#比特币波动性 الليلة الماضية ، صمت سوق رأس المال العالمي فجأة ، واندفع $BTC إلى عتبة الذعر. ولكن ما يجعل الناس ينفجرون حقا هو سلسلة الانهيار الخفية المخبأة وراء هذا الانهيار - الشكوك المالية لعملاق التكنولوجيا تربط بالقوة فقاعة الذكاء الاصطناعي وعالم التشفير معا.

**ما هي المشكلة التي واجهت تلك الإمبراطورية الرقائق التي تقدر قيمتها بـ 3 تريليونات دولار؟**

شركة شرائح الذكاء الاصطناعي الرائدة التي تتجاوز قيمتها السوقية 21 تريليون يوان، تم وضعها مؤخرًا تحت ضغط ثلاث سكاكين في نفس الوقت:

أولاً، انظر إلى الدفاتر. نسبة الحسابات المستحقة إلى الإيرادات ارتفعت إلى 58%، بمبلغ يصل إلى 33.4 مليار دولار. ماذا يعني هذا؟ يعني أنه تم توقيع الكثير من الطلبات، لكن لم يتم رؤية الكثير من المال الحقيقي. والأكثر جنونًا هو أن إحدى شركات الذكاء الاصطناعي الوحيدة تحتاج حتى إلى اقتراض المال لشراء الرقائق من هذه الشركة المصنعة للرقائق - إصدار فواتير بيد، وإصدار قروض باليد الأخرى، كم من الوقت يمكن أن تستمر هذه الازدهار على الورق؟

انظر إلى المخزون مرة أخرى. على الرغم من أن الجميع يتحدث عن انفجار الطلب وعدم كفاية العرض، إلا أن المخزون قد زاد بنسبة 32% على مدار ثلاثة أشهر، ليصل إلى 19.8 مليار دولار. لقد أصبحت إشارات الفائض في الطاقة الإنتاجية واضحة جدًا، فلماذا لا تزال أسعار الأسهم تتواجد في السحاب؟

أخيرًا، انظر إلى النقد. تُظهر بيانات الأرباح 19.3 مليار، ولكن النقد الفعلي المتاح هو 14.5 مليار فقط، بمعدل تحويل 75%. يمكن للمنافسين بسهولة تجاوز 90%، هذا الرقم لا يُعقل.

**كيف تنتقل سلسلة الانهيار إلى عالم العملات الرقمية؟**

المفتاح هو لعبة رأس المال المجنونة: شركات الذكاء الاصطناعي تستخدم $BTC كضمان، وتأخذ قرضًا من البنك يزيد عن 26.8 مليار دولار، ثم تستثمر كل ذلك في الرقائق وقوة الحوسبة. الآن، إذا انخفض سعر سهم عملاق الرقائق بنسبة 40% مرة أخرى:

شركة الذكاء الاصطناعي تنقطع سلسلة التمويل مباشرة → البنك يبدأ إجراءات التصفية القسرية → يتم بيع كمية كبيرة من $BTC بشكل مركزي → سوق التشفير قد يواجه انهيارًا جماعيًا، حيث يتوقع البعض أن $BTC ستصل إلى 50,000 دولار.

فقاعة التكنولوجيا وفقاعة التشفير، لم تكن مرتبطة ببعضها البعض بهذه الشدة كما هي اليوم. عندما بدأت البيانات المالية لإمبراطورية الشرائح في التراجع، كانت أعصاب السوق بأكملها تتشنج.