كشف الصحفي المالي الشهير نيك تيميراوس مؤخرًا: الاحتياطي الفيدرالي (FED) داخل المؤسسة يتداول في انقسام نادر في السياسة.

ما هو جوهر المشكلة؟ حتى إذا تم خفض أسعار الفائدة كما هو مقرر في اجتماع ديسمبر، سيواجه باول أقوى مقاومة داخلية له خلال ثماني سنوات. تشير الشائعات في السوق إلى أنه قد يحدث في هذا الاجتماع وضع نادر يتمثل في "ثلاثة أصوات معارضة" - ومن المعروف أن هذا النوع من الانقسام نادر جدًا في تاريخ قرارات الاحتياطي الفيدرالي على مدار الثلاثين عامًا الماضية.

حتى أن محللي Evercore لم يترددوا في القول: إن آلية اتخاذ القرارات في اللجنة قد ظهرت بها شقوق. هذه الخلافات من المرجح أن تستمر حتى عام 2026.

الأكثر دقة هو لعبة السياسة. يتوقع معظم الناس أن يشهد مايو المقبل تغييرات في المناصب، وأن الرئيس الجديد سيعمل على تسريع وتيرة خفض أسعار الفائدة. لكن الواقع قد لا يكون بهذه البساطة - تغيير الأشخاص لا يعني تغيير السياسات، فبوجود لجنة منقسمة بعمق، فإن أي شخص يتولى القيادة سيكون في وضع صعب.

ما هي أسوأ السيناريوهات؟ إذا كانت توقعات السياسات غير صحيحة، فقد يؤدي ذلك إلى تدخل أكثر تطرفًا في استقلال البنك المركزي. في ذلك الوقت، لن تكون قرارات سعر الفائدة مجرد اعتبارات اقتصادية بحتة.

هل حقًا ستنتهي حقبة الإجماع على أسعار الفائدة التي استمرت 30 عامًا؟ لا يزال السوق يراقب، وقد تتفاقم تقلبات الأصول المشفرة نتيجة لذلك. بعد كل شيء، إذا اختل توقع السيولة، ستكون الأصول ذات المخاطر هي الأكثر تضررًا.