كيف تطورت سيولة السوق التنبؤية من نموذج AMM إلى عصر CLOB؟

المؤلف: دورا ليسك

ترجمة: شينتشاوتك فلو

العنوان الأصلي: مقال لفهم تاريخ سوق التنبؤات والسيولة

مؤخراً، بدأ المزيد والمزيد من الناس في مناقشة أسواق التنبؤ.

على الرغم من أنها أصبحت شائعة بشكل متزايد، إلا أن هناك بعض العيوب.

أحدها هو نقص السيولة، الذي يلعب دورًا حيويًا في التداول.

ما هي السيولة؟

ببساطة:

في الأسواق ذات السيولة العالية، يمكنك شراء الأسهم بمبالغ كبيرة دون أن تسبب تغيرات ملحوظة في الأسعار. على سبيل المثال:

• سوق عالي السيولة: يمكنك شراء أسهم “YES” بقيمة تزيد عن 3000 دولار بسعر 77 سنتًا لكل سهم، في حين أن السعر يكاد لا يتقلب.
• أو يمكنك وضع طلب بسعر 75 سنتًا، قد يتم تنفيذ هذا الطلب بسرعة لأن هناك سيولة كافية وتجار نشطين في السوق.

لكن في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، حتى عمليات الشراء الصغيرة يمكن أن تؤثر بشكل ملحوظ على الأسعار.

على سبيل المثال، كما كتبت مؤخرًا عن حالة سوق معينة:

!

رابط التغريدة الأصلية: انقر هنا

عند كتابة تلك المقالة على Polymarket ، كان حجم التداول في السوق 4636 دولارًا فقط ، وكانت الاحتمالية 34%.

!

لكن بعد ذلك زادت أحجام التداول بمقدار 500 دولار فقط، مما أثر بشكل كبير على السعر ورفع الاحتمالية إلى 55%.

!

لذلك، في سوق التنبؤات، السيولة هي مؤشر مهم لقياس مدى سهولة شراء أو بيع المراكز دون تغيير السعر بشكل كبير.

السيولة الماضية: نموذج AMM

قبل عام 2022، كانت Polymarket تستخدم نموذجًا قائمًا على AMM (صانع السوق الآلي).

AMM هو خوارزمية تتيح التداول دون الحاجة إلى مشترين أو بائعين تقليديين.

• يعمل من خلال صيغة، حيث يمكن للمستخدمين العاديين إيداع الأموال في السوق وكسب الرسوم من خلال تداولات الآخرين.
• ومع ذلك، عندما يتم تسوية السوق، ستصبح إحدى الرموز عديمة القيمة، بينما لا يزال مزودو السيولة يحتفظون بهذه الرموز.
• هذه الحالة غالباً ما تؤدي إلى عدم قدرة عائدات رسوم المعاملات على تعويض الخسائر.

نتيجة لذلك، انتهى معظم الأشخاص الذين قدموا السيولة من خلال نموذج AMM بخسارة.

للمزيد من التفاصيل، يرجى الاطلاع على التغريدة التالية:

!

رابط التغريدة الأصلية: انقر هنا

السيولة الحالية: وضع CLOB

في نهاية عام 2022، تحولت Polymarket إلى نمط CLOB (سجل الأوامر المحدودة المركزية).

CLOB أساساً هو نظام دفتر الطلبات الذي نعرفه.

• هنا، يتم تحديد الأسعار من قبل المتداولين بأنفسهم، وليس من قبل نظام تلقائي.
• هذه الطريقة تجعل سوق CLOB أكثر ربحية وتسمح لصانعي السوق بالربح من فروق الأسعار.

تشجع Polymarket أيضًا المستخدمين على توفير السيولة من خلال آلية المكافآت.

الإجراءات المحددة كما يلي:

أنت تضع أمر محدود، لشراء أو بيع الأسهم في سوق يحتاج إلى سيولة،

في الزاوية العليا اليمنى، مرر المؤشر فوق “المكافآت”، يمكنك رؤية:

• المكافآت المتاحة
• أقصى فرق سعر (سيتم تمييز الطلبات المؤهلة باللون الأزرق)
• الحد الأدنى لعدد الأسهم التي تحتاج إلى شرائها أو بيعها

!

إذا حصل الطلب الذي قمت به على مكافأة، فسترى أيقونة الساعة المميزة باللون الأزرق.

!

يمكنك العثور على جميع المعلومات المتعلقة بكسب مكافآت السيولة في الوثائق الرسمية: دليل مكافآت السيولة Polymarket.

من أين تأتي السيولة في البداية؟

بعد فهم ما هي السيولة وكيف تعمل، لدينا سؤال آخر:

من أين تأتي السيولة في البداية؟

عندما يتم إنشاء سوق جديد، لا يمتلك أحد أسهم “YES” أو “NO”، ولا يتم تحديد الأسعار.

في هذه الحالة، يمكن لشخص ما وضع أمر، على سبيل المثال:

• “أرغب في شراء أسهم YES بسعر 70 سنتًا.”

إذا قام متداول آخر بوضع أمر معكوس، على سبيل المثال:

• “أرغب في شراء سهم NO بسعر 30 سنتًا.”

بعد تطابق هذه الطلبات، تشكل السوق السعر الأول.

ثم يتم تحديد السعر من خلال متوسط الأسعار التي يرغب الناس في الشراء (العرض) والبيع (الطلب):

• سعر البيع (Bid): أعلى سعر يرغب شخص ما في دفعه مقابل سهم.
• سعر البيع (Ask): أقل سعر يرغب شخص ما في بيع الأسهم به.
• الفارق (Spread): الفارق بين سعر الشراء وسعر البيع.

إذا كان فرق السعر أقل من أو يساوي 10 سنتات، ستظهر الواجهة سعر المنتصف (midpoint price):

الصيغة هي: السعر الوسيط = ( سعر الشراء + سعر البيع ) / 2

إذا كانت الفجوة السعرية أكبر من 10 سنتات، فاعرض سعر آخر صفقة، بدلاً من السعر الوسيط.

أقوى وأضعف الأسواق من حيث السيولة

أقوى فئة من الأسواق من حيث السيولة هي أسواق السياسة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن أول موجة كبيرة من أسواق التنبؤ حدثت خلال الانتخابات الأمريكية.

في ذلك الوقت، وصلت سيولة السوق السياسية واهتمام وسائل الإعلام إلى مستويات قياسية.

في الوقت نفسه، كانت بعض الأسواق ذات السيولة الأقل التي واجهتها هي أسواق الإشارة.

بالطبع، سيكون هناك استثناءات في كل فئة - تعتمد السيولة على السوق المحدد، بغض النظر عن نوعه.