全市场傻眼！الاحتياطي الفيدرالي (FED) "大鹰派"突然转向：没有数据，绝不再降息！

أكد غولسبي من الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تصريحاته الأخيرة أنه بسبب استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية، مما أدى إلى فقدان بيانات التضخم الرئيسية، فإنه يتبنى موقفًا أكثر حذرًا بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة، حيث يبرز هذا الموقف أن عدم اليقين بشأن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) في ظل انخفاض وضوح البيانات يتزايد.

1. 🛑 موقف حذر في منطقة العمى البيانات

تنبع الموقف الحذر لجورلسبي مباشرة من "منطقة البيانات العمياء" الناتجة عن إغلاق الحكومة الفيدرالية، وخاصة غياب البيانات الرسمية حول التضخم. وهو يشير بوضوح إلى أنه قبل توقف الحكومة عن إصدار بيانات اقتصادية، أظهرت الإحصاءات أن التضخم بدأ يظهر علامات على الانتعاش، مثل معدل التضخم الأساسي السنوي الذي بلغ 3.6% على مدى ثلاثة أشهر متتالية قبل الإغلاق. ومع ذلك، فإن مصادر البيانات البديلة حول التضخم محدودة للغاية في الوقت الحالي، مما يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحكم بدقة على اتجاهات الأسعار. وصف جورلسبي المشهد الاقتصادي الحالي بأنه "ضبابي"، وشدد على أنه في هذا السياق ينبغي أن نكون "أكثر حذراً، ونتباطأ". إن غياب هذه البيانات يجعله يشعر بالقلق بشكل خاص بشأن "خفض أسعار الفائدة الاستباقي"، لأنه يعني افتراض أن الزيادة الأخيرة في التضخم مجرد ظاهرة مؤقتة.

2. ⚖️ عدم التناسق في مراقبة بيانات التضخم والتوظيف

تظهر تحليل غولسبي التحديات غير المتماثلة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي (FED) عند مراقبة التضخم والبطالة. يشير إلى أنه إذا بدأ سوق العمل في التدهور، يمكن للاحتياطي الفيدرالي (FED) أن يلاحظ التغيرات تقريبًا على الفور من خلال مجموعة متنوعة من مصادر البيانات الخاصة (مثل تقدير معدل البطالة نصف الشهري الجديد الذي أطلقه الاحتياطي الفيدرالي (FED) في شيكاغو) وردود الفعل من المناطق. على سبيل المثال، تظهر تقديرات الاحتياطي الفيدرالي (FED) في شيكاغو أن معدل البطالة في أكتوبر كان حوالي 4.36%، مما يشير إلى أن سوق العمل شهد تراجعًا طفيفًا فقط، ولا يزال بشكل عام "مستقرًا إلى حد كبير". ومع ذلك، إذا ظهرت مشاكل على جانب التضخم، قد يستغرق "فترة طويلة نسبيًا" حتى يتم ملاحظتها بسبب نقص البيانات الرسمية الموثوقة ومؤشرات بديلة. إن عدم التماثل في قدرة المراقبة هذه هو السبب الرئيسي الذي يجعل غولسبي يدعو إلى اتخاذ خطوات أكثر حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة.

3. 📉 تأثير مسار السياسات على السوق

تصريحات غورسبي تشير إلى أن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في المستقبل قد يعتمد بشكل أكبر على البيانات، وأن وتيرة خفض أسعار الفائدة قد تتباطأ في ظل غياب إشارات تضخم واضحة. وقد ذكر أنه على الرغم من أنه ليس متشددًا من حيث السياسة النقدية على المدى المتوسط، ويعتقد أن أسعار الفائدة ستنخفض في النهاية بشكل ملحوظ عن المستويات الحالية، إلا أن التحلي بحذر أمر ضروري في ظل بيئة خارجية ضبابية. وقد أدلى بهذا التصريح مما زاد من تكهنات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يبطئ من وتيرة خفض أسعار الفائدة في قرار سعر الفائدة القادم في ديسمبر. ومن المهم ملاحظة أنه خلال فترة إغلاق الحكومة، يمكن لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) الاعتماد بشكل أكبر على بيانات المؤسسات الخاصة، واستطلاعاتهم الخاصة، والتعليقات الإقليمية لتقييم الاتجاه الاقتصادي، مما يزيد من تعقيد عملية اتخاذ القرار السياسي.