (BlackRock) على حصة سوقية تقارب 48%، حيث تمتلك أكثر من 540,000 بيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 51.5 مليار دولار.
!
لم يعد المستثمرون المؤسساتيون يرون البيتكوين كأصل مضاربة عالي المخاطر فحسب، بل أصبحوا يدمجونه في إطار تخصيص الأصول على المدى الطويل، مما أطلق سباق حيازة الشركات، ودفع السوق لتشكيل آلية أكثر تعقيدًا من "ترابط العملات والأسهم": إن الملك المطلق لحيازة البيتكوين من الشركات، Strategy (ناسداك: MSTR)، في يوليو لم يخشى من المستويات العالية، واستمر في زيادة حيازته من البيتكوين الفوري، حيث ذكرت الشركة في أحدث إيداع لها في نموذج 8-K أنها اشترت بيتكوين بقيمة 24.6 مليار دولار في الأسبوع الأخير من يوليو؛ كما أن الشركة اليابانية المدرجة Metaplanet قد حذت حذو Strategy، من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ، حيث اعتبرت البيتكوين كأصل استراتيجي أساسي، وقد زادت احتياطيات البيتكوين لديها إلى 4206 وحدات، لتحتل المرتبة العشرة الأولى عالميًا في حيازات البيتكوين بين الشركات المدرجة، وتخطط الشركة أيضًا لشراء 21,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2026.
من الجدير بالذكر أن الشركات لم تعد ببساطة "تشتري وتحتفظ" بالبيتكوين، بل قامت بتطوير هيكل احتياطي مختلط من الأسهم/الديون/المشتقات، على سبيل المثال، قامت Metaplanet من خلال إصدار سندات صفرية الفائدة → منح حقوق زيادة قيمة الأسهم (SARs) → استرداد السندات عند الاستحقاق باستخدام أموال ممارسة الحق، مما يحقق تمويلًا بدون تكلفة لتخزين العملات، كما أن السوق يقوم بتمييز قدرة هذه الشركات على الهندسة المالية.
بالنظر إلى جانب التنظيم، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETP) للعملات المشفرة، مما يسمح للأصول التي لديها تاريخ تداول في العقود الآجلة يزيد عن 6 أشهر بالتقدم للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، ومن المتوقع أن يتم الموافقة على أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة (Altcoin ETF) في سبتمبر - أكتوبر 2025؛ مشروع قانون الاستقرار المالي على بعد خطوة واحدة من توقيع الرئيس، وبدأ "مشروع قانون تحديد الأسواق الرقمية الأمريكية" أيضًا في إجراءات مجلس الشيوخ، مما يزيل الغموض القانوني أمام مشاركة المؤسسات. دخلت لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس، مما يتطلب احتياطيات بنسبة 1:1، و25000000 دولار هونغ كونغي كحد أدنى من رأس المال، وتدقيق شفاف، مما يسرع من خطط الشركات الصينية (مثل JD.com). من الواضح أن التركيز في هذه الجولة من التعاون التنظيمي هو إزالة العقبات القواعدية أمام دخول الأموال التقليدية، وتعزيز كفاءة دخول الأموال التقليدية.
أصبح سوق التشفير في الربع الثالث من عام 2025 ليس مدفوعًا باتجاه واحد فقط بواسطة أموال ETF، بل يقف بثبات عند نقطة انطلاق جديدة تتميز بـ "هيمنة المؤسسات + الهندسة المالية + الامتثال التنظيمي". إن عصر المضاربة السعرية المدفوعة بالعواطف يبتعد بهدوء، بينما تتكشف بيئة سوق أكثر نضجًا ومرونة في النمو، في تفاعل بين القواعد والابتكار.
!
بشكل عام، على الرغم من التغيرات في وتيرة خفض أسعار الفائدة وتوقعات عملية تجارية الذكاء الاصطناعي، لا يزال من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تقلبات سوقية مرحلية في المستقبل، ولكن تم تقليل المخاطر النظامية بشكل ملحوظ، وإن دورة الاقتصاد الرقمي الجديدة تتشكل بسرعة، واندماج الأصول المشفرة مع النظام المالي التقليدي أصبح لا يمكن عكسه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات الرقمية يوليو: حرب التعريفات تدخل "فترة إزالة التحسس"، ثلاث قوى دافعة في عصر ما بعد التعريفات تظهر على السطح
في يوليو، شهدت الأسواق العالمية تحولًا حاسمًا، حيث قام ترامب بشكل نادر بـ "ضغط" الاحتياطي الفيدرالي (FED)، محاولًا الضغط لتخفيض معدل الفائدة لتخفيف ضغط الديون الحكومية، لكن باول تمسك باستقلاليته، وحافظ على معدل الفائدة دون تغيير، وانخفضت توقعات السوق بشأن تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر من 60% إلى 47%. في الوقت نفسه، دخلت حرب التعريفات "العصر التالي"، ورغم أن المفاوضات لم تنته بعد، إلا أن ردود فعل السوق أصبحت أكثر هدوءًا، وتعتبر تخفيض معدل الفائدة بعد عصر التعريفات، والذكاء الاصطناعي، والأصول المشفرة هي ثلاثة خطوط رئيسية جديدة.
!
الاقتصاد الأمريكي الحالي يشبه بهلوانًا يقف على حبل مشدود: من جهة هناك "طوبة ناعمة" وهي ثقة المستهلكين - حيث ارتفع مؤشر ثقة المستهلكين في يوليو بشكل طفيف إلى 97.2، مقارنة بـ 95.2 في يونيو، لكنه لا يزال أقل من توقعات السوق، مما يعكس الحذر العام للمستهلكين، خاصة فيما يتعلق بثقتهم في سوق العمل؛ ومن جهة أخرى، هناك ضغوط التضخم حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو بنسبة 2.7% على أساس سنوي وبنسبة 0.3% على أساس شهري، مما يزيد من مخاوف المستهلكين من أن سياسة التعريفات الجمركية قد ترفع الأسعار، مما يزيد من عدم اليقين بشأن اتجاهات التضخم المستقبلية.
!
في مواجهة الوضع الاقتصادي المعقد، زادت الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل طبيعي. ومع ذلك، في الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية بتاريخ 31 يوليو، ظل الاحتياطي الفيدرالي (FED) ثابتًا ولم يغير معدل الفائدة، وهذا هو الاجتماع الخامس على التوالي هذا العام الذي يتم فيه الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%. وقد أثار هذا القرار عدم رضا شديد من الرئيس ترامب، الذي نادرًا ما يفعل ذلك، حيث ذهب شخصيًا إلى مقر الاحتياطي الفيدرالي (FED) للضغط عليهم، مطالبًا بخفض كبير لمعدل الفائدة إلى 1%، وحاول استخدام قضايا مثل تجاوز تكاليف إعادة بناء مبنى الاحتياطي الفيدرالي (FED) كأداة سياسية. وفي هذا الاجتماع، حدثت حالة نادرة منذ عام 1993، حيث صوت اثنان من الأعضاء الذين عينهم ترامب - نائب الرئيس المسؤول عن الرقابة ميشيل باومان والمفوض كريستوفر والر - ضد القرار، مؤيدين خفضًا فوريًا بمقدار 25 نقطة أساس، مما يدل على أن الانقسامات في اتخاذ القرار داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) أصبحت علنية.
في مواجهة الضغوط، يظل رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول ثابتًا، مؤكدًا أن السياسة النقدية تعتمد فقط على البيانات وليس على "الخطابات"، حيث أشار إلى أن مستوى التضخم الحالي لا يزال أعلى من الهدف المحدد للاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما يستدعي الحفاظ على موقف سياسي مقيد بشكل معتدل.
هذا الموقف المتشدد أثر مباشرة على توقعات السوق.
!
تركز السوق حاليًا على اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر، حيث ارتفعت احتمالية تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 65%-90%. تتوقع بعض المؤسسات (مثل غولدمان ساكس و سيتي) أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيقوم بتخفيض سعر الفائدة في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر بشكل متتالي، بمجموع تخفيضات تصل إلى 2-3 مرات.
ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول ومعظم المسؤولين يتبنون موقفًا حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مؤكدين الحاجة إلى مراقبة المزيد من البيانات الاقتصادية، وخاصة ديناميات التوظيف والتضخم، ولم يتخذوا قرارًا واضحًا بشأن خفض أسعار الفائدة بعد. وقد أدت تصريحات باول إلى خفض توقعات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 40٪.
في الحقيقة، كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يسعى إلى الحفاظ على استقلالية السياسة في هذا المأزق، لكن ظل التدخل السياسي يلوح في الأفق. مؤخرًا، أصدر ترامب أمرًا بإقالة مدير مكتب إحصاءات العمل ماكنتاير بسبب استيائه من أحدث بيانات التوظيف الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية، وقد زادت هذه السلسلة من الإجراءات من مخاوف السوق بشأن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
!
تتراجع سياسة التعريفات الجمركية التي تقودها الولايات المتحدة، والتي كانت "عبوة ناسفة في السوق" سابقًا، إلى المرتبة الثانية. في يوليو، أطلقت الولايات المتحدة إشارات تخفيف التعريفات الجمركية مع كبرى الاقتصادات مثل الصين وأوروبا واليابان، وخاصة في نهاية الشهر، حيث أعلنت أمريكا وأوروبا عن التوصل إلى اتفاق تجاري جديد. على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال تفرض تعريفات بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية، إلا أنها أقل من معدل التهديد الأصلي، مما يقلل من عدم اليقين على المدى القصير، ويدفع مؤشري S&P 500 وناسداك إلى تحقيق أعلى مستوى تاريخي لهما. نتطلع إلى المستقبل، على الرغم من أن بعض الاحتكاكات الضريبية قد تحدث بين الحين والآخر، إلا أن السوق عمومًا تعتقد أن مستوى التعريفات الجمركية الكلي سيتم التحكم فيه ضمن "منطقة الأمان التي لا تدفع الاقتصاد إلى الركود"، تمامًا كما يتم تثبيت حواجز الأمان على الأفعوانيات.
!
أصبحت هذه الظاهرة "تخفيف أسوأ التوقعات" أساسًا نفسيًا مهمًا لارتفاع سوق الأسهم الأمريكية وارتفاع التشفير مرة أخرى، مما يعني أيضًا أن رأس المال العالمي سيقوم بتقييم جديد للمخاطر والفرص.
في الفرص الجديدة، تحمل اختراقات الذكاء الاصطناعي التجارية راية السرد الجديد للسوق. في موسم تقارير الأرباح الأخير، تجاوزت نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى التوقعات بشكل عام، حيث كانت نتائج Meta (ناسداك: META) ومايكروسوفت (ناسداك: MSFT) بارزة بشكل خاص. استفادت Meta من تمكين تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي العميق لقطاع الإعلانات، حيث ارتفعت أسعار أسهمها بشكل كبير بعد نشر تقرير الأرباح، واقتربت قيمتها السوقية من 2 تريليون دولار، لتصبح على وشك الانضمام إلى "نادي التريليونات" الذي يضم جوجل (ناسداك: GOOGL) وأمازون (ناسداك: AMZN)؛ بينما حققت مايكروسوفت (ناسداك: MSFT) نموًا قويًا في خدمات السحابة Azure، لتصبح الشركة الثانية بعد آبل (ناسداك: AAPL) التي تنضم رسميًا إلى "نادي الأربعة تريليونات". كانت قضايا التعريفات الجمركية التي كانت تهيمن على السوق تتراجع إلى المركز الثاني، مما يشير إلى انخفاض حساسية المستثمرين تجاه مخاطر السياسات من هذا النوع، وأصبحت توقعات الأرباح الناتجة عن الابتكار في الذكاء الاصطناعي القوة الدافعة الأساسية للسوق، وخاصة قطاع التكنولوجيا.
!
ما يستحق الاهتمام أكثر هو أن هذه الشركات الرائدة في التكنولوجيا تستثمر في الذكاء الاصطناعي بقوة غير مسبوقة. أعلنت ميتا أنها ستزيد من خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى 72 مليار دولار، بينما تخطط مايكروسوفت لاستثمار 120 مليار دولار في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. إن حجم الاستثمار الضخم هذا لا يدل فقط على الثقة الراسخة للشركات في آفاق الذكاء الاصطناعي، بل يشير أيضًا إلى أن عملية commercialization الخاصة بالذكاء الاصطناعي قد تكون أسرع مما يتوقعه السوق.
السوق الحالي يتغير: تتراجع الهيمنة التي كانت سائدة خلال السنوات القليلة الماضية بسبب النزاعات التجارية، وبدأت مجالات التكنولوجيا الجديدة الممثلة بالذكاء الاصطناعي تجذب المزيد من الانتباه، مما يغير بشكل أكبر توزيع الأموال في السوق.
وفي هذه الجولة من حماس الاستثمار التكنولوجي، لاحظت WealthBee أن الأصول الرقمية أصبحت خيارًا جديدًا في ميزانيات الشركات، حيث بدأت المزيد من الشركات المدرجة في إدراج العملات المشفرة مثل البيتكوين ضمن أصول الاحتياطي الخاصة بها. وغالبًا ما تتمتع هذه الشركات التي تجرأت على "تجربة القشريات" بخصيصتين: الأولى هي أنها تركز بشكل عام على تحول السياسة النقدية العالمية وضغوط التضخم المحتملة، وترى في ندرة العملات المشفرة، وخاصة البيتكوين، وخصائصها اللامركزية أدوات فعالة للتحوط من التضخم والمخاطر النظامية؛ والثانية هي أن الصناعة التكنولوجية التي تنتمي إليها هذه الشركات تتمتع بجاذبية طبيعية تجاه فئات الأصول الجديدة. في ظل تحول السياسة النقدية العالمية، تجعل الخصائص النادرة للعملات المشفرة منها أداة محتملة لهذه الشركات للتحوط من التضخم.
!
على عكس اتجاه السوق الذي كان يعتمد في السنوات الماضية على مشاعر FOMO من المستثمرين الأفراد "لتغذية" الحركة، فإن الموافقة على ETF بيتكوين الفوري في أوائل عام 2024، بما في ذلك 11 مؤسسة مثل بلاك روك وفيديلتي التي حصلت على إذن الدخول من SEC، قد أعادت تشكيل بنية السوق المالية والتشغيلية في مجال التشفير بشكل جذري. ومع حلول يوليو 2025، أصبح هذا التحول أكثر عمقاً.
!
خلال شهر يوليو بالكامل، بدأ سعر البيتكوين في ارتفاع حاد منذ بداية الشهر، حيث تجاوزت الأسعار مستويات المقاومة الرئيسية في النصف الأول من الشهر، وبالمقارنة مع بداية العام، يظهر الاتجاه العام ارتفاعًا متذبذبًا، حيث تجاوزت الزيادة التراكمية 20%. كما أظهرت تدفقات الأموال أيضًا زيادة كبيرة، حيث قامت المؤسسات الاستثمارية بزيادة مراكزها بشكل كبير من خلال ETF. حتى يوليو 2025، من المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية لبيتكوين ETF في الولايات المتحدة إلى حوالي 110 مليار دولار، مع استمرار النمو السريع في حجم السوق. ومن بين ذلك، تستحوذ ETF الخاصة بصندوق iShares من شركة بلاك روك (BlackRock) على حصة سوقية تقارب 48%، حيث تمتلك أكثر من 540,000 بيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 51.5 مليار دولار.
!
لم يعد المستثمرون المؤسساتيون يرون البيتكوين كأصل مضاربة عالي المخاطر فحسب، بل أصبحوا يدمجونه في إطار تخصيص الأصول على المدى الطويل، مما أطلق سباق حيازة الشركات، ودفع السوق لتشكيل آلية أكثر تعقيدًا من "ترابط العملات والأسهم": إن الملك المطلق لحيازة البيتكوين من الشركات، Strategy (ناسداك: MSTR)، في يوليو لم يخشى من المستويات العالية، واستمر في زيادة حيازته من البيتكوين الفوري، حيث ذكرت الشركة في أحدث إيداع لها في نموذج 8-K أنها اشترت بيتكوين بقيمة 24.6 مليار دولار في الأسبوع الأخير من يوليو؛ كما أن الشركة اليابانية المدرجة Metaplanet قد حذت حذو Strategy، من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ، حيث اعتبرت البيتكوين كأصل استراتيجي أساسي، وقد زادت احتياطيات البيتكوين لديها إلى 4206 وحدات، لتحتل المرتبة العشرة الأولى عالميًا في حيازات البيتكوين بين الشركات المدرجة، وتخطط الشركة أيضًا لشراء 21,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2026.
من الجدير بالذكر أن الشركات لم تعد ببساطة "تشتري وتحتفظ" بالبيتكوين، بل قامت بتطوير هيكل احتياطي مختلط من الأسهم/الديون/المشتقات، على سبيل المثال، قامت Metaplanet من خلال إصدار سندات صفرية الفائدة → منح حقوق زيادة قيمة الأسهم (SARs) → استرداد السندات عند الاستحقاق باستخدام أموال ممارسة الحق، مما يحقق تمويلًا بدون تكلفة لتخزين العملات، كما أن السوق يقوم بتمييز قدرة هذه الشركات على الهندسة المالية.
بالنظر إلى جانب التنظيم، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETP) للعملات المشفرة، مما يسمح للأصول التي لديها تاريخ تداول في العقود الآجلة يزيد عن 6 أشهر بالتقدم للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، ومن المتوقع أن يتم الموافقة على أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة (Altcoin ETF) في سبتمبر - أكتوبر 2025؛ مشروع قانون الاستقرار المالي على بعد خطوة واحدة من توقيع الرئيس، وبدأ "مشروع قانون تحديد الأسواق الرقمية الأمريكية" أيضًا في إجراءات مجلس الشيوخ، مما يزيل الغموض القانوني أمام مشاركة المؤسسات. دخلت لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس، مما يتطلب احتياطيات بنسبة 1:1، و25000000 دولار هونغ كونغي كحد أدنى من رأس المال، وتدقيق شفاف، مما يسرع من خطط الشركات الصينية (مثل JD.com). من الواضح أن التركيز في هذه الجولة من التعاون التنظيمي هو إزالة العقبات القواعدية أمام دخول الأموال التقليدية، وتعزيز كفاءة دخول الأموال التقليدية.
أصبح سوق التشفير في الربع الثالث من عام 2025 ليس مدفوعًا باتجاه واحد فقط بواسطة أموال ETF، بل يقف بثبات عند نقطة انطلاق جديدة تتميز بـ "هيمنة المؤسسات + الهندسة المالية + الامتثال التنظيمي". إن عصر المضاربة السعرية المدفوعة بالعواطف يبتعد بهدوء، بينما تتكشف بيئة سوق أكثر نضجًا ومرونة في النمو، في تفاعل بين القواعد والابتكار.
!
بشكل عام، على الرغم من التغيرات في وتيرة خفض أسعار الفائدة وتوقعات عملية تجارية الذكاء الاصطناعي، لا يزال من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تقلبات سوقية مرحلية في المستقبل، ولكن تم تقليل المخاطر النظامية بشكل ملحوظ، وإن دورة الاقتصاد الرقمي الجديدة تتشكل بسرعة، واندماج الأصول المشفرة مع النظام المالي التقليدي أصبح لا يمكن عكسه.