الخزائن المؤسسية تحتفظ الآن بـ$137B من العملات الرقمية—إليك ما الذي غير كل شيء

من تجربة محدودة إلى نجم جديد في وول ستريت، تمكنت شركات خزينة الأصول الرقمية (DATCo) من تحقيق قفزة نوعية خلال 5 سنوات فقط. حتى نهاية أكتوبر من هذا العام، بلغ حجم الأصول المشفرة لدى هذه الشركات 137.3 مليار دولار، أي تضاعف مقارنة ببداية العام (+139.6%).

من 4 شركات إلى 142 شركة: انفجار أسي

قبل 2020، لم يكن هناك سوى 4 شركات تحتفظ بأصول مشفرة كخزينة. الآن؟ 142 شركة. فقط في 2025 تم إضافة 76 شركة جديدة. لم يعد هذا المجال حكرًا على شركات التعدين—بل بدأت المزيد من الشركات التقليدية تتجه لشراء BTC وETH للتحوط ضد التضخم ومخاطر تراجع العملة.

نقطة التحول لهذه الموجة واضحة: بعد سماح مجلس معايير المحاسبة المالية الأمريكي في 2023 للشركات بقياس الأصول المشفرة بالقيمة العادلة وإدراج الأرباح والخسائر المتقلبة في قائمة الدخل، اندفعت أموال المؤسسات في وول ستريت بقوة إلى السوق. كما أن موقف إدارة ترامب الداعم للعملات المشفرة واستمرار قوة BTC سرعا هذا التغيير.

من يشتري بجنون؟ وكم اشترى؟

خلال هذا العام، أنفقت شركات DATCo ما مجموعه 42.7 مليار دولار لشراء أصول مشفرة، أكثر من نصف هذا المبلغ كان في الربع الثالث. فقط في الربع الثالث دخلت 22.6 مليار دولار، منها 10.8 مليار دولار ذهبت إلى خزائن العملات البديلة.

BTC هو اللاعب الرئيسي بلا منازع—من بين 30 مليار دولار تم شراؤها هذا العام، استحوذ BTC على 70.3%. ETH جاء في المرتبة الثانية، حيث تم شراء 7.9 مليار دولار طوال العام، منها 7.1 مليار دولار خلال أغسطس عندما وصل ETH إلى 5000 دولار.

من حيث التوزيع الجغرافي، استحوذت الولايات المتحدة على النصيب الأكبر بـ60 شركة DATCo أي 43.5%، تليها كندا بـ19 شركة، ثم الصين بـ10 شركات. الجدير بالذكر أن اليابان لديها فقط 8 شركات، لكن Metaplanet أصبحت من أكبر خمس شركات DATCo عالميًا، وهي الأكبر خارج الولايات المتحدة.

صورة حقيقية لتوزيع الأصول

من بين 142 شركة DATCo، تحتفظ 113 شركة بـBTC (الخيار الأكثر أمانًا)، فقط 15 شركة لديها ETH، و10 شركات دخلت في SOL. إذا حسبناها بقيمة الدولار، يشكل BTC 82.6% من إجمالي حيازات DATCo، وETH 13.2%، وSOL فقط 2.1%.

قائمة الترتيب توضح الصورة: MicroStrategy وحدها تحتفظ بـ70.7 مليار دولار، أي حوالي 50% من إجمالي حيازات القطاع. تليها BitMine Immersion التي تحتفظ بالنسبة الأكبر من ETH (2.75% من إمداد ETH العالمي)، وفي المرتبة الخامسة Forward Industries التي تركز على SOL (1.25% من إجمالي إمداد SOL).

تفصيل مهم—من بين أكبر 15 شركة DATCo، ثلاث فقط شركات تعدين تقليدية، وسبع شركات DATCo بحتة، وخمس شركات رئيسية في مجالات أخرى لكنها تخزن العملات المشفرة. ماذا يعني هذا؟ امتلاك الأصول المشفرة أصبح استراتيجية مالية سائدة لدى الشركات، ليس حكرًا على شركات التعدين فقط.

المخاطر وراء الارتفاع الجنوني

على صعيد الأسهم، العديد من شركات DATCo شهدت ارتفاعات متطرفة خلال 10 أيام من إعلانها التحول. BitMine Immersion شهدت ارتفاعًا بـ+3069%، وهذا مثال متطرف، لكن تلا ذلك انهيار كبير—فبعض الشركات هبط سعر سهمها بنسبة 71% بعد 44 يومًا فقط.

هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بدأتا بمراقبة هذه التداولات، وتزايدت الأصوات حول احتمال وجود تداولات داخلية. وراء الحماس في السوق، تتراكم مخاطر تنظيمية.

ماذا يعني هذا؟

ظاهرة DATCo تعكس في جوهرها إعادة تقييم المؤسسات للقيمة طويلة الأجل للأصول المشفرة. بعد سماح المعايير المالية الأمريكية بقياس القيمة العادلة، لم يعد امتلاك BTC وETH “مقامرة”، بل أصبح خيارًا قياسيًا لتوزيع الأصول. مع ضغوط التضخم وحدود سياسات النقد التقليدية، ستواصل المزيد من الشركات اللحاق بالركب.

لكن يجب أن نكون واضحين: هذه لعبة زيادة، دخول المؤسسات، وليست مسرحية المستثمرين الأفراد.