فهم برك السيولة في DeFi: دليل شامل

TL;DR - ملخص

تعتبر مجمعات السيولة تقنيات أساسية تدعم نظام DeFi البيئي اليوم. فهي تشكل مكونات أساسية لصانعي السوق الآليين (AMMs)، بروتوكولات الإقراض، زراعة العائدات، الأصول الاصطناعية، التأمين على السلسلة، وتطبيقات الألعاب القائمة على blockchain.

المفهوم بسيط بشكل ملحوظ: تجمع تجمعات السيولة في الأساس أموال رقمية مجمعة معًا. ما هو مثير للاهتمام هو كيف تعمل هذه التجمعات في بيئة بدون إذن حيث يمكن لأي شخص المساهمة في السيولة. تستكشف هذه الدليل كيف تطور التمويل اللامركزي مفهوم تجمعات السيولة.

مقدمة عن تجمعات السيولة

التمويل اللامركزي (DeFi) قد حفز نشاطًا كبيرًا على السلسلة، حيث تتنافس أحجام تداول DEX الآن بشكل ملحوظ مع البورصات المركزية. اعتبارًا من عام 2024، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi نموًا هائلًا من $15 مليار تم الإبلاغ عنها في ديسمبر 2020. يستمر النظام البيئي في التوسع بسرعة مع ظهور منتجات مبتكرة بانتظام.

لكن ما الذي يمكّن هذا التوسع؟ واحدة من التقنيات الأساسية التي تدعم هذه المنتجات هي مجموعة السيولة.

ما هو حوض السيولة؟

مجموعة السيولة هي مجموعة من الأموال المودعة في عقد ذكي. تسهل هذه المجموعات التداول والاقتراض اللامركزي، بالإضافة إلى العديد من الوظائف الأخرى التي سنستكشفها لاحقًا.

تشكّل برك السيولة العمود الفقري للعديد من التبادلات اللامركزية (DEXs). يساهم المستخدمون المعروفون بمزودي السيولة (LPs) بقيم متساوية من رمزين في بركة لإنشاء سوق. مقابل توفير أموالهم، يكسبون رسوم تداول تتناسب مع حصتهم من إجمالي السيولة من الصفقات المنفذة داخل بركتهم.

نظرًا لأن أي شخص يمكنه أن يصبح مزود سيولة، فقد قامت AMMs بدمقرطة صنع السوق.

بينما بروتوكولات مثل Uniswap قد شاعت مفهومها، يتم الآن تنفيذ تجمعات السيولة عبر العديد من المنصات مع معايير رمزية متنوعة على شبكات بلوكتشين مختلفة. تشمل البورصات الشهيرة القائمة على إيثريوم التي تستخدم تجمعات السيولة العديد من DEXs التي تحتوي على رموز ERC-20، بينما تحتوي التطبيقات المماثلة على الشبكات البديلة على معايير رمزية خاصة بها.

تجمعات السيولة مقابل دفاتر الطلبات

لفهم ما يميز تجمعات السيولة، دعونا نفحص حجر الزاوية في التداول الإلكتروني - دفتر الطلبات. ببساطة، دفتر الطلبات هو مجموعة من الطلبات المفتوحة حاليًا لسوق معين.

النظام الذي يطابق الطلبات معًا يسمى محرك المطابقة. جنبًا إلى جنب مع محرك المطابقة، يشكل سجل الطلبات جوهر أي بورصة مركزية (CEX). يسمح هذا النموذج بتسهيل عمليات التبادل بشكل فعال وقد مكن من إنشاء أسواق مالية متطورة.

تداول DeFi، ومع ذلك، ينطوي على تنفيذ الصفقات على السلسلة دون وجود طرف ثالث مركزي يحتفظ بالأموال. وهذا يقدم تحديات لتطبيقات دفتر الطلبات. كل تفاعل مع دفتر الطلبات يتطلب رسوم غاز، مما يجعل تنفيذ الصفقات أكثر تكلفة بشكل كبير.

هذا يجعل عمل صناع السوق - المتداولون الذين يقدمون السيولة للأزواج القابلة للتداول - مكلفًا للغاية. والأهم من ذلك، أن معظم سلاسل الكتل لا تستطيع تقديم الأداء اللازم للتعامل مع تريليونات الدولارات في حجم التداول اليومي.

هذا يعني أنه على سلاسل الكتل مثل إيثريوم، فإن وجود تبادل مع دفتر أوامر على السلسلة يكاد يكون مستحيلاً. بينما يتم تطوير سلاسل جانبية أو حلول الطبقة الثانية، فإن الشبكة في شكلها الحالي لا تستطيع توفير الأداء المطلوب.

من الجدير بالذكر أن بعض بورصات DEX تبدو أنها تعمل بشكل جيد مع دفاتر الطلبات على السلسلة. وقد نفذت بعض سلاسل الكتل المصممة خصيصًا للتداول السريع وبتكلفة منخفضة بورصات DEX ناجحة. تشمل أمثلة أخرى مشاريع مبنية على سلاسل الكتل ذات الإنتاجية العالية.

ومع ذلك، نظرًا لأن العديد من الأصول المشفرة تتواجد على إيثيريوم، فإن تداولها على شبكات أخرى يتطلب جسور عبر السلاسل.

كيفية عمل تجمعات السيولة

لقد كانت صانعات السوق الآلية (AMMs) محورية في تغيير قواعد اللعبة. إنها تمثل ابتكارات كبيرة تتيح التداول على السلسلة دون الحاجة إلى دفاتر الطلبات. نظرًا لعدم الحاجة إلى طرف مقابل مباشر لتنفيذ الصفقات، يمكن للمتداولين الدخول والخروج من المراكز في أزواج الرموز التي من المحتمل أن تكون غير سائلة للغاية في بورصات دفاتر الطلبات.

يمكنك أن تفكر في بورصة دفتر الطلبات كمنصة نظير إلى نظير حيث يتصل المشترون والبائعون من خلال دفتر الطلبات. التداول في بعض DEXs هو نظير إلى نظير حيث تحدث المعاملات مباشرة بين محافظ المستخدمين.

التداول باستخدام AMM يختلف جوهريًا. اعتبر تداول AMM كمثيل إلى عقد.

كما ذُكر، تحتوي مجموعة السيولة على أموال مودعة في عقد ذكي من قبل مزودي السيولة. عند تنفيذ صفقة على AMM، ليس لديك طرف مقابل بالمعنى التقليدي. بدلاً من ذلك، تتداول ضد السيولة في المجموعة. لكي يتمكن المشتري من الشراء، لا يحتاج أي بائع إلى التواجد في تلك اللحظة—فقط السيولة الكافية في المجموعة.

عند شراء أحدث توكن موضوعه حول الطعام على منصة DEX، لا يوجد بائع على الجانب الآخر بالمعنى التقليدي. بدلاً من ذلك، يتم إدارة نشاطك بواسطة الخوارزمية التي تحكم البركة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تحديد الأسعار بواسطة هذه الخوارزمية بناءً على المعاملات التي تحدث في البركة.

تطبيقات برك السيولة

بينما ناقشنا بشكل أساسي AMMs، التي تمثل الاستخدام الأكثر شيوعًا لحمامات السيولة، يمكن استخدام هذا المفهوم البسيط لتجميع السيولة بطرق مختلفة.

أحد التطبيقات هو زراعة العائد أو تعدين السيولة. تدعم تجمعات السيولة منصات توليد العائد الآلي حيث يجمع المستخدمون أموالهم في تجمعات تُستخدم بعد ذلك لتوليد العوائد.

توزيع الرموز الجديدة على الأشخاص المناسبين يمثل تحديًا كبيرًا لمشاريع العملات المشفرة. كان تعدين السيولة أحد أكثر الأساليب نجاحًا. في الأساس، يتم توزيع الرموز بشكل خوارزمي على المستخدمين الذين يضعون رموزهم في تجمع السيولة. ثم يتم توزيع الرموز المصدرة حديثًا بشكل نسبي على حصة كل مستخدم في التجمع.

يمكن أن تشمل هذه حتى الرموز من برك السيولة الأخرى المسماة رموز البركة. على سبيل المثال، عند توفير السيولة إلى DEX أو إقراض الأموال لبروتوكولات الإقراض، تتلقى رموز تمثل حصتك في البركة. يمكنك بعد ذلك إيداع هذه الرموز في بركة أخرى لكسب العوائد. يمكن أن تصبح هذه السلاسل معقدة للغاية حيث تقوم البروتوكولات بدمج رموز البركة من بروتوكولات أخرى في منتجاتها.

تمثل الحوكمة حالة استخدام أخرى. في بعض الحالات، يتطلب الأمر عتبة عالية جدًا من أصوات الرموز لتقديم اقتراح حوكمة رسمي. عندما يتم تجميع الأموال بدلاً من ذلك، يمكن للمشاركين الاتحاد من أجل قضية مشتركة يعتبرونها مهمة للبروتوكول.

تأمين على السلسلة ضد مخاطر العقود الذكية هو قطاع ناشئ آخر في التمويل اللامركزي. العديد من تطبيقاته تعمل أيضًا باستخدام برك السيولة.

استخدام أكثر ابتكارًا للسيولة المجمعة هو تقسيم الشرائح - وهو مفهوم مأخوذ من التمويل التقليدي يتضمن تقسيم المنتجات المالية بناءً على مخاطرها وعوائدها. تتيح هذه المنتجات لمزودي السيولة اختيار ملفات تعريف مخصصة للمخاطر والعوائد.

إن إنشاء الأصول الاصطناعية على البلوكشين يعتمد أيضًا على أحواض السيولة. أضف ضمانًا إلى حوض السيولة، وقم بربطه بأوراكل موثوق، وستحصل على رمز اصطناعي مرتبط بأي أصل تريده.

مخاطر برك السيولة

إذا كنت تقدم السيولة إلى AMM، يجب أن تفهم مفهومًا يسمى الخسارة غير الدائمة. في جوهره، إنها خسارة في القيمة بالدولار مقارنةً بمجرد الاحتفاظ بأصولك عندما تقدم السيولة إلى AMM.

عند توفير السيولة لآلية صانع السوق الآلي، من المحتمل أن تتعرض لخسارة مؤقتة. في بعض الأحيان قد تكون غير ملحوظة؛ وفي أحيان أخرى يمكن أن تكون كبيرة.

تستحق مخاطر العقود الذكية أيضًا الاعتبار. عند إيداع الأموال في تجمع السيولة، تظل هذه الأموال في ذلك التجمع. على الرغم من أنه من الناحية الفنية لا يوجد وسطاء يحتفظون بأموالك، يمكن اعتبار العقد نفسه هو الوصي. إذا حدثت أخطاء أو استغلالات، مثل من خلال القروض الفورية، فقد تفقد أموالك بشكل دائم.

بالإضافة إلى ذلك، يجب توخي الحذر مع المشاريع التي يمكن فيها للمطورين تغيير القواعد التي تحكم المجموعة. في بعض الأحيان، قد يكون لدى المطورين مفتاح إداري أو بعض الوصول المتميز الآخر ضمن شفرة العقد الذكي. قد يسمح لهم ذلك بالتحكم في أموال المجموعة.

مستقبل برك السيولة

تُمثل مجمعات السيولة واحدة من التقنيات الأساسية وراء مجموعة تقنيات DeFi اليوم. إنها تُتيح التداول اللامركزي، والإقراض، وتوليد العائدات، والعديد من الأمور الأخرى. هذه العقود الذكية تدعم تقريبًا كل جانب من جوانب DeFi ومن المحتمل أن تستمر في القيام بذلك مع تطور النظام البيئي.

مع نضوج التكنولوجيا، نشهد تنفيذات أكثر تعقيدًا تعالج القيود السابقة، لا سيما فيما يتعلق بكفاءة رأس المال والخسارة المؤقتة. تساعد هذه الابتكارات على إنشاء بنية تحتية أكثر استدامة للتمويل اللامركزي يمكن أن تدعم الموجة التالية من التبني وحالات الاستخدام.