لقد كان سوق الأسهم الخاصة معروفًا منذ فترة طويلة بعوائده العالية، ولكن من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة فيه. على مدى السنوات الخمسة والعشرين الماضية، حقق سوق الأسهم الخاصة قيمة تقارب ثلاثة أضعاف السوق العامة. ومع ذلك، بسبب الحساسية العالية لعملية التمويل، والنمو السريع لسوق رأس المال الخاص، فإن العديد من الشركات الآن تستطيع جمع أموال ضخمة دون الحاجة إلى إدراجها، مما يحد من فرص مشاركة المستثمرين العاديين.
توضح حالة تمويل OpenAI الأخيرة ذلك بوضوح. جمعت الشركة أكثر من 46 مليار دولار من المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين في غضون بضعة أشهر فقط، مسجلة رقماً قياسياً جديداً في التمويل الخاص. وهذا يبرز أن بيئة الاستثمار الحالية تزداد انغلاقاً، مما يزيد من عدم المساواة في توزيع فرص النمو العالي.
!
في هذا السياق، يُعتبر ترميز الأصول حلاً محتملاً. على عكس نموذج المطابقة من نظير إلى نظير التقليدي، يمكن إدراج الأصول المرمزة في البورصات، وتوفير الطرف المقابل المستمر من خلال أحواض السيولة أو صناع السوق، مما يعزز من كفاءة التنفيذ ودقة التسعير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للعقود الذكية أن تحقق توزيع الأرباح التلقائي وتنفيذ الصفقات المشروطة، وهي ميزات يصعب دعمها في النظام المالي التقليدي.
!
حاليًا، هناك العديد من المشاريع التي تستكشف مسارات مختلفة لترميز الأصول في بيع خاص:
تعتمد Ventuals هيكل العقد الدائم، مما يتيح التداول في المشتقات دون الحاجة إلى امتلاك الأصول الأساسية، ولكنها تواجه تحديات مثل الاعتماد على الأوراك.
!
قامت Jarsy بشراء الأسهم المباعة بشكل خاص وإصدار عملات من خلال نموذج ضمان الأصول 1:1، مما قلل من عتبة الاستثمار، ولكنها مقيدة بمشاكل السيولة وقابلية التوسع.
!
تستخدم PreStocks نفس نموذج تأييد الأصول، وتم بناؤها على أساس Solana، وهي متكاملة بعمق مع DEX، لكن الوصول لا يزال مقيدًا لمستخدمي الولايات القضائية الرئيسية.
!
على الرغم من أن هذه المحاولات تظهر زخم التطور المبكر، إلا أن ترميز الأصول في بيع خاص لا يزال يواجه تحديات كبيرة:
عدم اليقين التنظيمي: تفتقر معظم المناطق إلى إطار قانوني واضح، مما يؤدي إلى عمل المنصات في مناطق رمادية.
مقاومة الشركات الخاصة: مثل OpenAI التي تعارض علنًا محاولات Robinhood لترميز الأصول، مما يظهر أن الشركة لا ترغب في التخلي عن السيطرة على هيكل الملكية.
التعقيد الفني والتشغيلي: لا تزال قضايا الحفاظ على العلاقة بين الأصول والعملات، والتعامل مع الامتثال عبر الحدود بحاجة إلى حل.
!
بشكل عام، يوفر ترميز الأصول مسارًا محتملاً لتحسين إمكانية الوصول إلى سوق بيع خاص، لكنه لا يزال في مرحلة البداية. على الرغم من وجود العديد من القيود حاليًا، فإن التاريخ في مجال العملات الرقمية يُظهر أن الاختراقات التكنولوجية وتكيف السوق غالبًا ما يعيدان تعريف الإمكانيات. إن تطوير هذا المجال في المستقبل يستحق المتابعة المستمرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيع خاص لترميز الأصول: حل محتمل لتجاوز حواجز الاستثمار
بيع خاص لترميز الأصول: الفرص والتحديات متواجدة
لقد كان سوق الأسهم الخاصة معروفًا منذ فترة طويلة بعوائده العالية، ولكن من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة فيه. على مدى السنوات الخمسة والعشرين الماضية، حقق سوق الأسهم الخاصة قيمة تقارب ثلاثة أضعاف السوق العامة. ومع ذلك، بسبب الحساسية العالية لعملية التمويل، والنمو السريع لسوق رأس المال الخاص، فإن العديد من الشركات الآن تستطيع جمع أموال ضخمة دون الحاجة إلى إدراجها، مما يحد من فرص مشاركة المستثمرين العاديين.
توضح حالة تمويل OpenAI الأخيرة ذلك بوضوح. جمعت الشركة أكثر من 46 مليار دولار من المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين في غضون بضعة أشهر فقط، مسجلة رقماً قياسياً جديداً في التمويل الخاص. وهذا يبرز أن بيئة الاستثمار الحالية تزداد انغلاقاً، مما يزيد من عدم المساواة في توزيع فرص النمو العالي.
!
في هذا السياق، يُعتبر ترميز الأصول حلاً محتملاً. على عكس نموذج المطابقة من نظير إلى نظير التقليدي، يمكن إدراج الأصول المرمزة في البورصات، وتوفير الطرف المقابل المستمر من خلال أحواض السيولة أو صناع السوق، مما يعزز من كفاءة التنفيذ ودقة التسعير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للعقود الذكية أن تحقق توزيع الأرباح التلقائي وتنفيذ الصفقات المشروطة، وهي ميزات يصعب دعمها في النظام المالي التقليدي.
!
حاليًا، هناك العديد من المشاريع التي تستكشف مسارات مختلفة لترميز الأصول في بيع خاص:
!
!
!
على الرغم من أن هذه المحاولات تظهر زخم التطور المبكر، إلا أن ترميز الأصول في بيع خاص لا يزال يواجه تحديات كبيرة:
عدم اليقين التنظيمي: تفتقر معظم المناطق إلى إطار قانوني واضح، مما يؤدي إلى عمل المنصات في مناطق رمادية.
مقاومة الشركات الخاصة: مثل OpenAI التي تعارض علنًا محاولات Robinhood لترميز الأصول، مما يظهر أن الشركة لا ترغب في التخلي عن السيطرة على هيكل الملكية.
التعقيد الفني والتشغيلي: لا تزال قضايا الحفاظ على العلاقة بين الأصول والعملات، والتعامل مع الامتثال عبر الحدود بحاجة إلى حل.
!
بشكل عام، يوفر ترميز الأصول مسارًا محتملاً لتحسين إمكانية الوصول إلى سوق بيع خاص، لكنه لا يزال في مرحلة البداية. على الرغم من وجود العديد من القيود حاليًا، فإن التاريخ في مجال العملات الرقمية يُظهر أن الاختراقات التكنولوجية وتكيف السوق غالبًا ما يعيدان تعريف الإمكانيات. إن تطوير هذا المجال في المستقبل يستحق المتابعة المستمرة.
!
!