الفاعل الحقيقي وراء هذه الأزمة في مجال العملات الرقمية؟ إنه ليس ما تعتقده

كشف توم لي، رئيس الأبحاث في فاندسترات، على CNBC: إن الانهيار الأخير في سوق العملات الرقمية ليس ناتجًا عن عوامل اقتصادية كبرى أو سياسية، بل هو نتيجة ل “عطل ميكانيكي” تسبب في تأثير الدومينو.

كيف حدث هذا الأمر

في منتصف أكتوبر، ظهرت أزمة سيولة في زوج تداول USDe في إحدى البورصات الرائدة. عملة مستقرة كانت قيمتها 1 دولار، انخفضت فجأة إلى 0.65 دولار - هذا ليس تسعيرًا من السوق، بل هو خطأ في النظام.

أشار لي إلى أن هذا الانحراف في السعر أدى إلى تفعيل آلية تقليل الرافعة المالية التلقائية في البورصة. نفذ النظام التداول وفقًا لهذا السعر الداخلي الخاطئ، وكانت النتيجة؟ تم تصفية حوالي مليوني حساب في瞬ة، وكان العديد من هذه الحسابات تحقق أرباحًا قبل بضع دقائق من حدوث الخطأ.

لماذا التأثير كبير جداً

الرؤية الأساسية: دور صانعي السوق في النظام البيئي للعملات المشفرة مشابه لدور “البنك المركزي” في التمويل التقليدي. عندما يُجبرون على إغلاق المراكز لسد الثغرات في الميزانية العمومية، تبدأ سيولة السوق بأكملها في التدهور.

“عندما تنخفض الأسعار، يُجبرون على بيع المزيد من الأصول. الانخفاض البطيء الذي شهدناه في الأسابيع القليلة الماضية هو تعبير مباشر عن معاناة صانعي السوق،” أوضح لي.

هذا يعني: نقص السيولة → انخفاض الأسعار → المزيد من عمليات الإغلاق → تفاقم السيولة أكثر. عطل تقني تحول إلى أزمة سوقية منهجية.

لذلك

في المرة القادمة التي يخرج فيها شخص ما ببيانات اقتصادية أو أخبار سياسية لتفسير الانخفاض الحاد في أسعار العملات، تذكر - أحيانًا يكون الشيطان مختبئًا في التفاصيل الفنية. ثغرة صغيرة في السيولة كافية لاختراق السوق بأكمله.