أزمة شفافية سوق الأصول الرقمية: التحديات والحلول التي تواجه مستثمري العملات

لقد كان لصناعة الأصول الرقمية أكثر من عشر سنوات من التاريخ، وهي تمر بنقطة تحول حاسمة. على الرغم من أن بعض شركات التشفير تقوم بطرح عام أولي، إلا أن هناك مشكلة خطيرة في الشفافية في سوق العملات، مما يعيق تطور الصناعة. تُعتبر العملات الرقمية اتجاه تشكيل رأس المال في المستقبل، ولكن إذا لم يتم حل مشكلة الشفافية، فلن تتمكن من التقدم.

حاليًا، يواجه سوق العملات الرقمية خطر أن يصبح "سوق الليمون". بسبب نقص آلية الكشف الفعالة عن المعلومات، يجد المستثمرون صعوبة في التمييز بين المشاريع الجيدة والسيئة، مما يؤدي إلى تدهور جودة السوق بشكل عام. يواجه مستثمرو العملات العديد من المشكلات التي لا يحتاج مستثمرو الأسهم إلى مراعاتها، مثل نقص الحماية القانونية، ومشكلة تعدد العملات، ومشكلة حقوق الملكية الطفيلية، وسلوك المؤسسين غير المناسب، وإساءة استخدام المؤسسات. تؤدي هذه المشكلات إلى ارتفاع علاوة المخاطر على العملات بنسبة تصل إلى 20%، وهو ما يتجاوز بكثير نسبة 5% للأسهم، مما يؤدي إلى تخفيض كبير في تقييم العملات.

بعض الحالات الحقيقية تكشف عن الفوضى الحالية في سوق العملات:

• مشروع ناجح ما قام بفصل الملكية الفكرية عن العملة، وترك التدفق النقدي بالكامل لفريق المؤسسين، مما أضر بمصالح المستثمرين الأوائل.
• Aave ناقشت إصدار عملة جديدة لأعمال RWA، مما أثار قلق المجتمع.
• حقق واجهة Uniswap إيرادات تقدر بحوالي 9000 دولار أمريكي، لكن حاملي عملة UNI لم يحصلوا على أي عوائد.
• بعض مؤسسي المشاريع قاموا ببيع أصولهم الرقمية بشكل مفرط مسبقًا، مما أدى إلى فشل المشروع.
• المؤسسة تدفع لفريق العمل الأساسي مبالغ كبيرة ك"رسوم استشارية"، لتسريع فك قفل العملة وتحقيق الأرباح.
• تطلب بعض البورصات من الجهات المعنية بالمشاريع تقديم كميات كبيرة من العملات والنقد كشرط لإدراج العملة، لكن هذه المعلومات لم تُنشر.
• بعض صانعي السوق يسيئون استخدام الامتيازات، مما يؤدي إلى تقلبات حادة في سعر العملة.

لحل هذه المشاكل، اقترح خبراء الصناعة إطار شفافية العملة، وهو نموذج إفصاح ذاتي مفتوح وموحد. يتطلب هذا الإطار من المشاريع الإجابة على حوالي 20 سؤالاً، تغطي وصف الأعمال، خطة إمداد العملة، اتفاقيات البورصات، وغيرها من المحتويات، وتقديم الأدلة ذات الصلة. آلية التقييم تعتمد على منح أوزان مختلفة لأهمية الأسئلة، مما يؤدي في النهاية إلى إنشاء تقييمات سهلة الفهم.

تتبنى هذه الإطار نهجًا تصاعديًا، يهدف إلى توفير أدوات التعبير للفرق التي "تفعل الشيء الصحيح". يشجع المشاريع على ربط بيانات السلسلة، وللمعلومات التي لا يمكن التحقق منها يعتمد على الإبلاغ الذاتي. على المدى الطويل، ستدفع آلية السمعة المشاريع إلى الإفصاح بصدق.

يتوقع المطلعون في الصناعة أن المشاريع التي تشارك وتحصل على تقييم معقول، قد تحظى عملاتها بمكافأة طويلة الأجل بسبب الشفافية. إذا تم اعتماد هذا الإطار على نطاق واسع، فسيساعد ذلك في جذب المزيد من رأس المال المؤسسي إلى سوق العملات. على المدى القصير، من المتوقع أن تكون المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة ولكن يتم تجاهلها من قبل السوق هي المستفيدين الرئيسيين.

على العكس من ذلك، فإن المشاريع التي تعتبر العملات أداة للتحكيم، وتفتقر إلى المنتجات الحقيقية أو تستغل هيكل السوق، قد يتم استبعادها من السوق بسبب نقص الشفافية. ستنهي ظهور الإطار "التقييم المبالغ فيه للعملات الاحتيالية"، مما يدفع الموارد للتدفق بشكل أكثر فعالية نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع السوق.

! الفوضى في دائرة العملات التي انكشفت في ظل طفرة الاكتتاب العام لشركات التشفير: إذا لم تنقذ نفسك ، فسوف يركض الجميع إلى سوق الأسهم المجاور