إنجاز السوق غير المسبوق للرئيس: أول مرة منذ 75 عامًا في تاريخ سوق الأسهم

النقاط الرئيسية

• انخفض مؤشر S&P 500 عن اتجاه طويل الأمد في أغسطس، مما يمثل علامة فارقة مهمة.

• على الرغم من المستويات القياسية العالية الأخيرة عبر المؤشرات الرئيسية، تواجه وول ستريت تحديين كبيرين في الأفق.

• البيانات التاريخية تظهر باستمرار القيمة طويلة الأجل لاستثمارات سوق الأسهم.

على مدى أكثر من قرن، كانت سوق الأسهم قوة دافعة لخلق الثروة. في حين أن فئات الأصول المختلفة قد حققت عوائد اسمية إيجابية، فإن الأسهم قد تفوقت باستمرار، حيث قدمت أعلى معدلات العائد السنوي المتوسط على مدى فترات طويلة.

ومع ذلك، فإن الطريق إلى بناء الثروة في وول ستريت ليس خاليًا من التحديات. يجب على المستثمرين التنقل عبر تصحيحات السوق والأسواق الهابطة والانهيارات العرضية كجزء من ثمن الدخول إلى هذه الآلة لتحقيق الازدهار على المدى الطويل. شهدنا هذه التقلبات في وقت سابق من هذا العام عندما شهد مؤشر S&P 500 القياسي خامس أكبر انخفاض في النسبة المئوية خلال يومين منذ عام 1950، بينما شهد كل من مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ناسداك المركب المدفوع بالنمو انخفاضات نسبتها رقمين.

العامل الرئيسي وراء هذه التقلبات المتزايدة كان الرئيس الحالي. على الرغم من أن سياساته واقتراحاته قد أرسلت وول ستريت أحيانًا إلى حالة من الاضطراب، إلا أن الرئيس قد أشرف أيضًا على إنجاز ملحوظ في تاريخ سوق الأسهم، حيث حقق شيئًا لم يتمكن أي رئيس آخر من تحقيقه في 75 عامًا.

أول رئاسة: كسر سلسلة استمرت 75 عاماً

كما لاحظ العديدون، فقد ارتفعت مؤشرات S&P 500 وDow Jones وNasdaq Composite مؤخرًا إلى مستويات قياسية.

لقد تم تعزيز معنويات المستثمرين من خلال احتمال استئناف الاحتياطي الفيدرالي لدورة خفض أسعار الفائدة في الأسابيع المقبلة. عادةً ما تحفز أسعار الفائدة المنخفضة الاقتراض، مما يمكن أن يؤدي على مستوى الشركات إلى زيادة التوظيف، وزيادة الاستثمار في الابتكار، وارتفاع في أنشطة الاندماج والاستحواذ.

علاوة على ذلك، لقد قدمت الإثارة المحيطة بالذكاء الاصطناعي (AI) دفعة كبيرة للسوق الأوسع. تشير إحدى التقديرات إلى أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يساهم بمبلغ إضافي قدره 15.7 تريليون دولار في الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2030، مما يجعله أكثر الابتكارات التكنولوجية تحويلاً منذ الاعتماد الواسع للإنترنت في منتصف التسعينيات. لقد زاد الإنفاق المكثف على بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من قبل معظم أعضاء "السبعة الرائعين" من تفاؤل المستثمرين.

هناك أيضًا تكهنات بأن عدم اليقين المحيط بسياسات التعرفة والتجارة للرئيس قد يكون في الغالب وراءنا. قد يكون هذا العامل هو المحفز الرئيسي لحظة الرئيس التاريخية في أغسطس.

وفقًا للبيانات التي جمعها استراتيجي سوق بارز، فقد عانى جميع رؤساء الولايات المتحدة الذين حصلوا على فترة رئاسية ثانية منذ عام 1950 من انخفاض في مؤشر S&P 500 في أغسطس من عام الانتخابات الذي يليهم. ومع ذلك، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.9% في أغسطس، كسر الرئيس الحالي هذه السلسلة الطويلة.

بينما لا تنبئ هذه القطعة من تاريخ سوق الأسهم بأداء المستقبل بالضرورة، إلا أنها جديرة بالملاحظة نظرًا للأداء القوي لمؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز ومؤشر ناسداك المركب خلال الولاية الأولى للرئيس.

نصيحة حذر: رياح معاكسة رئيسية في الأفق

على الرغم من التفاؤل المحيط بأداء وول ستريت القوي خلال الأشهر الخمسة الماضية، قد يكون من السابق لأوانه الاحتفال. حتى مع تلاشي بعض الشكوك، إلا أن هناك تحديين كبيرين يقفان في طريق استمرار نجاح هذا السوق الصاعد.

ربما تكون القضية الأكثر إلحاحًا التي تواجه سوق الأسهم هي تقييمه المرتفع تاريخيًا. بينما أدت زيادة الذكاء الاصطناعي إلى توسيع مضاعفات الأرباح وزيادة توقعات النمو لمعظم الشركات الكبرى السبع، من الصعب إنكار أن الأسهم تتداول بأسعار مرتفعة.

أكثر مقياس موثوق للقيمة المقارنة هو نسبة سعر إلى أرباح شيلر لمؤشر S&P 500، والمعروفة أيضًا باسم نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (CAPE). عند اختبارها على مدى 154 عامًا، كان متوسط نسبة شيلر للأرباح 17.28. مؤخرًا، تجاوزت النسبة 39، مما يمثل ثالث أغلى سوق صاعدة مستمرة في التاريخ. الحالات السابقة التي تجاوزت فيها نسبة شيلر للأرباح 30 لمدة شهرين على الأقل تلتها في النهاية تراجعات بنسبة 20% أو أكثر في مؤشر S&P 500 وداو جونز و/أو ناسداك المركب.

ثانياً، لا يزال تأثير سياسة الرئيس الجمركية على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكد. بغض النظر عن التحديات القانونية المستمرة للكثير من هذه التعريفات، فإن سياسات الرئيس تخاطر بإعادة إشعال التضخم في الولايات المتحدة.

أظهرت دراسة نشرت من قبل اقتصاديي الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2024 العواقب المحتملة لسياسات التعريفات، مشيرة إلى أوجه التشابه مع التعريفات المفروضة على الصين في 2018-2019. وقد أشارت الدراسة إلى أن هذه السياسات لم تميز بشكل كبير بين تعريفات الإنتاج والمدخلات، مما قد يؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج المحلية وارتفاع التضخم.

بينما يُتوقع حدوث مستوى معين من التضخم، فإن ارتفاع الأسعار جنبًا إلى جنب مع ضعف سوق العمل، كما لوحظ في الشهور الأخيرة، قد يمهد الطريق لأسوأ سيناريو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: الركود التضخمي.

الميزة طويلة الأجل للاستثمار في سوق الأسهم

بينما تعتبر عدم اليقين والتقلبات جوانب متأصلة في الاستثمار في سوق الأسهم، فإن البيانات التاريخية تدعم بشكل ساحق المستثمرين الذين لديهم منظور طويل الأجل.

تكشف الأبحاث السنوية التي أجراها محللو السوق والتي تفحص العوائد الإجمالية على مدار 20 عامًا المتداولين (بما في ذلك الأرباح الموزعة) لمؤشر S&P 500 منذ أوائل القرن العشرين عن اتجاه مثير للاهتمام. عبر 106 فترة 20 عامًا المتداولين، حقق كل واحد منها عوائد سنوية إيجابية. وهذا يعني أنه افتراضيًا، إذا كنت قد استثمرت في مؤشر يتتبع S&P 500 في أي وقت بين عامي 1900 و2005 واحتفظت به لمدة 20 عامًا، لكان لديك عائد إيجابي، بما في ذلك الأرباح الموزعة، دون فشل. وقد كان هذا صحيحًا بغض النظر عن الركود الاقتصادي، والاكتئابات، والحروب، والرسوم الجمركية، والركود التضخمي، والتضخم المفرط، والأوبئة، أو أي سيناريو آخر يمكن تصوره.

أظهرت التحليلات الإضافية من قبل خبراء الاستثمار الطبيعة غير المتناسبة لدورات سوق الأسهم. من خلال مقارنة طول أسواق الثور والدب في مؤشر S&P 500 منذ الكساد الكبير، وجد الباحثون أنه بينما استمر متوسط سوق الدب حوالي 9.5 أشهر، استمرت أسواق الثور حوالي 3.5 مرات أطول، بمتوسط 1,011 يوم تقويمي على مدى فترة الدراسة التي بلغت نحو 94 عامًا.

بغض النظر عن الشكوك التي قد تظهر على المدى القصير، فإن السوابق التاريخية تشير بوضوح إلى أن كل من الاقتصاد الأمريكي وسوق الأسهم من المتوقع أن ينموا بمرور الوقت.

في الختام، بينما إن الإنجازات السوقية الأخيرة جديرة بالملاحظة، يجب على المستثمرين أن يظلوا واعين للتحديات المحتملة المقبلة. ومع ذلك، فإن الأداء التاريخي على المدى الطويل لسوق الأسهم يواصل التأكيد على إمكانياته كأداة لبناء الثروة لأولئك الذين يتمتعون بالصبر ونهج استراتيجي في الاستثمار.