تقرير عميق من Galaxy Digital: الحقيقة النهائية لاقتصاد عملات الميم

المصدر: جالاكسي ديجيتال

المؤلف: ويلي أوينز

تجميع وتنظيم: BitpushNews

مقدمة

أصبحت العملات المستندة إلى الميمات دعامة في سوق العملات المشفرة، لكنها غالبًا ما تحمل وصمة سلبية وتثير جدلاً مستمرًا. نظرًا لأن معظم العملات المستندة إلى الميمات ستصل إلى الصفر مع مرور الوقت أو ستكون مجرد احتيالات كاملة، يعتقد المشككون أنها لا قيمة لها. ومن الإنصاف القول إن معظمها كذلك.

كما هو الحال مع جميع المعاملات، فإن سوق العملات الميم هو في النهاية لعبة صفرية: ربح تاجر يأتي من خسارة تاجر آخر.

لكن، على عكس الأصول التي تحتوي على تدفقات نقدية أساسية أو فائدة عملية، فإن العملات المشفرة ذات الطابع الفكاهي لا تحتوي تقريبًا على أي شيء بخلاف القيمة الثقافية، مما يجعل الخسائر أكثر شيوعًا وغالبًا أكثر حدة. في تقريرنا البحثي عن المجرة لعام 2024، قمنا بتلخيص هذه الديناميات، ونعتقد أنه لا يجب رفض العملات المشفرة ذات الطابع الفكاهي بالكامل. بعد عام، ستصبح هذه المجال أكثر تعقيدًا وأهمية.

على الرغم من أن عملات النكتة موجودة منذ الأيام الأولى للعملات المشفرة (تم إطلاق دوج كوين في عام 2013، وتم إطلاق كوين واي ويست المنسي في العام التالي)، إلا أن عصر العملات الميم الحديثة بدأ مع ارتفاع دوج في عام 2017. بعد ذلك ظهرت شيبا إينو، تلتها BOK على بلوكتشين سولانا و dogwifhat، وأخيرًا Pump.fun في أوائل عام 2024. أدى هذا المنصة إلى ظهور MOODENG وPnut وTROLL وعدد لا يحصى من العملات الميم الأخرى.

Pump.fun غيّر كل شيء. أصبح دخول إطلاق عملات الميم لأول مرة قريبًا من الصفر.

فقط بضع دولارات وبدون الحاجة إلى مهارات الترميز، يمكن لأي شخص إنشاء رمز قابل للتداول على الفور، مع سيولة ويتم نشره من خلال منحنى الربط. هذه علامة على التحول الهيكلي لعملات الميم. شهدت كمية إنشاء الرموز ارتفاعًا حادًا، وأصبح إطلاق المنصات هو الوضع الطبيعي الجديد.

! image.png

صفحة Pump.fun ، تجسيد "Degen"

على عكس العملات البديلة التي تدعي عادةً شكلًا من "المنفعة" (حقوق الحوكمة، إيرادات الرسوم، حق الوصول إلى الخدمات)، فإن العملات الميمية ليس لها أي منفعة من حيث التعريف. فهي في الواقع عديمة الفائدة باستثناء كونها رموز ثقافية، ووسائط أفكار، ورموز للصداقة والهوية الجماعية.

تتعلق عملة الميمات في التداول قليلاً بالأساسيات، بل أكثر بسلوك يمكن وصفه بأنه "تحكيم ثقافي": التنبؤ أو الانتباه المسبق للدورات، مثل شراء الرموز المرتبطة بالاتجاهات الفيروسية على TikTok قبل أن تدرك السوق ذلك.

على المدى الطويل، فإن الغالبية العظمى من المشاركين في السوق سيخسرون المال في تداول العملات المشفرة الشهيرة، وفي نواحٍ عديدة، فإن ذلك يعد مقامرة بحتة. لكن إنكار هذا المجال بالكامل هو نوع من الكسل، ويتجاهل أهميته.

يواجه هذا النظام البيئي تحديات، خاصةً على سولانا التي تهيمن على إجمالي حجم تداول العملات الميم.

القناصون و"المربطات" يلتقطون معظم العرض في اللحظات الأولى من إطلاق الرموز، مما يسبب ضغط بيع في المستقبل. يتم قياس متوسط مدة احتفاظ العملة الميم بالثواني، حيث يقوم المتداولون بالتنقيب عن أزواج تداول جديدة لتحقيق أرباح سريعة.

ومع ذلك، ستستمر عملات الميم في الوجود. في عالم يتزايد فيه الرقمنة، فإن وجود الأصول الثقافية الخالصة هو أمر منطقي. الأهم من ذلك، أن عملات الميم تعمل أيضًا كمدخل للدخول إلى عالم التشفير: فهي تجذب المشاركين الجدد في البيع بالتجزئة الذين لن يستخدموا هذه المنتجات في الأصل إلى المحافظ والبورصات اللامركزية. بالنسبة للعديد من الناس، تعتبر عملات الميم هي الخطوة الأولى لدخولهم إلى البنية التحتية الأصلية للعملات المشفرة، مما يفتح الأبواب للمشاركة العميقة في DeFi.

النقاط الرئيسية

• تشكل عملة الميم حاليًا حوالي 30% من حجم تداول DEX في سولانا، انخفاضًا من 60% في يناير.

* من بين حوالي 1280 مليون رمز Pump.fun، فإن 12 رمزًا فقط (0.00009%) تمثل أكثر من 55% من القيمة السوقية المخففة بالكامل لهذه المنصة.

تجاوزت القيمة السوقية الكاملة المخففة لرمز Pump.fun 4.8 مليار دولار أمريكي

• هذا يتجاوز 85% من القيمة السوقية المخففة بالكامل لرموز منصة سولانا. لا توجد منصات أخرى يمكن أن تقارن بذلك.

• منذ إطلاقها ، استحوذت Pump.fun على الحصة الأكبر من سوق منصات الإطلاق الخاصة بـ Solana. لقد تم تجاوزها مرتين فقط من قبل منصة إطلاق أخرى ، وفي كل مرة كانت فترة قصيرة جدًا.

• آخر منافس تجاوز Pump مؤقتاً هو Bonk.fun هذا الصيف.

* متوسط مدة احتفاظ بالرموز على سولانا حوالي ~100 ثانية، أقل من ~300 ثانية السابقة.

• هذا السلوك النفعي يبرز الطبيعة المتزايدة للتداول كتحصيل الأرباح السريعة PvP.

• يوجد الآن أكثر من 32 مليون رمز على سولانا، وهو أعلى من أقل من 8 ملايين قبل إطلاق Pump.fun في يناير 2024.

• لقد زاد هذا بأكثر من 300% في أقل من عامين.

• عملة الميم هي مدخل قوي إلى عالم التشفير، تجذب المستخدمين الجدد إلى المحافظ وDEX.

• يظهر هذا النظام البيئي توزيع القوة ، حيث تلتقط عدد قليل من الرموز معظم القيمة.

حجم السوق والأنشطة

منذ بداية عام 2024، توسع سوق العملات الميمية بسرعة مذهلة. تم إنشاء أكثر من 32 مليون رمز مختلف فقط على سولانا. كانت هذه السعة غير قابلة للتصور قبل إطلاق Pump.fun. تغيير بسيط في تجربة المستخدم - إلغاء الحاجة إلى الخبرة التقنية لإطلاق الرموز - أعاد تشكيل النظام البيئي جذريًا. في السابق، كان إطلاق الرموز يتطلب إدارة يدوية لبرك السيولة واستثمار مبالغ كبيرة من المال. اليوم، يمكن لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت نشر رموز قابلة للتداول على الفور بتكاليف ضئيلة.

تجعل قدرة سولانا العالية على معالجة المعاملات وانخفاض الرسوم منها بيئة طبيعية لإنشاء الرموز، مما يجعلها تتفوق على سلاسل أخرى من حيث عدد الإطلاقات. ومع ذلك، استحوذت سلسلة BNB الذكية على معظم حجم التداول الفوري لعملات الميم، وذلك بفضل دفع منصات الإطلاق مثل four.meme. مؤخرًا، أدى حدث توليد الرموز الانفجاري في Aster DEX إلى إثارة اهتمام أوسع في نظام BSC البيئي.

! image.png

إجمالي عدد رموز سولانا

حتى عندما نوسع رؤيتنا لتشمل الإيثيريوم وBase من Coinbase وBSC، فإن هذه الاتجاهات متسقة. هذه السلاسل أنشأت أكثر من 57 مليون رمز، حيث تستحوذ سولانا على الحصة الأكبر (56%). الإيثيريوم هو موطن لمزيد من الرموز التقليدية/المعروفة مثل PEPE وMOG وSPX6900. تستمر Base في النمو، وخاصة مع Zora وغيرها من رموز الميم بأسلوب SocialFi. باختصار، سولانا هي الخيار الأول لأكثر رموز الميم والشخصيات الثقافية شعبية، بينما الإيثيريوم هو موطن للرموز الأكثر نضوجًا، وBase تتفوق في التقاط سوق منصات الإطلاق المتخصصة، خاصة في مجالات الذكاء الاصطناعي (Virtuals) والاجتماعية (Zora).

من الجدير بالذكر أن فريق Base أعلن مؤخرًا أنه يقوم ببناء جسر من L2 الخاص به على إيثيريوم إلى سولانا، مما سيسمح بتدفق السيولة بين السلاسل.

! image.png

إجمالي عدد الرموز في جميع السلاسل

الآن دعونا نحلل منصات إطلاق العملات الميم المختلفة. بعد خسارة قصيرة أمام Bonk.fun في الصيف، أعادت Pump.fun تأسيس هيمنتها الكاملة في سوق إطلاق رموز Solana. المنافسة في مجال منصات الإطلاق شرسة، حيث يحاول المشاركون الجدد اللامعين التمييز من خلال تعديل الحوافز أو تشكيل العلامة التجارية. ومع ذلك، فإن هذه المنافسة غالباً ما تكون قصيرة الأجل.

أحيانًا، يتمكن المشاركون الجدد من جذب الانتباه لفترة قصيرة من خلال تقديم ابتكارات متخصصة. على سبيل المثال، حاول Heaven DEX استخدام اقتصاديات رمزية جديدة، وجذب بسرعة السيولة والمستخدمين، لكن حصته في السوق تبخرت بنفس السرعة. هذه هي الحالة الطبيعية في مجال التشفير. يتناوب المتداولون بسرعة على "العداء" التالي، حيث يتسابق الجميع ليكونوا أسرع الفاعلين.

على الرغم من أن انتباه متداولي سولانا قصير مثل تيك توك، إلا أن مكانة Pump.fun الراسخة أثبتت أنها مرنة. في الوقت الحالي، يبدو أن منصة إطلاق الرموز هي الفائز الذي يستحوذ على معظم السوق.

! image.png إطلاق رمز Solana عن طريق المنصة

من بين إجمالي حوالي 32 مليون رمز من رموز Solana، يأتي حوالي 12.9 مليون منها بشكل منفصل من Pump.fun. لقد قامت هذه المنصة بتصنيع الرموز على Solana بشكل صناعي. لا توجد منصة أخرى يمكن أن تقارن بها، حيث إن حصتها من الإطلاق أكبر من مجموع جميع منصات الإطلاق المنافسة.

قد يتذكر القراء المشاريع التي أطلقها المشاهير، مثل $YZY لكاني ويست أو $TRUMP لدونالد ترامب. لم تستخدم فرق الإطلاق منصات الإطلاق التقليدية لهذه الرموز المبالغ فيها. بدلاً من ذلك، تعاونوا مباشرة مع Meteora، وهي بروتوكول DeFi مبني على سولانا، تعمل كالبنية التحتية الديناميكية للسيولة. يتيح لهم ذلك تكوين برك السيولة يدويًا وإدارة توزيع الرموز. وهذا منح الفرق مزيدًا من السيطرة، وخفض من خطر حصول الروبوتات أو القناصين على كميات كبيرة من الرموز "الرخيصة" في وقت مبكر.

! image.png

تقسيم رموز سولانا

توزيع القيمة مشابه. القيمة السوقية الإجمالية المخففة بالكامل لرمز Pump.fun الآن تتجاوز 4.8 مليار دولار، وهي أعلى بعدة مرات من أقرب منافس لها. في الصورة أدناه، يتم عرض إجمالي FDMC لـ Pump.fun باللون الأسود، بينما يتم عرض FDMC لـ bonk.fun باللون الأزرق. بلغ الأول ذروته في يناير، متجاوزًا 10 مليارات دولار.

! image.png

إجمالي FDMC للمضخة و Bonk.fun

حجم السوق هذا يكشف عن نقطتين. أولاً، أصبحت عملات الميم بحجم لا يمكن تجاهله: عشرات الملايين من الرموز وقيمة تقدر بمليارات الدولارات. ثانياً، يتميز هذا المجال بالتركيز. سولانا تهيمن على سلاسل أخرى؛ Pump.fun تهيمن على سولانا؛ وفي رموز Pump.fun، تحتل نسبة صغيرة جداً من الرموز الجزء الأكبر من القيمة.

على الرغم من أن حجم تداول DEX الخاص بسولانا كان مثيرًا للإعجاب خلال هذه الدورة، إلا أنه من المثير للاهتمام أيضًا إلقاء نظرة على النسبة المئوية المحددة القادمة من العملات الميمية. تظهر بيانات Blockworks أن نسبة حجم تداول العملات الميمية إلى إجمالي حجم تداول DEX كانت في انخفاض مستمر على مدار العام الماضي، ولكن حدث ذروة حادة عند إطلاق الرئيس ترامب لعملة $TRUMP.

! image.png

حجم تداول DEX على سولانا: عملات الميم مقابل العملات الأخرى

انظر إلى الرسم البياني المكدس بنسبة 100% أدناه، حيث تمثل عملات الميم عادةً أكثر من 50% من إجمالي حجم تداول DEX على سولانا في الربع الرابع من عام 2024، ولكن بعد ذلك انخفضت إلى 20% إلى 30% فقط. هذا يعني أن عمليات تبادل SOL/USDC، وتبادل العملات المستقرة، وتبادلات DEX الأخرى بدأت تتجاوز نشاط عملات الميم. على الرغم من أن Pump.Fun جعل إطلاق عملات الميم سهلاً للجميع، إلا أنه من ناحية ما، سرّع أيضًا "نضوج" سوق عملات الميم. أدى الإطلاق اللانهائي إلى تفريق السيولة وزيادة المنافسة، مما جعل من الصعب على أي رمز فردي الاستمتاع بزيادة الأسعار بشكل تفاحي مثل عملات الميم التي أدت أداءً جيدًا في أواخر 2023 وأوائل 2024. هذه النقطة، جنبًا إلى جنب مع ظهور تطبيقات تداول على السلسلة التنافسية، وخاصة منتجات العقود الآجلة الدائمة من Hyperliquid، دفعت مجتمعة إلى تقليل إجمالي حجم التداول.

! image.png

حجم تداول DEX على سولانا: عملات الميم مقابل الأخرى (رسم بياني مكدس)

الديناميكية على السلسلة

تظهر لنا حجم السوق مدى اتساع نظام العملات الميمية. تساعد الأنشطة على السلسلة للمستخدمين في فهم كيفية تصرف هذه الأصول. والأكثر بروزًا هو الطبيعة قصيرة الأجل، وطبيعة التقاط الصفقات، والدافع القوي للسلوك.

المؤشر الأول هو فترة الاحتفاظ. لقد انهار متوسط فترة الاحتفاظ لعملة الميم سولانا (بالنسبة للمحافظ التي تشتري وتبيع بالكامل خلال سبعة أيام) إلى حوالي 100 ثانية، بانخفاض عن ما يقرب من 300 ثانية قبل عام. هذا يعني أن المشاركين العاديين لن "يحتفظوا" بالرموز لفترات طويلة، ناهيك عن عدة أيام. بدلاً من ذلك، هم يقومون بالتداول السريع، محققين أرباح صغيرة ضد متداولين آخرين، مما يجعلها في الأساس لعبة تداول PvP.

! image.png

سولانا "الخندق"

تعزز البنية التحتية الأساسية هذا النمط السلوكي. Axiom هي منصة تقدم وظيفة تسمى التداول الفوري، مما يسمح للمتداولين بإتمام الطلبات بنقرة واحدة. من السهل إتمام الصفقات على شمعة واحدة، مما أدى إلى بيئة متطرفة في التداول. خاصة عندما تأخذ في الاعتبار الطبيعة البشرية - من المرجح أن يقوم معظم المشاركين في السوق ببيع panic عند القاع بدلاً من جني الأرباح بعد الارتفاع - فإن قيمة اللعبة المتوقعة تكون سالبة بعمق تقريبًا للجميع (باستثناء مطوري الرموز، والمطلعين، و"KOL" - سيتم شرح ذلك لاحقًا).

! image.png

مدة الاحتفاظ بالعملة الميم سولانا (بالثواني)

الرسم البياني التالي هو لقطة للوقت الوسيط للاحتفاظ خلال العام الماضي، مقسومًا حسب عدد المعاملات اليومية. تظهر العناوين التي تحتوي على أقل من معاملة واحدة يوميًا زمن احتفاظ يزيد عن 200 ثانية. مع زيادة عدد المعاملات، ينخفض الوقت الوسيط للاحتفاظ بشكل حاد إلى نطاق 80-120 ثانية. فقط بالنسبة لأكثر المحافظ نشاطًا (أكثر من 50 معاملة)، يزداد زمن الاحتفاظ قليلاً.

بشكل عام، فإن الوقت الذي تحتفظ فيه العناوين بالرموز على مختلف المستويات لا يتجاوز بضع ثوان.

! image.png

مدة الاحتفاظ الوسيطة مقسومة حسب عدد المعاملات

توزيع قيمة رموز Pump.fun وفقًا لقانون القوة يثير الدهشة. من بين حوالي 12.9 مليون رمز تم إطلاقها على هذه المنصة، يمثل 12 رمزًا فقط أكثر من نصف القيمة السوقية المخففة بالكامل. تمثل هذه الرموز العديدة مجتمعةً 2.69 مليار دولار، أي ما يعادل 56% من إجمالي 4.8 مليار دولار من القيمة السوقية المخففة بالكامل، بينما يتم توزيع الـ 44% المتبقية على ملايين الرموز الأخرى.

بعبارة أخرى، تتحكم عملة Pump.fun بنسبة 0.00009% في معظم القيمة.

هيكل النظام البيئي يشبه إلى حد كبير اليانصيب. كل مشروع جديد ينطلق تقريبًا محكوم عليه بالانهيار في غضون بضع ساعات، بينما القليل جدًا منها ينجح في جذب انتباه كافٍ للبقاء في الساحة. بالنسبة للغالبية العظمى من المتداولين، فإن العملات الميمية هي لعبة ذات قيمة متوقعة سلبية من الناحية الهيكلية، ولكن وجود هذه الاستثنائيات يستمر في تغذية المضاربة و"المقامرة في الكازينو".

! image.png

أعلى 12 عملة مضخة مقابل العملات الأخرى

على الرغم من أن معظم متداولي عملات الميم يعانون من خسائر، إلا أن مالكي البنية التحتية قد حققوا قيمة كبيرة. توضح الصورة أدناه مقارنة بين Pump.fun (منصة الإطلاق) و Axiom (منصة التداول) و Hyperliquid (بورصة العقود الآجلة الدائمة، ليست عملة ميم، ولكنها مدرجة للمقارنة) من حيث الإيرادات. من الجدير بالذكر أن Axiom تديرها فريق صغير جدًا (أقل من عشرة أشخاص)، وقد توسعت من خلال فرض رسوم على متداولي عملات الميم لتصل إلى إيرادات شهرية تقدر بملايين الدولارات.

! image.png

الإيرادات اليومية

القيمة لا تتراكم في الرموز نفسها، بل تتراكم في المنصات والأدوات التي تدعم إنشائها وتداولها.

! image.png

عملة الميم

يمكن فهم نظام عمل عملة الميم بشكل أفضل على أنه "طبقة" متعددة. كل طبقة مبنية على الطبقة التي تليها.

البلوكشين الأساسي

تتركز معظم أنشطة عملات الميم على سولانا، حيث تجعل الرسوم المنخفضة وسرعة المعاملات وثقافة المقامرة المفرطة منها السلسلة الرائدة في تداول PvP.

تحتوي Base وBSC أيضًا على أنشطة هامة، بينما يحمل الإيثيريوم رموزًا أكبر وثقافة تنافسية أقل حدة.

إطلاق المنصة

Pump.fun خفّضت من عتبة الدخول، مما يسمح لأي شخص بإنشاء رموز قابلة للتداول بسهولة. نموذج منحنى الربط الخاص بها يضمن السيولة عند الإطلاق.

ظهر المنافسون مثل Bonk.fun و Believe و HeavenDEX، لكن لا أحد منهم تمكن من الحفاظ على حصة كبيرة من السوق بشكل مستدام. تظهر البيانات أن منصات الإطلاق هي الفائزة التي تسيطر على معظم السوق.

مجمع DEX / AMM

بمجرد التشغيل، يتم تداول الرموز على صانع السوق الآلي. تدير Pump.fun AMM الداخلي الخاص بها PumpSwap للاحتفاظ بالسيولة، بينما يتم اكتشاف الأسعار على نطاق أوسع من خلال Jupiter و Raydium و Orca.

تضمن هذه الطبقة أن يتمكن أي شخص من تداول الرموز في أي وقت ومن أي مكان.

روبوتات التداول والأتمتة

تحدد سرعة التنفيذ تداول العملات المعتمدة على الميم. الروبوتات مثل Axiom و BONKbot و Trojan تساعد المستخدمين في الانقضاض على الرموز التي تم إطلاقها حديثًا (شراءها في اللحظة التي تصبح فيها قابلة للتداول) والتداول الفوري.

أدى هذا النوع من البنية التحتية إلى تقليل متوسط فترة الاحتفاظ ودفع السوق إلى بيئة فائقة PvP، مما يجعل من شبه المستحيل على المتداولين الجدد تحقيق أرباح ذات مغزى.

المجتمع

تقوم مجتمع X (الذي كان يعرف سابقًا بتويتر) ومجموعات تيليجرام بتضخيم الميمات وتنسيق أنشطة الشراء. يمتلك المجتمع الدافع لرفع سعر رموزه، حيث يحل الإيمان الجماعي محل الأساسيات.

تُميز هذه الطبقة بين رموز "اليانصيب" PvP وعملات الميم بأسلوب PvE التي يمكن أن تتحول إلى طائفة دائمة أو حركة ثقافية (مثل SPX6900، MOG، TROLL، FARTCOIN، إلخ).

KOL هو جزء مهم من هذه الطبقة...

نظرًا لأن KOL (القادة المؤثرين) يلعبون دورًا كبيرًا في تضخيم أو إخماد عملات الميم، قمت بإعداد قائمة غير شاملة بأكثر الحسابات تأثيرًا ونشاطًا في دفع السرد على تويتر:

! image.png

ملاحظة: CT تمثل قائمة KOL على تويتر المشفرة (إصدار مختصر)

'سوق رأس المال للمبدعين'

تتمثل إحدى السرديات/السرديات الرئيسية لعملة الميم في الآونة الأخيرة في ما يسمى بظهور سوق رأس المال للمبدعين. تم إطلاق المبادرة الأخيرة من Pump.fun، Project Ascend، في سبتمبر، والتي تعتبر الرموز كقنوات مباشرة لت monetization لمنشئي المحتوى. سيحل النظام نموذج النسبة المتغيرة الديناميكية محل رسوم المبدع الثابتة التي عادة ما تُدفع لمطوري الرموز، حيث يرتبط هذا النموذج بقيمة السوق للرمز. تدفع الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة نسبة أعلى من رسوم المعاملات للمنشئين، مما يوفر موارد إضافية لمشاريع جديدة للنمو، بينما تدفع الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة أقل. على سبيل المثال، فإن الرمز الذي تقل قيمته عن 300,000 دولار يدفع رسومًا للمنشئين بشكل ملحوظ أعلى من رمز بقيمة 20,000,000 دولار.

في الوقت نفسه، ظهرت ظاهرة جديدة لمقدمي المحتوى Pump.fun. هؤلاء المبدعين يربطون إطلاق الرموز مباشرة بالبث المباشر الخاص بهم على المنصة، مما يخلق تجربة تفاعلية حول التداول. وقد جلب ذلك ثلاثة فوائد واضحة:

• سيحصل المشاركون الأوائل في البث المباشر على مكافآت. يمكن للمشاهدين الذين يدخلون أولاً إلى رموز البث الواعدة رؤية الزيادة على الفور عندما يحصل المضيف على اهتمام.
• حوافز انتشار فيروسية مدمجة. يمتلك الحاملو دافعًا مباشرًا لمشاركة البث المباشر وجذب اهتمام جديد، لأن أداء السعر مرتبط بمدى الوعي الأوسع. في بعض الأحيان، يتخذون وسائل متطرفة.
• تتغير اقتصاديات المبدعين. قد تتجاوز إيرادات المذيعين من رسوم تداول الرموز بكثير الإيرادات من منصات تقليدية مثل Twitch أو Kick، مما يجعل البث المباشر القائم على الرموز بديلاً قوياً للإعلانات التقليدية أو monetization الاشتراكات.

لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت هذه الوضعية ستستمر. ربط البث المباشر بالمضاربة على الرموز قد يؤدي بسرعة إلى الخطأ، حيث أن المتداولين يهتمون فقط بالرموز وليس بالبث المباشر. ولكن على المدى القصير، فإن اتساق الحوافز بين المبدعين والمتداولين يجعل Pump.fun يبدو وكأنه منصة مالية أصلية للاقتصاد القائم على الانتباه.

خطر

تحتوي عملات الميم على مجموعة من المخاطر الفريدة التي تميزها عن الأصول الأخرى في مجال التشفير. في النهاية، تعزز هذه المخاطر سبب ميل معظم المشاركين في السوق إلى الابتعاد عن عملات الميم.

تواجه العديد من الرموز التي تم إطلاقها خارج منصات الإطلاق القياسية مخاطر أساسية تتعلق بالعقود الذكية. الأكثر شيوعًا هو فخ خزان العسل: وهو رمز يمكن شراؤه ولكن لا يمكن بيعه. في مخطط الأسعار، يظهر خزان العسل سلسلة من الشموع الخضراء المتزايدة على شكل درجات، مما يخلق وهم الأرباح الهائلة للتجار العاديين، حتى يدركوا أنهم غير قادرين على الخروج من مراكزهم. بمجرد أن يستخرج المطورون قيمة كافية، تنهار الأسعار.

! image.png

مثال على مخطط الفخ العسل. يمكن للمشترين الجدد دفع الأسعار للارتفاع ولكن لا يمكنهم البيع.

تشكل عمليات الاحتيال من نوع Rug Pull خطرًا مستمرًا آخر. حتى الرموز التي تبدو ذات سمعة جيدة غالبًا ما تنهار بعد انتهاء الضجة الأولية. عادةً ما يحتفظ المطورون والمطلعين بمعظم العرض (غالبًا في "محافظ جانبية" مخفية) ويمكنهم بيعها لتجار التجزئة. وبالمثل، بالنسبة للرموز التي تتحكم في تجمع السيولة يدويًا، قد يقوم المزودون بسحب السيولة فجأة. وهذا يعني أنه حتى عمليات البيع الصغيرة قد تدمر المخطط البياني. أحيانًا يجد المتداولون ذلك متأخرين جدًا، عندما يتم سحب السيولة من زوج التداول، مما يظهر وجود بضعة دولارات فقط أو أقل من السيولة الفعلية.

! image.png

عندما يتم سحب السيولة، يبدو زوج التداول على Dexscreener. في الواقع، لا يمكن التداول به. ملاحظة: هذه العملة ليست مرتبطة بتسلا.

من السهل أن تتأثر عملات الميم بـ "هجمات مصاصي الدماء". يشير هذا إلى أن رمزًا مقلدًا يتجاوز العملة الأصلية من خلال جذب المزيد من الانتباه، وغالبًا ما يكون ذلك بمساعدة مجموعات داخلية صغيرة أو شخصيات مؤثرة مدفوعة. على سبيل المثال، قد ينجح رمز مثل "67" في الإطلاق على Bonk.fun، لكنه يتجاوز بعد ذلك بنسخة شبه مماثلة مدعومة بشكل أقوى على Pump.fun. حتى لو دخل تاجر جيد في وقت مبكر وتوقع الاتجاه بشكل صحيح، قد يكون قد اشترى "نسخة" خاطئة من الرمز.

أخيرًا، ظهرت مخاطر الرقابة. على الرغم من أن الوكالات التنظيمية الأمريكية تجاهلت مؤخرًا معظم العملات الميمية (باستثناء الإشارة إلى أنها ليست أوراق مالية)، فإن الحدود الدقيقة بين "المقامرة غير الضارة" و"استغلال التجزئة" تجعلها هدفًا سياسيًا سهلًا. قد يؤدي الضغط إلى تقليل حجم التداول بشكل حاد. مثال جيد هو رمز $LIBRA، حيث روج رئيس الأرجنتين خافيير ميلي لهذا الرمز على وسائل التواصل الاجتماعي، لكنه انهار بعد فترة وجيزة من إطلاقه. خسر المتداولون ملايين، بينما حقق المطلعون بما في ذلك هايدن ديفيس أرباحًا تصل إلى ملايين. مثل هذه الحالات تغذي روايات مشابهة.

آفاق

العملات الميم ليست مجرد موضة عابرة. إنها أجهزة ثابتة دائمة في اقتصاد الانتباه المشفر. تكمن أهميتها في الثقافة التي تخلقها والبنية التحتية المالية.

كما أشار المؤثر المعروف باسم Murad، فإن النظام البيئي يشبه هرمًا يركز على الانتباه والاستمرارية. القاعدة تتكون من ملايين الرموز ذات الاستخدام الواحد. هذه هي رموز المراهنة PvP، وعمرها يقاس بالدقائق أو الساعات، وتسيطر عليها الروبوتات والمتداولون السريعون. في المنتصف توجد عشرات الرموز "الطائفية" مثل TROLL وMOODENG، التي تحافظ على المجتمعات المتماسكة، ويمكن أن تعيش لعدة أشهر أو سنوات. في القمة توجد قلة من الرموز التي تتجاوز التجارة لتصبح حركة ثقافية أو "شبه دينية". هذه الرموز تحقق استمرارية عبر دورات متعددة، بما في ذلك DOGE وPEPE وSPX6900، وربما MOG أيضًا.

! image.png

هيكل مستوى الميمات لموراد

كل دورة ستجلب بعض الإدراجات العابرة للحدود، مما يجذب تدفقات الأموال الرئيسية ويدفع هذا المجال نحو الشرعية. تعيد هذه الأحداث ضبط مجموعة الميمات: تتدفق المقلدون، وترتفع الرسوم، وتظهر فائزون جدد وفقاً لقانون القدرة. ستظل رموز المشاهير والسياسيين (YZY وTRUMP) دورية، مع تباين عالٍ وتأثير هائل في الإعلام.

تظل أزواج تداول العملات الميم اليومية ذات قيمة متوقعة سلبية لمعظم المشاركين. الميزة في توزيع الملكية. من الأفضل امتلاك الكازينو بدلاً من الانغماس في القمار. على سبيل المثال، تجاوز الدخل التراكمي لشركة Axiom 200 مليون دولار، والفريق يتكون من أقل من 10 أشخاص. بالنسبة للمؤسسات، فإن التعرض الواضح للمخاطر هو البنية التحتية وعدد قليل من الأصول الطائفية ذات الاستدامة عبر دورات متعددة، وليس ذيل الرموز الجديدة.

لكن عملات الميم تلعب أيضًا دورًا أوسع في تطور سوق الأصول الرقمية. العديد من المستخدمين كانت أول تفاعلاتهم مع blockchain من خلال شراء عملات الميم على DEX. من هناك، تطوروا تدريجياً إلى ربط الأصول، وتبادل العملات المستقرة، وحتى تجربة بروتوكولات الإقراض. تعمل عملات الميم على تقليل "الاحتكاك النفسي" للعملات المشفرة من خلال جعل المضاربة تبدو اجتماعية وودية.

علاوة على ذلك، فإن العملات المستندة إلى الميمات هي اختبار ضغط على البنية التحتية للبلوكشين. نادراً ما تكون هناك حالات استخدام قادرة على اختبار البلوكشين بشكل صارم مثل جنون العملات المستندة إلى الميمات. على سبيل المثال، خلال إطلاق توكن $TRUMP، سجلت منصة التداول جوبيتر أكثر من 42 مليون معاملة فاشلة في عطلة نهاية الأسبوع.

الخط الأساسي هو أن مجال العملات المشفرة المدعوم بالبنية التحتية هو دولاب دوار للمستخدمين للحصول على المضاربة الثقافية. من المتوقع أن يكون هناك المزيد من الضوضاء، ودوران أسرع، بالإضافة إلى ظهور مجموعة صغيرة من المنصات تظهر تدريجياً وتحقق نموًا مركبًا.