سر معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة: السوق وراء 0.01%

العقود الآجلة الدائمة قد أصبحت الأداة الرئيسية لتداول المشتقات في العملات المشفرة. لاحظ العديد من المتداولين أن معدل التمويل لعقود البيتكوين الآجلة الدائمة عادة ما يكون مستقرًا عند حوالي 0.01%. وراء هذا الرقم البسيط يبدو أنه يوجد تصميم هندسي مالي معقد وديناميكيات سوقية.

العقود الآجلة الدائمة آلية الأساسية

العقود الآجلة الدائمة من خلال إلغاء تاريخ انتهاء الصلاحية، توفر للمتداولين ميزة الاحتفاظ بالصفقات لفترة غير محدودة. ولكن هذا أيضًا يجلب تحديًا: كيف نضمن أن سعر العقد لن ينحرف عن سعر الأصل الأساسي لفترة طويلة؟ وقد نشأت آلية معدل التمويل لتصبح المفتاح لحل هذه المشكلة.

معدل التمويل هو التكلفة التي تتبادلها الأطراف المعنية بشكل دوري، وتهدف إلى ربط سعر العقود الآجلة الدائمة بسعر السوق الفوري:

• عندما تكون أسعار العقود أعلى من أسعار السوق، يدفع المشترون للباعة تكاليف، مما يقلل من المشاعر المفرطة في التفاؤل.
• عندما يكون سعر العقد أقل من السعر الفوري، يدفع البائعون على المكشوف للمشترين رسومًا، مما يحد من المشاعر المتشائمة المفرطة.

تصميم مثل هذا يمكّن المشاركين في السوق من تصحيح انحرافات الأسعار من خلال سلوك التحكيم، مما يعكس آلية ضبط ذاتي.

معدل التمويل

معدل التمويل يتكون من جزئين: مؤشر السعر والفائدة.

يعكس مؤشر الاقتطاع درجة انحراف سعر العقد عن سعر السوق، وهو تجسيد مباشر لمشاعر السوق.

معدل الفائدة هو معلمة ثابتة مضبوطة مسبقًا من قبل البورصة، وعادة ما تكون 0.03% يوميًا ( أي 0.01% كل 8 ساعات ). هذا المعدل يحاكي تكلفة الاقتراض في العالم الحقيقي، مما يفرض تكاليف صغيرة ولكن مستمرة على حاملي المراكز الطويلة بينما يقدم عائدًا أساسيًا للمراكز القصيرة.

دور قوة التحكيم

وجود المتداولين المحترفين هو المفتاح للحفاظ على توازن 0.01%. عندما يحدث فرق كبير بين سعر العقد وسعر السوق، يقوم المتداولون بالاستفادة من هذه الفرص بسرعة، من خلال القيام بعمليات عكسية في سوق العقود والعقود الآجلة الدائمة. هذا السلوك يضغط باستمرار على مؤشر العلاوة، مما يجعل مكونات الفائدة هي العامل المهيمن في معدل التمويل.

الانحراف في ظل بيئة سوق متطرفة

في أوقات جنون السوق الصاعدة أو الذعر في السوق الهابطة، قد تطغى مشاعر السوق على قوى التحكيم، مما يؤدي إلى انحراف معدل التمويل بشكل كبير عن معيار 0.01%:

• في السوق الصاعدة، قد يؤدي تدفق كبير من المضاربين إلى رفع معدل التمويل إلى 0.1% أو حتى أعلى.
• في سوق الدب، قد تؤدي عمليات البيع بسبب الذعر إلى تحويل معدل التمويل إلى قيمة سلبية.

لمنع تقلبات معدل التمويل الكبيرة من التسبب في ردود فعل متسلسلة، عادة ما تقوم البورصات بتعيين آلية "تثبيت"، والتي تحد من أقصى نطاق لتقلب المعدلات.

الدروس المستفادة للمتداولين

1. معدل التمويل هو مؤشر كمي لمشاعر السوق في الوقت الحقيقي.

2. يجب أن تأخذ في الاعتبار التكاليف العالية الناتجة عن معدل التمويل عند الاحتفاظ بصفقات شراء بالرافعة المالية على المدى الطويل.

3. يمكن استغلال استراتيجية المراجحة الثلاثية للحصول على عائد منخفض المخاطر نسبيًا من معدل التمويل.

4. يمكن أن تكون مستويات معدل التمويل المتطرفة بمثابة إشارة على احتمال انعكاس السوق.

فهم آلية معدل التمويل لا يساعد فقط في تفسير مشاعر السوق، بل يساعد أيضًا المتداولين في تحسين استراتيجياتهم، والسيطرة على المخاطر. في هذا السوق الذي يشهد تنافسًا عالي التردد، تعكس 0.01% التوازن الدقيق بين كفاءة السوق والحوافز الرأسمالية، وهو موضوع يجب على كل مشارك جاد دراسته بعمق.