هل لا يزال بإمكان الذهب أن يرتفع؟ المنطق وراء أسعار الذهب التي يجب قراءتها في 2025

بعد أن تجاوز الذهب 4400 دولار في أكتوبر وحقق أعلى مستوى جديد، انخفض لمدة يومين متتاليين ليصل إلى أقل من 4100. العديد من الناس في حيرة: هل الدخول الآن هو شراء الانخفاض أم التقاط السكين المتساقطة؟

في الواقع، إذا فهمت لماذا ارتفعت أسعار الذهب، يمكنك التعامل مع التقلبات اللاحقة بهدوء.

ثلاثة محركات لارتفاع أسعار الذهب

أولاً، الطلب على التحوط الناتج عن سياسة التعريفات الجمركية لترامب. زيادة عدم اليقين → ارتفاع مشاعر التحوط → الذهب يصبح مفضلًا. هذه هي الشرارة التي ستشعل احتفالات أسعار الذهب في عام 2025.

ثانياً، توقعات تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تظهر بيانات الاقتصاد الأمريكي ضعفاً في سوق العمل وضغوطاً هبوطية متزايدة، مما دفع الأموال في السوق إلى التحول نحو الذهب كملاذ آمن. هناك تفاصيل هنا: كان تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة لشهر سبتمبر متوقعاً، لكن باول قال إنه “تخفيض أسعار الفائدة لإدارة المخاطر” وليس تخفيضاً مستمراً، مما أدى إلى تبريد حماس السوق، وتراجعت أسعار الذهب أيضاً. هذا يدل على أن أسعار الذهب حساسة جداً لتوقعات تخفيض أسعار الفائدة.

لماذا؟ لأن معدل الفائدة الحقيقي = معدل الفائدة الاسمي - معدل التضخم، خفض أسعار الفائدة يقلل مباشرة من معدل الفائدة الاسمي، مما يؤدي إلى انخفاض معدل الفائدة الحقيقي → ارتفاع أسعار الذهب. والعكس صحيح.

ثالثاً، زيادة كبيرة في احتياطيات البنوك المركزية العالمية. بدأت البنك المركزي الصيني في تسريع شراء الذهب منذ مارس 2022، وبيانات مجلس الذهب العالمي تظهر أن البنوك المركزية العالمية اشترت صافي 123 طناً من الذهب في النصف الأول من عام 2025، وزادت في شهر يونيو وحده بمقدار 22 طناً. يعتقد 73% من البنوك المركزية التي تم استبيانها أن حصة الدولار ستنخفض في السنوات الخمس القادمة، بينما ستزداد حصة الذهب واليورو واليوان. تسعى الدول لتوزيع مخاطر الدولار، وأصبح الذهب عملة صعبة.

كيف تنظر المؤسسات

قام بنك جي بي مورغان بتعديل سعر الهدف للربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولار/أونصة، مشيرًا إلى أن هذا التراجع هو “تعديل صحي”. بينما حافظت جولدمان ساكس على سعر الهدف عند 4900 دولار. أما بنك أوف أمريكا فقد كان أكثر عدوانية، حيث توقع وصول السعر إلى 6000 دولار.

هل لا يزال بإمكان المستثمرين الصغار الصعود؟

متداولي المدى القصير: أفضل استخدام في الأسواق المتقلبة. السيولة كافية، وإيقاع الارتفاع والانخفاض واضح، ويمكن رؤية قوة الشراء والبيع بسهولة. لكن على المبتدئين عدم متابعة الأسعار العالية بشكل أعمى، يجب تجربة القليل من المال أولاً، وضبط وقف الخسارة جيداً.

حاملو الأسهم على المدى الطويل: يجب أن تكون لديك الاستعداد النفسي الكافي. لا توجد مشكلة في كونك متفائلاً على المدى الطويل، ولكن عليك أن تفكر جيدًا في مدى قدرتك على تحمل التقلبات الشديدة في الأثناء (متوسط التذبذب السنوي 19.4%، أعلى من S&P 500). تكلفة تداول الذهب الفعلي لا تزال مرتفعة (5%-20%)، فلا تضغط بكل أموالك.

المستثمر المحافظ: لا توجد مشكلة في استخدام الذهب كجزء من تخصيص الأصول، لكن لا تفرط في التركيز. الطريقة الأكثر ذكاءً هي الاحتفاظ على المدى الطويل مع الاستفادة من تقلبات المدى القصير، مما يزيد العائدات بشكل أكبر - ولكن هذا يتطلب خبرة وقدرة على التحكم في المخاطر.

تذكير أساسي: دورة الذهب طويلة جداً (تحتاج إلى عقد من الزمن لتحقيق القيمة الحقيقية)، وقد تتضاعف أو تنخفض إلى النصف في الوسط. لا تضع البيض في سلة واحدة.