في يوليو 2025، شهدت الأسواق المالية الدولية تحولًا حاسمًا. حاول الرئيس الأمريكي السابق الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة، لتخفيف ضغط الديون الحكومية، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي تمسك باستقلاليته، حيث أبقى أسعار الفائدة دون تغيير. انخفضت توقعات السوق بشأن تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر من 60% إلى 47%. في الوقت نفسه، دخلت النزاعات التجارية مرحلة جديدة، ورغم أن الصراع لم ينته تمامًا، إلا أن رد فعل السوق أصبح أكثر هدوءًا. في هذه الحقبة الجديدة، أصبح تخفيض أسعار الفائدة، والذكاء الاصطناعي، وإضفاء الطابع المؤسسي على الأصول المشفرة، هي الاتجاهات الثلاثة الرئيسية.
!
الوضع الاقتصادي الحالي في الولايات المتحدة يشبه السير على حافة السلك. من جهة، الثقة الاستهلاكية ضعيفة - ارتفع مؤشر ثقة المستهلك في يوليو بشكل طفيف إلى 97.2، لكنه كان أقل من توقعات السوق، مما يعكس حذر المستهلكين، خاصة فيما يتعلق بالثقة في سوق العمل. من جهة أخرى، تستمر ضغوط التضخم - ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في يونيو بنسبة 2.7% على أساس سنوي، وزاد بنسبة 0.3% على أساس شهري، مما زاد من مخاوف المستهلكين بشأن ارتفاع الأسعار، مما يضيف عدم اليقين على اتجاه التضخم في المستقبل.
في مواجهة الأوضاع الاقتصادية المعقدة، يزداد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي يومًا بعد يوم. ومع ذلك، في اجتماع السياسة النقدية بتاريخ 31 يوليو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة دون تغيير، وهو ما يمثل المرة الخامسة هذا العام التي تُبقي فيها معدل الفائدة الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%. وقد أثار هذا القرار استياءً شديدًا من قبل الرئيس السابق، الذي ذهب نادرًا إلى مقر الاحتياطي الفيدرالي للضغط من أجل خفض معدل الفائدة إلى 1%، وحاول استخدام مشكلات مثل تجاوز الميزانية لترميم مبنى الاحتياطي الفيدرالي كورقة ضغط سياسية. ومن الجدير بالذكر أن هذا الاجتماع شهد حالة لم تحدث منذ عام 1993: حيث صوت اثنان من الأعضاء الذين عينهم الرئيس السابق لصالح خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الفور، مما يعكس انكشاف الانقسامات في صنع القرار داخل الاحتياطي الفيدرالي.
!
في مواجهة الضغط، تمسك رئيس الاحتياطي الفيدرالي بموقفه، مؤكدًا أن السياسة النقدية تعتمد فقط على البيانات وليس على "الحديث". وأشار إلى أن مستوى التضخم الحالي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي، مما يتطلب الحفاظ على موقف سياسي تقييدي معتدل. وقد أثرت هذه الموقف الحازم بشكل مباشر على توقعات السوق.
تتركز أنظار السوق حاليًا على اجتماع تحديد سعر الفائدة في سبتمبر، حيث ارتفعت التوقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 65%-90% في مرحلة ما. تتوقع بعض المؤسسات أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل متتابع في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، ليصل إجمالي الخفض إلى 2-3 مرات. ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي ومعظم المسؤولين يتبنون موقفًا حذرًا بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر، مشددين على الحاجة لمراقبة المزيد من البيانات الاقتصادية، وخاصة ديناميكيات التوظيف والتضخم، ولم يتخذوا قرارًا واضحًا بشأن خفض سعر الفائدة. وقد أدت تصريحات الرئيس إلى تقليل التوقعات بخفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 40%.
في الواقع، كانت الفيدرالية الأمريكية تسعى جاهدة للحفاظ على استقلالية السياسة، لكن ظل التدخل السياسي يلوح في الأفق. الرئيس السابق، مؤخرًا بسبب استيائه من أحدث بيانات التوظيف، أصدر أمرًا بإقالة مدير مكتب إحصاءات العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
كانت سياسة التعريفات الجمركية، التي كانت تُعتبر "قنبلة سوقية"، تتراجع إلى المرتبة الثانية. في يوليو، أصدرت الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى إشارات لتخفيف التعريفات الجمركية، خاصة بنهاية الشهر حيث تم التوصل إلى اتفاق تجاري جديد بين الولايات المتحدة وأوروبا. على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال تفرض تعريفات بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية، إلا أن هذا أقل من معدل التهديد الأصلي، مما يقلل من عدم اليقين على المدى القصير، ويدفع مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك إلى تحقيق مستويات قياسية جديدة. في المستقبل، على الرغم من أن بعض الاحتكاكات الجمركية قد تحدث بين الحين والآخر، إلا أن السوق بشكل عام يعتقد أن مستوى التعريفات الجمركية الإجمالية سيتم التحكم فيه ضمن نطاق آمن لا يهدد الاقتصاد.
أصبح هذا الاتجاه المتمثل في "تخفيف أسوأ التوقعات" أساسًا نفسيًا مهمًا لبلوغ الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة مستويات قياسية جديدة، مما يعني أيضًا أن رأس المال العالمي سيعيد تقييم المخاطر والفرص في جولة جديدة.
في الفرص الجديدة ، أصبحت الاختراقات التجارية للذكاء الاصطناعي هي الشخصية الرئيسية في السرد الجديد للسوق. تظهر أحدث تقارير الأرباح أن أداء عمالقة التكنولوجيا قد تجاوز التوقعات بشكل عام ، وخاصة شركة وسائل التواصل الاجتماعي وشركة برمجيات بارزة. استفادت الأولى من تمكين تقنية الذكاء الاصطناعي العميق لأعمال الإعلانات ، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار الأسهم ، واقتربت قيمتها السوقية من 2 تريليون دولار ؛ بينما أصبحت الثانية رائدة في نمو خدمات السحابة ، لتصبح ثاني شركة رسمياً تدخل "نادي الـ 4 تريليون دولار". كانت قضايا التعريفات التي كانت تهيمن على السوق تتراجع في المرتبة الثانية ، مما يشير إلى أن حساسية المستثمرين تجاه مخاطر هذه السياسات تتناقص ، وأصبح توقع الربح الناتج عن الابتكار في الذكاء الاصطناعي هو القوة الدافعة الأساسية للسوق ، وخاصة قطاع التكنولوجيا.
!
ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن هذه الشركات الرائدة في مجال التكنولوجيا تزيد من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي بقوة غير مسبوقة. أعلنت إحدى شركات وسائل التواصل الاجتماعي أنها ستزيد خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى 72 مليار دولار، بينما تخطط إحدى شركات البرمجيات لاستثمار 120 مليار دولار في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. هذا الحجم الضخم من الاستثمارات لا يعكس فقط ثقة الشركات الثابتة في آفاق الذكاء الاصطناعي، بل يشير أيضًا إلى أن عملية commercialization للذكاء الاصطناعي قد تكون أسرع مما يتوقع السوق.
السوق الحالي في حالة تحول: النمط السائد للاحتكاكات التجارية في السنوات الماضية يتراجع تدريجياً، وبدأت تقنيات جديدة تمثلها الذكاء الاصطناعي تجذب المزيد من الاهتمام، مما يغير بشكل أكبر نمط تخصيص الأموال في السوق.
في هذه الجولة من حماس الاستثمار التكنولوجي، أصبحت الأصول الرقمية خيارًا جديدًا في ميزانيات الشركات، حيث بدأت المزيد من الشركات المدرجة في دمج العملات المشفرة مثل البيتكوين في أصول احتياطي الشركات. الشركات التي تجرأت على "أكل السلطعون" غالبًا ما تتميز بخصيصتين: أولاً، تركز بشكل عام على التحول في السياسات النقدية العالمية وضغوط التضخم المحتملة، وترى ندرة العملات المشفرة وخاصة البيتكوين وخصائصها اللامركزية كأداة فعالة لمواجهة التضخم والمخاطر النظامية؛ ثانياً، أن القطاع التكنولوجي الذي تنتمي إليه هذه الشركات لديه ميول طبيعية نحو فئات الأصول الجديدة. في ظل التحولات المحتملة في السياسات النقدية العالمية، تجعل خصائص الندرة في العملات المشفرة منها أداة محتملة لمواجهة التضخم لهذه الشركات.
على عكس اتجاه السوق الذي كان يعتمد في السنوات القليلة الماضية على مشاعر المستثمرين الأفراد، فإن الموافقة على صندوق التداول في البتكوين الفوري في أوائل عام 2024، بما في ذلك حصول 11 مؤسسة على إذن من الجهات التنظيمية للدخول، قد أعادت بشكل جذري تشكيل هيكل التمويل ومنطق التشغيل في سوق العملات المشفرة. بحلول يوليو 2025، ستصبح هذه التغييرات أكثر عمقاً.
خلال شهر يوليو بالكامل، بدأ سعر البيتكوين في ارتفاع حاد منذ بداية الشهر، حيث تجاوز نقاط المقاومة الرئيسية بشكل متتالي في بداية الشهر. مقارنة ببداية العام، يظهر السعر بشكل عام اتجاه صعودي متذبذب، حيث تجاوزت نسبة الزيادة التراكمية 20%. كما شهد تدفق الأموال أيضًا نموًا انفجاريًا، حيث قام المستثمرون المؤسسيون بزيادة استثماراتهم بشكل كبير من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). حتى يوليو 2025، يبلغ الحجم الإجمالي لصناديق البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة حوالي 110 مليار دولار، ويستمر حجم السوق في النمو بسرعة. ومن بين هذه الصناديق، تستحوذ صناديق البيتكوين التابعة لعملاق إدارة الأصول على ما يقرب من 48% من حصة السوق، حيث تمتلك أكثر من 540,000 بيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 51.5 مليار دولار.
!
لم يعد المستثمرون المؤسسون ينظرون إلى البيتكوين كأصل مضاربة عالي المخاطر، بل أدخلوه في إطار تخصيص الأصول على المدى الطويل، مما أطلق سباق حيازات الشركات الكبرى، ودفع السوق لتشكيل آلية "ارتباط العملات والأسهم" الأكثر تعقيدًا: ملكية الشركات من البيتكوين في ذروتها في يوليو، حيث استمرت في إضافة مراكز البيتكوين الفورية دون خوف من ارتفاع الأسعار، وفي أحدث إيداع لنموذج 8-K، أُشير إلى أن الشركة اشترت بيتكوين بقيمة 2.46 مليار دولار خلال أسبوع واحد في نهاية يوليو؛ كما اقتدت شركة يابانية مدرجة، حيث قامت بسلسلة من عمليات الاستحواذ لتجعل البيتكوين أحد الأصول الاستراتيجية الأساسية، وزادت احتياطيات البيتكوين لديها إلى 4206 بيتكوين، مما جعلها ضمن أفضل عشر شركات مدرجة عالميًا في حيازات البيتكوين، وتخطط الشركة أيضًا لشراء 21,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2026.
!
من الجدير بالذكر أن الشركات لم تعد تكتفي ببساطة ب"شراء والاحتفاظ" بالبيتكوين، بل طورت هيكلاً احتياطيًا مختلطًا من الأسهم/الديون/المشتقات، على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات اليابانية بإصدار سندات بدون فائدة، ومنح حقوق تقدير الأسهم (SARs)، واسترداد السندات في تاريخ الاستحقاق باستخدام أموال ممارسة الحقوق، مما حقق تمويلًا بدون تكلفة لتخزين العملات، كما أن السوق بدأت تمنح علاوة على قدرة هذه الشركات في الهندسة المالية.
فيما يتعلق بالتنظيم ، أصدرت الهيئات التنظيمية الأمريكية معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة ، مما يسمح للأصول التي تمتلك تاريخ تداول آجل لمدة تزيد عن 6 أشهر بتقديم طلب لصناديق الاستثمار المتداولة. من المتوقع أن تتم الموافقة على أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة غير البيتكوين في سبتمبر وأكتوبر 2025. على وشك تمرير تشريعات تتعلق بالعملات المستقرة ، كما بدأ مشروع قانون "توضيح سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة" في مجلس الشيوخ ، لإزالة الغموض القانوني أمام مشاركة المؤسسات. دخلت لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، وتتطلب احتياطي 1:1 ، و 25 مليون دولار هونغ كونغي كحد أدنى من رأس المال ، وتدقيق شفاف ، بينما تسارع شركة صينية معينة في إعداد خططها. من الواضح أن محور هذه الجولة من التنسيق التنظيمي هو إزالة العقبات القواعد أمام دخول الأموال التقليدية ، وتعزيز كفاءة دخول الأموال التقليدية.
سوق التشفير في الربع الثالث من عام 2025 لم يعد مدفوعًا فقط من جانب واحد بواسطة أموال ETF، بل وقف بثبات على "نقطة انطلاق جديدة يقودها المؤسسات + الهندسة المالية + الامتثال التنظيمي". إن عصر المضاربة على الأسعار المدفوعة بالعواطف يبتعد بهدوء، حيث تتكشف بيئة سوق أكثر نضجًا ومرونة في النمو، تتفاعل فيها القواعد مع الابتكار.
بصفة عامة، على الرغم من التغيرات المتوقعة في وتيرة خفض الفائدة وعملية تسويق الذكاء الاصطناعي، سيظل المستقبل يثير تقلبات سوقية مرحلية، ولكن المخاطر النظامية قد انخفضت بشكل كبير، ويتم تسريع تشكيل دورة الاقتصاد الرقمي الجديدة، حيث أصبح الاندماج العميق بين الأصول المشفرة والنظام المالي التقليدي لا يمكن عكسه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
faded_wojak.eth
· منذ 10 س
الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذه الموجة من الأزمة
شاهد النسخة الأصليةرد0
consensus_whisperer
· 08-09 23:48
الاحتياطي الفيدرالي (FED) أيضًا جبان جدًا 8
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainDoctor
· 08-09 23:47
قطع الخسارة又当买单侠了
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xSoulless
· 08-09 23:46
حمقى مرة أخرى سيخدعهم الناس لتحقيق الربح 机构都准备好镰刀了
الهيكل المالي العالمي الجديد: توقعات خفض الفائدة، استثمار الذكاء الاصطناعي وتحوّل الأصول التشفيرية إلى المؤسسات
السوق المالية العالمية تشهد نقطة تحول مهمة
في يوليو 2025، شهدت الأسواق المالية الدولية تحولًا حاسمًا. حاول الرئيس الأمريكي السابق الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة، لتخفيف ضغط الديون الحكومية، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي تمسك باستقلاليته، حيث أبقى أسعار الفائدة دون تغيير. انخفضت توقعات السوق بشأن تخفيض سعر الفائدة في سبتمبر من 60% إلى 47%. في الوقت نفسه، دخلت النزاعات التجارية مرحلة جديدة، ورغم أن الصراع لم ينته تمامًا، إلا أن رد فعل السوق أصبح أكثر هدوءًا. في هذه الحقبة الجديدة، أصبح تخفيض أسعار الفائدة، والذكاء الاصطناعي، وإضفاء الطابع المؤسسي على الأصول المشفرة، هي الاتجاهات الثلاثة الرئيسية.
!
الوضع الاقتصادي الحالي في الولايات المتحدة يشبه السير على حافة السلك. من جهة، الثقة الاستهلاكية ضعيفة - ارتفع مؤشر ثقة المستهلك في يوليو بشكل طفيف إلى 97.2، لكنه كان أقل من توقعات السوق، مما يعكس حذر المستهلكين، خاصة فيما يتعلق بالثقة في سوق العمل. من جهة أخرى، تستمر ضغوط التضخم - ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في يونيو بنسبة 2.7% على أساس سنوي، وزاد بنسبة 0.3% على أساس شهري، مما زاد من مخاوف المستهلكين بشأن ارتفاع الأسعار، مما يضيف عدم اليقين على اتجاه التضخم في المستقبل.
في مواجهة الأوضاع الاقتصادية المعقدة، يزداد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي يومًا بعد يوم. ومع ذلك، في اجتماع السياسة النقدية بتاريخ 31 يوليو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة دون تغيير، وهو ما يمثل المرة الخامسة هذا العام التي تُبقي فيها معدل الفائدة الأساسي في نطاق 4.25%-4.5%. وقد أثار هذا القرار استياءً شديدًا من قبل الرئيس السابق، الذي ذهب نادرًا إلى مقر الاحتياطي الفيدرالي للضغط من أجل خفض معدل الفائدة إلى 1%، وحاول استخدام مشكلات مثل تجاوز الميزانية لترميم مبنى الاحتياطي الفيدرالي كورقة ضغط سياسية. ومن الجدير بالذكر أن هذا الاجتماع شهد حالة لم تحدث منذ عام 1993: حيث صوت اثنان من الأعضاء الذين عينهم الرئيس السابق لصالح خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الفور، مما يعكس انكشاف الانقسامات في صنع القرار داخل الاحتياطي الفيدرالي.
!
في مواجهة الضغط، تمسك رئيس الاحتياطي الفيدرالي بموقفه، مؤكدًا أن السياسة النقدية تعتمد فقط على البيانات وليس على "الحديث". وأشار إلى أن مستوى التضخم الحالي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي، مما يتطلب الحفاظ على موقف سياسي تقييدي معتدل. وقد أثرت هذه الموقف الحازم بشكل مباشر على توقعات السوق.
تتركز أنظار السوق حاليًا على اجتماع تحديد سعر الفائدة في سبتمبر، حيث ارتفعت التوقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 65%-90% في مرحلة ما. تتوقع بعض المؤسسات أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل متتابع في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، ليصل إجمالي الخفض إلى 2-3 مرات. ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي ومعظم المسؤولين يتبنون موقفًا حذرًا بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر، مشددين على الحاجة لمراقبة المزيد من البيانات الاقتصادية، وخاصة ديناميكيات التوظيف والتضخم، ولم يتخذوا قرارًا واضحًا بشأن خفض سعر الفائدة. وقد أدت تصريحات الرئيس إلى تقليل التوقعات بخفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 40%.
في الواقع، كانت الفيدرالية الأمريكية تسعى جاهدة للحفاظ على استقلالية السياسة، لكن ظل التدخل السياسي يلوح في الأفق. الرئيس السابق، مؤخرًا بسبب استيائه من أحدث بيانات التوظيف، أصدر أمرًا بإقالة مدير مكتب إحصاءات العمل، مما زاد من مخاوف السوق بشأن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
كانت سياسة التعريفات الجمركية، التي كانت تُعتبر "قنبلة سوقية"، تتراجع إلى المرتبة الثانية. في يوليو، أصدرت الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى إشارات لتخفيف التعريفات الجمركية، خاصة بنهاية الشهر حيث تم التوصل إلى اتفاق تجاري جديد بين الولايات المتحدة وأوروبا. على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال تفرض تعريفات بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية، إلا أن هذا أقل من معدل التهديد الأصلي، مما يقلل من عدم اليقين على المدى القصير، ويدفع مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك إلى تحقيق مستويات قياسية جديدة. في المستقبل، على الرغم من أن بعض الاحتكاكات الجمركية قد تحدث بين الحين والآخر، إلا أن السوق بشكل عام يعتقد أن مستوى التعريفات الجمركية الإجمالية سيتم التحكم فيه ضمن نطاق آمن لا يهدد الاقتصاد.
أصبح هذا الاتجاه المتمثل في "تخفيف أسوأ التوقعات" أساسًا نفسيًا مهمًا لبلوغ الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة مستويات قياسية جديدة، مما يعني أيضًا أن رأس المال العالمي سيعيد تقييم المخاطر والفرص في جولة جديدة.
في الفرص الجديدة ، أصبحت الاختراقات التجارية للذكاء الاصطناعي هي الشخصية الرئيسية في السرد الجديد للسوق. تظهر أحدث تقارير الأرباح أن أداء عمالقة التكنولوجيا قد تجاوز التوقعات بشكل عام ، وخاصة شركة وسائل التواصل الاجتماعي وشركة برمجيات بارزة. استفادت الأولى من تمكين تقنية الذكاء الاصطناعي العميق لأعمال الإعلانات ، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار الأسهم ، واقتربت قيمتها السوقية من 2 تريليون دولار ؛ بينما أصبحت الثانية رائدة في نمو خدمات السحابة ، لتصبح ثاني شركة رسمياً تدخل "نادي الـ 4 تريليون دولار". كانت قضايا التعريفات التي كانت تهيمن على السوق تتراجع في المرتبة الثانية ، مما يشير إلى أن حساسية المستثمرين تجاه مخاطر هذه السياسات تتناقص ، وأصبح توقع الربح الناتج عن الابتكار في الذكاء الاصطناعي هو القوة الدافعة الأساسية للسوق ، وخاصة قطاع التكنولوجيا.
!
ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن هذه الشركات الرائدة في مجال التكنولوجيا تزيد من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي بقوة غير مسبوقة. أعلنت إحدى شركات وسائل التواصل الاجتماعي أنها ستزيد خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى 72 مليار دولار، بينما تخطط إحدى شركات البرمجيات لاستثمار 120 مليار دولار في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. هذا الحجم الضخم من الاستثمارات لا يعكس فقط ثقة الشركات الثابتة في آفاق الذكاء الاصطناعي، بل يشير أيضًا إلى أن عملية commercialization للذكاء الاصطناعي قد تكون أسرع مما يتوقع السوق.
السوق الحالي في حالة تحول: النمط السائد للاحتكاكات التجارية في السنوات الماضية يتراجع تدريجياً، وبدأت تقنيات جديدة تمثلها الذكاء الاصطناعي تجذب المزيد من الاهتمام، مما يغير بشكل أكبر نمط تخصيص الأموال في السوق.
في هذه الجولة من حماس الاستثمار التكنولوجي، أصبحت الأصول الرقمية خيارًا جديدًا في ميزانيات الشركات، حيث بدأت المزيد من الشركات المدرجة في دمج العملات المشفرة مثل البيتكوين في أصول احتياطي الشركات. الشركات التي تجرأت على "أكل السلطعون" غالبًا ما تتميز بخصيصتين: أولاً، تركز بشكل عام على التحول في السياسات النقدية العالمية وضغوط التضخم المحتملة، وترى ندرة العملات المشفرة وخاصة البيتكوين وخصائصها اللامركزية كأداة فعالة لمواجهة التضخم والمخاطر النظامية؛ ثانياً، أن القطاع التكنولوجي الذي تنتمي إليه هذه الشركات لديه ميول طبيعية نحو فئات الأصول الجديدة. في ظل التحولات المحتملة في السياسات النقدية العالمية، تجعل خصائص الندرة في العملات المشفرة منها أداة محتملة لمواجهة التضخم لهذه الشركات.
على عكس اتجاه السوق الذي كان يعتمد في السنوات القليلة الماضية على مشاعر المستثمرين الأفراد، فإن الموافقة على صندوق التداول في البتكوين الفوري في أوائل عام 2024، بما في ذلك حصول 11 مؤسسة على إذن من الجهات التنظيمية للدخول، قد أعادت بشكل جذري تشكيل هيكل التمويل ومنطق التشغيل في سوق العملات المشفرة. بحلول يوليو 2025، ستصبح هذه التغييرات أكثر عمقاً.
خلال شهر يوليو بالكامل، بدأ سعر البيتكوين في ارتفاع حاد منذ بداية الشهر، حيث تجاوز نقاط المقاومة الرئيسية بشكل متتالي في بداية الشهر. مقارنة ببداية العام، يظهر السعر بشكل عام اتجاه صعودي متذبذب، حيث تجاوزت نسبة الزيادة التراكمية 20%. كما شهد تدفق الأموال أيضًا نموًا انفجاريًا، حيث قام المستثمرون المؤسسيون بزيادة استثماراتهم بشكل كبير من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). حتى يوليو 2025، يبلغ الحجم الإجمالي لصناديق البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة حوالي 110 مليار دولار، ويستمر حجم السوق في النمو بسرعة. ومن بين هذه الصناديق، تستحوذ صناديق البيتكوين التابعة لعملاق إدارة الأصول على ما يقرب من 48% من حصة السوق، حيث تمتلك أكثر من 540,000 بيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 51.5 مليار دولار.
!
لم يعد المستثمرون المؤسسون ينظرون إلى البيتكوين كأصل مضاربة عالي المخاطر، بل أدخلوه في إطار تخصيص الأصول على المدى الطويل، مما أطلق سباق حيازات الشركات الكبرى، ودفع السوق لتشكيل آلية "ارتباط العملات والأسهم" الأكثر تعقيدًا: ملكية الشركات من البيتكوين في ذروتها في يوليو، حيث استمرت في إضافة مراكز البيتكوين الفورية دون خوف من ارتفاع الأسعار، وفي أحدث إيداع لنموذج 8-K، أُشير إلى أن الشركة اشترت بيتكوين بقيمة 2.46 مليار دولار خلال أسبوع واحد في نهاية يوليو؛ كما اقتدت شركة يابانية مدرجة، حيث قامت بسلسلة من عمليات الاستحواذ لتجعل البيتكوين أحد الأصول الاستراتيجية الأساسية، وزادت احتياطيات البيتكوين لديها إلى 4206 بيتكوين، مما جعلها ضمن أفضل عشر شركات مدرجة عالميًا في حيازات البيتكوين، وتخطط الشركة أيضًا لشراء 21,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2026.
!
من الجدير بالذكر أن الشركات لم تعد تكتفي ببساطة ب"شراء والاحتفاظ" بالبيتكوين، بل طورت هيكلاً احتياطيًا مختلطًا من الأسهم/الديون/المشتقات، على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات اليابانية بإصدار سندات بدون فائدة، ومنح حقوق تقدير الأسهم (SARs)، واسترداد السندات في تاريخ الاستحقاق باستخدام أموال ممارسة الحقوق، مما حقق تمويلًا بدون تكلفة لتخزين العملات، كما أن السوق بدأت تمنح علاوة على قدرة هذه الشركات في الهندسة المالية.
فيما يتعلق بالتنظيم ، أصدرت الهيئات التنظيمية الأمريكية معايير الإدراج العامة لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة ، مما يسمح للأصول التي تمتلك تاريخ تداول آجل لمدة تزيد عن 6 أشهر بتقديم طلب لصناديق الاستثمار المتداولة. من المتوقع أن تتم الموافقة على أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة غير البيتكوين في سبتمبر وأكتوبر 2025. على وشك تمرير تشريعات تتعلق بالعملات المستقرة ، كما بدأ مشروع قانون "توضيح سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة" في مجلس الشيوخ ، لإزالة الغموض القانوني أمام مشاركة المؤسسات. دخلت لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس ، وتتطلب احتياطي 1:1 ، و 25 مليون دولار هونغ كونغي كحد أدنى من رأس المال ، وتدقيق شفاف ، بينما تسارع شركة صينية معينة في إعداد خططها. من الواضح أن محور هذه الجولة من التنسيق التنظيمي هو إزالة العقبات القواعد أمام دخول الأموال التقليدية ، وتعزيز كفاءة دخول الأموال التقليدية.
سوق التشفير في الربع الثالث من عام 2025 لم يعد مدفوعًا فقط من جانب واحد بواسطة أموال ETF، بل وقف بثبات على "نقطة انطلاق جديدة يقودها المؤسسات + الهندسة المالية + الامتثال التنظيمي". إن عصر المضاربة على الأسعار المدفوعة بالعواطف يبتعد بهدوء، حيث تتكشف بيئة سوق أكثر نضجًا ومرونة في النمو، تتفاعل فيها القواعد مع الابتكار.
بصفة عامة، على الرغم من التغيرات المتوقعة في وتيرة خفض الفائدة وعملية تسويق الذكاء الاصطناعي، سيظل المستقبل يثير تقلبات سوقية مرحلية، ولكن المخاطر النظامية قد انخفضت بشكل كبير، ويتم تسريع تشكيل دورة الاقتصاد الرقمي الجديدة، حيث أصبح الاندماج العميق بين الأصول المشفرة والنظام المالي التقليدي لا يمكن عكسه.
!