قانون غريشام وتطبيقه في نظام العملات المشفرة

أسس قانون غريشام

لقد كان لقانون غريشام تأثير تاريخي على التداول النقدي ويستمر في التأثير على السلوك الاقتصادي من خلال شرح كيفية تفضيل الأفراد لأشكال مختلفة من المال بناءً على قيمتها المدركة.

تشكل قانون غريشام مبدأ اقتصاديًا أساسيًا ينص على أنه عندما تتواجد شكلين مختلفين من المال في التداول، يميل الأفراد إلى استخدام أو تبادل المال الذي يعتبرونه أقل قيمة، بينما يختزنون ما يعتبرونه أكثر قيمة.

يتم تلخيص هذا المبدأ غالبًا في المثل القائل "المال الرديء يطرد المال الجيد". في هذا السياق، يُعرف "المال الجيد" بأنه العملة ذات القيمة الجوهرية الأعلى التي يفضل الناس الاحتفاظ بها، بينما يمثل "المال الرديء" العملة ذات القيمة الجوهرية الأقل التي يسعى الفاعلون الاقتصاديون للتخلص منها بسرعة.

على الرغم من أنه لم يكن المؤسس الأصلي للمفهوم، إلا أن القانون يحمل اسم السير توماس غريشام، وهو مصرفي إنجليزي من القرن السادس عشر ومستشار للملكة إليزابيث الأولى، الذي شجع هذه الملاحظة حول السلوك النقدي في الأنظمة الاقتصادية في عصره.

تاريخيًا، تجلى هذا الظاهرة في أنظمة النقود الورقية المختلفة، حيث كانت العملات المقلدة أو ذات الجودة الأقل تطرد العملات الشرعية ذات المحتوى الأعلى من المعادن الثمينة من التداول. كان الأفراد يفضلون الاحتفاظ بالعملات ذات القيمة الأعلى واستخدام تلك ذات الجودة الأقل في معاملاتهم. لا يزال هذا المبدأ ذا صلة في التحليل المعاصر لأسواق الأصول الرقمية ومستوياتها المختلفة من الاستقرار والفائدة والتبني.

تطبيق قانون غريشام في النظام البيئي للعملات المشفرة

في سياق الأصول المشفرة، تفسر قانون غريشام لماذا تميل العملات الرقمية الأكثر تقلبًا إلى أن تكون مخصصة للاستثمارات المضاربة، بينما يتم اختيار الأصول الرقمية الأكثر استقرارًا وتأسيسًا للمعاملات اليومية، مما يعكس الديناميكية الكلاسيكية بين "المال السيئ" و"المال الجيد".

عند اختيار العملة المشفرة التي سيتم استخدامها في المعاملات، يميل المستخدمون عمومًا إلى اختيار تلك التي يعتبرونها أقل قيمة نسبيًا كاحتياطي للقيمة على المدى الطويل. يقترح قانون غريشام أن الأفراد يميلون إلى استخدام العملات المشفرة الأقل تقلبًا والأكثر رسوخًا للمعاملات اليومية، مع الاحتفاظ بتلك الأكثر مضاربة للاستثمارات أو كأصول على المدى الطويل. يبقى هذا المبدأ الاقتصادي الكلاسيكي ساري المفعول عند تحليل أنماط التبني واستخدام الأصول المشفرة المختلفة في السوق.

وظيفة الاحتفاظ بالقيمة للعملات المشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالآليات التي وصفها قانون جريشام. تُعتبر بعض الأصول الرقمية، مثل بيتكوين (BTC)، مستقرة نسبيًا وقيمة بسبب ندرتها المبرمجة واعتمادها الواسع ك"ذهب رقمي".

بشكل مماثل للاحتفاظ التاريخي بالمعادن الثمينة، يميل المستخدمون إلى الاحتفاظ بهذه العملات المشفرة كحماية ضد التضخم أو عدم الاستقرار المالي. في المقابل، غالبًا ما تُستخدم الأصول المشفرة ذات التقلبات العالية في عمليات التداول المضاربي، مما يجسد تمامًا التمييز بين "المال الجيد" و"المال السيئ" الذي تصفه قانون غريشام.

في نظام التشفير، تلعب العملات المستقرة ( العملات المشفرة المرتبطة بالأصول التقليدية مثل العملات الورقية أو السلع) دورًا أساسيًا في تطبيق قانون غريشام. نظرًا لقيمتها الثابتة، تُفضل هذه الأصول الرقمية الموثوقة للمعاملات اليومية، حيث تعمل كمعادل معاصر لـ "المال الجيد" في سياقات معينة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التزايد في التأسيس المؤسسي واعتماد العملات المشفرة في النظام المالي التقليدي يؤثر على استخدام وتفضيل الأفراد لأصول رقمية مختلفة، متماشياً مع المبادئ الاقتصادية التي وصفتها قانون غريشام.

المنافسة بين العملات المشفرة والعملات التقليدية

تُبرز قانون غريشام العوامل الحاسمة في المنافسة بين العملات المشفرة والعملات التقليدية: الجودة المدركة للنقود، الدوافع للاحتفاظ، المخاوف بشأن التقلبات والاعتبارات التنظيمية، وهي عناصر تشكل الديناميكية التنافسية بين النظامين النقديين.

توفر قاعدة غريشام إطارًا تحليليًا لفهم الديناميكية التنافسية بين العملات المشفرة والنقود الورقية. تُظهر هذه القاعدة الاقتصادية ميل الأفراد لتبادل أو تجميع أشكال النقد الأقل رغبة، بينما يفضلون ويستخدمون ما يعتبرونه نقودًا متفوقة. في الممارسة العملية، يميل العديد من الناس إلى تكديس العملات المشفرة بينما يستخدمون النقود التقليدية للمعاملات اليومية، معتبرين إياها أصولًا استثمارية ذات إمكانية للتقدير.

لإيضاح هذه الظاهرة، دعونا نعتبر حالة مستخدم يمتلك في الوقت نفسه دولارات أمريكية وبيتكوين. من المحتمل أن يختار هذا الفرد استخدام دولاراته للمشتريات اليومية، مدركًا أن قيمة الدولار الأمريكي تميل إلى التآكل تدريجياً بسبب التضخم. من ناحية أخرى، قد يقرر الاحتفاظ ببيتكوين، متجنبًا التخلي عن التقدير المحتمل المستقبلي لهذه الأصول الرقمية.

بالإضافة إلى ذلك، تفسر قانون غريشام لماذا يتجنب العديد من المستخدمين استخدام العملات المشفرة في المعاملات اليومية بسبب الخوف من تقلب القيمة، مفضلين الاستقرار النسبي للنقود التقليدية. تسهم هذه النفور من مخاطر التقلب في استخدام العملات المشفرة بشكل أساسي في المعاملات المحددة ذات القيمة العالية أو كاحتياطي للقيمة على المدى الطويل.

تقبل الشركات عادةً العملات التقليدية لعملياتها التجارية، نظرًا لأنها معترف بها كعملة قانونية في ولاياتها القضائية المعنية. في المقابل، يظل الإطار التنظيمي المحيط بالعملات المشفرة في كثير من الحالات غامضًا وغير مؤكد.

نتيجة لذلك، يميل الوكلاء الاقتصاديون إلى اختيار استخدام العملة التقليدية عندما تدخل اعتبارات تنظيمية في اللعب. تحظر الصين العملات المشفرة مما يوضح كيف يمكن أن تؤثر اللوائح بشكل حاسم على اختيار العملة. يظهر قانون غريشام بوضوح عندما تؤدي هذه الحظر إلى إجبار الأفراد على استخدام العملة التقليدية (يوان) بسبب المتطلبات القانونية والعقوبات المحتملة المرتبطة باستخدام العملات المشفرة.

قيود قانون غريشام في السياق التشفيري

قانون غريشام، على الرغم من قيمته في تحليل الديناميات النقدية، يقدم قيوداً كبيرة عند تطبيقه على نظام العملات المشفرة، خاصة بسبب التقلبات الشديدة لهذه الأصول والمشهد المالي العالمي المتغير.

تواجه قانون غريشام، على الرغم من قيمته كأداة مفاهيمية لفهم الديناميات النقدية، قيودًا كبيرة عند تطبيقه على مجال الأصول المشفرة. واحدة من أهم قيوده تكمن في افتراضه لأسعار صرف مستقرة نسبيًا.

في واقع الأسواق الحالية، تتعرض أسعار الصرف لتقلبات مستمرة، مما يعقد تطبيق المبدأ في اقتصاد عالمي حيث تقدم العملات الرقمية تقييمات متقلبة للغاية. وعلاوة على ذلك، على عكس توقعات غريشام، قد تحافظ التدخلات الحكومية من خلال القيود النقدية وأسعار الصرف الثابتة على تداول عملات ذات جودة أقل بشكل مصطنع.

تلعب العوامل النفسية والاجتماعية أيضًا دورًا حاسمًا في هذا التحليل. قد لا تتوافق التوقعات التي نظر إليها غريشام مع الارتباط العاطفي لبعض الفئات السكانية (، ولا سيما الأجيال الأكبر ) تجاه العملات التقليدية، بسبب التأثيرات الثقافية، والألفة، والثقة المؤسسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التقلبات الاستثنائية التي تتميز بها العديد من العملات المشفرة تقدم تحديًا فريدًا لتطبيق هذه القاعدة الاقتصادية.

يظهر معظم المستخدمين مقاومة لاستخدام الأصول المشفرة في المعاملات اليومية بسبب خطر التقلبات الحادة في تقييمها، بينما يحتفظ بها البعض في الوقت نفسه بتوقعات للارتفاع المستقبلي. تساءل هذه الديناميكية المتناقضة عن قابلية تطبيق القانون التقليدي من خلال تمييع الفارق الكلاسيكي بين "المال الجيد" و"المال السيئ".

أخيرًا، فإن التطور المستمر لأنظمة الدفع والابتكارات في التكنولوجيا المالية تعقد تطبيق قانون غريشام التقليدي بشكل أكبر، مما يتطلب إطارًا تحليليًا أكثر تعقيدًا لفهم الديناميات النقدية المعاصرة بشكل مناسب في سياق الأصول الرقمية.