هل حقًا أن إغلاق الحكومة الأمريكية قد أدى إلى الإغراق؟ البيانات داخل السلسلة تكشف الحقيقة

توقفت الحكومة لمدة 36 يومًا، وانخفضت BTC إلى أقل من 100000 دولار، لكن هل كان هذا حقًا مجرد رد فعل متسلسل ناتج عن خطأ سياسي؟

المفتاح في هذا الرقم: الحسابات العامة للخزانة الأمريكية (TGA) تضخمت في غضون 20 يومًا من 800 مليار دولار إلى أكثر من تريليون دولار، مما يعادل سحب 700 مليار دولار من السيولة مباشرة من النظام المالي. هذه ليست تعديلات عادية، بل هي تقلص غير مرئي للسيولة.

النظام لديه “حمى عالية”

أكثر المظاهر وضوحًا هو ارتفاع معدل الإقراض بين البنوك ليوم واحد SOFR إلى 4.22%، حيث تجاوز ليس فقط الحد الأقصى لمعدل الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي البالغ 4.0%، بل سجل أيضًا أعلى مستوى جديد منذ جائحة 2020. النظام المصرفي يعاني من نقص في السيولة لدرجة أنه بدأ في طرق نافذة الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة - حيث قفز استخدام أداة الطوارئ SRF إلى 50.35 مليار دولار، وهو أيضًا أعلى مستوى منذ الجائحة.

تسللت هذه البرودة إلى نقاط الضعف في الاقتصاد الحقيقي. وصلت نسبة التخلف عن السداد في العقارات التجارية الأمريكية إلى 11.8%، متجاوزةً 10.3% من أزمة مالية 2008. حتى مبنى بيلفيو المكتبي الذي كان مؤجرًا بالكامل لشركة مايكروسوفت انخفضت قيمته من 605 مليون إلى 268 مليون، بانخفاض نسبته 56%.

كيف ينظر المتداولون؟

يمثل ممثل مجموعة مورت كابيتال من جهة البيع أن هذا هو صدمة سيولة على مستوى نهاية 2018، ولن نتمكن من تجاوزها. لكن مايكرو الكبير، راؤول باول، قدم نظرية “نافذة الألم” - التوقف الحكومي هو مجرد سحب دم قصير الأجل، وبمجرد حله، سيتم إطلاق مئات المليارات من الدولارات المجمدة على الفور، بالإضافة إلى أن الحكومة الأمريكية ستحتاج إلى تحفيز الاقتصاد من أجل الانتخابات النصفية لعام 2026، مما سيؤدي إلى جولة جديدة من التيسير.

يميل جولدمان ساكس وسيتي إلى الحياد، ويتوقعان حل توقف الحكومة خلال 1-2 أسبوع، وبعد ذلك تخفيف السيولة.

بصراحة، فإن هذه الموجة من الهبوط هي نتيجة لأزمة السيولة، ولكن على المدى الطويل، قد تكون هذه فقط مقدمة لمزيد من التيسير الكبير. التاريخ دائما ما يعيد نفسه - الذعر من تقليص الميزانية في عام 2018، وأزمة إعادة الشراء في عام 2019، وفي النهاية كانت هناك تنازلات من الاحتياطي الفيدرالي. هذه المرة أيضًا، من المحتمل ألا نخرج من هذه الحلقة.