كانت بيانات السوق الليلة الماضية غريبة بعض الشيء.

تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وانخفض مؤشر S&P بأكثر من 1%، بينما انخفض مؤشر ناسداك بشكل أكبر، حيث سجل انخفاضًا يقارب 2%. ولكن ما يجعل الأمر غير مفهوم حقًا هو: أن الذهب يتراجع، والدولار يتراجع، والبيتكوين يتراجع - بينما ترتفع فقط السندات الأمريكية. هذه التركيبة لم أرها من قبل، وأشعر كأن المستثمرين يفرون بشكل جنوني من كل "غير الضروريات".

ماذا تعني هذه الحالة عادة؟ السوق لم يعد يروي القصص، وبدأ يدرك الواقع.

قد تكون النقطة المحورية هي البيانات السيئة التي ظهرت بشكل جماعي الليلة الماضية:

أولاً، دعونا نلقي نظرة على تقرير تسريح العمال الصادر عن Challenger - حيث أعلنت الشركات الأمريكية عن تسريح 153,000 موظف في أكتوبر، بزيادة مذهلة بنسبة 183% مقارنة بالعام الماضي، وهذا هو أعلى رقم مسجل في مثل هذا الوقت منذ 22 عاماً. بعد ذلك، البيانات غير الرسمية للوظائف (Revelio Labs) أكثر إيلاماً: كانت الوظائف الجديدة المتوقعة لشهر سبتمبر 60,000، ولكن تم تعديلها إلى 33,000، مما أدى إلى تقليصها للنصف؛ أما بيانات أكتوبر، فقد انهارت تماماً، لتصبح سلبية بمقدار 9,100، مما يجعلها ثاني أسوأ شهر هذا العام، بعد الموجة التي حدثت في بداية السنة.

من المفترض أنه مع بيانات التوظيف السيئة بهذا الشكل، يجب أن ترتفع توقعات خفض الفائدة، وينبغي أن ترتفع الأسهم والذهب. لكن الواقع يأتي عكس ذلك تمامًا.

لماذا؟

أولاً، هذه "السيئة" ليست "تباطؤًا اقتصاديًا" عاديًا، بل تحمل إشارات تدهور واضحة. بدأ المستثمرون في التشكيك: حتى لو تم خفض أسعار الفائدة، هل يمكن حقًا إنقاذ الأساسيات؟ (خفض أسعار الفائدة وإنقاذ السوق لم يكونا أبدًا نفس الشيء) عندما تصبح الأخبار سيئة لدرجة أنها تبدأ في زعزعة الثقة، سيتعامل السوق مع "الأخبار السيئة" بجدية كأخبار سيئة.

ثانياً، على الرغم من أن السوق قد رفع احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر من أكثر من 60% إلى 70%، إلا أن هذه مجرد استجابة على مستوى الأسعار -