تحذر صندوق النقد الدولي من أن الأسواق المعتمدة على التوكنات تزيد من حوادث الانهيار المفاجئ، مما يعرض النظام لصدمة هيكلية.

المصدر: DefiPlanet العنوان الأصلي: صندوق النقد الدولي يحذر من أن الأسواق المرمزة تعزز من الانهيارات السريعة، مما يُعرض النظام لصدمة نظامية الرابط الأصلي: https://defi-planet.com/2025/11/imf-warns-tokenized-markets-amplify-flash-crashes-risking-systemic-shocks/

نظرة سريعة

• صندوق النقد الدولي أصدر فيديو عن الأسواق المرمزة، مشيدًا بزيادة الكفاءة ولكنه حذر من حوادث الانهيار السريع المعززة نتيجة التداولات الفورية وسلاسل العقود الذكية.
• التفتت عبر المنصات يهدد السيولة، مما يثير توقعات الرقابة الحكومية على غرار التحولات النقدية السابقة.
• صندوق رئيسي لتوكنية الأصول يقود النمو في السندات المعنونة وسط تركيز تنظيمي متزايد.

فوائد الأسواق المرمزة تواجه مخاطر التقلب

صندوق النقد الدولي (IMF) أصدر فيديو توضيحي يسلط الضوء على الإمكانيات التي توفرها الأسواق المرمزة لتسريع تداول الأصول مع تقديم مخاطر شديدة، مثل الانهيارات السريعة المتزايدة.

تزيل التوكنيزيشن الحاجة إلى الوسطاء من خلال أتمتة التسوية والتصفية مباشرة في الكود، وهو ما أظهرته التجارب الأولى أنه يمكن أن يقلل التكاليف ويمكّن من التنفيذ الفوري تقريبًا. بينما يمهد هذا الطريق لخدمات مالية أرخص وقابلة للبرمجة، فإنه يمكن أن يعزز أيضًا التقلبات، حيث يتم تنفيذ التداولات الآلية على الفور بدون أي وسائط بينها.

يشير الباحثون إلى أن الأنظمة المعتمدة على الرموز تسمح بالتسوية الفورية تقريبًا واستخدام أكثر كفاءة للضمانات، مما يعيد تشكيل كيفية تداول الأصول على مدار الساعة. لكن صندوق النقد الدولي يحذر من أن هذه الفوائد تأتي مع مخاطر مألوفة: لقد أظهرت الحلقات السابقة من التداول الآلي كيف يمكن أن تتطور الانهيارات المفاجئة بسرعة، وقد تجعل العقود الذكية المتداخلة تلك الصدمات أكثر حدة من خلال تحفيز ردود فعل سلسلة تحت الضغط. بالإضافة إلى ذلك، إذا استمرت المنصات في أن تكون مجزأة ولم تتفاعل مع بعضها البعض، فقد تتعثر السيولة في الصوامع، مما يقوض الرؤية الأوسع للأسواق الموحدة التي تعمل دائمًا.

تشير الفيديو إلى سوابق تاريخية، مثل نظام بريتون وودز عام 1944، حيث قامت الحكومات بتثبيت العملات على الدولار الأمريكي والذهب، فقط لتنهار إلى العملات الورقية والأسعار العائمة بحلول السبعينيات.

لقد شكلت مثل هذه التدخلات التمويل العالمي لعقود، مما يشير إلى أن المنظمين قد يقومون قريبًا بتضمين الأصول المرمزة تحت إشراف تنظيمي أكثر صرامة. وقد ارتفعت أموال كبيرة لتصبح أكبر منتج خزينة مرمز، متجاوزة المنافسين حتى عام 2025.

الحكومات تنظر في دور التوكن المتفاعل

تشير هذه الفيديو العام إلى أن التوكنيزه تنتقل من موضوع متخصص إلى تركيز سياسة رئيسي لصندوق النقد الدولي، الذي يتابع تطورات المال الرقمي منذ فترة. تاريخياً، لا تبقى الحكومات على الهامش عندما يتطور المال؛ بل تتدخل لتنظيمه. مع وصول الأسواق المرمزة إلى أحجام تصل إلى عدة مليارات من الدولارات، ستحتاج المنصات إلى التعامل مع هذه المخاطر بشكل مباشر لتجنب التدخلات القاسية التي يمكن أن تغير المشهد بالكامل.