إن ترميز الأصول الخاصة بالأسهم أصبح اتجاهًا مهمًا في دمج التمويل التقليدي وWeb3 بحلول عام 2025. تظهر البيانات أن حجم الأصول المرمزة المتعلقة بالأسهم قد نما بسرعة من شبه الصفر إلى مئات الملايين هذا العام. وهذا يعكس أن ترميز الأصول الخاصة بالأسهم يتسارع من مرحلة المفهوم إلى التنفيذ، حيث شهد تطورًا من الأصول التركيبية إلى نموذج الوصاية على الأسهم الحقيقية، ويمتد الآن نحو أشكال أعلى مثل المشتقات.
ستقوم هذه المقالة بإيجاز استعراض تطور نماذج ترميز الأصول للأسهم، وتقديم المشاريع الرئيسية، واستشراف اتجاهات التنمية المحتملة وتغيرات المشهد.
أ. تاريخ تطور ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية
ترميز الأصول الأسهم يعني تحويل الأسهم التقليدية إلى رموز رقمية باستخدام تقنية البلوكشين، حيث يمثل كل رمز جزءًا من ملكية الأصول الأساسية. يمكن تداول هذه الرموز على السلسلة على مدار الساعة، مما يتجاوز قيود الوقت والمكان في سوق الأسهم التقليدية، ويسمح للمستثمرين من جميع أنحاء العالم بالمشاركة بسلاسة.
من منظور ترميز الأصول، فإن ترميز الأسهم الأمريكية ليس مفهوماً جديداً. فقد استكشفت بعض المشاريع مجموعة كاملة من آليات الأصول الاصطناعية على السلسلة في الدورة الماضية:
!
تسمح هذه النموذج للمستخدمين بصك وتداول رموز الأسهم الأمريكية من خلال الرهن الزائد، ويمكنها أيضًا تغطية العملات الورقية، والمؤشرات، والذهب، والنفط، وغيرها من الأصول القابلة للتداول. مبدؤها هو من خلال تتبع الأصول الأساسية، والرهن الزائد لصك رموز الأصول الاصطناعية.
على سبيل المثال، يمكن للمستخدم رهن أصول تشفير بقيمة 500 دولار، ومن ثم سك أصول تركيبية مرتبطة بسعر الأصول والتداول بها. تعتمد آلية التشغيل الكاملة على تسعير الأوراق المالية والتوفيق بين العقود الذكية على السلسلة، ولا يوجد طرف حقيقي في المعاملة، وبالتالي يمكن نظريًا تحقيق عمق غير محدود وتجربة سيولة بدون انزلاق.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج لا يمتلك فعليًا ملكية الأسهم المقابلة، بل هو مجرد "رهان" على الأسعار. وهذا يعني أنه بمجرد أن يتعطل الأوركَل أو تحدث مشاكل في الأصول المرهونة، سيواجه النظام بأكمله مخاطر تصفية غير متوازنة، وانفصال الأسعار، وانهيار ثقة المستخدم.
وأكبر اختلاف في هذه الموجة من "ترميز الأصول الأسهم الأمريكية" هو اعتماد نموذج "حفظ الأسهم الفعلية + إصدار مطابقة". هذا النموذج ينقسم حاليًا إلى مسارين رئيسيين، والاختلاف الأساسي يكمن فقط في ما إذا كان لديه مؤهلات إصدار متوافقة:
النوع الأول هو "إصدار متوافق من طرف ثالث + الوصول إلى عدة منصات"، من خلال التعاون مع المؤسسات المالية لتحقيق ربط 1:1 مع الأسهم الحقيقية؛
النوع الآخر هو نموذج مغلق يشغل من قبل وسطاء مرخصين، يعتمد على رخصة الوساطة الخاصة بهم لإكمال العملية الكاملة من شراء الأسهم إلى إصدار العملات على السلسلة.
من هذا المنظور، فإن الميزة الرئيسية لظاهرة ترميز الأصول في الأسهم الحالية هي أن الأصول الأساسية قابلة للتحقق منها بشكل حقيقي، مما يزيد من الأمان والامتثال، وأيضًا يسهل قبولها من قبل المؤسسات المالية التقليدية.
٢. جرد المشاريع الممثلة: النظام البيئي upstream و downstream من الإصدار إلى التداول
يحتاج نظام بيئي متكامل لترميز الأصول إلى تضمين طبقة البنية التحتية (سلسلة عامة، وأوراكل، ونظام التسوية)، وطبقة الإصدار (المصدرون المختلفون)، وطبقة التداول (البورصات، ومنصات التداول المشتقة مثل الإقراض، وغيرها) وغيرها من الطبقات. بدون أي طبقة، سيكون من الصعب تحقيق إصدار آمن، وتحديد الأسعار بشكل فعال، وتداول بكفاءة.
في إطار هذا السياق، يمكننا أن نرى أن اللاعبين الرئيسيين في السوق الحالي يركزون على تطوير استراتيجياتهم في مختلف المراحل. نظرًا لأن البنية التحتية قد نضجت نسبيًا، فإن إصدار وتداول الأسهم المرمزة يعدان ساحة المعركة الرئيسية في المنافسة، لذا ستتناول هذه المقالة المشاريع التمثيلية التي تؤثر بشكل مباشر على تجربة المستخدم والسيولة في السوق.
أوندوا فاينانس: الامتداد السهمي لرموز الأصول
تعتبر Ondo Finance المشروع الرائد في مجال ترميز الأصول الحقيقية، حيث تم تحديد موقعها في البداية كمنصة لترميز السندات والسندات الحكومية على الشبكة. حتى الآن، تعتمد Ondo Finance على منتجين رئيسيين من السندات الحكومية الأمريكية وهما USDY و OUSG، ولا تزال تحتل مكانة أساسية ضمن العشرة الأوائل في مجال ترميز الأصول الحقيقية.
منذ العام الماضي، بدأت Ondo Finance في توسيع نطاق عملها ليشمل سوق الأسهم، بما في ذلك من خلال التعاون مع وكالات الحفظ والتسوية المنظمة، لتأمين الأسهم الأمريكية الحقيقية وإصدار أصول مرمزة تعادلها على السلسلة. لا يوفر هذا النموذج ضمانات الامتثال للمستثمرين المؤسسيين فحسب، بل يبني أيضًا على السلسلة بركة سيولة عبر الأصول، مما يسمح بتداول الأسهم المرمزة مع عملات مستقرة، وسندات الأصول الحقيقية، وغيرها من الأصول.
في الشهر الماضي، قامت Ondo Finance بالتعاون مع مؤسسة استثمارية لطرح صندوق بقيمة 2.5 مليار دولار لدعم مشاريع RWA. صرح كبير الاستراتيجيين في Ondo أن هذه الأموال ستستخدم للاستحواذ على حقوق الملكية والعملات في المشاريع الناشئة.
Injective: سلسلة عامة مصممة خصيصًا للأصول المالية الحقيقية (RWA)
تعتبر Injective مركزية في "البنية التحتية المالية"، وهي واحدة من سلاسل الكتل العامة التي تركز على تطبيقات مالية عالية الأداء. يتميز نموذج المطابقة والتداول على السلسلة الذي تم تطويره ذاتيًا بتحسينات مستهدفة في مجالات التأخير، والسعة، وعمق دفتر الطلبات.
حتى الآن، جمعت بيئة Injective أكثر من 200 مشروع، تغطي مجالات متعددة مثل البورصات اللامركزية، الإقراض على السلسلة، منصات الأصول الحقيقية، وأسواق NFT.
في مجال RWA، تتمثل مزايا Injective بشكل رئيسي في جانبين:
فئات الأصول تغطي نطاقًا واسعًا: تمثل مشاريعها البيئية، حيث تدعم تداول العديد من الأصول المرمزة بما في ذلك أسهم التكنولوجيا الأمريكية، الذهب، الفوركس، وما إلى ذلك، مما وسع من طيف الأصول في RWA على السلسلة؛
القدرة على الاتصال المباشر مع التمويل التقليدي: قامت Injective بالتعاون مع العديد من المؤسسات المالية المعروفة، مما أدى إلى ربط حلقة مغلقة من الحفظ خارج السلسلة، والتسوية إلى التمثيل على السلسلة، والتداول.
بفضل هذا التوجيه، تشبه Injective أكثر قاعدة سلسلة عامة مخصصة للأصول الحقيقية، حيث توفر للقائمين على الإصدار قنوات مستقرة للامتثال وإدارة الأصول، وتوفر بيئة تنفيذ سريعة ومنخفضة التكلفة لمنصات التداول وأدوات التجميع، كما تمهد الطريق لمشتقات وتشكيلات توكين الأسهم المستقبلية.
MyStonks: رائد السيولة في سوق الأسهم الأمريكية على البلوكشين
كأحد الرواد في مجال ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، تتعاون MyStonks مع المؤسسات المالية لضمان ربط أصول العملات المشفرة على السلسلة بالكامل بالأسهم الحقيقية.
في تجربة التداول، تعتمد MyStonks على آلية دفع تدفق الطلبات، حيث يتم توجيه تدفق الطلبات إلى صانعي السوق المحترفين للتوفيق، مما يقلل بشكل ملحوظ من الانزلاق وتكاليف التداول، ويعزز من سرعة وعمق تنفيذ الطلبات. بالنسبة للمستخدمين العاديين، يعني هذا أنه عند التداول في الأسهم الأمريكية على السلسلة، يمكنهم الاستمتاع بسيولة قريبة من تلك التي تقدمها شركات الوساطة التقليدية، مع الاحتفاظ بميزة التداول على مدار الساعة.
من الجدير بالذكر أن MyStonks لم تقتصر على تداول العملات الرقمية الفورية على السلسلة، بل تعمل بنشاط على توسيع خدماتها المالية المتنوعة مثل المشتقات والإقراض والتخزين. في المستقبل، سيتمكن المستخدمون ليس فقط من إجراء تداولات بالرافعة المالية على رموز الأسهم الأمريكية، ولكن أيضًا من استخدام مراكزهم كضمان للحصول على سيولة عملة مستقرة، وحتى المشاركة في استراتيجيات استثمارية وتحسين العوائد.
التمويل المدعوم: مُوسع متوافق عبر الأسواق
على عكس MyStonks التي تركز على سوق الأسهم الأمريكية، كانت خطة Backed Finance منذ البداية أكثر رؤية عبر الأسواق والأصول المتعددة، وأحد النقاط البارزة هو التوافق العالي مع نموذج الامتثال وخط التنظيم الأوروبي MiCA.
تقوم الفريق بممارسة الأعمال التجارية بناءً على إطار قانوني سويسري، حيث تلتزم بدقة بمتطلبات التنظيم المالي المحلي، وتصدر أوراق مالية مرمزة بالكامل مرتبطة على السلسلة، وقد أنشأت نظام شراء وتخزين الأسهم مع شركائها، لضمان علاقة التطابق 1:1 بين الرموز الموجودة على السلسلة والأصول الموجودة خارج السلسلة.
في نطاق الأصول، لا يدعم Backed Finance فقط ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، ولكنه يغطي أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة، والأوراق المالية الأوروبية، ومنتجات المؤشرات الدولية المحددة، مما يوفر للمستثمرين العالميين خيارات استثمار متعددة الأسواق، ومتعددة العملات، ومتعددة الأصول. وهذا يعني أن المستثمرين يمكنهم تكوين محفظة تحتوي على أسهم تكنولوجيا الأسهم الأمريكية، والأسهم الزرقاء الأوروبية، وصناديق الاستثمار المتداولة للسلع الأساسية العالمية على نفس منصة سلسلة الكتل، مما يكسر القيود الجغرافية والزمانية للأسواق التقليدية.
Block Street：ترميز الأصول الأسهم السائلة
تستهدف Block Street، كأحد البروتوكولات القليلة التي تركز على اقتراض الأسهم المرمزة في الوقت الحالي، اتجاه إطلاق السيولة الأكثر جاذبية والأكثر قدرة على الانفجار.
هذا هو أيضًا أحد المجالات الفرعية التي لا يزال فيها "طبقة التداول" لأسهم الترميز الأصول فارغًا. على سبيل المثال، تقدم Block Street خدمات الإقراض والاقتراض على السلسلة مباشرةً لحاملي الأسهم - يمكن للمستخدمين إيداع الأسهم الأميركية المرمزة مباشرةً في المنصة كضمان، والحصول على عملة مستقرة أو أصول سائلة أخرى على السلسلة بناءً على نسبة الضمان، مما يحقق نموذج استخدام الأموال "عدم بيع الأصول، سيولة في اليد".
تم إطلاق النسخة التجريبية من Block Street الأسبوع الماضي، حيث يمكن تجربة تحويل الأسهم المرمزة إلى رأس مال سائل، مما يسمح لحاملي الأسهم بتحرير الأموال دون الحاجة إلى بيع الأصول. ويعتبر هذا أيضًا سدًا للفراغ الموجود في مجال الإقراض في DeFi فيما يتعلق بالأسهم المرمزة، ومن الجدير مراقبة ما إذا كانت الاتجاهات المماثلة في الإقراض والمشتقات مثل العقود الآجلة ستبني "منحنى ثانٍ" لسوق الأسهم المرمزة.
ثلاثة، اتجاهات التنمية المستقبلية
بصورة موضوعية، فإن أكبر تقدم في ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية في هذه الموجة الجديدة هو نموذج "الحفظ الفعلي للأسهم" وتخفيف عقبة الدخول:
يمكن لأي مستخدم ببساطة تنزيل محفظة تشفير، وامتلاك عملة مستقرة، لتجاوز متطلبات فتح الحساب وفحص الهوية في أي وقت ومن أي مكان من خلال البورصات اللامركزية، وشراء الأصول الأمريكية مباشرة - دون الحاجة إلى حساب أمريكي، ودون فروق توقيت، ودون قيود جغرافية أو هوية.
لكن المشكلة هي أن معظم المنتجات الحالية لا تزال تركز على الخطوة الأولى من الإصدار والتداول، ولا تزال في جوهرها عالقة في المرحلة الأولية من الشهادات الرقمية، ولم تتحول فعليًا إلى أصول مالية على السلسلة يمكن استخدامها على نطاق واسع للتداول، والتحوط وإدارة الأموال. وهذا يعني أن لديها نقصًا واضحًا في جذب المتداولين المحترفين، والأموال عالية التردد، والمشاركين المؤسسيين.
هذا يشبه قليلاً الإيثريوم قبل صيف DeFi، حيث لم يكن بالإمكان اقتراضه، أو استخدامه كضمان، أو المشاركة في DeFi، حتى منحت بعض البروتوكولات وظائف مثل "الاقتراض المضمون"، مما أطلق سيولة تقدر بمئات المليارات. ولتجاوز العقبة التي تواجه رموز الأسهم الأمريكية، يجب تكرار هذه المنطق، مما يسمح للعملات المودعة بأن تصبح "أصولاً حية قابلة للتعهد، قابلة للتداول، وقابلة للتجميع".
لذلك إذا قلنا إن الخط الأول لترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو زيادة حجم التداول، فإن الخط الثاني هو من خلال توسيع الأدوات المالية، وزيادة كفاءة استخدام الأموال للأسهم المرمزة والنشاط على السلسلة. هذا الشكل من المنتجات هو الذي يمكن أن يجذب تدفقات أوسع من الأموال على السلسلة، ويشكل دورة كاملة في سوق رأس المال.
!
في هذا السياق، بخلاف البيع والشراء الفوري للأسهم المرمزة، فإن "طبقة التداول" تكتسب أهمية خاصة من خلال التداولات المشتقة الأكثر ثراءً - سواء كانت بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Block Street، أو أدوات البيع على المكشوف المستقبلية التي تدعم المراكز العكسية والتحوط من المخاطر، أو الخيارات والمنتجات الهيكلية.
تكمن الفكرة الرئيسية في من يمكنه أولاً إنتاج منتجات ذات قابلية تجميع قوية وسهولة تداول جيدة، ومن يمكنه تقديم تجربة متكاملة على السلسلة تشمل "السوق الفوري + البيع على المكشوف + الرافعة المالية + التحوط"، مثل السماح للعملات المرمزة للأسهم الأمريكية بأن تُستخدم كضمان لإكمال قروض في منصات الإقراض، وبناء أدوات تحوط جديدة في بروتوكولات الخيارات، وتكوين سلة أصول قابلة للتجميع في بروتوكولات العملات المستقرة.
بشكل عام، فإن أهمية ترميز الأصول في الأسهم لا تكمن فقط في نقل الأسهم الأمريكية و ETF إلى سلسلة الكتل، بل تكمن أيضًا في أنها تفتح "آخر كيلومتر" بين أسواق رأس المال في العالم الحقيقي و تقنية البلوكشين.
من طبقة الإصدار Ondo، إلى التداول والوصول عبر الأسواق MyStonks و Backed Finance، وصولاً إلى تحرير السيولة Block Street، فإن هذا المجال يبني تدريجياً البنية التحتية الأساسية والدورة البيئية الخاصة به.
ساحة المعركة الرئيسية لـ RWA، كانت في السابق تهيمن عليها السندات الأمريكية - العملات المستقرة، وعندما تسرع الأموال المؤسسية في الدخول، وتتحسن البنية التحتية للتداول على السلسلة، فإن ترميز الأسهم الأمريكية يتحول إلى أصول حية قابلة للتجميع، والتداول، والرهون. لا شك أن ترميز الأسهم لديه القدرة على أن يصبح أكبر فئة من الأصول من حيث الحجم والنمو في مجال RWA.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
OnchainDetective
· 08-18 22:30
تحركات أموال عمالقة عالم العملات الرقمية تتابع بشكل جيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropFatigue
· 08-18 08:05
آه؟ هل هي طريقة جديدة لاستغلال الحمقى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
JustHereForAirdrops
· 08-17 16:09
رفع درجة الحرارة، في جوهره هو خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
ETHReserveBank
· 08-16 03:01
مرة أخرى هي طريقة جديدة لجمع الأموال
شاهد النسخة الأصليةرد0
ContractFreelancer
· 08-16 02:58
الجميع يتداولون في ترميز الأصول الأسهم، من سيتولى الرقابة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPhoenix
· 08-16 02:50
يقول الجميع إنه قد هبط بالفعل إلى القاع فقط في انتظار نهضة الفينيق... دع الرصاص يطير قليلاً!
ترميز الأصول الأسهم: فتح جسر بين الأسهم الأمريكية وWeb3 لبدء مسار جديد للأصول الحقيقية
ترميز الأصول الأسهم: أفضل سرد لدمج TradFi و Web3
إن ترميز الأصول الخاصة بالأسهم أصبح اتجاهًا مهمًا في دمج التمويل التقليدي وWeb3 بحلول عام 2025. تظهر البيانات أن حجم الأصول المرمزة المتعلقة بالأسهم قد نما بسرعة من شبه الصفر إلى مئات الملايين هذا العام. وهذا يعكس أن ترميز الأصول الخاصة بالأسهم يتسارع من مرحلة المفهوم إلى التنفيذ، حيث شهد تطورًا من الأصول التركيبية إلى نموذج الوصاية على الأسهم الحقيقية، ويمتد الآن نحو أشكال أعلى مثل المشتقات.
ستقوم هذه المقالة بإيجاز استعراض تطور نماذج ترميز الأصول للأسهم، وتقديم المشاريع الرئيسية، واستشراف اتجاهات التنمية المحتملة وتغيرات المشهد.
أ. تاريخ تطور ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية
ترميز الأصول الأسهم يعني تحويل الأسهم التقليدية إلى رموز رقمية باستخدام تقنية البلوكشين، حيث يمثل كل رمز جزءًا من ملكية الأصول الأساسية. يمكن تداول هذه الرموز على السلسلة على مدار الساعة، مما يتجاوز قيود الوقت والمكان في سوق الأسهم التقليدية، ويسمح للمستثمرين من جميع أنحاء العالم بالمشاركة بسلاسة.
من منظور ترميز الأصول، فإن ترميز الأسهم الأمريكية ليس مفهوماً جديداً. فقد استكشفت بعض المشاريع مجموعة كاملة من آليات الأصول الاصطناعية على السلسلة في الدورة الماضية:
!
تسمح هذه النموذج للمستخدمين بصك وتداول رموز الأسهم الأمريكية من خلال الرهن الزائد، ويمكنها أيضًا تغطية العملات الورقية، والمؤشرات، والذهب، والنفط، وغيرها من الأصول القابلة للتداول. مبدؤها هو من خلال تتبع الأصول الأساسية، والرهن الزائد لصك رموز الأصول الاصطناعية.
على سبيل المثال، يمكن للمستخدم رهن أصول تشفير بقيمة 500 دولار، ومن ثم سك أصول تركيبية مرتبطة بسعر الأصول والتداول بها. تعتمد آلية التشغيل الكاملة على تسعير الأوراق المالية والتوفيق بين العقود الذكية على السلسلة، ولا يوجد طرف حقيقي في المعاملة، وبالتالي يمكن نظريًا تحقيق عمق غير محدود وتجربة سيولة بدون انزلاق.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج لا يمتلك فعليًا ملكية الأسهم المقابلة، بل هو مجرد "رهان" على الأسعار. وهذا يعني أنه بمجرد أن يتعطل الأوركَل أو تحدث مشاكل في الأصول المرهونة، سيواجه النظام بأكمله مخاطر تصفية غير متوازنة، وانفصال الأسعار، وانهيار ثقة المستخدم.
وأكبر اختلاف في هذه الموجة من "ترميز الأصول الأسهم الأمريكية" هو اعتماد نموذج "حفظ الأسهم الفعلية + إصدار مطابقة". هذا النموذج ينقسم حاليًا إلى مسارين رئيسيين، والاختلاف الأساسي يكمن فقط في ما إذا كان لديه مؤهلات إصدار متوافقة:
من هذا المنظور، فإن الميزة الرئيسية لظاهرة ترميز الأصول في الأسهم الحالية هي أن الأصول الأساسية قابلة للتحقق منها بشكل حقيقي، مما يزيد من الأمان والامتثال، وأيضًا يسهل قبولها من قبل المؤسسات المالية التقليدية.
٢. جرد المشاريع الممثلة: النظام البيئي upstream و downstream من الإصدار إلى التداول
يحتاج نظام بيئي متكامل لترميز الأصول إلى تضمين طبقة البنية التحتية (سلسلة عامة، وأوراكل، ونظام التسوية)، وطبقة الإصدار (المصدرون المختلفون)، وطبقة التداول (البورصات، ومنصات التداول المشتقة مثل الإقراض، وغيرها) وغيرها من الطبقات. بدون أي طبقة، سيكون من الصعب تحقيق إصدار آمن، وتحديد الأسعار بشكل فعال، وتداول بكفاءة.
في إطار هذا السياق، يمكننا أن نرى أن اللاعبين الرئيسيين في السوق الحالي يركزون على تطوير استراتيجياتهم في مختلف المراحل. نظرًا لأن البنية التحتية قد نضجت نسبيًا، فإن إصدار وتداول الأسهم المرمزة يعدان ساحة المعركة الرئيسية في المنافسة، لذا ستتناول هذه المقالة المشاريع التمثيلية التي تؤثر بشكل مباشر على تجربة المستخدم والسيولة في السوق.
أوندوا فاينانس: الامتداد السهمي لرموز الأصول
تعتبر Ondo Finance المشروع الرائد في مجال ترميز الأصول الحقيقية، حيث تم تحديد موقعها في البداية كمنصة لترميز السندات والسندات الحكومية على الشبكة. حتى الآن، تعتمد Ondo Finance على منتجين رئيسيين من السندات الحكومية الأمريكية وهما USDY و OUSG، ولا تزال تحتل مكانة أساسية ضمن العشرة الأوائل في مجال ترميز الأصول الحقيقية.
منذ العام الماضي، بدأت Ondo Finance في توسيع نطاق عملها ليشمل سوق الأسهم، بما في ذلك من خلال التعاون مع وكالات الحفظ والتسوية المنظمة، لتأمين الأسهم الأمريكية الحقيقية وإصدار أصول مرمزة تعادلها على السلسلة. لا يوفر هذا النموذج ضمانات الامتثال للمستثمرين المؤسسيين فحسب، بل يبني أيضًا على السلسلة بركة سيولة عبر الأصول، مما يسمح بتداول الأسهم المرمزة مع عملات مستقرة، وسندات الأصول الحقيقية، وغيرها من الأصول.
في الشهر الماضي، قامت Ondo Finance بالتعاون مع مؤسسة استثمارية لطرح صندوق بقيمة 2.5 مليار دولار لدعم مشاريع RWA. صرح كبير الاستراتيجيين في Ondo أن هذه الأموال ستستخدم للاستحواذ على حقوق الملكية والعملات في المشاريع الناشئة.
Injective: سلسلة عامة مصممة خصيصًا للأصول المالية الحقيقية (RWA)
تعتبر Injective مركزية في "البنية التحتية المالية"، وهي واحدة من سلاسل الكتل العامة التي تركز على تطبيقات مالية عالية الأداء. يتميز نموذج المطابقة والتداول على السلسلة الذي تم تطويره ذاتيًا بتحسينات مستهدفة في مجالات التأخير، والسعة، وعمق دفتر الطلبات.
حتى الآن، جمعت بيئة Injective أكثر من 200 مشروع، تغطي مجالات متعددة مثل البورصات اللامركزية، الإقراض على السلسلة، منصات الأصول الحقيقية، وأسواق NFT.
في مجال RWA، تتمثل مزايا Injective بشكل رئيسي في جانبين:
بفضل هذا التوجيه، تشبه Injective أكثر قاعدة سلسلة عامة مخصصة للأصول الحقيقية، حيث توفر للقائمين على الإصدار قنوات مستقرة للامتثال وإدارة الأصول، وتوفر بيئة تنفيذ سريعة ومنخفضة التكلفة لمنصات التداول وأدوات التجميع، كما تمهد الطريق لمشتقات وتشكيلات توكين الأسهم المستقبلية.
MyStonks: رائد السيولة في سوق الأسهم الأمريكية على البلوكشين
كأحد الرواد في مجال ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، تتعاون MyStonks مع المؤسسات المالية لضمان ربط أصول العملات المشفرة على السلسلة بالكامل بالأسهم الحقيقية.
في تجربة التداول، تعتمد MyStonks على آلية دفع تدفق الطلبات، حيث يتم توجيه تدفق الطلبات إلى صانعي السوق المحترفين للتوفيق، مما يقلل بشكل ملحوظ من الانزلاق وتكاليف التداول، ويعزز من سرعة وعمق تنفيذ الطلبات. بالنسبة للمستخدمين العاديين، يعني هذا أنه عند التداول في الأسهم الأمريكية على السلسلة، يمكنهم الاستمتاع بسيولة قريبة من تلك التي تقدمها شركات الوساطة التقليدية، مع الاحتفاظ بميزة التداول على مدار الساعة.
من الجدير بالذكر أن MyStonks لم تقتصر على تداول العملات الرقمية الفورية على السلسلة، بل تعمل بنشاط على توسيع خدماتها المالية المتنوعة مثل المشتقات والإقراض والتخزين. في المستقبل، سيتمكن المستخدمون ليس فقط من إجراء تداولات بالرافعة المالية على رموز الأسهم الأمريكية، ولكن أيضًا من استخدام مراكزهم كضمان للحصول على سيولة عملة مستقرة، وحتى المشاركة في استراتيجيات استثمارية وتحسين العوائد.
التمويل المدعوم: مُوسع متوافق عبر الأسواق
على عكس MyStonks التي تركز على سوق الأسهم الأمريكية، كانت خطة Backed Finance منذ البداية أكثر رؤية عبر الأسواق والأصول المتعددة، وأحد النقاط البارزة هو التوافق العالي مع نموذج الامتثال وخط التنظيم الأوروبي MiCA.
تقوم الفريق بممارسة الأعمال التجارية بناءً على إطار قانوني سويسري، حيث تلتزم بدقة بمتطلبات التنظيم المالي المحلي، وتصدر أوراق مالية مرمزة بالكامل مرتبطة على السلسلة، وقد أنشأت نظام شراء وتخزين الأسهم مع شركائها، لضمان علاقة التطابق 1:1 بين الرموز الموجودة على السلسلة والأصول الموجودة خارج السلسلة.
في نطاق الأصول، لا يدعم Backed Finance فقط ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، ولكنه يغطي أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة، والأوراق المالية الأوروبية، ومنتجات المؤشرات الدولية المحددة، مما يوفر للمستثمرين العالميين خيارات استثمار متعددة الأسواق، ومتعددة العملات، ومتعددة الأصول. وهذا يعني أن المستثمرين يمكنهم تكوين محفظة تحتوي على أسهم تكنولوجيا الأسهم الأمريكية، والأسهم الزرقاء الأوروبية، وصناديق الاستثمار المتداولة للسلع الأساسية العالمية على نفس منصة سلسلة الكتل، مما يكسر القيود الجغرافية والزمانية للأسواق التقليدية.
Block Street：ترميز الأصول الأسهم السائلة
تستهدف Block Street، كأحد البروتوكولات القليلة التي تركز على اقتراض الأسهم المرمزة في الوقت الحالي، اتجاه إطلاق السيولة الأكثر جاذبية والأكثر قدرة على الانفجار.
هذا هو أيضًا أحد المجالات الفرعية التي لا يزال فيها "طبقة التداول" لأسهم الترميز الأصول فارغًا. على سبيل المثال، تقدم Block Street خدمات الإقراض والاقتراض على السلسلة مباشرةً لحاملي الأسهم - يمكن للمستخدمين إيداع الأسهم الأميركية المرمزة مباشرةً في المنصة كضمان، والحصول على عملة مستقرة أو أصول سائلة أخرى على السلسلة بناءً على نسبة الضمان، مما يحقق نموذج استخدام الأموال "عدم بيع الأصول، سيولة في اليد".
تم إطلاق النسخة التجريبية من Block Street الأسبوع الماضي، حيث يمكن تجربة تحويل الأسهم المرمزة إلى رأس مال سائل، مما يسمح لحاملي الأسهم بتحرير الأموال دون الحاجة إلى بيع الأصول. ويعتبر هذا أيضًا سدًا للفراغ الموجود في مجال الإقراض في DeFi فيما يتعلق بالأسهم المرمزة، ومن الجدير مراقبة ما إذا كانت الاتجاهات المماثلة في الإقراض والمشتقات مثل العقود الآجلة ستبني "منحنى ثانٍ" لسوق الأسهم المرمزة.
ثلاثة، اتجاهات التنمية المستقبلية
بصورة موضوعية، فإن أكبر تقدم في ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية في هذه الموجة الجديدة هو نموذج "الحفظ الفعلي للأسهم" وتخفيف عقبة الدخول:
يمكن لأي مستخدم ببساطة تنزيل محفظة تشفير، وامتلاك عملة مستقرة، لتجاوز متطلبات فتح الحساب وفحص الهوية في أي وقت ومن أي مكان من خلال البورصات اللامركزية، وشراء الأصول الأمريكية مباشرة - دون الحاجة إلى حساب أمريكي، ودون فروق توقيت، ودون قيود جغرافية أو هوية.
لكن المشكلة هي أن معظم المنتجات الحالية لا تزال تركز على الخطوة الأولى من الإصدار والتداول، ولا تزال في جوهرها عالقة في المرحلة الأولية من الشهادات الرقمية، ولم تتحول فعليًا إلى أصول مالية على السلسلة يمكن استخدامها على نطاق واسع للتداول، والتحوط وإدارة الأموال. وهذا يعني أن لديها نقصًا واضحًا في جذب المتداولين المحترفين، والأموال عالية التردد، والمشاركين المؤسسيين.
هذا يشبه قليلاً الإيثريوم قبل صيف DeFi، حيث لم يكن بالإمكان اقتراضه، أو استخدامه كضمان، أو المشاركة في DeFi، حتى منحت بعض البروتوكولات وظائف مثل "الاقتراض المضمون"، مما أطلق سيولة تقدر بمئات المليارات. ولتجاوز العقبة التي تواجه رموز الأسهم الأمريكية، يجب تكرار هذه المنطق، مما يسمح للعملات المودعة بأن تصبح "أصولاً حية قابلة للتعهد، قابلة للتداول، وقابلة للتجميع".
لذلك إذا قلنا إن الخط الأول لترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو زيادة حجم التداول، فإن الخط الثاني هو من خلال توسيع الأدوات المالية، وزيادة كفاءة استخدام الأموال للأسهم المرمزة والنشاط على السلسلة. هذا الشكل من المنتجات هو الذي يمكن أن يجذب تدفقات أوسع من الأموال على السلسلة، ويشكل دورة كاملة في سوق رأس المال.
!
في هذا السياق، بخلاف البيع والشراء الفوري للأسهم المرمزة، فإن "طبقة التداول" تكتسب أهمية خاصة من خلال التداولات المشتقة الأكثر ثراءً - سواء كانت بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Block Street، أو أدوات البيع على المكشوف المستقبلية التي تدعم المراكز العكسية والتحوط من المخاطر، أو الخيارات والمنتجات الهيكلية.
تكمن الفكرة الرئيسية في من يمكنه أولاً إنتاج منتجات ذات قابلية تجميع قوية وسهولة تداول جيدة، ومن يمكنه تقديم تجربة متكاملة على السلسلة تشمل "السوق الفوري + البيع على المكشوف + الرافعة المالية + التحوط"، مثل السماح للعملات المرمزة للأسهم الأمريكية بأن تُستخدم كضمان لإكمال قروض في منصات الإقراض، وبناء أدوات تحوط جديدة في بروتوكولات الخيارات، وتكوين سلة أصول قابلة للتجميع في بروتوكولات العملات المستقرة.
بشكل عام، فإن أهمية ترميز الأصول في الأسهم لا تكمن فقط في نقل الأسهم الأمريكية و ETF إلى سلسلة الكتل، بل تكمن أيضًا في أنها تفتح "آخر كيلومتر" بين أسواق رأس المال في العالم الحقيقي و تقنية البلوكشين.
من طبقة الإصدار Ondo، إلى التداول والوصول عبر الأسواق MyStonks و Backed Finance، وصولاً إلى تحرير السيولة Block Street، فإن هذا المجال يبني تدريجياً البنية التحتية الأساسية والدورة البيئية الخاصة به.
ساحة المعركة الرئيسية لـ RWA، كانت في السابق تهيمن عليها السندات الأمريكية - العملات المستقرة، وعندما تسرع الأموال المؤسسية في الدخول، وتتحسن البنية التحتية للتداول على السلسلة، فإن ترميز الأسهم الأمريكية يتحول إلى أصول حية قابلة للتجميع، والتداول، والرهون. لا شك أن ترميز الأسهم لديه القدرة على أن يصبح أكبر فئة من الأصول من حيث الحجم والنمو في مجال RWA.
!
!
!