عندما تصبح "تخفيض سعر الفائدة" كلمة متكررة في الأسواق المالية العالمية، لا يزال العديد من المستثمرين يشعرون بالحيرة بشأن منطق تأثيرها وردود فعل السوق.

==================================

💎

💎
==================================

وفقًا للأسعار الحالية في السوق وتوقعات المؤسسات، من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخطوة خفض الفائدة الأولى خلال اجتماع السياسة النقدية الليلة، ومن المتوقع أن تكون النسبة 25 نقطة أساس. من ناحية، تقترب بيانات التضخم الأمريكية مؤخرًا من هدف 2%، حيث يستمر معدل نمو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الانخفاض، مما يوفر مساحة لتغيير السياسة النقدية؛ من ناحية أخرى، على الرغم من أن سوق العمل لا يزال يتمتع بالمرونة، إلا أن نمو الوظائف يتباطأ بشكل هامشي، ومع تقلبات مؤشر ثقة المستهلك، تحتاج السياسة إلى توفير دعم مناسب للنمو الاقتصادي من خلال التيسير المعتدل. ما يستحق الانتباه هو أن السوق تتوقع بشكل عام أنه في الاجتماعات المقررة في أكتوبر وديسمبر من عام 2025، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل منهما، مما يجعل إجمالي الخفض السنوي متوقعًا أن يصل إلى 75 نقطة أساس. تعكس هذه الوتيرة اعتراف السياسة بمرونة الاقتصاد، كما تعكس الاستجابة المبكرة للمخاطر السلبية المحتملة، مما يمثل مسار "تيسير تدريجي" نموذجي.

==================================

💎

💎
==================================

في مواجهة التوقعات الواضحة بشأن خفض أسعار الفائدة، غالبًا ما تكون ردود فعل السوق "استباقية" - ليس انتظارًا لحدوث السياسة في يوم التنفيذ، بل يتم تسعيرها تدريجيًا خلال عملية تشكيل التوقعات. من خلال أداء البيتكوين والإثيريوم الأخير، يتضح أن هذه القاعدة تنطبق بشكل خاص. خلال الشهر الماضي، استمرت أسعار العملتين المشفرتين الرائدتين في الارتفاع، وبلغت الزيادة التراكمية أكثر من 15%. لم يكن هذا الارتفاع مدفوعًا بحدث واحد، بل كان نتيجة لاستيعاب السوق لتوقع "خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس" مسبقًا. من الناحية الفنية، الأسعار الحالية تقترب من مستويات المقاومة السابقة، بينما يظهر حجم التداول اتجاهًا تدريجيًا نحو الانكماش، مما يشير إلى أن زخم الأموال الدافعة للارتفاع يتناقص. بناءً على هذه الإشارة، يجب أن نكون حذرين بشأن اتجاه السوق على المدى القصير. عندما تصبح "خفض 25 نقطة أساس" قناعة مشتركة، فهذا يعني أن هذا الخبر الإيجابي قد تم احتسابه بالكامل في الأسعار، وإذا لم يكن هناك دعم إيجابي يفوق التوقعات بعد ذلك، فمن المحتمل أن يشهد السوق تصحيحًا بعد "استنفاد الأخبار الجيدة". من خلال البيانات التاريخية، شهدت فترات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2019 و2020 تكرارًا لظاهرة "ارتفاع قبل توقعات السياسة، وانخفاض بعد تنفيذها"، ومن المحتمل أن يكون هذا غير استثناء.

==================================

💎

💎
==================================

خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو توافق السوق، لكن ما سيحدد الاتجاه المستقبلي للسوق هو مخطط النقاط الذي سيتم الكشف عنه في اجتماع السياسة النقدية الليلة وكلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. هذان العنصران سيكشفان مباشرة عن الموقف الحقيقي للسياسة تجاه وتيرة خفض أسعار الفائدة المستقبلية، ليصبحا الأساس الرئيسي لتقييم السوق لـ "المساحة الداعمة". مخطط النقاط هو ملخص لتوقعات 19 من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي لمسار أسعار الفائدة المستقبلية، كل نقطة تمثل وجهة نظر أحد الأعضاء. من خلال مخطط النقاط، يمكن للسوق أن يرى بوضوح: هل يعتقد الأعضاء أنه سيكون هناك حاجة لمزيد من خفض أسعار الفائدة في عام 2025؟ ما هو النطاق المستهدف لأسعار الفائدة في عام 2026؟ إذا أظهر مخطط النقاط أن إجمالي خفض أسعار الفائدة في عام 2025 يتجاوز 75 نقطة أساس، أو إذا كان هناك خطة لخفض أسعار الفائدة في عام 2026، فهذا يعني أن موقف السياسة النقدية أكثر مرونة مما هو متوقع، وقد يبدأ السوق جولة جديدة من "توقعات دعم الأسواق"، مما يدفع أسعار الأصول ذات المخاطر للارتفاع؛ على العكس، إذا أظهر مخطط النقاط أن وتيرة خفض أسعار الفائدة ستتباطأ، أو حتى تشير إلى أن دورة خفض أسعار الفائدة الحالية أوشكت على الانتهاء، فإن ذلك يعني أن المساحة الداعمة ستتقلص، وقد تتحول مشاعر السوق بسرعة نحو الحذر.

==================================

💎

💎
==================================

ليس من السهل تصنيف تخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي كـ "خبر إيجابي" أو "خبر سلبي"، بل يعتمد تأثيره على السوق على "فارق التوقعات والواقع" و"اتجاه السياسات المستقبلية". لقد استوعب السوق حاليًا توقعات "تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس"، وسيكون اجتماع السياسة النقدية في 18 سبتمبر "نقطة تحول" في السوق. من حيث العمليات السوقية، بدلاً من الانشغال بـ "ما إذا كان سيتم تخفيض الفائدة"، من الأفضل التركيز على إشارات الرسم البياني والنقاط التي كشف عنها باول، وتعديل الاستراتيجيات بناءً على الظروف الفعلية - يجب التعامل بعقلانية حتى نتمكن من اغتنام الفرص في سوق متقلب، ونتحدث عن التوزيع المحدد في غرفة البث المباشر.