السوق العالمية مضطربة، والرسوم الجمركية تؤدي إلى إعادة تسعير المخاطر
شهدت الأسواق المالية العالمية في الآونة الأخيرة تقلبات حادة. تعرضت الأسهم الأمريكية لضرر كبير، حيث سجل مؤشر S&P 500 انخفاضًا إجماليًا بنسبة 10% على مدار يومين، وهو أكبر انخفاض له منذ ما يقرب من أربع سنوات. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% على مدار الأسبوع، ودخل مؤشر ناسداك في سوق دببية تقنية، حيث انخفض بنسبة 22% مقارنة بأعلى نقطة له في ديسمبر الماضي. كما تعرضت قطاع أشباه الموصلات لضرر كبير، حيث انخفض بنسبة 16% خلال أسبوع واحد، وهو أسوأ أداء له منذ عام 2001. وارتفع مؤشر الخوف VIX في بعض الأحيان إلى أكثر من 40، مما يعكس وصول مشاعر الذعر في السوق إلى ذروتها.
تباين أداء الأصول الملاذ الآمن. انخفض عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل حاد بمقدار 32 نقطة أساس ليصل إلى 3.93%، مسجلاً أدنى مستوى له خلال نصف عام. ارتفعت أسعار الذهب ثم تراجعت، مسجلة انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 1.7%. بينما انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.1%.
تعرض سوق السلع الأساسية أيضًا لضربة قوية. انخفضت أسعار خام برنت بنسبة 10.4% لتصل إلى 61.8 دولارًا للبرميل، مع تضافر زيادة الإنتاج من أوبك+ ومخاوف الطلب. كما انخفضت أسعار النحاس بنسبة 13.9%، مما يعد أكبر انخفاض أسبوعي في عامين. وانخفضت أسعار خام الحديد أيضًا بنسبة 3.1%.
تظهر سوق العملات المشفرة اتجاهات معقدة. ارتفع سعر البيتكوين لفترة قصيرة بعد فرض الرسوم، لكنه سرعان ما تراجع مع الأصول ذات المخاطر، مما يعكس خصائصه المزدوجة كملاذ آمن ومخاطر. يعكس هذا التناقض في البيتكوين كأصل ناشئ: فهو مقيد بقيود السيولة في الأسواق المالية التقليدية، وفي الوقت نفسه يحمل توقعات التحول في نظام العملات الورقية.
العوامل الأساسية التي تؤدي إلى عدم الاستقرار في السوق هي سياسة الرسوم الجمركية الجديدة التي تم تقديمها مؤخرًا. على الرغم من أن السوق كان لديه توقعات سابقة، إلا أن النسبة والنطاق المعلنين للرسوم الجمركية تجاوزت التوقعات بكثير. تم تحديد رسوم جمركية أساسية تبلغ حوالي 10% على الحلفاء التقليديين، بينما تم فرض رسوم تصل إلى 25-54% على الدول الآسيوية، كما تم فرض رسوم بنسبة 20% على الاتحاد الأوروبي. هذه السياسة لها اعتبارات سياسية أكثر من كونها منطقًا اقتصاديًا، وتهدف إلى زيادة الإيرادات المالية، وتعزيز أوراق التفاوض الخارجية، ودفع التصنيع للعودة.
من منظور أعمق، يعكس هذا استراتيجية لإعادة تشكيل توزيع المصالح المحلية والدولية من خلال خلق "أزمات قابلة للتحكم". على الرغم من أن السياسات تبدو بسيطة وعنيفة، إلا أنها تترك مجالاً للمفاوضات المستقبلية. أكبر حالة من عدم اليقين في الوقت الحالي هي تدابير الرد من الصين والاتحاد الأوروبي. لقد اتخذت الصين إجراءات رد متكافئة، ومن المتوقع أن تدخل المنافسة بين الصين والولايات المتحدة مرحلة طويلة الأمد.
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، على الرغم من أن البيانات الإجمالية تظهر قوة، إلا أن المشاكل الهيكلية بدأت تظهر. معدل البطالة الرسمي هو 4.2%، لكن معدل البطالة الأوسع U6 قد ارتفع إلى 7.9%. تم تعديل نمو الوظائف نحو الأسفل، وتناقصت الوظائف غير الكاملة. يستمر نمو الأجر بالساعة في التباطؤ، ومعدل المشاركة في القوى العاملة لا يزال منخفضًا. وهذا يدل على تدهور جودة الوظائف، مما يتعارض مع البيانات السطحية.
تظهر أسواق السيولة وأسعار الفائدة أيضًا تحولًا في التوقعات. تنخفض بشكل واضح أسعار الفائدة الآجلة لـ SOFR، مما يدل على توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. انخفضت عوائد السندات الحكومية لمدة عامين وعشر سنوات بشكل كبير بالتزامن، مما يعكس دخول السوق في مرحلة "تسعير الركود".
بشكل عام، انتقل منطق تسعير السوق من ضغوط التضخم إلى "توقعات متشائمة بسبب التضخم العالي والرسوم الجمركية العالية التي أدت إلى تراجع الطلب والركود المبكر". تؤكد تقلبات عائدات سندات الخزانة الأمريكية والأصول ذات المخاطر المشتركة هذا التحول في التوقعات، والسوق تبحث عن قاع السياسات.
في هذا الصدد، يُنصح المستثمرون بالاحتفاظ بموقف محايد، والتعامل بحذر مع التقلبات الحادة في السوق. قد يكون لدى البيتكوين إمكانات طويلة الأجل للعمل كـ "وكيل سيولة بالدولار"، لكن يجب التحكم في مخاطر الرفع المالي على المدى القصير، وانتظار تخفيف السياسات وتأكيد إشارات القاع في السوق. خلال الفترة المقبلة، ستظل عوامل مثل تصعيد التعريفات الجمركية، وتأخر استجابة البيانات الاقتصادية، من النقاط الرئيسية للمخاطر، وقد تستمر تقلبات السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاهتزاز المالي العالمي سياسة التعريفات تسبب العديد من أسواق التقلب
السوق العالمية مضطربة، والرسوم الجمركية تؤدي إلى إعادة تسعير المخاطر
شهدت الأسواق المالية العالمية في الآونة الأخيرة تقلبات حادة. تعرضت الأسهم الأمريكية لضرر كبير، حيث سجل مؤشر S&P 500 انخفاضًا إجماليًا بنسبة 10% على مدار يومين، وهو أكبر انخفاض له منذ ما يقرب من أربع سنوات. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% على مدار الأسبوع، ودخل مؤشر ناسداك في سوق دببية تقنية، حيث انخفض بنسبة 22% مقارنة بأعلى نقطة له في ديسمبر الماضي. كما تعرضت قطاع أشباه الموصلات لضرر كبير، حيث انخفض بنسبة 16% خلال أسبوع واحد، وهو أسوأ أداء له منذ عام 2001. وارتفع مؤشر الخوف VIX في بعض الأحيان إلى أكثر من 40، مما يعكس وصول مشاعر الذعر في السوق إلى ذروتها.
تباين أداء الأصول الملاذ الآمن. انخفض عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل حاد بمقدار 32 نقطة أساس ليصل إلى 3.93%، مسجلاً أدنى مستوى له خلال نصف عام. ارتفعت أسعار الذهب ثم تراجعت، مسجلة انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 1.7%. بينما انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.1%.
تعرض سوق السلع الأساسية أيضًا لضربة قوية. انخفضت أسعار خام برنت بنسبة 10.4% لتصل إلى 61.8 دولارًا للبرميل، مع تضافر زيادة الإنتاج من أوبك+ ومخاوف الطلب. كما انخفضت أسعار النحاس بنسبة 13.9%، مما يعد أكبر انخفاض أسبوعي في عامين. وانخفضت أسعار خام الحديد أيضًا بنسبة 3.1%.
تظهر سوق العملات المشفرة اتجاهات معقدة. ارتفع سعر البيتكوين لفترة قصيرة بعد فرض الرسوم، لكنه سرعان ما تراجع مع الأصول ذات المخاطر، مما يعكس خصائصه المزدوجة كملاذ آمن ومخاطر. يعكس هذا التناقض في البيتكوين كأصل ناشئ: فهو مقيد بقيود السيولة في الأسواق المالية التقليدية، وفي الوقت نفسه يحمل توقعات التحول في نظام العملات الورقية.
العوامل الأساسية التي تؤدي إلى عدم الاستقرار في السوق هي سياسة الرسوم الجمركية الجديدة التي تم تقديمها مؤخرًا. على الرغم من أن السوق كان لديه توقعات سابقة، إلا أن النسبة والنطاق المعلنين للرسوم الجمركية تجاوزت التوقعات بكثير. تم تحديد رسوم جمركية أساسية تبلغ حوالي 10% على الحلفاء التقليديين، بينما تم فرض رسوم تصل إلى 25-54% على الدول الآسيوية، كما تم فرض رسوم بنسبة 20% على الاتحاد الأوروبي. هذه السياسة لها اعتبارات سياسية أكثر من كونها منطقًا اقتصاديًا، وتهدف إلى زيادة الإيرادات المالية، وتعزيز أوراق التفاوض الخارجية، ودفع التصنيع للعودة.
من منظور أعمق، يعكس هذا استراتيجية لإعادة تشكيل توزيع المصالح المحلية والدولية من خلال خلق "أزمات قابلة للتحكم". على الرغم من أن السياسات تبدو بسيطة وعنيفة، إلا أنها تترك مجالاً للمفاوضات المستقبلية. أكبر حالة من عدم اليقين في الوقت الحالي هي تدابير الرد من الصين والاتحاد الأوروبي. لقد اتخذت الصين إجراءات رد متكافئة، ومن المتوقع أن تدخل المنافسة بين الصين والولايات المتحدة مرحلة طويلة الأمد.
فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، على الرغم من أن البيانات الإجمالية تظهر قوة، إلا أن المشاكل الهيكلية بدأت تظهر. معدل البطالة الرسمي هو 4.2%، لكن معدل البطالة الأوسع U6 قد ارتفع إلى 7.9%. تم تعديل نمو الوظائف نحو الأسفل، وتناقصت الوظائف غير الكاملة. يستمر نمو الأجر بالساعة في التباطؤ، ومعدل المشاركة في القوى العاملة لا يزال منخفضًا. وهذا يدل على تدهور جودة الوظائف، مما يتعارض مع البيانات السطحية.
تظهر أسواق السيولة وأسعار الفائدة أيضًا تحولًا في التوقعات. تنخفض بشكل واضح أسعار الفائدة الآجلة لـ SOFR، مما يدل على توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. انخفضت عوائد السندات الحكومية لمدة عامين وعشر سنوات بشكل كبير بالتزامن، مما يعكس دخول السوق في مرحلة "تسعير الركود".
بشكل عام، انتقل منطق تسعير السوق من ضغوط التضخم إلى "توقعات متشائمة بسبب التضخم العالي والرسوم الجمركية العالية التي أدت إلى تراجع الطلب والركود المبكر". تؤكد تقلبات عائدات سندات الخزانة الأمريكية والأصول ذات المخاطر المشتركة هذا التحول في التوقعات، والسوق تبحث عن قاع السياسات.
في هذا الصدد، يُنصح المستثمرون بالاحتفاظ بموقف محايد، والتعامل بحذر مع التقلبات الحادة في السوق. قد يكون لدى البيتكوين إمكانات طويلة الأجل للعمل كـ "وكيل سيولة بالدولار"، لكن يجب التحكم في مخاطر الرفع المالي على المدى القصير، وانتظار تخفيف السياسات وتأكيد إشارات القاع في السوق. خلال الفترة المقبلة، ستظل عوامل مثل تصعيد التعريفات الجمركية، وتأخر استجابة البيانات الاقتصادية، من النقاط الرئيسية للمخاطر، وقد تستمر تقلبات السوق.