إثبات على السلسلة: كانت الأزمة ذعر بيتكوين، وليس انهيار إثيريوم

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الإثبات على السلسلة: الانهيار كان نتيجة ذعر بيتكوين، وليس انهيار إيثيريوم رابط أصلي: أدى الانخفاض العنيف لبيتكوين من حوالي 107,000 دولار في 11 نوفمبر إلى أدنى مستوى بالقرب من 81,000 دولار في 21 نوفمبر إلى اهتزاز المتداولين في جميع أنحاء السوق.

ومع ذلك، تُظهر البيانات الجديدة على السلسلة أن هذا كان في المقام الأول حالة من الذعر بشأن البيتكوين، وليس انهيارًا للإيثيريوم.

قصة عمليتي بيع

تحليل من XWIN Research Japan يظهر كيف أن تصحيح أكتوبر-نوفمبر فصل بين البلوكتشين الرئيسيين. اعتبارًا من 1 أكتوبر، انخفض سعر البيتكوين إلى السبعينات المنخفضة بحلول أواخر نوفمبر، بينما انزلق الإيثريوم إلى الستينات العالية.

تاريخياً، يعني تراجع بنسبة 30% في BTC غالبًا ضربة بنسبة 40-50% لـ ETH، لكن هذه المرة بقي الفارق ضيقًا بشكل غير عادي، مما يشير إلى أن الأخير تحمل بشكل أفضل من المعتاد حتى مع انتشار الخوف.

السبب يكمن على السلسلة. منذ الدمج، يتم قفل حصة متزايدة من ETH في التخزين، بينما يستمر EIP-1559 في إزالة العملات من التداول خلال الفترات المزدحمة. هذا يعني أن هناك عددًا أقل من الرموز المتاحة للتخلص منها عندما يهلع السوق.

في المقابل، شهد البيتكوين زيادة واضحة في التصفية في 21 نوفمبر، متطابقة مع التقارير التي تشير إلى حوالي $2 مليار من المراكز التي تم محوها في يوم واحد حيث انخفض(asset) لفترة وجيزة نحو 81,000 دولار قبل أن يرتد فوق 84,000 دولار ويستعيد لاحقًا مستويات قريبة من 88,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.

تتداول BTC حاليًا حول 86,000 دولار، بانخفاض حوالي 10% خلال الأسبوع، و19% خلال أسبوعين، و23% خلال الشهر. من جهتها، تجلس ETH بالقرب من 2,800 دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بحوالي 12% خلال الأسبوع، و22% خلال 14 يومًا، و29% خلال الشهر؛ مؤلم، ولكن ليس الضرر الكبير كما في الدورات السابقة.

في الوقت نفسه، انخفضت نسبة MVRV لبيتكوين، وهي مقياس رئيسي لتقييم السلسلة، من حوالي 2.5 في وقت سابق من عام 2025 إلى حوالي 1.5 في هذا البيع، وهي منطقة كانت غالبًا ما تشير إلى إعادة ضبط عميقة في منتصف الدورة بدلاً من القمم النهائية.

رافعة ETH هي قنبلة موقوتة، لكن العرض في صفه

على الرغم من الأخبار الإيجابية الظاهرة لأكبر الأصول الرقمية الثانية في العالم، فقد قال فنيو السوق الآخرون إن الصورة الأكثر هدوءًا لعقود ETH الآجلة تخفي تراكمًا خطرًا في المشتقات.

وفقًا لـ CryptoOnchain، ارتفع معدل الرفع المقدر لإيثريوم على أحد البورصات الرئيسية إلى مستوى قياسي بلغ 0.562، حتى مع انخفاض السعر من حوالي 4,200 دولار إلى 2,800 دولار.

بعبارة أخرى، واصل المتداولون التكدس في المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية بينما كان الرسم البياني يتجه نحو الأسفل، مما ترك السوق مكشوفًا لموجة أخرى من التصفية إذا انخفضت العملة المشفرة مرة أخرى.

في أماكن أخرى، يصف المحللون المناخ الحالي بأنه “سوق حمار وحشي”، وهو مصطلح صاغته أبحاث XWIN لوصف بيئة تتميز بتقلبات سعرية حادة، بالأبيض والأسود، بدلاً من اتجاه صعودي أو هبوطي مستدام.

في مثل هذه الظروف، تصبح البيانات على السلسلة أداة حيوية لفصل الإشارة عن الضوضاء، ولحد الآن، يؤطرون هذه الحلقة على أنها اندفاع يقوده BTC في دورة متقطعة، وليس بداية انهيار Ethereum.