الحقيقة وراء هبوط السوق بالكامل: إغلاق الحكومة الأمريكية سحب تريليون دولار من السيولة!

الحقيقة وراء هبوط السوق بالكامل: إغلاق الحكومة الأمريكية استنزف تريليونات الدولارات من السيولة!

السيولة بالدولار هي دم السوق، وعندما يتم سحب الدم، فإن الذهب، والعملة الرقمية، والأسهم الأمريكية، والأسهم الصينية لن تنجو.

تشهد الأسواق العالمية هبوطًا متزامنًا نادرًا: انخفضت البيتكوين تحت 100,000 دولار لأول مرة منذ يونيو، وسجلت الأسهم الأمريكية أكبر انخفاض يومي لها في شهر تقريبًا، وعادت أسعار الذهب إلى ما دون 4,000 دولار.

جذور كل هذا هي أزمة السيولة بالدولار التي caused by إغلاق الحكومة الأمريكية.

حتى 5 نوفمبر، أغلقت الحكومة الأمريكية لمدة 34 يومًا، مما أجبر وزارة الخزانة على احتجاز 1 تريليون دولار نقدًا في حساب الاحتياطي الفيدرالي، وسحب حوالي 700 مليار دولار من السيولة من السوق. كان من المفترض أن تدخل هذه الأموال الضخمة في الدورة الاقتصادية، لكنها الآن “مقفلة” في حساب الحكومة.

01 ثلاثة إشارات إنذار لأزمة السيولة

تجف دماء الأسواق المالية، وتضيء المؤشرات الثلاثة الرئيسية باللون الأحمر، مما يدل على أن سيولة الدولار قد أصبحت في حالة من التوتر. ارتفع استخدام أداة إعادة الشراء الدائمة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. هذه الأداة هي “نافذة الطوارئ” التي تقترض من خلالها البنوك الأموال من الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة نقص السيولة.

وصلت استخدامات الأداة يوم الجمعة الماضي إلى 503.5 مليار دولار، محققةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. عادةً ما تكون البنوك غير راغبة في الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي علنًا، لأن ذلك يعادل الاعتراف أمام نظرائها بأنها “نفدت الأموال”. واليوم، فإن اقتراضها بكثافة دون اعتبار للكرامة يُظهر أن النظام المالي يواجه نقصًا حادًا في السيولة.

ما يثير القلق أكثر هو أن معدل التمويل الليلي المضمون قد ارتفع بمقدار 22 نقطة أساس إلى 4.22% في 31 أكتوبر، وهو ما يزيد بكثير عن معدل الاحتياطي الزائد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.9%، مما وسع الفارق بين المعدلين إلى 32 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2020. في الوقت نفسه، انخفض احتياطي البنوك لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.85 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ أوائل عام 2021. وهذا يعني أن “وسادة الأمان” للبنوك أصبحت أرق، مما يقلل من قدرتها على مواجهة المخاطر.

02 كيف يؤدي إغلاق الحكومة إلى “رفع أسعار الفائدة الخفية”

إن إغلاق الحكومة الأمريكية ليس مجرد مهزلة سياسية، بل هو أزمة حقيقية في السيولة. الآلية الأساسية لذلك هي “أثر الثقب الأسود” في الحسابات العامة لوزارة الخزانة. في الظروف العادية، تحافظ وزارة الخزانة الأمريكية على توازن تقريبي بين الإيرادات والنفقات، حيث تبقى أرصدة حساب TGA عند مستوى حوالي 300 مليار.

لكن خلال فترة إغلاق الحكومة، حدثت تغييرات جذرية. استمرت الإيرادات في التدفق، لكن الإنفاق الحكومي كان شبه متجمد. حتى يوم الجمعة الماضي، تجاوز رصيد الحساب العام لوزارة الخزانة الأمريكية 1 تريليون دولار لأول مرة، محققًا أعلى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات، منذ أبريل 2021.

هذا يعني أنه في الأشهر الثلاثة الماضية، سحب وزارة الخزانة أكثر من 7000 مليار دولار من النقد من السوق. هذه العملية تعادل قيام الاحتياطي الفيدرالي بعدة زيادات في أسعار الفائدة. من حيث التأثير، فإن إغلاق الحكومة يعادل تنفيذ عدة جولات من زيادات أسعار الفائدة، لأنه سحب 7000 مليار دولار من السيولة من السوق، وتأثيره الانكماشي يعادل تشديد السياسة النقدية بشكل ملحوظ.

أشار خبير السيولة في بنك أمريكا مارك كابانا إلى أن وزارة الخزانة أصبحت فعلياً صانع القرار في السياسة النقدية، حيث إن سياستها المالية تحدد الظروف النقدية. يمكن القول إنه لولا ارتفاع رصيد وزارة الخزانة النقدي من 300 مليار دولار إلى تريليون دولار في غضون ثلاثة أشهر، لم يكن من الممكن أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إنهاء التخفيف الكمي.

03 منطق السوق الشامل في الهبوط

أدى نقص السيولة إلى سلسلة من ردود الفعل المتتالية، مما تسبب في هبوط جميع أنواع الأصول. تم إجبار المستثمرين على بيع الأصول للحفاظ على السيولة. عندما يكون هناك نقص في السيولة في سوق المال بين البنوك، يحتاج المستثمرون إلى النقد لمواجهة مطالبات الهامش، ولا يمكنهم سوى بيع الأصول الأكثر سيولة في حوزتهم، سواء كانت ذهبًا أو بيتكوين أو أسهم.

السيولة بالدولار هي دم السوق، وعندما تُستخرج، فإن الذهب، والعملات المشفرة، والأسهم، والسندات جميعها ستعاني من “نقص الأكسجين” وتُسجل هبوطاً. تدفع مشاعر الملاذ الآمن الدولار إلى القوة. ارتفع مؤشر الدولار لليوم الخامس على التوالي، متجاوزاً 99.80، ليصل إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر. يضغط الدولار القوي بشكل أكبر على الأصول ذات المخاطر المقومة بالدولار. شهد سوق العملات المشفرة انهياراً كبيراً. انخفضت البيتكوين تحت 100,000 دولار للمرة الأولى منذ يونيو، وخلال الساعات الأربع وعشرين الماضية، تعرض 342,000 شخص للانهيار في جميع أنحاء الشبكة، حيث تجاوزت قيمة الانهيارات 1.3 مليار دولار، ويمثل مركز الشراء 85% من الخسائر.

انتشرت مشاعر الذعر بسرعة إلى أسواق أخرى. سجل مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 أكبر انخفاض يومي لهما منذ شهر تقريبًا، وأصبحت أسهم التكنولوجيا وقطاع أشباه الموصلات من أكثر القطاعات تضررًا. انتشرت مشاعر الذعر بسرعة إلى أسواق أخرى.

04 دروس من التاريخ: دروس أزمة السيولة

تظهر التجارب التاريخية أن أزمات السيولة غالبًا ما تبدأ من شقوق ميكروسكوبية مهملة. أزمة إعادة الشراء في سبتمبر 2019: في ذلك الوقت، أدى نقص الهيكل الاحتياطي الناتج عن تقليص الميزانية في السوق النقدية الأمريكية إلى ارتفاع SOFR ليصل إلى 5.25% في يوم واحد، وانخفضت الأصول العالمية بشكل كبير. اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى ضخ مئات المليارات من الدولارات في السيولة بشكل طارئ. تأثير جائحة 2020: انهار الذهب والأسهم الأمريكية بشكل متزامن، ووسعت فروق أسعار شراء وبيع ETFs إلى 5%، وظهرت في السوق حالة “المال هو الملك فقط”.

لم تعيد التيسيرات الكمية للاحتياطي الفيدرالي سوى 60% من السيولة. الوضع الحالي يظهر أوجه تشابه مع هذه الأزمات التاريخية. انخفضت الاحتياطيات البنكية إلى 2.85 تريليون دولار، بالإضافة إلى الانخفاض الحاد في رصيد أدوات إعادة الشراء العكسية، مما جعل وسادة النظام المالي أرق. حذر خبراء السيولة في البنوك الأمريكية من أن تفاقم الأوضاع المالية يظهر سمات خطرة تعزز نفسها، وإذا استمرت المؤشرات الرئيسية في التدهور، فقد يؤدي ذلك إلى حلقة تغذية راجعة مشابهة لأزمة إعادة الشراء في سبتمبر 2019 أو انهيار تداول الفروقات في مارس 2020.

05 الحلول وآفاق السوق

المفتاح لحل أزمة السيولة الحالية واضح نسبيًا: يحتاج الحكومة لإعادة الفتح. بمجرد أن تعيد الحكومة الفتح، سيبدأ وزارة الخزانة في استخدام رصيدها الضخم من النقد في TGA، لضخ مئات المليارات من الدولارات في السوق. يتوقع محللو جولدمان ساكس وسيتي أن الإغلاق الحكومي من المرجح أن ينتهي حوالي الأسبوع الثاني من نوفمبر.

تظهر أسواق التنبؤ أن احتمال إعادة فتح الحكومة قبل منتصف نوفمبر هو حوالي 50%. أعرب بعض أعضاء مجلس الشيوخ من الحزب الجمهوري عن “ثقتهم الكبيرة” في التوصل إلى اتفاق هذا الأسبوع، وقد يتم حل الجمود في أقرب وقت يوم الخميس. تُعتبر الانتخابات المحلية يوم الثلاثاء عاملًا حاسمًا، وبعد انتهاء الانتخابات، قد لا يكون لدى الحزب الديمقراطي سبب للاستمرار في العرقلة.

بمجرد إعادة فتح الحكومة، ستحدث أمران: إطلاق السيولة: سيقوم وزارة المالية باستهلاك رصيد TGA بسرعة، مما يعادل تنفيذ “تخفيف كمي غير مرئي” في السوق. وقد حدثت سيناريوهات مماثلة في أوائل عام 2021، حيث أدى الاستهلاك المتسارع لرصيد وزارة المالية النقدي إلى ارتفاع كبير في سوق الأسهم. استعادة البيانات المنشورة: ستتحصل الاحتياطي الفيدرالي على بيانات اقتصادية أكثر شمولاً، لتوفير أساس لتخفيض سعر الفائدة المحتمل في ديسمبر. قد يؤدي هذا إلى عمليات شراء ضخمة للأصول ذات المخاطر، مما يدفع سوق الأسهم إلى الارتفاع بشكل كبير في نهاية العام. هذه الأزمة في السيولة ستنتهي في النهاية. عندما تفتح الحكومة الأمريكية أبوابها، ستنفق وزارة المالية 1 تريليون دولار من رصيد حساب TGA المحتفظ به، مما يعادل ضخ سيولة ضخمة في السوق. تتوقع جولدمان ساكس أن توقف الحكومة من المرجح أن ينتهي في حوالي الأسبوع الثاني من نوفمبر. في ذلك الوقت، قد يؤدي عودة السيولة إلى دفع السوق نحو الانتعاش. لا يوجد ازدهار دائم في السوق، فقط دورات من التكرار. قد تكون هذه الأزمة الحالية بمثابة تمهيد للدورة التالية من الانتعاش.

انضم إلى المجتمع للحصول على مزيد من الأخبار في الدائرة

مجتمع تيليجرام الرسمي:

AiCoin https:// الصينية

الدردشة الجماعية - مجموعة الثراء: