ارتفاع أسهم تعدين الذهب: لماذا يمكن أن تكون NEM وGFI وKGC من الفائزين في 2026

مع وصول الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق وتسجيل أسهم التعدين نتائج قياسية في الربع الثالث، فإن القطاع يشهد نشاطًا مرة أخرى. دعونا نقطع الضوضاء وننظر إلى ثلاثة أسماء تستحق فعلاً الانتباه.

الإعداد: ما الذي يجعل منجم الذهب الجيد؟

ليس كل الأسهم الذهبية متساوية. باستخدام منهجية تصفية زاكز - التي تركز على تصنيف #1/#2 الأسهم ذات الأرباح المتزايدة ونسب PEG أقل من 1.0 ( مما يعني النمو + القيمة ) - حددنا ثلاثة أسهم بارزة جذبت شراء المؤسسات. إليك الصفقة الحقيقية.

1. نيومنت (NEM): الزعيم السوقي لم يُبالغ فيه

تظل نيومنت أكبر منتج للذهب في العالم، وأحيانًا يكون الاختيار الواضح هو الخيار الصحيح. الأرقام تحكي القصة:

• نمو الأرباح لعام 2025: +71.3% | 2026: +22%
• بلغ التدفق النقدي الحر في الربع الثالث مستوى قياسيًا قدره 1.6 مليار دولار؛ وانخفض الدين $2B خلال ثلاثة أشهر
• التداول عند 14x من مضاعف الربحية المتوقع مع نسبة PEG تبلغ 0.5 - منطقة قيمة شرعية
• تصنيف زاك: #2 (شراء)

توليد النقد حقيقي، وليس نظرياً. هذا ما تسعى إليه الأموال المؤسسية.

2. Gold Fields (GFI): الحصان الأسود مع توزيعات الأرباح

تحتفظ شركة Gold Fields التي تتخذ من جنوب أفريقيا مقراً لها برأس مال سوقي يبلغ ($34.4B، وهي تحلق تحت العديد من الرادارات، لكن البيانات تصرخ:

• من المتوقع أن ترتفع الأرباح بنسبة 136.4% في عام 2025، ثم بنسبة 48.1% أخرى في عام 2026
• انخفض الدين الصافي إلى ) فقط $696M $791M في نهاية سبتمبر 2025(
• نسبة PEG تبلغ 0.26 - من بين الأرخص من حيث النمو
• يدفع عائد توزيعات أرباح بنسبة 1.7% )دخل إضافي أثناء الانتظار(
• تصنيف زاك: #1 )شراء قوي(

إن توسيع الأرباح هذا نظيف تقريبًا. يستحق المتابعة لمعرفة ما إذا كان سيستمر.

3. كينروس جولد )KGC(: آلة نقدية صديقة للمساهمين

تقوم شركة التعدين الكندية كينروس ) بقيمة سوقية تبلغ 29.4 مليار دولار ( بدمج النمو مع عوائد رأس المال:

• أرباح 2025E: +139.7% | 2026E: +23.9%
• التدفق النقدي الحر في الربع الثالث: )| الوضع النقدي الصافي الآن إيجابي عند $700M - نسبة PEG تبلغ فقط 0.43 $485M قيمة صلبة + مجموعة نمو (
• التحركات الأخيرة: زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 17% + زيادة إعادة الشراء بنسبة 20% )$600M(
• تصنيف زاك: #1 )شراء قوي(

تُشير عوائد المساهمين إلى ثقة الإدارة في التوقعات. هذه علامة إيجابية.

السياق الكلي

يحتفظ الذهب بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق وسط عدم اليقين الجيوسياسي وطلب احتياطي البنوك المركزية. أظهرت نتائج الربع الثالث عبر القطاع تحقيق إيرادات نقدية قياسية. في الوقت نفسه، تظل التقييمات على هذه الثلاثة مضغوطة بالنسبة لنمو الأرباح - الإعداد الكلاسيكي لإعادة التقييم.

ما هو الفخ؟

الذهب دوري. يمكن أن تعكس أسعار السلع. تفترض هذه التقييمات أن الذهب يبقى مرتفعًا أو يستمر في الارتفاع. رياح ماكرو معاكسة )دولار أقوى، رفع أسعار الفائدة( قد تضغط على السرد. لكن في الوقت الحالي، تميل المخاطر / العوائد لصالح ميل المحفظة نحو القطاع في عام 2026.

الخلاصة: إذا كنت قد تجنبت شركات تعدين الذهب، فإن هذه الثلاثة تقدم نقاط دخول مشروعة مدعومة بتوليد نقدي فعلي، وليس ضجة.