#加密市场回调 الليلة في الساعة 21:30 بتوقيت بكين هناك مواجهة قوية—بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) سيتم إصدارهما في نفس الوقت. السيناريو الذي يراهن عليه السوق الآن هو "الاقتصاد لم ينهار لكنه ليس محموماً + التضخم مستمر في الانخفاض"، وإذا جاءت البيانات متوافقة مع هذا السيناريو، فقد تزيد احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر.

نبدأ بقطاع التجزئة. مبيعات التجزئة الأساسية لشهر سبتمبر (بعد استبعاد السيارات وأسعار الوقود وتناول الطعام خارج المنزل لأنها متقلبة) انخفضت بنسبة 0.49% على أساس شهري، وبيانات أخرى انخفضت بنسبة 0.66%، وكلاهما لم يحقق التوقعات بنمو 0.6%. لكن يجب النظر لهذا الأمر بشكل مختلف—موسم العودة إلى المدارس بعد العطلة الصيفية انتهى للتو، والمستهلكون اشتروا ما يحتاجون، وهم الآن "يدخرون" استعداداً لعروض عيد الشكر وعيد الميلاد. لذلك ضعف البيانات على المدى القصير لا يعني أن القدرة الشرائية انهارت فعلاً.

ننتقل للضغوط السعرية على جانب الإنتاج. مؤشر PPI الأساسي الشهري لشهر سبتمبر أصبح سلبيًا أخيرًا عند -0.1%، وعلى أساس سنوي انخفض من 3.1% إلى 2.6%، ما يدل على أن ضغوط التكلفة على المنتجين بدأت تخف بوضوح. هذا مؤشر مهم جداً—عندما تنخفض الأسعار في سلسلة التوريد، من المرجح أن تستمر أسعار الاستهلاك النهائية في الاقتراب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

التجربة التاريخية واضحة: كلما ضعفت بيانات PPI، غالباً ما تشهد الأصول الخطرة مثل $BTC موجة صعود. هل تتذكر بيانات PPI المنخفضة في أغسطس؟ حينها قفز البيتكوين مباشرة إلى 114,000 دولار. الآن تظهر بيانات مراكز العقود المستقبلية في إحدى المنصات الرئيسية أن مشاعر الشراء تتراكم بهدوء. إذا جاءت بيانات الليلة فعلاً متوافقة مع سيناريو "معتدل + تباطؤ"، قد نشهد انتعاشاً جديداً في سوق العملات الرقمية.