تقوم دولة واحدة من دول الاتحاد الأوروبي الآن بحظر حزمة قروض بقيمة مليارات الدولارات لأوكرانيا - والتي من المفترض أن تكون مدعومة من الاحتياطيات المجمدة للبنك المركزي الروسي.

العائق؟ بلجيكا. معظم تلك الأصول المجمدة موجودة في يوركلير، وهي شركة مقاصة مقرها بروكسل. بدون موافقة بلجيكا، يتعطل خطة الاتحاد الأوروبي بأكملها. يعتمد هيكل القرض على استخدام عائدات الأموال الروسية المجمدة كضمان، لكن الخلافات الداخلية حول المخاطر القانونية والمسؤولية المستقبلية قد تركت الاقتراح في حالة من الجمود.

هذا ليس مجرد تأخير من قبل دولة واحدة. إنه يبرز كيف أن اتخاذ القرارات المجزأة يمكن أن يشل العمليات المالية على نطاق واسع — حتى عندما تكون الأصول قد تم تأمينها بالفعل. حتى الآن، مصير آلية التمويل على نمط التعويض هذه لا يزال غير مؤكد.