استراتيجية ETH الصغيرة: اتجاهات جديدة في تخصيص الأصول لشركات الأسهم الأمريكية

بدءًا من عام 2025، قامت أربع شركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية ببناء مجموعة من "استراتيجيات ETH الصغيرة" من خلال شراء ETH بكميات كبيرة واستثماره في الرهن العقاري على السلسلة، مما يميزها عن نماذج الحيازة التقليدية. لم تعيد هذه الاستراتيجية تشكيل هيكل الميزانية العمومية للشركات فحسب، بل ساهمت أيضًا في تطوير السرد حول الإيثيريوم في أسواق رأس المال. يركز هذا المقال حول عشرة مسائل رئيسية، ويقوم بتلخيص المنطق الأساسي لهذه الشركات في مجالات مسارات التمويل، والنشر على السلسلة، والدوافع الاستراتيجية، وإدارة المخاطر.

1. الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة التي تحتفظ بشكل رئيسي بـ ETH

حتى يوليو 2025 ، فإن الشركات الأمريكية التي تمتلك أكبر عدد من ETH هي:

• SharpLink Gaming: حوالي 358,000 قطعة من ETH
• تقنية الغمر Bitmine: حوالي 300,700 ETH
• Bit Digital: حوالي 120,300 قطعة من ETH
• شركة BTCS: 31,900 ETH

تشكل هذه الشركات الأربع الحملة التمثيلية لاتجاه "الاستراتيجية الصغيرة" لإيثريوم في سوق الأسهم الأمريكية الحالية.

2. خلفية الشركة وقادة استراتيجية ETH

• SharpLink Gaming: كانت سابقاً مزوداً لتقنية التنبؤات الرياضية والألعاب التفاعلية. يتم قيادة استراتيجية ETH من قبل رئيس مجلس الإدارة جوزيف لوبي.
• Bitmine Immersion Tech: كانت في الأصل شركة للبنية التحتية للبلوكشين. يتم قيادة استراتيجية ETH من قبل رئيس مجلس الإدارة توم لي.
• Bit Digital: كانت في الأصل شركة لتعدين البيتكوين، والآن تحولت إلى منصة بنية تحتية للأصول الرقمية. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي سامير تابار.
• BTCS Inc. : يركز على بناء بنية تحتية blockchain. استراتيجية ETH يقودها الرئيس التنفيذي تشارلز و. ألين.

3. المصادر الرئيسية لتمويل شراء ETH

تقوم هذه الشركات بتوفير الدعم المالي لاستراتيجية ETH المتنوعة من خلال مسارات متعددة:

• SharpLink Gaming: التمويل الرئيسي من خلال PIPE و ATM
• Bitmine Immersion Tech: إكمال طرح خاص بقيمة 250 مليون دولار
• Bit Digital: اعتمدت استراتيجية التمويل المركبة "تحويل BTC إلى نقد + زيادة عامة في الإصدار"
• BTCS Inc. : تستمر في بناء حيازة ETH من خلال "إصدار إضافي من الصراف الآلي + سندات قابلة للتحويل + إقراض DeFi" عبر ثلاث طرق.

4. أسباب اختيار ETH بدلاً من BTC

بالنسبة لـ BTC، يتمتع ETH بالمزايا التالية:

• يمكن الرهن، يمكن أن ينتج عائدات مستقرة على السلسلة
• لا يزال النظام البيئي في مرحلة السرد الموزع، ومرونة الأسعار أكبر.
• الاستخدامات على السلسلة أوسع، يمكن للشركات المشاركة في نظام بيئي متنوع

5. حالة رهن ETH والاختلافات في المسارات

• SharpLink: يتم استخدام معظم حيازات ETH للتخزين، والعائد السنوي حوالي 3%-4%
• Bit Digital: تعمل بنشاط على تعزيز الرهن الأصلي، حيث شارك حوالي 88٪ من الحيازات في التحقق بنهاية الربع الأول.
• BTCS: اتخاذ مسارات متعددة، بما في ذلك Rocket Pool، staking منفرد وإقراض Aave
• Bitmine: لم يتم الكشف عن تفاصيل تنفيذ الرهانات بعد

6. حالة الأرباح والخسائر لـ ETH وشفافية السلسلة

• SharpLink: الشركة الوحيدة التي يمكن تتبع عنوان ETH علنًا، وقد حققت أرباحًا غير محققة تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار
• Bit Digital: لم يتم الكشف عن عنوان السلسلة العامة، ولكن يتم تحديث البيانات الرئيسية باستمرار من خلال التقارير المالية.
• BTCS: عنوان غير مكشوف، لكن تم تفصيل هيكل تكوين ETH.
• Bitmine: كشف عن حيازته البالغة 300,657 ETH، لكن عنوان السلسلة وتفاصيل الرهن لم يتم الكشف عنها بعد.

7. نسبة ETH في هيكل أصول الشركة

وفقًا لأحدث البيانات، فإن نسبة ETH من القيمة السوقية المقدرة لكل شركة هي كما يلي:

• SharpLink: حوالي 44%
• Bitmine: حوالي 32%
• بت ديجيتال: حوالي 35٪
• BTCS: حوالي 74%

8. تأثير استراتيجيات ETH على أسعار الأسهم

شهدت أسعار أسهم أربع شركات ارتفاعًا ملحوظًا، ولكنها أيضًا كانت مصحوبة بانخفاضات حادة، حيث كانت هناك تقلبات كبيرة بشكل عام. أصبحت استراتيجية ETH الصغيرة العامل المحفز الرئيسي لارتفاع أسعار الأسهم على المدى القصير، لكنها جلبت أيضًا خصائص عالية المخاطر والتقلب.

9. المخاطر الرئيسية لاستراتيجية ETH

• مخاطر الأسعار والسيولة: يتقلب سعر ETH بشكل كبير، مما قد يؤثر على التقييم المحاسبي للشركات
• مخاطر سلسلة وعدم اليقين في إعادة الرهن: قد يؤدي المشاركة في الرهن على السلسلة أو إعادة الرهن إلى إدخال مخاطر إضافية
• مخاطر هيكل التمويل: الاعتماد على آلية إصدار العملات من خلال أجهزة الصراف الآلي قد يواجه انخفاض الكفاءة أو انقطاع التمويل
• ضغط انخفاض العائد: من المحتمل أن تستمر عائدات PoS في الانخفاض، مما يؤثر على استدامة الاستراتيجيات

10. تحدي أن تصبح "MicroStrategy على إيثريوم"

حاليًا، شكلت SharpLink و Bitmine بداية الوعي السوقي لشركات تمثل، لكن لا يزال هناك فجوة للوصول إلى تأثير مرجعي عالمي حقيقي. الأسباب الرئيسية تشمل:

• خصائص أصول ETH معقدة، وصعب بناء سرد موحد.
• عتبة تنفيذ الاستراتيجيات على السلسلة عالية، والتعقيد الفني ومخاطر الأمان كبيرة
• قيمة السوق للشركات ذات الصلة صغيرة، وأدوات التمويل محدودة
• نقص في وجود "شركات تمثيلية" تتمتع بتوافق عالٍ، وتغطية واسعة، وقدرة قوية على الرفع المالي.