الين الياباني يغرق في بحر من الارتباك

4 سبتمبر 2025 02:31

لقد كنت أراقب الين الياباني مؤخرًا، وبصراحة، إنه فوضى. العملة تعاني اليوم، عالقة في هذا الارتباك السخيف الذي يجسد تمامًا النهج غير المدروس لبنك اليابان. لا يبدو أنهم قادرون على اتخاذ قرار بشأن رفع الأسعار، أليس كذلك؟

الين الياباني يكافح لتأكيد التعافي الذي شهدته الأمس من أدنى مستوى له خلال شهر مقابل الدولار، ومن يلومه؟ السوق منقسمة تمامًا حول متى ( أو إذا ) كانت بنك اليابان المركزي ستظهر شجاعة وتلتزم بزيادة أسعار الفائدة. في هذه الأثناء، يتحول المشهد السياسي في اليابان إلى سيرك مع استقالة مورياما التي أثارت تساؤلات حول قيادة رئيس الوزراء إيشبا.

دعني أكون صريحًا - إن وضع الدين في اليابان أصبح مقلقًا. فقد تجاوز عائد سنداتها لمدة 30 عامًا للتو 3% ليصل إلى مستويات قياسية. هذه ليست مجرد مشكلة تقنية؛ إنها علامة تحذيرية على أن المستثمرين يطالبون بعلاوات أعلى لحمل ديون الحكومة المتزايدة المخاطر.

يواصل نائب المحافظ هيمينو إصدار هذه التصريحات الغامضة حول "الشكوك العالمية" - وهو تعبير كلاسيكي من المصرفيين المركزيين عن "نحن خائفون من اتخاذ قرار حقيقي." في الوقت نفسه، يقول المحافظ أودا إنهم مستعدون لرفع الأسعار إذا توافق الوضع مع توقعاتهم. حسنًا، أيهما؟ هذه الغموض يقتل تمامًا ثقة السوق.

الشيء الوحيد الذي يمنع الين من الانهيار تمامًا هو تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي. بيانات وظائف JOLTS المخيبة للآمال يوم أمس أظهرت (7.18 مليون مقابل توقعات بـ 7.4 مليون) مما يضمن عمليًا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار هذا الشهر. يتوقع المتداولون على الأقل خفضين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

لكن لا تتحمس كثيرًا بشأن ما يُفترض أنه "تباين في السياسة" بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي. يبدو أن البيروقراطيين في اليابان مشلولين بسبب عدم القدرة على اتخاذ القرار بينما يتداعى نظامهم السياسي من حولهم.

بالنظر إلى الرسوم البيانية، قد يرغب الدببة في USD/JPY في الانتظار حتى يحدث انخفاض تحت 148.00 قبل أن يشعروا بالحماس الزائد بشأن قوة الين الإضافية. لا يزال من الممكن أن يعود الزوج نحو متوسط الحركة لمدة 200 يوم حول 148.75-148.80 إذا رأينا اهتمامًا بالشراء فوق مستوى 148.30.

تتجه الأنظار الآن نحو بيانات التوظيف ADP اليوم ومؤشر مديري المشتريات في الخدمات ISM من الولايات المتحدة، لكن تقرير NFP يوم الجمعة سيكون المحرك الحقيقي للسوق. حتى ذلك الحين، توقع المزيد من هذا التذبذب الجانبي المحبط بينما يحاول المتداولون التنقل عبر ضباب حديث البنوك المركزية والغموض السياسي.

لقد رأيت توجيهًا أوضح من شخص مخمور يتعثر في طريقه إلى المنزل في الساعة 3 صباحًا أكثر من موقف السياسة الحالي لبنك اليابان. وهذه هي الحقيقة المؤسفة لأي شخص يحاول تداول الين في الوقت الحالي.