لماذا قد تظل أسهم NVIDIA صفقة جيدة على الرغم من سعرها المرتفع: إشارة $60 مليار

رؤى رئيسية

• شهدت أسهم NVIDIA نموًا ملحوظًا بنسبة 10x منذ إطلاق ChatGPT، مدفوعةً بطلب غير مسبوق على بنية الذكاء الاصطناعي.
• تشير مقاييس التقييم الحالية إلى أنها معقولة مقارنة بالقمم التاريخية، حيث تعكس نسبة السعر إلى الأرباح الربحية العادية.
• برنامج إعادة شراء الأسهم الذي وافق عليه الإدارة حديثًا والذي تبلغ قيمته $60 مليار يدل على ثقة قوية في الاستمرار في النمو
• بالإضافة إلى تدريب الذكاء الاصطناعي، يكمن الإمكانات المستقبلية لنمو NVIDIA في الحوسبة المتقدمة للروبوتات، والحوسبة الكمية، والأنظمة المستقلة

لم تتمكن أي شركة من استغلال ثورة الذكاء الاصطناعي (AI) كما فعلت شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA). لقد شهد المستثمرون الذين وضعوا أموالهم في هذه الشركة المصنعة للرقائق عندما تم إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022 تضاعف استثماراتهم تقريبًا عشرة أضعاف.

خصصت الشركات التكنولوجية الكبرى بما في ذلك مايكروسوفت، ألفابت، ميتا بلاتفورمز، أمازون، وأوراكل مئات المليارات من النفقات الرأسمالية نحو تطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي - حيث تستحوذ شرائح إنفيديا الرائدة في الصناعة على جزء كبير من هذه النفقات.

لقد دفعت هذه الطلبات الاستثنائية القيمة السوقية لشركة NVIDIA من حوالي $345 مليار في بداية ثورة الذكاء الاصطناعي إلى أكثر من $4 تريليون اليوم، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات من حيث القيمة السوقية في عام 2025.

مع تحقيق مثل هذه المكاسب الهائلة بالفعل، يتساءل العديد من المستثمرين بشكل طبيعي عما إذا كانت أفضل أيام أداء إنفيديا قد ولت. ومع ذلك، تمامًا كما تتزايد الشكوك، عززت قيادة إنفيديا الثقة من خلال التزام كبير بقيمة $60 مليار يستحق المزيد من الفحص.

تحليل التقييم الحالي لشركة NVIDIA

تتداول NVIDIA حاليًا بما يتماشى مع متوسط سعر المبيعات الخاص بها على مدى ثلاث سنوات (P/S) وبأقل بكثير من قيمة الذروة التي حققتها خلال الحماس الأولي لثورة الذكاء الاصطناعي.

بينما قد تبدو NVIDIA "مناسبة" نسبيًا مقارنةً بالفترات السابقة من حماس سوق الذكاء الاصطناعي، تظل هذه التقييمات في سياق. خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، وصلت العديد من أسهم التكنولوجيا عالية النمو إلى مضاعفات السعر إلى المبيعات بين 30 و 40.

للوهلة الأولى، يبدو أن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة إنفيديا (P/E) مخفضة بشكل ملحوظ مقارنة بمتوسطها التاريخي ومستويات الذروة الأخيرة. النقطة الحرجة هنا هي أن الاتجاه في الذكاء الاصطناعي قد زاد بشكل كبير من ربحية إنفيديا. وهذا يعني أن مكون الأرباح في نسبة السعر إلى الأرباح قد توسع بشكل كبير. بعبارة أخرى، تعكس نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة إنفيديا البالغة 49 ربحية طبيعية بدلاً من أن يقوم المستثمرون فجأة بتطبيق نسبة نمو أقل عدوانية على الشركة.

من حيث القيمة المطلقة، تظل قيمة NVIDIA مرتفعة. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كانت هذه الأسهم مبالغًا فيها حقًا، فإن الإعلان الأخير للإدارة يوفر رؤى مثيرة.

$60 مليار صوت ثقة

خلال النصف الأول من عام 2025، قامت شركة NVIDIA بإعادة شراء 193 مليون سهم من أسهمها العادية مقابل 24.2 مليار دولار. والأهم من ذلك، خلال مكالمة أرباح الربع الثاني في أواخر أغسطس، كشفت الإدارة عن خطوة أكثر أهمية: إذ وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم إضافي بقيمة $60 مليار.

تشير مثل هذه المبادرات لإعادة الشراء عادةً إلى ثقة الإدارة في أن تدفقات النقد لشركة ما مستدامة وأن شراء أسهمها يمثل واحدة من أكثر تخصيصات رأس المال استراتيجية. في حالة إنفيديا، قد تحمل هذه الخطوة دلالة استراتيجية إضافية.

على مدى عدة سنوات، كانت قصة نمو NVIDIA تركز على استخدام رقائقها في تدريب نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) وغيرها من تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي. ومع ذلك، للنظر إلى الأمام، فإن أكبر فائدة ستأتي من التنفيذ في تطبيقات أكثر تطورًا مثل الروبوتات، والحوسبة الكمية، والأنظمة المستقلة—كل منها يمثل أسواقًا محتملة تريليونية ستحتاج إلى قوة حوسبة كبيرة من معماريات الرقائق من الجيل التالي من NVIDIA.

بينما من المتوقع أن يتم شحن خلفية NVIDIA لعمارة بلاكويل، التي تحمل الاسم الرمزي روبين، العام المقبل، سيكون توقيت المرحلة الرئيسية التالية من نمو NVIDIA حاسمًا. قد يستغرق التأثير الكامل لهذه التطبيقات المتقدمة من 5 إلى 10 سنوات لتحويل ملف ربحية NVIDIA بشكل كبير. في هذه الأثناء، من المحتمل أن تواصل الشركة النمو، وإن كان بوتيرة أكثر اعتدالًا.

تجعل هذه السياق برنامج إعادة شراء الأسهم الجديد استراتيجيًا بشكل خاص. من خلال تقليل الأسهم المعلقة بشكل عدواني على مدى السنوات القليلة المقبلة، يمكن لشركة NVIDIA تعزيز نمو الأرباح للسهم (EPS) خلال هذه المرحلة الانتقالية من سرد الذكاء الاصطناعي. بفاعلية، يعمل برنامج إعادة الشراء كجسر - محافظًا على زخم الأرباح للسهم القوي على المدى القصير بينما يستمر تطوير بنية الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا في التوسع في الخلفية.

موقع NVIDIA في النظام البيئي التكنولوجي الأوسع

شريحة NVIDIA لا تحول الذكاء الاصطناعي فحسب - بل هي أيضًا مكونات بنية تحتية أساسية للعديد من تطبيقات Web3 و blockchain. توفر وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء العمود الفقري الحاسوبي الذي يدعم العمليات المعقدة للتشفير، ومنصات التمويل اللامركزي، وشبكات blockchain من الجيل التالي.

مع نضوج أسواق الأصول الرقمية، يستمر الطلب على حلول الحوسبة الفعالة في النمو. تعتمد منصات التداول المتقدمة والبورصات الرقمية بشكل متزايد على بنية تحتية متطورة مدعومة برقائق عالية الأداء مثل تلك التي تنتجها NVIDIA. وهذا يخلق فرصة نمو مكملة إلى جانب قطاعات الأعمال التي تركز على الذكاء الاصطناعي في الشركة.

منظور الاستثمار

تظل NVIDIA في موقع استراتيجي للاستفادة من المحركات طويلة الأجل التي تدعم استثمارات بنية AI التحتية من قبل الشركات التكنولوجية الكبرى. في الوقت نفسه، تبرز قدرة الشركة على إعادة رأس المال من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم الكبيرة قوة قدراتها في توليد النقد و التزام الإدارة بقيمة المساهمين.

تؤسس القيادة التكنولوجية الواضحة للشركة، التي تتجلى من خلال الأجيال المتعاقبة من بنى الشرائح القوية بشكل متزايد، ميزة تنافسية مستدامة في أسواق الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتقدمة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض للتحول التكنولوجي عبر قطاعات متعددة، تمثل NVIDIA فرصة جذابة مع كل من إمكانيات الأداء الفورية وآفاق النمو على المدى الطويل.

تجمع NVIDIA بين عوامل نمو هيكلية وتركيز على تخصيص رأس المال للمساهمين مما يجعلها فرصة استثمارية بارزة في المشهد الحاسوبي المتطور بسرعة، على الرغم من تقييمها السوقي الكبير بالفعل.