# هل تقوم BlackRock بتحويلات كبيرة لبيع العملات أم لخداع الحمقى؟ الحقيقة ليست بهذه البساطة

في الأسبوع الماضي، كانت هناك أخبار تفيد بأن بلاك روك قامت بنقل BTC و ETH بشكل متكرر إلى كوينبيس، مما أثار خوف المستثمرين الأفراد - هل هي إشارة أخرى على "بيع مؤسسي كبير"؟

خطأ. قال مؤسس Wintermute إيفجيني بصراحة: هذا في الأساس **مؤشر متأخر**، ضغوط البيع الحقيقية قد ظهرت بالفعل.

**المفتاح هو فهم المنطق وراء ETF**

ماذا يحدث عندما يظهر صافي استرداد لـ ETF؟ يقوم صانع السوق (صانع السوق) بشراء حصص ETF من البائعين، ثم يقدم طلب استرداد إلى BlackRock لتحويلها إلى BTC - عادة ما يستغرق الأمر يومًا واحدًا. لكن النقطة الرئيسية هنا هي: **لقد قام صانع السوق بالتحوط ضد البيع على المكشوف في السوق الخارجية عند قبول أوامر الاسترداد.**

بعبارة أخرى، عندما نرى تحويل BlackRock على السلسلة، فإن ضغط البيع الحقيقي قد مر عليه يوم بالفعل. التحويل هو فقط مرحلة التسوية، وليس إشارة ضغط البيع.

من ناحية أخرى، عندما تكون التدفقات الصافية لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) إيجابية، سيقوم صانعو السوق بشراء العملات وإرسالها إلى الجهة المصدرة، وفي هذه الحالة يكون هناك أيضًا تأخير - ولكن في الاتجاه المعاكس، دون ضغط إضافي للبيع.

**الخاتمة**: لا تدع التحويلات على السلسلة تخيفك. هذه البيانات قد تم عكسها بالفعل في بيانات تدفق الأموال اليومية للـ ETF. إذا بدأت في الذعر عند رؤية التحويلات الكبيرة، فهذا يعني أنك تلعب وتدرك الأمر متأخراً.