#美股2026展望 في 20 نوفمبر، صدرت محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، وهناك عدة إشارات رئيسية تستحق الانتباه.

دعونا نتحدث أولاً عن سوق التمويل. لقد تم بالفعل تشديد السيولة قصيرة الأجل، لكنها لم تصل إلى مرحلة الفوضى. رصيد الاحتياطي يقترب من "المنطقة المريحة"، وقد تم تقليل الفارق بين معدل الفائدة الفيدرالية ومعدل الاحتياطي إلى أدنى مستوى له منذ سنوات - ماذا يعني هذا؟ حساسية السوق لتكلفة الأموال في ارتفاع.

بيانات القوى العاملة محرجة بعض الشيء. لقد تسبب أطول إغلاق حكومي في التاريخ والذي استمر 43 يومًا في فوضى في العمل الإحصائي، والآن المؤشرات المتاحة محدودة. لكن من خلال البيانات الحالية، يبدو أن سوق العمل في حالة تباطؤ، لكنه لم ينهار. "البرودة التدريجية" قد تكون وصفًا أكثر دقة، والأساس لا يزال مستقرًا.

لم يكن الوضع بالنسبة للتضخم متفائلاً كما كان. منذ بداية هذا العام، ارتفعت أسعار المستهلكين بشكل مستمر، حيث توقفت نسبة PCE العامة وPCE الأساسية في سبتمبر عند 2.8٪ - ولا يزال التضخم الأساسي مرتفعاً. وهذا يسبب صداعاً للاحتياطي الفيدرالي (FED): الاقتصاد في حالة تباطؤ، ولكن ضغوط الأسعار لم تتلاشى تماماً بعد.

تزداد الفجوة على المستوى السياسي وضوحًا. هل يجب خفض سعر الفائدة في ديسمبر؟ هناك جدال كبير داخلي. تظهر بيانات إحدى البورصات أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو 44.4% فقط، مما يعني أن الاحتمال متساوي تقريبًا. لقد تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول، وأدى التوقف إلى سحب توقعات الربع الرابع إلى الأسفل. هل هناك انتعاش اقتصادي؟ الضغوط كبيرة.

أسواق العملات أيضًا تتفاعل. انخفض اليورو مقابل الدولار بأكثر من 0.5% في يوم واحد، ليصل إلى 1.1520، وهو أدنى مستوى له منذ ستة أشهر. أدى انتعاش مؤشر الدولار بالإضافة إلى تيسير البنك المركزي الأوروبي إلى ضرب اليورو بشكل مزدوج. ستؤدي هذه التقلبات في أسعار الصرف إلى تأثيرات متسلسلة على تدفقات رأس المال عبر الحدود وتسوية التجارة.

أصعب ما في الأمر هو "ضباب البيانات". التوقف أدى إلى فقدان هذه البيانات الأساسية مثل CPI و تقرير التوظيف لشهر أكتوبر بشكل مباشر، وبعضها قد لا يمكن استرجاعه إلى الأبد. الاحتياطي الفيدرالي (FED) عليه القيادة في ظل عدم وضوح الرؤية، ويمكن تخيل مدى الصعوبة.

السوق الآن عبارة عن كلمة واحدة: فوضى. توقعات المستثمرين بشأن اتجاه الاقتصاد ومسار السياسات متباينة بشكل حاد، بالإضافة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) نفسه غير متأكد من رأيه، مما يجعل أسعار الأصول المختلفة تتقلب بشكل كبير. في هذا السياق، قد تتضخم تقلبات الأصول ذات المخاطر مثل $BTC و $ETH ، مما يستدعي الانتباه إلى التغيرات الهامشية في السيولة الكلية.