تيدير، احتجاجًا على خفض التصنيف الائتماني من S&P... "لم يتم عكس الأصول والعائدات بشكل صحيح"

المصدر: توكن بوست العنوان الأصلي: تيثير، ردًا على خفض التصنيف الائتماني من S&P… “الأصول والعائدات لم تعكس بشكل صحيح” الرابط الأصلي: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309759 رداً على تخفيض تصنيف الائتمان من S&P لشركة تيثير، أشار الرئيس التنفيذي لتيثير إلى تجاوز الأصول وغياب العائدات. لا يزال السوق يثير تساؤلات حول شفافية المراجعة الخارجية واستقرار المحفظة.

ردّ باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لتيدير، ومحللون في السوق على الفور على تخفيض تصنيف S&P العالمي الائتماني الذي قلل من تقييم استقرار ربط تيدير(USDT) بالدولار الأمريكي. انتقد أردوينو S&P لعدم عكسها جميع الأصول والإيرادات التي تمتلكها تيدير.

وفقًا لتقرير التدقيق الذي نشرته تيدير عن الربع الثالث من عام 2025، فإن إجمالي أصول مجموعة تيدير يبلغ حوالي 215 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي ديون العملة المستقرة حوالي 184.5 مليار دولار. وهذا يعني أن الأصول تزيد عن الديون بحوالي 30.5 مليار دولار. وأشار أردوينو إلى أن حوالي 7 مليارات دولار من هذا المبلغ موجودة كأموال زائدة خارج احتياطيات العملات المستقرة، بالإضافة إلى ذلك، تم تضمين حوالي 23 مليار دولار من الأرباح المحتجزة في رأس مال مجموعة تيدير.

وأشار إلى أن “S&P لم تأخذ في الاعتبار العائدات الإضافية التي تمتلكها مجموعة تثير أو العائدات التي تتولد شهريًا من سندات الخزانة الأمريكية والتي تقدر بحوالي 500 مليون دولار”، مشيرًا إلى وجود نقص خطير في عملية تقييم التصنيف الائتماني.

تظهر هذه الردود الفجوة بين تيدر، أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة في العالم، ووكالات التصنيف الائتماني التقليدية. على الرغم من تأكيدات تيدر حول شفافية الأصول وبنية العائدات، لا يزال السوق يثير تساؤلات حول ما إذا كانت هناك تدقيقات محاسبية خارجية واستقرار محفظة تركز على السندات.

تفسير السوق

تُفسر تخفيضات تصنيف S&P على أنها تقييم للمخاطر من منظور التمويل التقليدي. وفي هذا السياق، تبرز تيذر استقرارها من خلال تحقيق الربحية ورأس المال الزائد، لكن شفافية المحاسبة ووجود التدقيق المستقل لا يزالان نقاطًا رئيسية للنقاش.

نقاط الاستراتيجية

كلما اقتربت سوق العملات المستقرة من النظام المؤسسي، أصبح من الضروري التنسيق مع تقييم الائتمان الخارجي. إذا استمرت هيكلية أصول تيثير ونموذج الربح بشكل مستقر، فقد تكون الصدمات القصيرة الأجل محدودة.

تنظيم المصطلحات

العملات المستقرة: هي عملات رقمية مصممة لترتبط بقيمة العملات القانونية. يتم تثبيت تيثير(USDT) بالدولار الأمريكي.

نسبة الأصول إلى الالتزامات: مقياس رئيسي لتقييم استقرار السيولة للمؤسسات المالية، كلما زادت الأصول، زادت الاستقرار.