BTC陷入十年罕见恐慌区، الانتعاش窗口打开 لكن المخاطر المتوسطة لم تنته بعد

مؤشر المشاعر لبيتكوين قد انخفض مؤخرًا إلى مستوى الخوف الشديد الذي لم نشهده منذ عشر سنوات. يبدو أن هذا إشارة قاع، لكن بيانات Matrixport داخل السلسلة تكشف قصة أخرى - الأسباب الهيكلية لهذه الهبوط لم تُحل بعد.

فرصة الارتداد على المدى القصير، والضغط لا يزال ثقيلاً على المدى المتوسط

من الناحية الفنية، فإن مؤشر الخوف والطمع داخل السلسلة قد تراجع إلى قاع نطاق القياس، حيث يقترب المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا من أدنى مستوى تاريخي عند 10% من النسبة المئوية. تخبرنا التجارب التاريخية أن هذه القراءات المتطرفة عادة ما تصاحب نوافذ انتعاش تمتد لعدة أيام إلى أسابيع. المشكلة هي أن عوامل التحفيز لهذه الجولة من الهبوط لا تزال قائمة: المؤشرات الرئيسية التي أصدرت تحذيرات في أكتوبر لم تعكس اتجاهها بشكل حقيقي، بل إن بعض الإشارات أظهرت حتى تباينًا في الأسعار. بعبارة أخرى، فإن المشكلة الهيكلية في السوق لم تحل، بل إن المشاعر قد وصلت إلى القاع.

بيع مؤسساتي غير نشط + سياسة الفيدرالي الأمريكي المتشددة = قوة تدميرية متوسطة المدى

تشير البيانات إلى أنه منذ اجتماع FOMC، شهدت عملة بيتكوين وعملة إيثيريوم ETF تدفقات خارجة بحوالي 4.1 مليار و2.1 مليار دولار على التوالي. قامت هذه المؤسسات ببناء كميات كبيرة هذا العام، والآن معظمها محاصر. في بيئة غير مؤكدة من حيث السياسات، اتخذت “أسلوب” تقليل المراكز كوسيلة لإنقاذ نفسها - وهذا يشبه آلة البيع الآلي، التي تستمر في ضخ الرموز إلى السوق.

الجانب الكلي أسوأ. تحولت محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير بوضوح نحو التوجه المتشدد، حيث انخفضت توقعات خفض الفائدة في ديسمبر من 90% إلى 30% بشكل مباشر. يعتقد المسؤولون عمومًا أنه ليس من الضروري الاستعجال في توفير السيولة، كما أنهم قلقون من أن السوق المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد يسخن بشكل مفرط. سوق العمل أيضًا قوي جدًا، لذا لا يمكن رؤية سبب حقيقي لتخفيف السياسة في الأجل القريب. حتى لو كان هناك تحسن طفيف في المستقبل، فمن المرجح أن يتوجب الانتظار حتى أوائل عام 2026.

سلسلة المنطق الحالية

1. قصير المدى: العواطف والجانب الفني لديهما دافع للارتداد
2. المرحلة المتوسطة: تدفق مستمر لصناديق الاستثمار المتداولة + الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على سياسة نقدية صارمة + المؤسسات تستمر في تقليل المراكز = الضغط الهيكلي لم يتم تحريره
3. الدافع الحقيقي للصعود: يجب الانتظار حتى يتحسن الوضع الاقتصادي الكلي، وقد يتعين الانتظار حتى أوائل عام 2026

يمكن أن توفر التداولات قصيرة الأجل فرصًا خلال نوافذ الانتعاش، ولكن لتحقيق ارتفاعات مستدامة، يجب الانتظار لمحفزات إيجابية أكثر جوهرية. الوضع الحالي هو فقط قاع عاطفي، وليس قاع توجه.