مؤخرًا، اكتشفت أن الكثير من الناس لا زالوا ينظرون إلى علاقة البيتكوين والعملات البديلة بنفس النظرة القديمة.

الخطأ الأكثر شيوعًا بين المبتدئين؟ اعتبار العملات البديلة بمثابة "نسخة ذات رافعة من البيتكوين" — عندما يرتفع السعر، يتبعونه مضاعفًا، وعندما ينخفض، يلاقون المصير نفسه. ربما كانت هذه الطريقة فعالة في عامي 2017 و2021، لكن الآن؟ لم تعد كذلك على الإطلاق.

نقطة التحول كانت عندما تم الموافقة على صندوق ETF الفوري. تغيرت قواعد اللعبة تمامًا.

الآن، من يشتري البيتكوين؟ كبار المستثمرين في القطاع المالي التقليدي — مكاتب العائلات، صناديق التقاعد، صناديق التحوط التي تقدم الطلبات عبر الوسيط، حيث تتدفق مئات الملايين من الدولارات يوميًا.

أما بالنسبة للعملات البديلة، فإن قائمة المشترين لم تتغير تقريبًا: مؤسسات رأس المال المغامر، متداولي السوق في البورصات، الحيتان على السلسلة، بالإضافة إلى مجموعة من المستثمرين الأفراد الجريئين على تحمل المخاطر.

هذه المجموعتين من الأموال لا تعمل على نفس المستوى، لذلك فإن منطق الدفع مختلف تمامًا:

- البيتكوين يعتمد على الرؤية الكلية الكبرى — كيف يحدد الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، هل هناك مرونة في السياسات التنظيمية، كم يتدفق من أموال ETF، هل الدولار قوي أم ضعيف.

- العملات البديلة تعتمد على حماس السرد القصصي — ما هي الشبكة الجديدة التي ستطلق، أي مشروع يخطط لإصدار توزيع مجاني، أي قطاع يُثار بشكل مفاجئ، أو ارتفاع مفاجئ في رسوم المعاملات على السلسلة.

النتيجة؟ عندما يكون البيتكوين في حالة تذبذب جانبي، قد تكون عملة شبكة معينة قد ارتفعت بالفعل بمضاعف. هل تعتقد أن العملات البديلة ستتبع الأخ الأكبر؟ هم قد انطلقوا بالفعل من قبل.

والآن، السوق يتحرك بسرعة مذهلة، وتناوب المواضيع يحدث تقريبًا أسبوعيًا:

هذا الأسبوع، يتحدثون عن مفهوم الذكاء الاصطناعي، الأسبوع التالي يتابعون الشبكات الأساسية L1، والأسبوع الذي يليه يركزون على Meme. وعندما تدرك الأمر، تكون الأموال قد انتقلت بالفعل إلى ساحة المعركة التالية، وهكذا تنتهي "موسم العملات البديلة".

باختصار، عندما تشتري رموز الذكاء الاصطناعي، أو الحلول المعيارية، أو مشاريع DePIN، أنت لا تراهن على ارتفاع البيتكوين، بل على ما إذا كانت الأموال الساخنة القادمة ستتجه إلى القطاع الذي اخترته أنت.