أفعوانية السكر: فائض العرض مقابل تقلبات السياسة

عقود السكر الآجلة عالقة بين إشارات صاعدة وهابطه هذا الأسبوع. ارتفع عقد مارس NY #11 ticked up +0.14%, while London white sugar #5 بنسبة +0.35%—لكن لا تدع الأرقام الخضراء تخدعك.

القصة الحقيقية؟ انهيار إمدادات عالمي يؤدي إلى سحق الأسعار. البرازيل تقوم بذلك ( حرفياً ) - الإنتاج بلغ 45 مليون طن متري متوقع لعام 2025/26، ارتفاعاً من 44.5 مليون طن متري. في غضون ذلك، الهند تتعافى بقوة: جمعية مصانع السكر الهندية قد رفعت للتو توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري ( +18.8% على أساس سنوي )، بعد أن جلبت أمطار موسم الرياح الموسمية 8% فوق المعدل الطبيعي.

هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا: وزارة الغذاء الهندية طرحت فكرة رفع أسعار الإيثانول لتشجيع المطاحن على تحويل المزيد من قصب السكر نحو إنتاج الوقود بدلاً من السكر. ذلك سيؤدي إلى تقليل الإمدادات… باستثناء أن أسعار النفط الخام انخفضت بأكثر من 2%، مما يجعل الإيثانول أقل جاذبية. من المحتمل أن تقوم المطاحن بالضغط من أجل السكر بدلاً من ذلك - مما يغمر السوق مرة أخرى.

الأرقام لا تكذب. من المتوقع أن يصل إنتاج السكر العالمي لعام 2025/26 إلى 181.8 MMT (+3.2% على أساس سنوي)، بينما تزداد الاستهلاك فقط +1.4% إلى 177.921 MMT. وهذا يمثل فائضًا قدره 1.625 MMT وفقًا لمنظمة السكر الدولية (ISO)— وهو تحول كبير من العجز البالغ 2.916 MMT في العام الماضي.

أسوأ؟ قامت Czarnikow بترقية توقعاتها للفائض إلى 8.7 مليون طن متري لعام 2025/26. لقد سجل السكر بالفعل أدنى مستوى له خلال 4.75 سنوات في لندن وأدنى مستوى له خلال 5 سنوات في نيويورك على مدار الأسابيع الأخيرة. مع زيادة الإنتاج في الهند والبرازيل وتايلاند، فإن الضغط لن يتخفف في أي وقت قريب.