الصبر في انتظار الحكومة الأمريكية "لفتح الأبواب" — عندما تعود السيولة، يمكن للسوق أن يتعافى

اعتبارًا من اليوم، توقفت الحكومة الأمريكية عن العمل لمدة 47 يومًا، وهو ما يساوي رسميًا أطول فترة في تاريخ هذا البلد. فلماذا حدثت حالة “الإغلاق” هذه؟ إن السبب يكمن في عدم موافقة الكونغرس الأمريكي على الميزانية أو حزمة الإنفاق المؤقتة. لدى الحزبين الديمقراطي والجمهوري وجهات نظر متعارضة بشأن مستوى الإنفاق وأولويات التوزيع، مما يؤدي إلى الجمود. وعندما لا يوافق الكونغرس، لا يتم تخصيص الأموال، مما يجبر الحكومة على إغلاق جزء منها. ومع ذلك، على الرغم من “الإغلاق”، لا يزال يتعين على البلاد العمل. للحفاظ على الأنشطة الأساسية، يواصل وزارة المالية الأمريكية إصدار السندات لجمع السيولة، وفي الأشهر القليلة الماضية فقط، سحبوا حوالي 700 مليار دولار من السوق. ما هي العواقب؟ فعل “سحب الأموال” على نطاق واسع هذا يستهلك السيولة في النظام المصرفي الأمريكي. انخفضت احتياطيات البنوك لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إلى 2.85 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ بداية عام 2021. عندما تعاني البنوك من نقص في المال، تتقلص سيولة السوق بشكل عام. ينخفض عرض النقود، وتصبح التدفقات المالية نادرة، وبالطبع ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل كبير. على سبيل المثال، ارتفع سعر الفائدة على القروض المضمونة لليلة واحدة (SOFR) بمقدار 22 نقطة أساس إلى 4.22%، وهو أعلى ارتفاع خلال عام. في حين أن معدل الفائدة الاحتياطي الفائض للاحتياطي الفيدرالي لا يزال عند 3.9%، مما يجعل الفارق بين هذين المعدلين هو الأعلى منذ أزمة مارس 2020. هذا يؤدي إلى مفارقة: على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة لتنشيط السوق، إلا أن إجراء “سحب الأموال” من وزارة المالية قد ألغى تمامًا تأثير سياسة التيسير. بعبارة أخرى، جانب يضخ والجانب الآخر يسحب، والنتيجة هي أن السوق لم يتحرر فعليًا. تؤدي السيولة النادرة إلى جعل السوق المالية هشة - يكفي فقط تقلب صغير ليتسبب في موجة من سحب الأموال وانخفاض حاد. هذه هي بالضبط الأسباب التي جعلت السوق المالية الأمريكية وسوق العملات المشفرة يتعدلوا بشكل متزامن في الآونة الأخيرة. حالياً، لا يمكن للمستثمرين سوى الانتظار بصبر — عندما تعود الحكومة الأمريكية “لإعادة الفتح”، ويتم اعتماد الميزانية، وتعود الأموال الجديدة إلى السوق. حينها، ستتعافى السيولة، وستحصل السوق على فرصة للتعافي مرة أخرى. 👉 خلاصة: أمريكا “أغلقت” بسبب عدم موافقة الكونغرس على الميزانية. يجب على وزارة المالية سحب الأموال، مما يؤدي إلى نفاد السيولة. ترتفع أسعار الفائدة، ويخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لكن دون جدوى. السوق يقع في مرحلة جفاف سيولة. فقط عندما تعود الحكومة للعمل، ستعود الأموال. كن صبوراً - عندما تعود المياه، يمكن أن ترفع الأشرعة السوقية.