هل TVL في العملات المشفرة؟ نعم، لكنني لا أصدق القصة كاملة

أرى أنني مضطر لشرح هذه المقياس اللعين الذي يقدسه الجميع في DeFi كما لو كان كلمة الله. الـ TVL ( القيمة الإجمالية المقفلة ) من المفترض أنها تقيس مقدار المال "المقفل" في العقود الذكية، لكن هيّا، لنكن صادقين.

عندما ترى شخصًا يتفاخر بـ TVL مرتفع، ما يفعله هو إظهار "انظروا كم يثقون بنا"، ولكن الحقيقة أكثر ضبابية بكثير.

ما هو TVL حقًا

هي مجموع جميع العملات المشفرة المودعة في:

• قروض قد لا يتم سدادها أبداً
• استراتيجيات "الربح" التي تكون أحيانًا مجرد وهم
• برك السيولة حيث تنتهي نصفها جافة عند حدوث الذعر

وكل هذا تم تحويله إلى دولارات حتى تبدو الأرقام أجمل. مثالي لخداع السذج.

لماذا يتحدث الجميع عنه؟

لأننا بحاجة إلى مقاييس بسيطة لنتظاهر بأننا نفهم شيئًا ما. يُفترض أن تشير TVL العالي إلى الثقة، لكنني أسميه "تأثير القطيع": إذا وضع الكثيرون أموالهم، سأفعل ذلك أيضًا دون تفكير.

نسبة القيمة السوقية/TVL تُستخدم لتقييم ما إذا كان رمزًا ما "مُقيّمًا بأقل من قيمته"، لكن احذر، فالأمر يشبه مقارنة الكمثرى بالتفاح الفاسد.

المشاريع ذات TVL العالي

Lido، AAVE، Uniswap... جميعها أسماء "محترمة" في العالم. لكن السؤال هو: كم من هذا TVL هو أموال حقيقية وكم هي رموز تم تضخيمها بشكل مصطنع مع حوافز غير مستدامة؟

نصيحتي الصادقة

لا تدع الأرقام الكبيرة تخدعك. اسأل نفسك:

• هل القيمة مضخمة بسبب الحوافز المؤقتة؟
• هل مرت بتدقيقات جدية أم فقط بالأرخص؟
• هل الفريق لديه وجه أم أنهم شخصيات أنمي؟

TVL مثل المكياج في موعد أول - يثير الإعجاب، لكن ما يهم هو ما يوجد تحته عندما يُزال.

بالمناسبة، لا أستغرب أنه في المرة القادمة التي ينهار فيها السوق، سنرى كيف تتبخر هذه الـ TVLs الرائعة أسرع من الماء في الصحراء.