هل ستنجو احتياطيات بيتكوين لشركة MicroStrategy من الانهيار التالي؟

وولي وو فقط اسقط رأيًا مثيرًا: ميخائيل سايلور's مايكروستراتيجي (MSTR) لن تحتاج إلى تصفية بيتكوين واحدة لتغطية ديونها حتى لو انهار السوق بشدة. إليك الرياضيات.

الشركة تمتلك حوالي 1.01 مليار دولار من الديون القابلة للتحويل المستحقة في سبتمبر 2027. يبدو وكأنه مقصلة معلقة فوق مخزونهم من بيتكوين، أليس كذلك؟ ليس بالضرورة.

الرقم السحري

يمكن لـ MSTR سداد ذلك بثلاث طرق: نقدًا بحتًا، أو أسهم، أو مزيج. ما هو العتبة الرئيسية؟ $183.19 للسهم. إذا حافظت الأسهم على مستوى فوق تلك الخط، فلا مبيعات قسرية لبيتكوين.

حساب وو: عند القيمة الصافية للأصول في السوق الحالية، فإن هذه النقطة السعرية تتماشى تقريبًا مع سعر بيتكوين حوالي $91,502. هذا ذو معنى - فهذا يعني أساسًا أن MSTR لا يتم إجباره على التصفية إلا إذا انهار سعر بيتكوين إلى ما دون ~$91.5k و انضغطت قيمة الشركة بشكل كبير.

لماذا هذا مهم

هذا في الواقع تموضع صعودي مغلف بالأرقام. لقد بنى سايلور ما يكفي من الرفع التشغيلي في MSTR بحيث لا تجبرهم حتى حالة هبوط معتدلة على التفريط في الأسهم. يعمل العلاوة على السهم فوق القيمة الصافية كوسادة.

ولكن هنا التوتر الحقيقي: أن هذا السقف $183 يفترض أن حاملي القابل للتحويل لا يشعرون بالذعر. في حالة الانهيار الحقيقي حيث تنخفض بيتكوين بنسبة 50% أو أكثر، يتغير الشعور بسرعة. الفرضية تبقى صحيحة فقط إذا ظلت الأسواق عقلانية إلى حد ما.

الخط السفلي: هيكل ديون MSTR ليس قنبلة موقوتة كما يبدو على السطح - لكنه ليس محكمًا أيضًا. إنه يعتمد على الحفاظ على تقييمات مرتفعة لأسهم MSTR وعدم انخفاض BTC تحت مستويات 90k+ في الوقت نفسه.