قائد العائد بنسبة 8.5%: الاستحواذ الاستراتيجي يعزز إمكانيات نمو التوزيع

النقاط الرئيسية

• تستحوذ شركة بلاينز أول أمريكان بايبلاين على حصة 55% في إي بي آي سي للنفط الخام
• يعزز الاستحواذ من عمليات خط أنابيب النفط ويقوي التدفق النقدي
• المرونة المالية تدعم استمرار نمو توزيع العائد المرتفع بنسبة 8.5%

لقد خضعت شركة Plains All American Pipeline (NASDAQ: PAA) لتحول ملحوظ في السنوات الأخيرة. من خلال التخلي الاستراتيجي عن الأصول غير الأساسية - وخاصة تلك المعرضة لتقلبات أسعار السلع - ركزت الشركة على تعزيز أساسها المالي والاستثمار في بنية تحتية ذات جودة أعلى. لقد حولت هذه المقاربة المنضبطة PAA إلى استثمار يولد الدخل بشكل أكثر مرونة.

الشراكة المحدودة الرئيسية (MLP) تستفيد الآن من مرونتها المالية المحسنة للاستحواذ على حصة 55% في EPIC Crude Holdings—وهي خطوة استراتيجية توفر زخمًا إضافيًا لنمو توزيع عائدها المثير للإعجاب بنسبة 8.5%.

الاستحواذ الاستراتيجي يعزز البنية التحتية الأساسية للنفط

بصفتها واحدة من الشركات الرائدة في تشغيل البنية التحتية للنفط في أمريكا الشمالية، تنقل شركة بلاينز أول أمريكان بايبلاين حاليًا أكثر من 8 ملايين برميل من النفط يوميًا عبر شبكة خطوط أنابيبها الواسعة التي تمتد على 18,000 ميل عبر الولايات المتحدة وكندا. تحتل الشركة مكانة مهيمنة في حوض بيرميان، حيث تتعامل شبكة خطوط أنابيبها مع أكثر من 6 ملايين برميل يوميًا.

ستتوسع هذه البصمة الاستراتيجية بشكل كبير. لقد وافق MLP على الاستحواذ على حصة 55% في EPIC Crude Holdings من شركات تابعة لشركة Diamondback Energy و Kinetik Holdings مقابل 1.6 مليار دولار. بعد الصفقة، ستحتفظ شركة محفظة تابعة لشركة الأسهم الخاصة Ares Management بالحصة المتبقية البالغة 45% في EPIC.

تشمل أصول EPIC Crude حوالي 800 ميل من خطوط الأنابيب الطويلة، مع أنبوب EPIC الرائد القادر على نقل أكثر من 600,000 برميل يوميًا من مناطق إنتاج Permian Basin وEagle Ford إلى أسواق Gulf Coast في Corpus Christi. كما تشمل محفظة البنية التحتية أكثر من 7 ملايين برميل من سعة التخزين التشغيلية وقدرات تصدير تتجاوز 200,000 برميل يوميًا. ومن المهم أن هذه الأصول مؤمنة بعقود حجم أدنى طويلة الأجل، مما يوفر لـ EPIC تدفقًا نقديًا قابلًا للتنبؤ به بشكل كبير - وهي خاصية تزداد قيمتها في بيئة السوق المتقلبة اليوم.

تشمل الاستحواذ إمكانيات نمو مضمنة كبيرة، مع خطط لتوسيع قدرة خط أنابيب النفط الخام لشركة EPIC إلى 900,000 برميل يوميًا. إذا حصل هذا التوسع على الموافقة بحلول عام 2027، ستدفع Plains مبلغًا إضافيًا قدره $193 مليون كأجر إضافي لشركة Diamondback وKinetik Holdings. كما حددت الإدارة أيضًا تآزرًا تشغيليًا محتملاً يمكن أن يعزز العوائد بشكل أكبر ويقوي ملف نمو الشركة.

تPosition تدفق النقد الإضافي من هذا الاستثمار الاستراتيجي شركة Plains All American لتعيد المزيد من رأس المال للمستثمرين من خلال زيادة التوزيعات المستقبلية. تتوقع الشركة إغلاق الصفقة في أوائل عام 2025، مع تمويل الاستحواذ من خلال ميزانيتها العمومية القوية.

استمرار تحسين المحفظة

يمثل استثمار EPIC Crude الخطوة الأخيرة في استراتيجية تحسين محفظة Plains المستمرة. في يونيو، وافقت الشركة على بيع أعمالها في السوائل الغازية الكندية (NGL) إلى Keyera مقابل حوالي 3.8 مليار دولار. ستعمل هذه الصفقة على تعزيز تركيز Plains على أصول البنية التحتية للنفط بينما تعزز جودة وتوقع تدفق النقد. بعد إتمام الصفقة في أوائل العام المقبل، تتوقع الشركة أن تستمد حوالي 85% من EBITDA المعدلة من اتفاقيات الرسوم مقابل الخدمات، ارتفاعًا من 80% حاليًا - وهو زيادة كبيرة في استقرار الإيرادات. سيوفر البيع أيضًا مرونة مالية كبيرة لمبادرات النمو المستقبلية.

تظهر شركة Plains All American Pipeline بالفعل قوة مالية مثيرة للإعجاب. وقد أنهت الشركة الربع الثاني بنسبة رافعة مالية قدرها 3.3 مرات، مما يضعها في نهاية النطاق المستهدف المنخفض الذي يتراوح بين 3.25 إلى 3.75 مرات. تتوقع الإدارة أن تظل نسبة الرافعة المالية ضمن هذا النطاق المحافظ حتى بعد إتمام عملية الاستحواذ على EPIC، مما يحافظ على قدرة مالية كبيرة للاستحواذات الاستراتيجية الإضافية.

لقد نفذت الـ MLP بالفعل عدة معاملات أصغر هذا العام، لا سيما الاستحواذ الذي بلغ $475 مليون على Ironwood Midstream في الربع الأول. كما زادت Plains بشكل استراتيجي من ملكيتها في عدة مشاريع مشتركة واستحوذت على الحصص المتبقية من شركاء مختلفين. لقد عززت هذه المعاملات التراكمية التدفق النقدي للشركة، مما دعم زيادة التوزيعات بنسبة 20% التي تم الإعلان عنها في وقت سابق من هذا العام. مع تقديم الاستحواذ على EPIC Crude لزخم إضافي في التدفق النقدي في عام 2025، وخلق بيع NGL الكندي مزيدًا من المرونة المالية، تمتلك Plains موارد وفيرة للاستمرار في نمو توزيعها ذي العوائد العالية.

دخل عالي الجودة مع إمكانيات نمو

لقد حولت شركة Plains All American Pipeline محفظتها بشكل كبير وعززت ملفها المالي على مدار السنوات الأخيرة. وقد وفرت هذه المبادرات الاستراتيجية الأساس لنمو توزيعها ذي العائد المرتفع بمعدل مثير للإعجاب - حيث حققت معدل نمو سنوي مركب بنسبة 21% منذ عام 2021. ستوفر عملية الاستحواذ EPIC والاستثمارات المستقبلية المحتملة الممولة من عائدات التخارج من NGL الكندية وقودًا إضافيًا لزيادة التوزيعات المستمرة. إن هذا المزيج من الدخل الحالي الكبير وإمكانيات النمو المعنوية يجعل من Plains فرصة استثمارية جذابة في بيئة اليوم التي تعاني من نقص العائد.

بالنسبة للمستثمرين القلقين بشأن التعقيدات الضريبية المرتبطة بشراكات المرافق المحدودة (MLPs)، التي تصدر نماذج الضرائب الفيدرالية Schedule K-1 سنويًا، يوجد خيار بديل. تقدم Plains GP Holdings، الشريك العام الذي يمتلك حصة 25% في MLP، تدفق دخل مشابه (8% عائد حالي ) والتعرض لنفس إمكانيات النمو دون التعقيدات الضريبية المحتملة.

تُظهر التحولات الاستراتيجية لشركة Plains كيف يمكن لمشغلي البنية التحتية التقليدية تعزيز قيمة المساهمين من خلال تحسين محفظة استثمارية منضبطة، وإدارة مالية حكيمة، ومبادرات نمو استراتيجية - دروس قيمة للمستثمرين عبر جميع فئات الأصول الذين يسعون إلى فرص عالية العائد المستدامة.