انخفضت عوائد تخزين USDe إلى 5.1%. إليك المشكلة: اقتراض USDC على بروتوكولات الإقراض يكلف الآن 5.4%. هذا فارق سلبي بنسبة 0.3%.

المزارعون ذو الرافعة المالية يخسرون الأموال. الرياضيات لم تعد تعمل بعد الآن. 1.4 مليار دولار هربت من هذه المراكز خلال ستة أسابيع. هذه ليست تسرب بطيء—هذه هروب نحو الم exits.

منذ أسبوعين، قام مستثمر بارز في العملات المشفرة بتصفية جميع ممتلكاته من ENA بخسارة. ليس تقليصًا. ليس إعادة توازن. خروج كامل.

في الوقت نفسه، انهارت معدلات التمويل من 15% إلى 5%. التجارة المحملة التي بدت محصنة قبل ثلاثة أشهر؟ أصبحت وزن ميت الآن. عادت العوائد المعدلة للمخاطر سلبية، وقد انتقل المال الذكي بالفعل.

عندما تتجاوز تكلفة الاقتراض عوائد الرهان، فإن الرفع المالي يعزز الخسائر بدلاً من المكاسب. أشياء أساسية، لكن المشاركين في السوق تعلموا ذلك بالطريقة المكلفة في هذه الدورة.